Hindistan, Hong Kong'u Geride Bıraktı

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları şunlardır:

• Japonya Merkez Bankası negatif faiz oranlarını korudu.
• ABD ekonomik büyümesi geçen çeyrekte tahminleri alt üst etti.
• Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarını sabit tuttu.
• Hindistan, dünyanın dördüncü büyük hisse senedi piyasası olarak Hong Kong'u geride bıraktı.
• Çinli yetkililer, ülkenin çökmekte olan hisse senedi piyasasını stabilize etmek için bir dizi önlem paketini değerlendiriyor.
• ABD Bitcoin ETF'leri, işlem gördükleri ilk haftada 833 milyon dolar topladı.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inelim.

Makro

Japonya Merkez Bankası, dünyadaki birçok merkez bankasının borçlanma maliyetlerini artırdığı bir dönemde bile, uzun süredir ultra düşük faiz oranlarına bağlı kaldı. Bunun nedeni, iki on yıldan fazla bir süredir ekonomiyi yıkan deflasyonla mücadele ettikten sonra tüketici fiyatlarını yükseltmeye çalışmasıdır. Bu nedenle, bankanın Salı günü faiz oranlarını % -0,1'de sabit tutması - negatif faiz oranlarını koruyan tek büyük merkez bankası olarak kalması - belki de çok şaşırtıcı değildi. Ayrıca, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirileri için üst limiti referans olarak %1'de tutan faiz eğrisi kontrol politikasına da bağlı kaldı.

BoJ, gıda fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyon için 2024 mali yılı tahminini revize etti ve önceki tahmin olan %2,8'den %2,4'e düşürdü. Ancak bu, fiyat artışlarının hızının, Nisan 2022'den beri olduğu gibi, bir süre daha merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde kalacağı anlamına geliyor. Bu, diğer büyük merkez bankalarının tutumlarında bir değişikliğe işaret etmesiyle birlikte, yatırımcılar BoJ'un da politikasını değiştirmesini ve faiz oranlarını ne zaman artırmaya başlayacağına dair bir işaret vermesini umuyordu. Ancak, hayal kırıklığına uğratıcı bir şekilde, merkez bankası böyle bir rehberlik sunmadı. Ekonomistler, BoJ'un, daha yüksek ücretleri ekonomik büyümeye beslenen yükselen fiyatlar ve ücretlerin olumlu bir döngüsünü sağlamak için çok önemli gördüğü için, yıllık ücret görüşmelerinin sonuçlarını değerlendirmek üzere Nisan ayını negatif oranların sona ermesi için en olası zaman olarak görüyor.

ABD'de, dünyanın en büyük ekonomisindeki büyüme, dördüncü çeyrekte beklentileri aştı; düşük enflasyon ve sıcak iş piyasası, Amerikalıları harcamaya devam etmeye teşvik etti. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH), önceki çeyreğe göre yıllık %3,3 oranında büyüdü - üçüncü çeyrekte kaydedilen %4,9'luk büyüme hızından bir yavaşlama, elbette, ancak %2'lik tahminleri alt üst etti. Bu, esas olarak ekonominin en büyük büyüme motoru olan tüketici harcamalarından kaynaklandı ve %2,8 oranında arttı. Rakamlar, Fed'in agresif faiz artırım kampanyasına rağmen ABD ekonomisinin olağanüstü direncinin en son kanıtıdır: birçok kişinin uyardığı gibi geçen yıl resesyona girmek yerine, bunun yerine %2,5 oranında genişledi.

Okyanusun ötesinde, Avrupa Merkez Bankası, ekonomistlerin geniş çapta beklediği bir hamleyle, temel faiz oranını üçüncü kez üst üste rekor seviye olan %4'te sabit tuttu. Banka, faiz indirimlerinin hala uzak olduğunu belirten önceki mesajına bağlı kaldı ve borçlanma maliyetlerini "gerektiği kadar uzun süre yeterince kısıtlayıcı seviyelerde" tutma kararlılığını yineledi. Ancak bu uyarı, tüccarların hala ECB'nin Nisan ayında faiz indirimi yapma olasılığının daha yüksek olduğunu düşünerek, sağır kulaklara gidiyor gibi görünüyor.

Bu, ekonomistlerin, sanayi üretimi, üretici fiyatları, iş siparişleri ve perakende satışlar hakkında cesaret kırıcı verilere dayanarak, bu yıl için euro bölgesi büyüme ve enflasyon tahminlerini düşürmesiyle örtüşüyor. Ancak, Kızıldeniz'deki gemilere yapılan saldırıların tedarik zincirlerini bozması ve enflasyona yukarı yönlü bir risk oluşturmasıyla, ECB'nin para politikasını çok aceleci bir şekilde gevşetmek konusunda ihtiyatlı olması da anlaşılabilir.

Hisse Senetleri

Hindistan'ın hisse senedi piyasası değeri, küresel finansal manzarada büyük bir değişimi işaret ederek, ilk kez Hong Kong'un hisse senedi piyasası değerini geçti. Pazartesi kapanışına göre, Hindistan borsalarında işlem gören hisselerin toplam değeri 4,33 trilyon dolara ulaşırken, Hong Kong'un hisse senedi piyasası değeri 4,29 trilyon dolardı. Bu, Hindistan'ı dünyanın dördüncü büyük hisse senedi piyasası olarak konumlandırdı ve hızla genişleyen perakende yatırımcı tabanına ve güçlü şirket karlarına dayalı olarak geçen yılki güçlü bir yükselişin ardından geldi. Ülkenin cazibesi, Hindistan'ı, istikrarlı siyasi ortamı ve büyük ülkeler arasında en hızlı büyüyenlerden biri olan tüketime dayalı bir ekonomiyle Çin'e cazip bir alternatif olarak konumlandırdı ve küresel yatırımcıları ve şirketleri Hindistan'a çekti.

Hindistan'ın dikkat çekici yükselişi, Hong Kong ve Çin'de tarihi bir düşüşle örtüştü; hisselerinin toplam piyasa değeri, 2021'deki zirvelerinden bu yana yaklaşık 6 trilyon dolar düştü - bu da yaklaşık olarak Japonya'nın tüm piyasa değerine eşit. Bu düşüş, Çin'in son yıllarda karşılaştığı çok sayıda zorluktan kaynaklanıyor; bunlar arasında sıkı pandemi önlemleri, şirketleri hedef alan düzenleyici eylemler, emlak sektöründe devam eden bir borç krizi ve Batı ile artan jeopolitik gerilimler yer alıyor. Bu faktörlerin hepsi bir araya gelerek, Çin'in dünyanın büyüme motoru olarak cazibesini aşındırdı ve yatırımcıları hisse senedi piyasasından uzaklaşmaya zorladı.

Sonra demografik yapı var. Hindistan, iki komşu ve jeopolitik rakip için dönüm noktası niteliğinde bir olayda, geçen yıl dünyanın en kalabalık ülkesi olarak Çin'i geride bıraktı. Çin'in nüfusu yaşlanıyor ve azalırken, Hindistan'ın nüfusu nispeten genç ve büyüyor ve nüfusunun yarısı 30 yaşın altında. Dahası, Hindistan nüfusunun üçte ikisinden fazlası çalışma çağında (15-64 yaş arası), bu da ülkenin daha fazla mal ve hizmet üretebileceği, daha fazla yenilik yaratabileceği ve benzeri anlamına geliyor. Bu nedenle, Hindistan'ın önümüzdeki yıllarda dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi olması ve 2027'ye kadar hem Japonya'yı hem de Almanya'yı büyüklük olarak geride bırakması ve küresel olarak üçüncü büyük ekonomi konumunu sağlaması bekleniyor.

Çin için işleri daha da kötüleştiren bir durum olarak, hükümetin büyük ekonomik teşvik açıklamalarının olmaması nedeniyle, ülkeye yönelik karamsarlık yeni yılda daha da derinleşti. Ancak bu hafta, yetkililerin ülkenin çökmekte olan hisse senedi piyasasını desteklemek için bir dizi önlem paketini değerlendirdiği ortaya çıktı. Politika yapıcılar, esas olarak Çinli devlet şirketlerinin deniz aşırı hesaplarından yaklaşık 2 trilyon yuanı, Hong Kong borsası bağlantısı aracılığıyla karada hisse senedi satın almak için bir istikrar fonu olarak kullanmak üzere seferber etmeyi hedefliyor. Ayrıca, karada hisse senetlerine yatırım yapmak için en az 300 milyar yuanlık yerel fon ayırdılar.

Bu girişim, kısa satışların sınırlandırılması, işlem ücretlerinin düşürülmesi ve bir devlet yatırım fonu tarafından banka hisselerinin satın alınması da dahil olmak üzere, yetkililerin ülkenin zayıflayan hisse senedi piyasasını desteklemek için yaptığı son çabalardan sonra geldi. Ancak bu önlemler, Çin'in hisse senedi piyasasının düşüşünü durdurmada şimdiye kadar başarısız oldu ve CSI 300 endeksi geçen yıl %18 düştü.

Kripto

ABD'li yatırımcıların yeni spot Bitcoin ETF'lerini açık kollarla kucakladığını söylemek güvenlidir. BlackRock, Franklin Templeton ve Fidelity Investments'ın da aralarında bulunduğu yeni fonlar, üç günü kapsayan ilk işlem haftalarında 833 milyon dolarlık net giriş gördü. BlackRock, 498 milyon dolarlık girişle liderliği ele geçirdi, ardından 422 milyon dolarla Fidelity geldi. Bu, Grayscale'de 579 milyon dolarlık çıkışla dengelenmişti. Bu, Grayscale'in ETF'sinin piyasadaki en pahalı ETF olması göz önüne alındığında hiç de şaşırtıcı değil: hala %1,5'lik bir ücret alıyor, bu da yeni piyasaya girenlerden bir puandan fazla yüksek.

Ancak, "dedikoduya al, habere sat"ın klasik bir örneği olarak, Bitcoin fiyatı, doğrudan kripto para birimine yatırım yapan ilk ETF'lerin 11 Ocak'taki lansmanından bu yana %20'den fazla düştü. Kripto para birimi, ETF'lerin kurumsal ve perakende yatırımcılar tarafından daha geniş bir Bitcoin benimsenmesini katalize edeceği ve onların dijital cüzdanlarda doğrudan sahip olmadan kripto para birimine kolayca yatırım yapmalarına olanak sağlayacağı spekülasyonları arasında geçen yıl neredeyse %160 yükselmişti.

Gelecek hafta

• Pazartesi: Önemli bir şey yok.
• Salı: Japonya işsizlik oranı (Aralık), euro bölgesi GSYİH'si (4. çeyrek), euro bölgesi ekonomik güven endeksi (Ocak), ABD tüketici güveni (Ocak). Karlar: Alphabet, Microsoft, General Motors, Pfizer, AMD, Starbucks, Mondelez.
• Çarşamba: Japonya sanayi üretimi ve perakende satışları (Aralık), Fed faiz oranı açıklaması, Çin PMI'ları (Ocak). Karlar: Qualcomm, Boeing, Mastercard, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific.
• Perşembe: Euro bölgesi enflasyonu (Ocak), euro bölgesi işsizlik oranı (Aralık), İngiltere Merkez Bankası faiz oranı açıklaması. Karlar: Amazon, Apple, Meta, Merck & Co.
• Cuma: ABD işgücü piyasası raporu (Ocak). Karlar: Exxon Mobil, Chevron, AbbVie.