Profit Pro için 60% indirim - İlk 500 kullanıcıyla sınırlıdır
Araba
Geçtiğimiz hafta, ABD'den yılın ilk GSYİH raporu yayınlandı ve dünya ekonomisinin en büyük ekonomisindeki büyümenin beklentilerden daha fazla yavaşlamasıyla birlikte durum pek iç açıcı değildi. Başka bir yerde, Fransız lüks mal şirketi LVMH, geçen hafta piyasa değerini 500 milyar doların üzerine çıkararak Avrupa'nın ilk şirketi oldu. Lüks mal sektöründeki şirketler, Çin'deki büyüyen satışların yanı sıra büyük ve istikrarlı kar marjlarından da faydalanıyor. Bu durum, son Bank of America aylık Küresel Fon Yöneticisi Anketi'nde en kalabalık işlem olarak adlandırılan mega-cap ABD teknoloji hisseleriyle tam bir zıtlık oluşturuyor. Bu kalabalık, teknoloji hisselerinin değerlemelerini daha geniş piyasaya göre aşırı seviyelere taşıdı ve opsiyon tüccarlarının sektörün yılbaşından bu yana güçlü yükselişine karşı daha şüpheci olmasına neden oldu. Emtia dünyasında, petrol fiyatları geçen hafta düşerek, bir ay önceki sürpriz OPEC+ üretim kesintisinden bu yana elde edilen tüm kazançları sildi. Son olarak, bazı kripto analistleri, önümüzdeki yıl gerçekleşecek "yarılama"dan önce Bitcoin için yükseliş çağrıları yapıyor. Bu haftanın incelemesinde daha fazlasını öğrenin.
Geçen hafta yayınlanan verilere göre, ABD ekonomik büyümesi yılın ilk üç ayında beklentilerden çok daha fazla yavaşladı ve faiz artırımları ve yüksek enflasyonun ağırlığı altında düştü. Dünya ekonomisinin en büyük ekonomisindeki GSYİH, ilk çeyrekte yıllık %1,1 oranında arttı, zayıf işletme yatırımları ve envanter azalması, tüketici harcamalarındaki artışı dengeledi. Bu, geçen yılın son üç ayında kaydedilen %2,6'lık büyümeden önemli bir yavaşlama oldu ve ekonomistlerin %2'lik artış beklentilerinin oldukça altında kaldı. GSYİH raporu, Mart ortasından itibaren ortaya çıkmaya başlayan mini bankacılık krizinin verdiği zararı tam olarak yansıtmıyor. Birçok ekonomist, ekonomik büyümeyi sekteye uğratan (sıkı kredi koşulları tüketici harcamalarının ve işletme yatırımlarının düşmesine neden oluyor) kredinin geri çekilmesini hızlandıracağını tahmin ediyor.
Güçlü birinci çeyrek sonuçlarını açıkladıktan sonra, Fransız lüks mal şirketi LVMH, geçen hafta Çin'deki lüks mal satışlarındaki patlama ve euro'nun güçlenmesiyle piyasa değerini 500 milyar doların üzerine çıkararak Avrupa'nın ilk şirketi oldu. Sonuçta, Çin'in sıkı sıfır-Covid politikalarından vazgeçmesi, tüm lüks mal sektöründe büyümeyi ateşliyor ve bu görüş, rakip firma Hermes'in geçen hafta kendi güçlü sonuçlarını açıklamasının ardından daha da güçlendi. Ancak LVMH, ABD'de büyümede bir geri çekilme gördüğünü belirtti ve bazı yatırımcılar, özellikle hissenin yüksek değerlemesi göz önüne alındığında, ekonomik yavaşlamanın kötüleşmesi durumunda hissenin kaçınılmaz olarak zarar göreceğinden endişeleniyor.
LVMH'nin yüksek değerlemesini sayılarla ifade etmek gerekirse, ileriye dönük P/K oranı, CAC 40 Endeksi'nin (en büyük 40 Fransız halka açık şirketinden oluşan hisse senedi piyasası endeksi) iki katıdır. Ancak yatırımcıların LVMH hissesi için neden daha fazla ödeme yapmaya istekli olduğunu da anlayabilirsiniz. Sonuçta, LVMH ürünlerine olan küresel talep, artan enflasyon ve faiz oranlarının dünyayı resesyona sürükleme tehdidi altında bile devam etti. Aslında, tüm lüks mal sektörü şu anda tartışmasız olarak iyi bir konumda, 1) yukarı yönlü sürprizlere devam eden Çin tüketimine; ve 2) güçlü fiyatlandırma gücü sayesinde büyük ve istikrarlı kar marjlarına sahip şirketlere maruz kalma sağlıyor.
Bu iki özelliği, son Bank of America aylık Küresel Fon Yöneticisi Anketi'nde en kalabalık işlem olarak adlandırılan mega-cap teknoloji hisseleriyle karşılaştırın. Çin, yabancı rakipleri kısıtlıyor ve teknoloji sektörünü sıkı bir şekilde kontrol ettiği için, ABD teknoloji şirketlerinin ülkeye sınırlı maruz kalması var. Ve lüks hisselerin aksine, Büyük Teknoloji şirketleri birkaç çeyrektir daralan kar marjlarıyla mücadele ediyor.
Büyük Teknoloji'ye akın eden yatırımcılar, S&P 500 Bilgi Teknolojileri Endeksi'ni 2023'te %20 artırdı, S&P 500 Endeksi ise %8 kazandı. Bu, teknoloji sektörünün 2009'dan bu yana daha geniş piyasaya göre en güçlü yıl başlangıcı. Ancak bu performans, kazanç beklentileriyle hiçbir ilgisi yok. Sonuçta, analistler, sektörün daha yüksek maliyetlerle ve yavaşlayan taleple mücadele etmesiyle birlikte, Mart ayı sonuna kadar olan üç ayda ABD teknoloji kazançlarının %15 düştüğünü tahmin ediyor - S&P 500'ün 11 sektör grubunun içinde üçüncü en büyük düşüş. Bunun yerine, yükseliş, Fed'in yakında faiz oranlarını düşürmeye başlayacağı ve teknoloji hisselerinin değerlemelerini artıracağı umuduyla yönlendiriliyor.
Ancak Bloomberg Intelligence tarafından yürütülen bir değerleme modeli, coşkunun çok ileri gittiğini gösteriyor. S&P 500'deki teknoloji hisseleri, ileriye dönük P/K oranıyla 25 katın üzerinde işlem görüyor - ancak Bloomberg Intelligence'ın hesaplamalarına göre, bu kadar yüksek bir kat sayıyı haklı çıkarmak için Fed'in faiz oranlarını en az 300 baz puan düşürmesi gerekecek. Bu, vadeli işlem piyasasının bu yılki faiz indirimleri için fiyatladığının beş katından fazla. Sektörün değerlemesi mutlak olarak yüksek olmakla kalmıyor, aynı zamanda daha geniş piyasaya göre de nispeten yüksek. Teknoloji hisselerinin ileriye dönük P/K oranı, S&P 500'ün yaklaşık %35 üzerinde işlem görüyor, bu da beş yıllık ortalamanın 2 standart sapması üzerinde.
Ancak opsiyon tüccarları, hisse senedi yatırımcılarıyla aynı düzeyde iyimserliğe sahip görünmüyor ve teknoloji sektörünün son dönemdeki performansına karşı daha şüpheci davranıyor. Örnek olarak, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 Endeksi'ni izleyen en büyük ETF olan Invesco QQQ Trust'ta %10'luk bir düşüşe karşı koruma sağlayan opsiyon sözleşmeleri, %10'luk bir yükselişten kar elde eden opsiyonlardan 1,7 kat daha fazla maliyete sahip - bir yıldan uzun bir süredir görülmeyen bir şüphecilik seviyesi.
Petrol fiyatları, bir ay önceki sürpriz OPEC+ üretim kesintisinden bu yana elde edilen tüm kazançları sildi. Brent ham petrolü geçen hafta varil başına 78 doların altına düştü, çünkü düşen rafineri marjları ve Çin ekonomisiyle ilgili endişeler, ABD bankacılık sistemindeki ekonomik yavaşlama ve sorunlar korkusuyla birleşerek petrol piyasasındaki ayı piyasa duygusuna katkıda bulundu. Bu endişeler, geçen hafta dünyanın en büyük petrol tüketen ülkesinde ham petrol stoklarının azaldığını gösteren aksi bir şekilde iyimser olan ABD stok raporunu gölgede bıraktı.
Bitcoin, yılbaşından bu yana %70'in üzerinde yükseldi ve son altı haftadır 28.000-30.000 dolar aralığında işlem görüyor. Ancak kripto analistlerinin yeni projeksiyonlarına göre, toparlanma, Bitcoin'i önümüzdeki yıl 50.000 doların üzerine taşıması beklenen bir yükselişin sadece başlangıcı. Bitcoin yarılanması, yaklaşık dört yılda bir gerçekleşen ve yeni Bitcoin bloklarını madenciliğinin ödülünü yarıya indiren bir olaydır. Bu işlem, 2140 yılında toplam 21 milyon madeni paranın sabit bir şekilde sağlanmasını sağlayarak, yeni Bitcoin'lerin yaratılma hızını azaltarak arz enflasyonunu kontrol etmek üzere tasarlanmış olan Bitcoin'in para politikasının bir parçasıdır. Sonuç olarak, Nisan 2024'te gerçekleşmesi beklenen bir sonraki yarılanma olayının, Bitcoin'in fiyatını büyük ölçüde etkilemesi bekleniyor.
Dolayısıyla, yeni madeni paraların arzı yavaşladıkça, arz ve talep yasaları, fiyatın (diğer her şey eşit olduğunda) daha yüksek bir eğilim göstermesi gerektiğini ima ediyor. Dahası, bir sonraki yarılanma olayı etrafındaki heyecan ve beklenti, yatırımcıları satın almaya yönlendirebilir, bu da beklenen boğa piyasasının gerçekleşmesine neden olur ve kendini gerçekleştiren bir kehanet yaratır. Aşağıdaki grafiğe bakın, bu grafik, Bitcoin'in her yarılanmadan önce yaklaşık 12-18 ay önce dip yapıp daha sonra yeni rekor seviyelere ulaşma eğiliminde olduğunu gösteriyor. Ve bazı kripto izleyicilerine göre, yaklaşan yarılanma, önceki döngülere göre şu anda sadece %50 fiyatlandırılmış durumda. Başka bir deyişle, analistler, Bitcoin'in daha fazla yükselme potansiyeline sahip olduğunu ve önümüzdeki yıl Nisan ayına kadar 50.000 dolara ulaşabileceğini düşünüyor.
Genel Sorumluluk Reddi
Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve mali tavsiye veya alım-satım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırımlar, sermaye kaybı riski de dahil olmak üzere risk taşır. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırım kararları almadan önce mali hedeflerinizi göz önünde bulundurun veya nitelikli bir finansal danışmana danışın.
Hayır
Biraz
İyi
