ECB Tekrar Faiz İndirimi Yaptı

Geçtiğimiz haftadan en önemli haberlerden bazıları şunlardır:

• Avrupa Merkez Bankası, bu yıl üçüncü kez faiz oranlarını düşürdü.
• İngiltere enflasyonu beklentilerin üzerinde düştü, ancak ücretler 2022'den beri en yavaş artışını gösterdi.
• Çin'de deflasyonist baskılar yeniden ortaya çıkıyor.
• Ve ülkenin ihracat büyümesi beklenmedik bir şekilde yavaşladı.
• Ancak ekonomik genişleme geçen çeyrekte tahminleri hafifçe aştı.
• OPEC, bu yıl ve gelecek yıl için petrol talebi tahminlerini düşürdü.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

Avrupa

Geniş çapta beklendiği gibi, **Avrupa Merkez Bankası bu hafta yılın üçüncü faiz indirimini gerçekleştirerek, temel mevduat faiz oranını yüzde çeyrek puan düşürüp %3,25'e indirdi.** Bu hamle, banka enflasyonla mücadele etmekten -ki bu son üç yıldan fazla bir süredir ilk kez %2 hedefinin altına düştü- ekonomiyi desteklemeye odaklanmaya geçerken geldi. Euro bölgesi, bu yılın başlarında başlayan toparlanmayı sürdürmek için hanelere yeterince harcama yapmadığı ve bölge dışından gelen zayıf talep nedeniyle üreticilerin hala mücadele ettiği için buhar kaybediyor. Ancak ECB, büyümeye yönelik risklerin aşağı yönlü kaldığını yinelemesine rağmen, resesyonun olası olmadığını söyledi. Son olarak, banka bir sonraki adımları hakkında çok fazla şey söylemekten çekinmesine rağmen, tüccarlar Mart ayına kadar her toplantısında indirimlere bahis oynuyor.

İngiltere

İngiltere Merkez Bankası bu hafta yeni verilerin İngiltere'deki enflasyonun Nisan 2021'den beri ilk kez merkez bankasının %2 hedefinin altına düştüğünü göstermesinin ardından kutlama yapma nedenine sahipti. **Tüketici fiyatları Eylül ayında bir önceki yıla göre %1,7 arttı, Ağustos ayındaki %2,2'lik orandan yavaşladı ve ekonomistlerin tahmin ettiği %1,9'un altında kaldı.** Gıda ve enerji gibi değişken öğeleri çıkararak temel fiyat baskılarının daha iyi bir resmini veren çekirdek enflasyon, beklentilerin üzerinde düşerek %3,2'ye geriledi. Son olarak, hizmet enflasyonu da Mayıs 2022'den beri en düşük seviye olan %4,9'a düşerek tahminlerin üzerinde düştü, %5,6'dan %4,9'a geriledi. Beklentilerin üzerinde gelen bu rakamlar, tüccarları Ağustos ayında BoE'nin çeyrek puanlık indiriminin ardından Kasım ve Aralık aylarında daha fazla faiz indirimi beklentilerini artırmalarına yol açtı.

Hizmet enflasyonundaki büyük düşüş, BoE'nin işgücü piyasasıyla bağlantılı iç fiyat baskılarının önemli bir göstergesi olarak yakından takip ettiği metrik göz önüne alındığında, rapordan gelen en olumlu sonuçtur. Ve yavaşlama, bu hafta İngiltere ücretlerinin yaz boyunca iki yıldan fazla bir süredir en yavaş artışını gösterdiğini gösteren ayrı verilerle el ele gidiyor. Daha spesifik olarak, **prim hariç ortalama kazançlar, Ağustos ayına kadar geçen üç ayda bir önceki yıla göre %4,9 arttı - 2022'nin ikinci çeyreğinden beri en düşük artış** ve Temmuz ayına kadar geçen üç ayda %5,1'den düştü.

Çin

Çin bu hafta dünyanın ikinci büyük ekonomisinin karma bir resmini çizen bir dizi veri yayınladı. İlk olarak, Çin'in son enflasyon raporu, Eylül ayında deflasyonist baskıların yeniden ortaya çıktığını gösterdi, tüketici fiyatları hala zayıf ve fabrika çıkış fiyatları düşmeye devam etti. Daha spesifik olarak, **tüketici fiyatları geçen ay bir önceki yıla göre beklentilerin altında %0,4 arttı, Ağustos ayındaki %0,6'lık orandan yavaşladı.** Taze sebze fiyatlarındaki büyük bir artış, başlık ölçütünü sıfırın üzerinde tutmaya yardımcı oldu. Çekirdek enflasyon, Şubat 2021'den beri en düşük okuma olan sadece %0,1'de gerçekleşti. Son olarak, fabrikaların toptancılar için ürünlere ne kadar ücretlendirdiğini yansıtan üretici fiyatları, Eylül ayında beklentilerin üzerinde %2,8 düşerek 24. ayda üst üste düştü.

Rakamlar, politika yapıcıların düşen fiyatlar ve azalan ekonomik faaliyetin olumsuz bir döngüsünü önlemek için Eylül ayının sonlarında bir dizi teşvik önlemi uygulamaya koymadan önce tüketici talebinin zayıf durumunu vurguluyor. Bakın, tüketiciler daha fazla fiyat düşüşünü bekleyerek satın alımları erteleyebilir ve zaten zayıf olan tüketimi azaltabilir. İşletmeler, belirsiz talep nedeniyle üretimi ve yatırımı azaltabilir. Dahası, düşen fiyatlar, şirketlerin gelirlerini düşürerek potansiyel olarak ücretleri ve karları etkileyebilir. Son olarak, deflasyon dönemlerinde fiyatlar ve ücretler düşer, ancak borcun değeri düşmez, bu da geri ödeme yükünü artırır ve temerrüt riskini yükseltir.

İkinci olarak, Çin'in son ticaret raporu, Eylül ayında ihracat büyümesinin beklenmedik bir şekilde yavaşladığını gösterdi, bu da zayıf dış taleplere işaret ediyor ve ekonominin birkaç parlak noktasından birine darbe vuruyor. **İhracat, geçen ay bir önceki yıla göre dolar bazında beklentilerin çok altında %2,4 arttı, Ağustos ayındaki %8,7'lik orandan keskin bir yavaşlama.** Japonya, Güney Kore ve Tayvan gibi önemli pazarlara yapılan sevkiyatlar düşerken, Avrupa Birliği ve ABD'ye yapılan ihracat, bu bölgelerdeki politikacıların Çin ithalatına uyguladıkları tarifeleri artırmasıyla en az dört ayda en yavaş artışını kaydetti.

Üçüncüsü, Çin'in son GSYİH raporu, ekonomik çıktının 18 ayda en yavaş hızda arttığını gösterdi. **Dünyanın ikinci büyük ekonomisi, üçüncü çeyrekte bir önceki yıla göre %4,6 büyüdü, beklentilerin biraz üzerinde, ancak 2023'ün başından beri en düşük genişleme oranını işaret ediyor.** Rakamlar, Çin ekonomisinin yılın ilk dokuz ayında %4,8 büyüdüğünü gösteriyor - hükümetin yaklaşık %5'lik resmi hedefinin biraz altında. Bununla birlikte, üçüncü çeyreğin son bölümünde işler daha iyiye gitti, perakende satışlar, sanayi üretimi ve sabit sermaye yatırımları geçen ay Ağustos ayından itibaren hızlandı. Ve analistler, Eylül ayının sonunda açıklanan tüm yeni teşvik önlemleri göz önüne alındığında, ekonominin dördüncü çeyrekte daha iyi performans gösterebileceğini belirtmekte hızlı davrandılar.

Emtialar

**OPEC, dünyanın en büyük petrol üretici ülkelerinden oluşan grup, küresel tüketimin yavaşladığını geç de olsa kabul ederek, bu yıl ve gelecek yıl için petrol talebi büyüme tahminlerini üçüncü ayda üst üste düşürdü.** OPEC'in son aylık raporuna göre, küresel petrol talebinin 2024'te günde 1,9 milyon varil ve 2025'te günde 1,6 milyon varil artması bekleniyor - her ikisi de önceki tahminlerden yaklaşık 100.000 varil daha düşük.

Bu ardışık düşüşlerle OPEC, yıl boyunca savunduğu güçlü iyimser tahminlerden geri çekilmeye başlıyor. Ancak indirimlerden sonra bile, talep tahminleri diğerlerinden önemli ölçüde yüksek kalıyor. Örneğin Uluslararası Enerji Ajansı, bu hafta küresel petrol talebinin 2025'te günde sadece 1 milyon varil artmasını beklediğini yineledi. Ve Orta Doğu'da üretimi tehdit eden jeopolitik risklere rağmen, IEA'ya göre küresel arz bol. **Bu nedenle kuruluş, gelecek yılın başlarında büyük bir petrol fazlası beklediğini söylüyor.** Bu kasvetli tahmin, İsrail'in iki ülke arasındaki gerilimler tırmandıkça İran'ın ham petrol altyapısını hedef almaktan kaçınabileceğine dair raporlarla birlikte, petrol fiyatlarını bu hafta keskin bir şekilde düşürdü.

Gelecek hafta

• **Pazartesi**: Çin bir yıllık kredi maliyeti oranı açıklaması.
• **Salı**: Kazançlar: 3M, GE Aerospace, General Motors, Philip Morris International, Verizon.
• **Çarşamba**: Euro bölgesi tüketici güveni (Ekim). Kazançlar: Tesla, IBM, AT&T, Boeing, Coca-Cola, Thermo Fisher Scientific, ServiceNow.
• **Perşembe**: Euro bölgesi, İngiltere ve ABD PMI'ları (Ekim).
• **Cuma**: Euro bölgesi M3 para arzı (Eylül), ABD dayanıklı mal siparişleri (Eylül), ABD tüketici güveni (Ekim).