Güle Güle iCar, Merhaba iAI

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları:

• Japonya'da enflasyon Ocak ayında beklentileri aştı.
• Apple, on yıllık elektrikli araç projesini bıraktı.
• Kakao vadeli işlem fiyatları rekor seviyeye ulaştı.
• Dünyanın en büyük dijital para birimi yükselişine devam etti.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

Makro

Japonya'da enflasyon Ocak ayında tahminleri aşarak Japon iki yıllık tahvil getirilerini 2011'den bu yana en yüksek seviyeye taşıdı. Taze gıdaları hariç tutan temel tüketici fiyatları, bir yıl öncesine göre %2 arttı - Aralık ayında görülen %2,3'lük artıştan bir yavaşlama ancak ekonomistlerin beklediği %1,9'un üzerinde. Temel enflasyonun Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik hedefini 22. ay üst üste karşıladığı veya aştığı görüldü. Taze gıda ve enerji fiyatlarını da çıkaran "temel temel" endeksi Ocak ayında %3,5 arttı ve tahminleri de aştı. Sıcak enflasyon verileri, BoJ'nin önümüzdeki aylarda negatif faiz oranlarını kaldırması için güçlü bir argüman sunuyor. Yatırımcılar, 2007'den bu yana merkez bankasının ilk faiz artırımının Nisan ayına kadar gerçekleşmesini bekliyor. Ancak merkez bankası için işleri biraz karmaşıklaştıran bir şey de, Japon ekonomisinin geçen yılın ikinci yarısında beklenmedik bir şekilde resesyona girmiş olması.

Hisseler

Bu hafta beklenmedik bir hamleyle, Apple, yapay zekâ ve kulaklıklara odaklanmak için on yıllık elektrikli araç projesini iptal etti. Arka plan bilgisi olarak, Apple hala ağırlıklı olarak tek bir numaralı ürüne sahip, iPhone geçen yıl toplam gelirinin %52'sini oluşturuyor. Ancak akıllı telefon pazarı, küresel olarak %70'lik ve ABD'de %82'lik bir penetrasyon oranıyla doyuma yaklaşıyor. Hatta Hindistan bile şu anda %62'lik bir penetrasyon oranına sahip. Bunun anlamı, iPhone satışlarının esas olarak değiştirme döngüsüne bağlı olması. Sorun şu ki, insanlar eski iPhone'larını giderek daha uzun süre kullanıyor. Bu faktörler göz önüne alındığında, Apple'ın neden hit akıllı telefonunun ötesine geçmek istediği ve başka bir gişe rekorları kıran ürün yaratmak ve durgun satış büyümesini tersine çevirmek için 2014'te elektrikli araçları keşfetmeye başladığı tamamen anlaşılabilir.

Ancak o zamandan beri işler değişti. Elektrikli araç sektörü yavaşlıyor, Çinli üreticilerin acımasız rekabeti artıyor ve Tesla tarafından başlatılan bir fiyat savaşı, elektrikli araç firmalarının karlarını sıkıştırıyor. Örneğin ABD'de elektrikli araç satışlarının bu yıl sadece %9 artması bekleniyor, son üç yılda yıllık bileşik %65'lik bir büyüme kaydetti. Aynı zamanda, ChatGPT'nin patlayıcı lansmanı, teknoloji firmaları arasında hızla büyüyen üretken yapay zekâ pazarında rekabetçi bir yarış başlattı - Apple'ın gecikmeli girişi nedeniyle önemli eleştiriler aldığı bir alan.

Bu nedenle şirket, elektrikli araç projesini iptal ederek, üretken yapay zekâda rakipleriyle arasındaki farkı kapatmaya odaklanabilir. Yapay zekâ gelir akışlarının uzun vadeli karlılık potansiyeli, araba üretmek ve satmaktan daha yüksek olduğundan, bu akıllıca bir hamle olabilir. Bu geçiş ayrıca Apple'ın henüz gelişmekte olan bir ürün olan Vision Pro kulaklığını ana akım bir hite dönüştürmeye odaklanmasını sağlıyor. Ancak asıl soru şu ki, Apple ne zaman yapay zekâdan ciddi para kazanabilir. Şirket, Haziran ayında düzenlenecek bir konferansta yeni yapay zekâ yeteneklerini açıklamayı planlıyor - Apple'ın mevcut değerleme kat sayısını haklı çıkarmaya çalışan yatırımcılar için önemli bir an. Sonuçta, şirketin gelirinin %80'i donanımdan geliyor ancak hissesi yazılım kat sayısıyla işlem görüyor (27x'lik ileriye dönük K/K oranı, Microsoft'un 32x'inden çok uzak değil).

Emtialar

Kakao vadeli işlemleri bu yıl inanılmaz bir yükseliş gösterdi, ancak rallinin yavaşlama belirtisi yok, fiyatlar bu hafta rekor seviyeye ulaştı. New York'taki en aktif kakao vadeli işlem sözleşmesi Salı günü metrik ton başına 7.000 dolara yaklaştı - sadece bir yıl önce görülen 3.000 doların altındaki seviyelerin iki katından fazla.

Arz ve talepteki olağan suçlular suçlu. On yıllarca süren yetersiz yatırım, kakao üretiminin talebin hızına yetişememesine neden oldu, talep son 30 yılda ikiye katlandı. Çoğu diğer tarım emtialarının aksine, kakao esas olarak küçük arazi parçalarına sahip veya yöneten bağımsız çiftçiler tarafından yetiştiriliyor. Ürün, 1990'lar ve 2000'lerdeki düşük fiyatlarda ticari olarak mantıklı olmadığı için bir plantasyon işine dönüşmedi. Bu sektördeki gerçek para her zaman fasulyeleri ticareti yapmak ve bunları çikolataya dönüştürmekten geldi - kakao ağacı dikmek, yetiştirmek ve hasat etmekten değil.

Batı Afrika'da en son ağaç dikme dalgası, özellikle dünyanın kakao üretiminin %40'ından fazlasını üreten Fildişi Sahili'nin kuzeybatısında 2000'lerin başında gerçekleşti. Bu ağaçlar 25 yaşına yaklaşıyor, bu da en verimli dönemlerinin çok ötesinde. Yaşlı kakao ağaçları iki temel sorun sunuyor: daha düşük verim ve olumsuz koşullara karşı özellikle hassas bitkiler. İkincisi, Batı Afrika'da kuraklık ve hastalıkların mahsulleri harap etmesiyle son dönemdeki kakao fiyatlarındaki artışın önemli bir faktörü oldu. Üretim talebin çok altında kaldığı için kakao stoklarının üç yıl üst üste azalması bekleniyor.

Ateşe benzin atan bir diğer şey de, hedge fonlarının geçen yılın sonundan beri kakao piyasasına girerek fiyatlardaki rekor artışı daha da şiddetlendirmesi. Spekülatif tüccarlar, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na göre, Londra ve New York kakao vadeli işlem sözleşmelerinde fiyatların yükselmeye devam edeceği yönünde 8,7 milyar dolarlık bir bahis biriktirdiler - dolar bazında şimdiye kadarki en büyük bahis.

Fiyatlardaki yükseliş, tüm yüksek maliyetleri tüketicilere yansıtamayan ve bunun sonucunda kar marjlarının düştüğünü görebilecek çikolata sektörü için büyük bir sorun teşkil ediyor. Çikolata severler kaçınılmaz olarak daha fazla ödeyecek ve kahverengi şey için talep büyümesi yavaşlayabilir veya hatta tersine dönebilir. Ancak, ister istemez, bu sıkıntı bir şekilde gerekli: çikolata özlemlerimizi uzun vadede karşılamak için, milyonlarca yaşlı ağacın yeniden dikilmesini ve mevcut ağaçların daha iyi bakımlarının yapılmasını teşvik etmek için daha yüksek kakao fiyatlarına ihtiyaç var.

Kripto

Başka bir hafta, başka bir Bitcoin kilometre taşı, dünyanın en büyük kripto para biriminin fiyatı Perşembe günü 60.000 doların üzerine çıkarak Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, neredeyse 69.000 dolarlık tüm zamanların rekoruna yakın bir seviyeye getiriyor. Son yükselişin merkezinde, arz ve talebin basit ilkeleri yer alıyor. Görünüşe göre, yeni ABD spot ETF'lerinden gelen token talebi, uzun vadeli yatırımcıların satmaya istekli olduğu Bitcoin arzını ve madenciler tarafından üretilen miktarı aşıyor. Yeni piyasaya sürülen dokuz ETF, şu anda 300.000'den fazla Bitcoin'e sahip - lansmanlarından bu yana çıkarılan yeni madenlerin yedi katı. Aynı zamanda, Bitcoin arzının yaklaşık %80'i son altı ayda el değiştirmedi. Başka bir deyişle, "HODLers" ralli sırasında paralarını çekmiyor.

Bitcoin, neredeyse 69.000 dolarlık rekor zirvesini aşacak mı? Kim bilir, ancak birçok kişi bunun oldukça mümkün olduğunu söylüyor. Bunun nedeni, fiyatı yükselten arz ve talep dinamiklerinin yerinde kalması. Günlük ETF girişleri sadece güçleniyor ve Nisan sonlarında beklenen yarılanma olayı, her gün çıkarılan yeni maden sayısını mevcut 900'den 450'ye düşürecek. Ralliyi takip eden yatırımcılar için en büyük risk, özellikle kripto sektöründeki kaldıraç geri döndüğünü göz önünde bulundurarak, duygu durumunda keskin bir tersine dönüş. Örneğin, merkezi borsalar üzerindeki Bitcoin türevleri - 100 kata kadar kaldıraçlanabilir - Ekim ayından bu yana neredeyse %90 artarak 2022'nin başından bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı.

Gelecek hafta

• Pazartesi: Euro Bölgesi ekonomik güven endeksi (Mart).
• Salı: Çin PMI (Şubat), Euro Bölgesi üretici fiyatları (Ocak), ABD fabrika siparişleri (Ocak). Karlar: CrowdStrike.
• Çarşamba: Euro Bölgesi perakende satışları (Ocak), Kanada Merkez Bankası faiz oranı açıklaması, ABD iş açıklıkları ve işgücü devir oranı anketi (Ocak). Karlar: JD.com.
• Perşembe: Avrupa Merkez Bankası faiz oranı açıklaması. Karlar: Broadcom, Costco.
• Cuma: Japonya hane halkı harcamaları (Ocak), ABD işgücü piyasası raporu (Şubat), Çin kredi büyümesi (Şubat).
• Cumartesi: Çin enflasyonu (Şubat).