Almanya Japonya'yı Geçti

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları şunlardır:

• ABD enflasyonu Ocak ayında beklentilerin altında yavaşladı.
• Japonya ekonomisi beklenmedik bir şekilde resesyona girdi.
• Birleşik Krallık'ta ücret artışı dördüncü çeyrekte beklentilerin altında yavaşladı.
• Ancak Britanya'da enflasyon geçen ay hafif bir artış beklentilerine meydan okuyarak sabit kaldı.
• Bu, Birleşik Krallık ekonomisinin resesyona girmesini engellemek için yeterli değildi.
• Dünyanın en büyük dijital para birimi, 2021'den bu yana ilk kez 50.000 doların üzerine çıktı.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

ABD

Yatırımcılar bu hafta, son ABD enflasyon raporunun yıllık fiyat artış hızının Ocak ayında beklentilerin altında yavaşladığını, ancak barınak maliyetlerinin artması nedeniyle temel bir ölçütün aylık bazda hızlandığını göstermesinin ardından kötü bir şok yaşadılar. Tüketici fiyatları geçen ay bir yıl öncesine göre %3,1 arttı, Aralık ayındaki %3,4'ten düştü ancak ekonomistlerin tahmin ettiği %2,9'dan yüksekti. Temel enflasyon, altta yatan fiyat baskılarının daha iyi bir resmini vermek için değişken gıda ve enerji kalemlerini çıkararak, %3,9'da sabit kaldı ve yavaşlama beklentilerine meydan okudu.

Aylık bazda hem başlık hem de temel enflasyon, sırasıyla %0,3 ve %0,4'te tahminleri aştı. İkincisi, özellikle endişe vericiydi, çünkü Aralık ayındaki hızdan bir ivmelenme anlamına geliyordu ve sekiz ayın en yüksek seviyesiydi, altta yatan fiyat baskılarının yapışkan doğasını vurguluyordu. Bu, tüccarların bu yıl faiz indirimleri için bahislerini azaltmalarına neden oldu ve ABD hisse senetleri ve tahvillerini Salı günü keskin bir şekilde düşürdü.

Japonya

Pasifik'in diğer tarafında, Japonya ekonomisi, geçen çeyrekte yıllık bazda %0,4 daralmasının ardından beklenmedik bir şekilde teknik bir resesyona girdi - ekonomistlerin tahmin ettiği %1,4'lük büyüme çok daha kötü. Ev ve işletmeler tarafından yapılan harcamalardaki büyük düşüşlerin neden olduğu daralma, üçüncü çeyrekte aşağı yönlü revize edilmiş %3,3'lük yıllık bir düşüşün ardından geldi. Yurtiçi talebin hayal kırıklığı yaratan durumu, 2007'den bu yana ilk kez borçlanma maliyetlerini artırarak negatif faiz oranı politikasından çıkmayı düşünen Japonya Merkez Bankası için işleri zorlaştıracak.

Japonya'nın büyüme rakamlarındaki tek parlak nokta, ABD'ye otomobil ve Çin'e çip üretim ekipmanı satışlarının artması nedeniyle Aralık ayında hızla artan ihracat oldu. Bu, 2023'ün son üç ayında net ihracatta önceki üç aya göre %2,6'lık bir sıçramaya yardımcı oldu ve çeyreklik ekonomik büyümeye 0,2 puan katkıda bulundu. Ancak Japonya, özellikle bazı önemli ticaret ortaklarının bu yıl büyüme yavaşlaması beklenirken, zayıf yurtiçi tüketimi telafi etmek için dış talebe bağımlı kalamaz. Dahası, BoJ'nin bu yıl faiz oranlarını yükseltmeye başlaması bekleniyor - diğer büyük merkez bankaları oranlarını düşürürken. Uyumsuzluk, Japon yenini güçlendireceği tahmin ediliyor, bu da Japon ihracatını daha pahalı hale getirecek ve dolayısıyla talebini azaltacak.

Şimdilik, zayıf bir yen ve beklenmedik resesyon, Japonya için bazı kötü haberlere yol açtı: geçen yıl dolar bazında dünyanın üçüncü büyük ekonomisi unvanını resmen kaybetti ve bronz madalyayı Almanya'ya kaptırdı. İki ülkenin podyumda aynı yeri kapmak için mücadele etmesi şaşırtıcı değil: her ikisi de yaşlanan ve küçülen nüfuslara sahip ve bu da her türlü sektörü ağır bir şekilde etkiliyor. Bunu Hindistan ile karşılaştırın: ülkenin nüfusu geçen yıl Çin'in nüfusunu geride bıraktı ve aynı zamanda daha genç. Bu nedenle, ekonomisinin 2027 yılına kadar hem Japonya'yı hem de Almanya'yı büyüklükte geride bırakması ve küresel olarak üçüncü büyük ekonomi konumunu sağlaması bekleniyor.

Birleşik Krallık

Birleşik Krallık'ta bu hafta yayınlanan yeni veriler, dördüncü çeyrekte ücret artışının beklentilerin altında azaldığını gösterdi. Bonuslar hariç düzenli kazançlarda ortalama yıllık büyüme, Aralık ayı ile sona eren üç ayda %6,2 oldu. Bu, Kasım ayı ile sona eren dönemde görülen %6,7'lik hızdan bir düşüş olsa da, ekonomistlerin tahmin ettiği %6'dan yüksekti ve işgücü piyasasının fiyat baskıları konusunda endişelenen politika yapıcıları tatmin edecek kadar hızlı soğumadığını gösteriyor. İngiltere Merkez Bankası, ücretleri yakından izliyor çünkü ücretlerin hızla artması ve şirketlerin daha yüksek maliyetleri tüketicilere yansıtması durumunda enflasyonun %2'lik hedef seviyesine geri dönmesinin daha zor olacağına inanıyor. Ancak Britanyalılar için iyi haber şu ki, ücretler altı aydır fiyatlardan daha hızlı artıyor ve hanelere gerçek harcama gücünün geri dönmesinin tadını çıkarıyorlar.

Ancak BoE, bu hafta bazı iyi haberler aldı, son enflasyon raporu geçen ay fiyat artış hızının sabit kaldığını gösterdi ve hafif bir artış beklentilerine meydan okudu. Tüketici fiyatları geçen ay bir yıl öncesine göre %4 arttı - BoE ve ekonomistlerin tahmin ettiği %4,1'den düşük. Ve politika yapıcıları tarafından yurtiçi fiyat baskılarının daha iyi bir ölçüsü olarak yakından izlenen hizmet enflasyonu %6,5'e hızlansa da, BoE'nin tahmin ettiği %6,6'dan düşüktü. Beklentilerin üzerinde gelen rakamlar, tüccarların merkez bankasının %5,25'te bulunan temel faiz oranını yaz aylarında düşürmeye başlamasına yönelik bahislerini artırmalarına neden oldu. Piyasalar şu anda BoE tarafından bu yıl yaklaşık üç çeyrek puanlık faiz indirimi fiyatlandırıyor, enflasyon raporundan önce yaklaşık ikiydi.

Tüccarlar, bu hafta yayınlanan yeni verilerin, geçen yılın sonunda Britanya ekonomisinin resesyona girdiğini göstermesinin ardından faiz indirimleri için bahislerini artırmak için daha fazla mühimmat elde ettiler. Birleşik Krallık ekonomisi, 2023'ün son üç ayında önceki üç aya göre beklentilerin üzerinde %0,3 daraldı, tüm ana sektörler düşüşe katkıda bulundu. Bu kötü performans, üçüncü çeyrekteki %0,1'lik bir düşüşün ardından geldi ve Britanya ekonomisinin 2023 yılında sadece %0,1 büyüdüğü anlamına geldi - 2009'dan bu yana en yavaş yıllık genişleme, pandeminin ilk yılını hariç tutarak. Ve BoE, bu yavaş tempolu büyümenin devam etmesini bekliyor ve 2024 için ekonomide sadece %0,25'lik bir büyüme tahmin ediyor.

Kripto

Bitcoin'in son rallisi durmak bilmiyor, dünyanın en büyük kripto para biriminin fiyatı bu hafta iki yıldan fazla bir süredir ilk kez 50.000 doların üzerine çıktı. Bu, bir dizi kripto skandalı ve silme işleminin ardından birçok yatırımcının sektörü terk etmesine neden olan tokena olan iştahta büyük bir değişimi vurguluyor. Son artış, bitcoin'in yıl için kazançlarını %15'in üzerine taşıdı ve birkaç faktör tarafından destekleniyor.

İlk olarak, doğrudan bitcoin'e yatırım yapan ABD'de onaylanan ETF'lerin başarısı. Dünyanın en büyük kripto para birimine düzenlenmiş bir ürün aracılığıyla maruz kalma sağlamanın halk için kolay bir yolunu sunan fonlar, bir ay önce piyasaya sürüldüklerinden beri 9 milyar dolardan fazla net giriş çekti. Bu, Grayscale'in fonundan yaklaşık 6 milyar dolarlık çıkışı fazlasıyla telafi etti, bu fon bir trust'tan bir ETF'ye dönüştürüldü ancak %1,5'lik ücreti korudu - yeni piyasaya girenlerden bir yüzde puanından fazla.

İkinci olarak, bitcoin, Nisan ayında gerçekleşecek olan sözde "yarılama"ya yönelik artan ilgiye faydalanıyor. Yaklaşık her dört yılda bir gerçekleşen olay, blok zincirinde işlemleri doğrulayan güçlü bilgisayarları çalıştırmak için madencilerin aldığı ödülü yarıya indiriyor. Bu işlem, bitcoin'in para politikasının bir parçasıdır ve yeni bitcoin'lerin yaratılma hızını azaltarak arz enflasyonunu kontrol etmek üzere tasarlanmıştır. Önceki yarılama olayları genellikle kripto para biriminin fiyatında büyük rallilere yol açmıştır, bu nedenle tüccarların heyecanlanmasının nedenini anlayabilirsiniz.

Üçüncüsü, merkez bankalarının bu yıl faiz oranlarını düşürmesi beklentilerinin artmasıyla birlikte bitcoin'e ve daha geniş kripto sektörüne olan iştah artıyor, bu da riskli varlıkları yatırımcılar için daha cazip hale getiriyor. Ayrıca, bu ayın başlarında gerçekleşen Çin Yeni Yılı'nda bitcoin'in tarihsel olarak güçlü performansı da duyguyu destekliyor. Ejderha Yılı, bitcoin'in fiyatına ateş alabilir, elbette, ancak Çinli yatırımcılar muhtemelen dünyanın en büyük kripto para birimine yönelmek için sadece batıl inançtan daha fazlasıyla motive oluyorlar. Sonuçta, ülkenin devam eden gayrimenkul krizi, zayıflayan para birimi, düşen tahvil getirileri ve çökmekte olan hisse senedi piyasası arasında bir saklanma yeri sunabilir.

Gelecek hafta

• Pazartesi: Önemli bir şey yok.
• Salı: Çin bir yıllık kredi temel faiz oranı. Kazançlar: Walmart, Home Depot, Medtronic, Palo Alto Networks.
• Çarşamba: Japonya ticaret dengesi (Ocak), Euro Bölgesi tüketici güveni (Şubat), Fed'in son toplantısının tutanakları. Kazançlar: Nvidia, Rivian.
• Perşembe: ECB'nin son toplantısının tutanakları, ABD mevcut konut satışları (Ocak), Japonya, Euro Bölgesi, Birleşik Krallık ve ABD PMI'ları (Şubat). Kazançlar: Moderna, Block, Intuit.
• Cuma: Çin yeni konut fiyat endeksi (Ocak).