Profit Pro için 60% indirim - İlk 500 kullanıcıyla sınırlıdır
Araba
Geçtiğimiz hafta yayınlanan yeni verilere göre, euro bölgesi ekonomisi ikinci çeyrekte büyümeye geri döndü. Bu arada, bloktaki temel enflasyon, düşüş beklentilerine meydan okuyarak geçen ay yüksek kaldı. Başka bir yerde, geçen hafta yayınlanan yeni verilere göre, Çin'in imalat sektöründeki faaliyet Temmuz ayında daraldı ve dünyanın ikinci büyük ekonomisinin ivmesini kaybettiğine dair yeni kanıtlar sundu. Ancak, Fitch tarafından en üst düzey egemen borç notu derecesinden mahrum bırakılan dünyanın en büyük ekonomisi ABD için bir dakikalık sessizlik geçirelim. Gölün diğer tarafında, İngiltere Merkez Bankası geçen Perşembe günü faiz oranlarını çeyrek puan artırarak oranları 2008'den bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Hisse senedi dünyasında, uzun-kısa hedge fonları, bu yılın karmaşık piyasaları arasında kitaplarını riskten arındırıyor. Son olarak, hazine bonoları, 1990'lardan bu yana hisse senedi koruma olarak en kötü performanslarını sergiliyor. Bu haftanın incelemesinde daha fazlasını öğrenin.
Mart ayında hafif bir teknik resesyona girdikten sonra, euro bölgesi ekonomisi ikinci çeyrekte büyümeye geri döndü ve bloktaki GSYİH, önceki üç aya göre %0,3 arttı. Bu, ekonomistlerin beklediği %0,2'nin biraz üzerindeydi. Büyüme, dönem boyunca İrlanda GSYİH'sinde yaşanan %3,3'lük artıştan desteklendi ve bloğun genel ikinci çeyrek büyümesine yaklaşık %0,1 puan katkıda bulundu. Ancak, Avrupa'nın en büyük ekonomisi olan Almanya mücadele ediyor: kış boyunca altı aylık bir resesyonun üzerinden zorlukla kurtulduktan sonra, ülkenin ekonomik üretimi ikinci çeyrekte durgun kaldı.
Geçtiğimiz hafta yayınlanan ayrı bir raporda, euro bölgesindeki tüketici fiyatları Temmuz ayında bir yıl öncesine göre %5,3 arttı - ekonomist tahminleriyle uyumlu. Ancak, kalıcı temel fiyat baskılarının bir işareti olarak, gıda ve enerji gibi değişken maliyetleri hariç tutan temel enflasyon, tahminleri aşarak %5,5'te kaldı ve 2021'den bu yana ilk kez başlık göstergesini geçti. Dahası, hizmet enflasyonu %5,6'lık rekor bir seviyeye yükseldi. Birlikte ele alındığında, beklentilerin üzerindeki GSYİH raporu ve beklentilerin altında kalan enflasyon rakamları, Avrupa Merkez Bankası'nın yılın geri kalanında faiz oranlarını artırmaya devam etmesi argümanını destekliyor.
Başka bir yerde, geçen hafta yayınlanan yeni verilere göre, Çin'in imalat sektöründeki faaliyet Temmuz ayında daraldı ve ülkenin ekonomik ivmesinin azaldığına dair yeni kanıtlar sundu. Asya'nın en büyük ekonomisindeki imalat faaliyetinin bir ölçüsü olan Caixin imalat satın alma yöneticileri endeksi (PMI), Temmuz ayında Haziran ayındaki 50,5'ten altı aylık düşük bir seviye olan 49,2'ye geriledi ve daralmayı gösteren 50 seviyesinin altında kaldı. İmalatçılar, toplam satışları etkileyen önemli bir faktör olarak zayıf dış talep bildirdiler ve Temmuz ayında yeni ihracat siparişleri belirgin şekilde düştü.
Zayıf veriler, son günlerde hükümetin özel şirketlere krediyi artırmanın yanı sıra, mücadele eden emlak piyasasını canlandırmak için ipotek oranlarını ve peşinat oranlarını düşürmek de dahil olmak üzere ekonomiyi desteklemek için yaptığı bir dizi vaadin yanında geliyor. Ancak ekonomistler, hükümetin büyük ölçekli bir teşvik açıklamasından kaçındığını ve özel işletmeler ve tüketiciler arasında güveni artırmayı amaçlayan bazı önlemlerin büyüme üzerinde etki göstermesinin zaman alacağı konusunda uyarıda bulundular.
Başka bir yerde, ABD, geçen hafta Fitch Ratings tarafından en üst düzey egemen borç notu derecesinden mahrum bırakıldı ve kuruluş, ülkenin hızla artan bütçe açığını ve son iki on yılda borç tavanı konusunda tekrarlanan çatışmalara yol açan "yönetişimin aşınması"nı eleştirdi. Kısma, ABD'nin kredi notunu AAA'dan AA+'ya bir kademe aşağı çekiyor ve dünyanın en büyük ekonomisini egemen bir temerrüde doğru iten siyasi çatışmalardan iki ay sonra geliyor. Fitch'in kararı, on yıldan fazla bir süre önce S&P Global Ratings tarafından yapılan bir hamleyi yansıtıyor.
Görünüşe göre, vergi indirimleri ve yeni harcama programları, birkaç ekonomik çalkantının yanı sıra, hükümetin bütçe açığını şişirdi ve mevcut mali yılın ilk dokuz ayında 1,39 trilyon dolara ulaşması bekleniyor - geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %170 artış. Bu artış kısmen yükselen faiz oranlarına ve ABD'nin hızla şişen borç yığına bağlı, Fitch'in 2025'te GSYİH'nin %118'ine ulaşacağını tahmin ediyor (AAA notlu ülkelerin %39'luk medyanından 2,5 kat daha fazla). Notlandırma kuruluşu, borç/GSYİH oranının uzun vadede daha da artacağını ve ABD'nin gelecekteki ekonomik şoklara karşı savunmasızlığını artıracağını tahmin ediyor.
Son olarak, gölün diğer tarafında, İngiltere Merkez Bankası (BoE) geçen Perşembe günü faiz oranlarını çeyrek puan artırarak oranları %5,25'e çıkardı - 2008'den bu yana en yüksek seviye. Politikacılar üç şekilde bölündü, altı kişi çeyrek puanlık bir artıştan yana oy kullandı, iki kişi yarım puanlık bir artıştan yana oy kullandı ve bir kişi hiçbir değişiklik istemedi. BoE, birkaç ay önceki son toplantısında oranları yarım puan artırmıştı ve tüccarlar bu sefer de benzer bir hamle için %33'lük bir şans gördüler. Ancak, Haziran ayında İngiltere'nin enflasyon oranında beklenenden daha büyük bir düşüş, politikacılara daha küçük bir hamle seçmek için gereken güveni muhtemelen verdi.
Tüccarlar şimdi faiz oranlarının %5,75'in biraz altında zirve yapacağını görüyor, bu da mevcut sıkılaştırma döngüsünü tamamlamak için yaklaşık iki çeyrek puanlık daha artış anlamına geliyor. Ancak bu çok muhafazakar olabilir. Aslında, BoE'nin güncellenmiş tahminleri, faiz oranları piyasa beklentileriyle uyumlu bir şekilde yükselse bile, enflasyonun bugünkü %7,9'dan merkez bankasının %2'lik hedef seviyesine düşmesinin 2025 yılı ortasına kadar süreceğini gösteriyor. Bu, BoE'nin hoşuna gidebilecek bir süre değil. Ve bankanın faiz oranlarını zirve yaptıktan kısa bir süre sonra keseceği umudunu besleyen tüccarlar için, merkez bankası, enflasyonu hedefe geri getirmek için oranların "yeterince uzun süre yeterince kısıtlayıcı" kalacağını söyleyerek oldukça güçlü bir reddiye sundu.
2023'ün karmaşık piyasalarında, hisse senedi seçen hedge fonları, potansiyel risklerin potansiyel kazançlardan daha ağır bastığını görmeye başlıyor - ve buna göre geri çekiliyorlar. JPMorgan'a göre, uzun-kısa hedge fonları, de-grossing olarak bilinen bir işlemde, geçen hafta kitaplarının her iki tarafındaki pozisyonları önemli ölçüde azalttı. Morgan Stanley'nin hedge fon müşterileri, benzer bir risk azaltma modeli sergiledi ve geçen haftaki de-grossing faaliyetleri bu yıl şimdiye kadarki en büyük oldu. Bu arada, Goldman Sachs'ın müşterileri son 14 işlem gününün 12'sinde pozisyonlarını azalttı.
Görünüşe göre, birçok tahmincinin tahminlerinin aksine, S&P 500, Ekim ayından bu yana sadece iki ay hariç tüm aylarda yükseldi ve bu süreçte %28 arttı. Hisse senedi rallisi piyasada uzun pozisyon sahibi olanlar için faydalı olabilirken, hedge fonlarının kısa pozisyonları için zorluklar yarattı ve de-grossing şeklinde yaygın bir teslimiyete yol açtı. Bu eğilim, aşağıdaki grafikte görülebilir, bu grafikte Goldman Sachs'ın en çok satılan hisse senetleri sepetinin fiyat endeksinin geçen çeyrekte yükseldiğini gösteriyor (kırmızı çizgi).
Ancak, yatırımcılar ralliyi kovalarken, bazıları, duygu salıncaklarının ters yöne çok fazla kaymış olup olmadığını merak ediyor. Sonuçta, perakende yatırımcılar meme hisselerine olan hayranlıklarını yeniden canlandırıyor ve opsiyon tüccarları potansiyel kazançlardan yararlanmak için çağrı opsiyonları satın almak için acele ediyor. Ve Ulusal Aktif Yatırım Yöneticileri Derneği'nin son anketine göre, hisse senedi maruz kalımı Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Yine de, birkaç yatırımcı, S&P 500'deki düşüşlere karşı koruma satın alma maliyeti, opsiyon piyasasında en az 2008'den bu yana en düşük seviyesine ulaşırken, bahislerini korumak için yeterince endişeli görünüyor.
Son zamanlarda, hazine bonoları, 1990'lardan bu yana hisse senedi koruma olarak en kötü performanslarını sergiliyor. Geleneksel olarak, hazine bonoları hisse senetleri düştüğünde yükseliyor, bir koruma görevi görüyor ve %60 hisse senedi ve %40 tahvil (60/40 stratejisi) oluşan başarısının bir parçası oluyor. Ancak, Bloomberg ABD Hazine Toplam Getiri Endeksi ile S&P 500 arasındaki bir aylık korelasyon geçen hafta 0,82'ye yükseldi, bu da tahvillerin ve hisse senetlerinin neredeyse senkronize hareket ettiğini gösteriyor. 2000 ile 2021 yılları arasında, iki varlık sınıfı arasındaki korelasyon ortalama -0,3'tü. Bu ilişki değişikliği, Fed'in enflasyonla mücadele etmek için oranları artırdığı geçen yıl başladı ve hem sabit gelir hem de hisse senedi piyasalarını etkiledi ve yatırımcıların portföylerinde uygun bir çeşitlendirme elde etmesini zorlaştırdı.
Genel Sorumluluk Reddi
Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve mali tavsiye veya alım-satım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırımlar, sermaye kaybı riski de dahil olmak üzere risk taşır. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırım kararları almadan önce mali hedeflerinizi göz önünde bulundurun veya nitelikli bir finansal danışmana danışın.
Hayır
Biraz
İyi
