Hala Muhteşem

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları:

• Euro bölgesindeki işletme faaliyeti neredeyse bir yıldır en yüksek seviyesine çıktı.
• ABD ekonomisi geçen çeyrekte beklentilerin altında büyüdü.
• “Muhteşem Yedi” hisselerinden dördü kazançlarını açıkladı ve sonuçlar çoğunlukla beklentilerin üzerinde geldi.
• Vadeli işlem piyasasında dolara yönelik yükselişçi bahisler 2019'dan beri en yüksek seviyesine çıktı.
• Altının olağanüstü yükselişi, esas olarak Çin'den gelen amansız talebe bağlı.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

Makro

Euro bölgesi bu hafta iyi haberler aldı. Yeni veriler, bloktaki işletme faaliyetinin neredeyse bir yıldır en hızlı hızla genişlediğini gösteriyor ve bölgenin ekonomisinin son dönemdeki durgunluktan çıktığını gösteriyor. Euro bölgesi için bileşik PMI, Nisan ayında bir önceki aya göre 50,3'ten 51,4'e yükselerek 11 aylık zirvesine ulaştı ve ekonomistlerin beklediği 50,7'nin üzerinde bir rakam oldu. Bu, Nisan ayında imalat sektöründeki zayıflığı hizmetler sektöründeki büyümenin dengelediği okuma, art arda ikinci ayda genişlemeyi daralmadan ayıran 50 sınırının üzerinde geldi. Veriler, Avrupa Merkez Bankası yetkililerini, enflasyonun bankanın %2 hedefine doğru istikrarlı bir şekilde düşerken, ekonominin resesyondan kaçınarak "yumuşak iniş" yolunda olduğunu garantileyecek.

ABD'de, dünyanın en büyük ekonomisi, yılın ilk üç ayında beklentilerin altında büyürken, temel enflasyonun önemli bir ölçütü de yükseldi. Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH), bir önceki çeyreğe göre yıllık %1,6 oranında arttı - neredeyse iki yıldır en yavaş büyüme hızı ve ekonomistlerin tahmin ettiği %2,5'in oldukça altında. Bu arada, Fed tarafından temel fiyat baskılarının bir göstergesi olarak yakından izlenen temel kişisel tüketim harcamaları endeksi, beklentilerin üzerinde %2'den %3,7'ye yükseldi - bir yıldır ilk çeyrek ivmesi. Bu, muhtemelen rapordan daha büyük bir endişeydi, enflasyon artışı Fed'i faiz indirimlerini daha da geciktirmeye zorlayabilir.

Hisseler

Bu hafta “Muhteşem Yedi” hisselerinden dördü en son kazançlarını açıkladı ve sonuçlar çoğunlukla beklentilerin üzerinde geldi. Tesla , azalan satış hacimleri ve EV'lerinin fiyatları nedeniyle dört yıldır ilk gelir düşüşünü bildirdi. Ancak yatırımcılar, gelir düşüşünü görmezden gelerek, şirketin gelecek yıl daha uygun fiyatlı bir EV piyasaya süreceğine odaklandılar (bu ayın başlarında bir Reuters raporu daha ucuz "Model 2" hakkında şüpheler uyandırmıştı). Meta , yatırımcıları planları konusunda ikna etmekte daha kötü bir zaman geçirdi: geçen çeyrekte tahminleri aşan kazançlar açıklasa da, bu yıl beklentilerin üzerinde milyarlarca dolar harcayacağını söyledi - yapay zeka yatırımlarıyla beslenen.

Bunun aksine, Microsoft ve Google'ın sahibi Alphabet , Perşembe günü yatırımcılara net bir mesaj gönderdi: yapay zeka ve bulut bilişim harcamaları zaten karşılığını veriyor. Her iki şirket de, kısmen yapay zeka hizmetlerinin hızla artan kullanımıyla beslenen bulut gelirlerindeki artışla, son çeyrek sonuçlarıyla Wall Street tahminlerini alt etti. İyi haberlere ek olarak, Alphabet ilk kez temettü açıkladı ve bu da yatırımcılar tarafından büyük bir coşkuyla karşılandı.

Dövizler

Yatırımcılar, yılın başında ABD dolarının düşeceğini tahmin ediyordu. Bunun yerine, doların tüm büyük gelişmiş ve gelişmekte olan piyasa muadillerine karşı kaydettiği kazançları yansıtan, doların Bloomberg endeksi bu yıl %4 arttı. Ve şimdi, güçlü bir yeşilback, küresel piyasalarda dalgalanmalar göndererek, giderek daha fazla kalıcı gibi görünüyor. Bu güç, esas olarak üç ana şeye bağlı.

İlk olarak, birçok kişinin öngördüğü düşüşten kaçınan ABD ekonomisinin direnci. Bunun yerine, 2023'te %2,5 büyüyen dünyanın en büyük ekonomisi, Uluslararası Para Fonu'na göre bu yıl %2,7 büyüyecek - diğer G7 ülkelerinin iki katından fazla. Bu "ABD istisnası", ülkenin finansal varlıklarına ve dolayısıyla dolara olan talebi artırıyor.

İkinci olarak, Amerika'nın enflasyon sorunu oldukça inatçı olduğunu kanıtlıyor, son birkaç baskı da beklentilerin üzerinde geldi. Bu, tüccarları Fed'in faiz indirimleri için bahislerini önemli ölçüde azaltmaya itiyor ve doları güçlendiriyor. Sonuçta, daha yüksek ve daha uzun süreli faiz oranları, uluslararası tasarruf sahipleri ve yatırımcılar arasında paranın cazibesini artırıyor. Üçüncüsü, artan jeopolitik gerilimler - özellikle Orta Doğu ve Ukrayna'da - yatırımcıları altın gibi güvenli liman varlıklara ve tahmin edebileceğiniz gibi dolara itiyor.

Tüccarlar, yeşilback'in değer kazanmak için daha fazla alan olduğuna inanıyor, vadeli işlem piyasalarında sekiz diğer büyük para birimine karşı dolarda büyük yükselişçi pozisyonlar biriktiriyorlar. Toplam net pozisyonları şu anda 2019'dan beri en yüksek seviyede - yılın başında net pozisyonlarının negatif olduğu (yani doların düşeceğini bahis oynadıkları) bir durumun tam tersine.

Emtialar

Tüccarlar bu yıl faiz indirimleri için bahislerini azaltırken, gelir getirmeyen altın - beklentilerin aksine - kötü performans göstermesi beklenirdi. Ancak durum böyle olmadı, metalin fiyatı bu yıl şimdiye kadar neredeyse %15 arttı ve bu ayın başlarında yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Bu olağanüstü artışın merkezinde, belirsiz zamanlarda güvenli liman varlığına akın eden tüketiciler, yatırımcılar ve hatta merkez bankası da dahil olmak üzere Çin'den gelen amansız talep yer alıyor.

Ülkedeki mücevher talebi geçen yıl %10 artarak 630 tona ulaştı ve Hindistan'ı geride bırakarak dünyanın en büyük alıcısı oldu. Bu arada, gayrimenkul krizi, düşen yuan, değişken hisse senedi piyasası ve düşen tahvil getirileriyle karşı karşıya kalan Çinli yatırımcılar geçen yıl 280 ton altın satın aldı - 2022'ye göre %28 daha fazla. Ve bu, metal için daha yüksek fiyatlar ödedikleri halde. Görüyorsunuz, büyük bir ithalatçı olarak Çin'deki altın alıcıları genellikle uluslararası fiyatların üzerinde bir prim ödemek zorunda kalıyor. Ve bu prim son zamanlarda arttı, Şanghay'daki altının yerel fiyatı geçen yıl ortalama olarak uluslararası fiyatlardan 35 dolar daha fazla oldu - sadece 7 dolarlık tarihi primin çok üzerinde.

Çin merkez bankası da, enflasyona karşı korunmak ve ABD dolarına maruz kalmasını azaltmak için rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla 17 ay boyunca metal satın alarak - altın satın alma konusunda en uzun süren koşusu - bir satın alma çılgınlığı içinde. Bu, son zamanlarda altını tercih eden tüm merkez bankaları arasında Çin Halk Bankası'nı en büyük alıcı yapıyor.

Bazı analistler, talebin daha da artması için yer olduğunu düşünüyor. Sonuçta, Çin merkez bankasının satın alımları durma belirtisi göstermiyor. Ülkenin gayrimenkul ve hisse senedi piyasaları hala durgunlukta olduğundan, Çinli yatırımcılar altına para yatırmaya devam edebilir. Yükselişi daha da besleyen, yükselen fiyatlara büyük bahisler koymak için vadeli işlem piyasalarına akın eden Çinli spekülatörler. Şunu düşünün: bu ayın başlarında Şanghay Vadeli İşlem Borsası'nda tüccarlar tarafından tutulan uzun altın pozisyonları 324.857 kontrata ulaşarak rekor seviyeye çıktı. Bu, 325 ton metale veya yıllık küresel talebin %7'sine eşdeğer.

Gelecek hafta

• Pazartesi: Euro bölgesi ekonomik güven endeksi (Nisan).
• Salı: Japonya sanayi üretimi ve perakende satışları (Mart), Japonya işsizlik oranı (Mart), euro bölgesi GSYH (1. çeyrek), euro bölgesi enflasyonu (Nisan), ABD tüketici güveni (Nisan), Çin PMI'ları (Nisan). Kazançlar: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald's, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• Çarşamba: Fed faiz oranı açıklaması, ABD iş açıklıkları ve işgücü devri endeksi (Mart). Kazançlar: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• Perşembe: ABD ticaret dengesi (Mart). Kazançlar: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• Cuma: Euro bölgesi işsizlik oranı (Mart), ABD işgücü piyasası raporu (Nisan).