Avatar 1Avatar 2Avatar 3Avatar 4Avatar 5

Her Pro+ Arkadaşınız için 10$ Nakit Kazanın!

Bir Dönemin Sonu

Eylül 18, 2023
6 dk okuma
Bir Dönemin Sonu

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları şunlardır:

  • Çin, Ağustos ayında deflasyondan çıktı ve kredi beklenenden daha fazla arttı.
  • Avrupa Komisyonu, bloğun büyüme beklentilerini düşürdü.
  • Avrupa Merkez Bankası, üst üste onuncu faiz artırımını gerçekleştirdi.
  • ABD enflasyonu, Ağustos ayında daha yüksek enerji fiyatları nedeniyle arttı.
  • Gelişmekte olan piyasa para birimleri, 2023 kazançlarının neredeyse tamamını sildi.
  • Uluslararası Enerji Ajansı, fosil yakıtlar çağı sona ermeye başlıyor sinyalini verdi.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inelim.

Makro

Çin gözlemcileri, geçen haftanın başında dünyanın ikinci büyük ekonomisinde istikrar belirtilerine işaret eden iki veri yayınıyla çok ihtiyaç duyulan iyi haberleri aldı. İlk olarak, **Temmuz ayında 2009'dan bu yana en az aylık krediyi sağladıktan sonra, Çin bankaları Ağustos ayında beklenenden daha fazla kredi dağıttı.** Bu, iç talebin toparlanmaya başlıyor olabileceğinin bir işareti olabilir. Merkez bankası, kredi verenleri kredi artırmaya teşvik ederek ve yerel yönetimleri altyapı projelerine harcamaları artırmak için tahvil satışlarını hızlandırmaya teşvik ederek konuya yardımcı oldu. Dahası, konut kredilerindeki faiz oranları ve peşinat gereksinimlerinin düşürülmesi, konut satın alma için borç alma talebini artırdı.

Çin bankaları Ağustos ayında beklenenden daha fazla kredi ve kredi sağladı. Kaynak: Bloomberg

İkinci olarak, **Çin, Ağustos ayında deflasyondan çıktı ve tüketici fiyatları geçen ay bir önceki yıla göre %0,1 arttı.** Bu artış, Temmuz ayındaki %0,3'lük düşüşün ardından geldi, bu da iki yıldan fazla bir süredir ilk düşüşü işaret ediyordu ve Çin'deki iç talebin düşürücü durumu hakkında endişelere neden oluyordu. Yine de yatırımcılar kendilerini fazla kaptırmamalı. Tüketici fiyatlarında %0,1'lik zayıf bir artış, resmi hedef olan yaklaşık %3'ün çok altında, ülkenin önümüzdeki aylarda kolayca yeniden deflasyona girebileceği anlamına geliyor. Dahası, üretici fiyatları geçen ay %3 düştü. Bu, Temmuz ayındaki %4,4'lük düşüşe göre bir iyileşme olsa da, Çin'deki fabrika kapısı deflasyonunun neredeyse bir yıldır devam ettiği anlamına geliyor.

Çin'de tüketici fiyatları Ağustos ayında önceki düşüşleri tersine çevirerek arttı, üretici fiyatlarındaki deflasyon ise hafifledi. Kaynak: Bloomberg

Avrupa'da ise **Avrupa Komisyonu, bölgedeki önemli bir engel olan Almanya'daki daralmaya atıfta bulunarak bloğun büyüme beklentilerini düşürdü.** Komisyonun geçen hafta güncellenen tahminleri, euro bölgesi ekonomisinin bu yıl sadece %0,8 büyüyeceğini ve bunu 2024'te %1,4 büyüme izleyeceğini gösteriyor. Bu, Mayıs ayındaki bu yıl %1,1 ve 2024'te %1,6 büyüme tahminlerine göre önemli bir düşüş. Bu revizyonun ana faktörü, bölgenin en büyük ekonomisi olan Almanya, daha önce 2023'te büyümesi beklenen ancak şimdi üretimdeki düşüşün ardından %0,4 daralması tahmin ediliyor.

Avrupa Komisyonu, bloğun 2023 ve 2024 büyüme tahminlerini düşürdü. Kaynak: Bloomberg

Komisyon ayrıca enflasyonun bu yıl %5,8'lik önceki tahmininden %5,6'ya düşmesi beklendiğini belirtti. Ancak, **2024'te enflasyonun %2,9'da kalacağını, önceki tahmininden %0,1 puanlık hafif bir artış ve yine de Avrupa Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin üzerinde olduğunu uyardı.** Dahası, yüksek enflasyonun bloktaki tüketici harcamalarını etkilemesi bekleniyor, bu da komisyonun ekonomik büyüme tahminlerini düşürmesinin bir diğer faktörüydü.

Avrupa Komisyonu tahminleri, tüketici fiyatlarının 2023'te %5,6 ve 2024'te %2,9 artmasını gösteriyor. Kaynak: Bloomberg

Avrupa'da kalarak, bıçak sırtı bir karar gibi görünen bir hamleyle, **bloğun merkez bankası geçen Perşembe günü faiz oranlarını %0,25 puan artırmayı tercih etti.** Bu, merkez bankasının on ardışık toplantıda, on yılların en büyük enflasyon dalgasını dizginlemek için borç alma maliyetlerini artırdığı anlamına geliyor. **Sonuç olarak, referans mevduat faiz oranı, bir yıldan biraz daha önceki tüm zamanların en düşük seviyesi olan eksi %0,5'ten rekor bir %4'e yükseldi.** Yatırımcılar ve ekonomistler karar öncesinde bölünmüştü, birçoğu merkez bankasının, sendelemekte olan ekonomiye ek yük bindirmekten kaçınmak için faiz artırımlarına ara vermesini umuyordu.

ECB, referans mevduat faiz oranını geçen hafta rekor bir %4'e yükseltti. Kaynak: Bloomberg

Adil olmak gerekirse, ECB, toplantıya giderken tartışmasız bir kaybet-kaybet pozisyonundaydı: oranları sabit tutmak, enflasyona karşı savaşında çok erken pes ettiği eleştirilerine davetiye çıkarıyor, bu da hala merkez bankasının %2'lik hedefinin iki katından fazla ve yükselen enerji fiyatları nedeniyle daha da yükselebilir. Ancak, tekrar artırmak, yaklaşan bir ekonomik durgunluğu daha da kötüleştirebilir. Bu kötüleşen ekonomik görünüm, **ECB'nin bu yıl için büyüme tahminini %0,9'dan %0,7'ye ve 2024 için %1,5'ten %1'e düşürmesinde** yansıtıldı. Dahası, bu yıl için enflasyon tahminini %5,4'ten %5,6'ya ve 2024 için %3'ten %3,2'ye yükseltti.

Avrupa Komisyonu'na benzer şekilde, ECB ekonomik büyüme görünümünü düşürürken enflasyon tahminlerini artırdı. Kaynak: Bloomberg

Okyanusun diğer tarafında, geçen hafta ABD'den çıkan son TÜFE raporu, enflasyonun Ağustos ayında arttığını gösterdi. **Tüketici fiyatları geçen ay bir önceki yıla göre %3,7 arttı - Temmuz ayındaki %3,2'den ve ekonomistlerin %3,6 tahmininin biraz üzerinde.** Bunun başlıca nedeni yükselen enerji fiyatlarıydı, daha yüksek benzin fiyatları enflasyon oranındaki artışın yarısından fazlasını oluşturuyordu. Bu, Suudi Arabistan ve Rusya'nın petrol fiyatını varil başına 100 dolara doğru itmek için çabalarını yenilediği bir dönemde yaşanıyor. Gıda ve enerji gibi oynak bileşenleri çıkaran çekirdek tüketici fiyatları, ekonomistlerin tahminleriyle aynı olan %4,3 arttı - Temmuz ayındaki %4,7'den aşağı. Aylık bazda, başlık ve çekirdek enflasyon sırasıyla %0,6 ve %0,3 oldu.

Çekirdek enflasyon geçen ay düşüşüne devam etti, ancak başlık enflasyonu yükselen enerji fiyatları nedeniyle hızlandı. Kaynak: CNBC

Genel olarak, bu, yatırımcıların muhtemelen umduğu gibi, dramatik olmayan bir TÜFE raporuydu. Fed'in, çekirdek enflasyonun hala düştüğünü ve neredeyse iki yıldır en düşük seviyesine ulaştığını göz önünde bulundurarak, kısa vadeli enerji artışlarını büyük ölçüde görmezden gelmesi bekleniyor. Ancak, daha yüksek bir başlık rakamı, devam ederse, tüketici harcamalarını etkileyebilir ve gelecekteki fiyat artışları hakkındaki beklentileri etkileyebilir, bu da ABD merkez bankasını faiz artırımlarına devam etmeye zorlayabilir. Fed'in, enflasyonu %2'lik hedefinin yakınlarına geri getirmek için Mart 2022'den bu yana 11 kez faiz artırdığı için, bu haftaki toplantısında faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor.

Para Birimleri

Son haftalarda düşüşe geçen MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Para Birimi Endeksi, bu yıl artık neredeyse hiç artış göstermiyor, yani **GE para birimleri 2023 kazançlarının neredeyse tamamını sildi.** Bu, GE hisse senetleri ve tahvillerinde getirilerini artırmak için gelişmekte olan piyasa para birimlerinde devam eden bir ralliye bahis oynayan yatırımcılar için iyi bir haber değil.

GE para birimleri, 2023 kazançlarını silmeye yakın. Kaynak: Bloomberg

Düşüşün birkaç nedeni var. İlk olarak, tüccarlar ABD'deki faiz oranlarının bir süre daha yüksek kalacağına giderek daha fazla bahis oynuyor. Bu, özellikle riskli GE para birimleri olmak üzere, diğer para birimleri pahasına ABD dolarının cazibesini artırıyor. İkinci olarak, Çin'in ekonomik sorunları yuanı dolara karşı 16 yıllık bir dip seviyesine çekti. Yuan, %30'luk ağırlığıyla endeksin en büyük bileşeni olduğu için, bu MSCI GE para birimi endeksi üzerinde büyük bir etkiye sahip. Dahası, Çin'in ekonomik durgunluğu, diğer GE Asya ekonomilerine yayılıyor ve para birimleri üzerinde de baskı oluşturuyor. Üçüncüsü, Avrupa'da stagflasyon belirtileri ortaya çıkmaya başlıyor, bu da yatırımcıları bölgeden uzaklaştırıyor ve sonuç olarak GE üyelerinin para birimi değerlerini düşürüyor.

Emtialar

**Uluslararası Enerji Ajansı, küresel petrol, doğalgaz ve kömür talebinin 2030'dan önce zirve yapacağını ve fosil yakıtlar çağı sona ermeye başlıyor sinyalini verdiğini ilk kez tahmin etti.** Bu tahmin, yalnızca dünyadaki hükümetlerin bugünkü politika ayarlarına dayanıyor ve yeni iklim politikalarını hesaba almıyor. Bu, bu on yılda üç fosil yakıtın da talebinde bir zirvenin görülebileceği ilk kez - birçok kişinin tahmin ettiğinden daha erken. Bu tarihi dönüm noktası, yenilenebilir enerjinin hızla yaygınlaşmasına, elektrikli araçların artan yaygınlaşmasına, iklim politikalarının etkinliğine ve Çin ekonomisinde ağır sanayiden daha az enerji yoğun sektörlere ve hizmetlere geçiş gibi yapısal kaymalara bağlanıyor.

Tüm türdeki elektrikli araçlar ve yakıt hücreli araçlar, halihazırda günde yaklaşık 1,5 milyon varil petrolün yerini alıyor. Kaynak: BNEF

Bu hafta

  • Pazartesi: Önemli bir şey yok.
  • Salı: ABD konut başlangıçları (Ağustos), Kanada enflasyonu (Ağustos).
  • Çarşamba: İngiltere enflasyonu (Ağustos), Fed faiz oranı açıklaması, Japonya ticaret dengesi (Ağustos). Kazançlar: FedEx.
  • Perşembe: İngiltere Merkez Bankası faiz oranı açıklaması, ABD mevcut konut satışları (Ağustos), euro bölgesi tüketici güveni (Eylül).
  • Cuma: Japonya enflasyonu (Ağustos), Japonya Merkez Bankası faiz oranı açıklaması, İngiltere perakende satışları (Ağustos), euro bölgesi, İngiltere, ABD ve Japonya PMI'ları (Eylül).

Genel Sorumluluk Reddi

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve mali tavsiye veya alım-satım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırımlar, sermaye kaybı riski de dahil olmak üzere risk taşır. Geçmiş performans, gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırım kararları almadan önce mali hedeflerinizi göz önünde bulundurun veya nitelikli bir finansal danışmana danışın.

Bunu bilgilendirici buldunuz mu?

👎

Hayır

😶

Biraz

👍

İyi