2024 Özeti

Merhaba Yatırımcılar, umarız tatil sezonunun tadını çıkarıyorsunuzdur. Haftalık incelememizin bu özel sayısında, yılın son sayımızda, 2024'ün en büyük haberlerinden bazılarını yeniden ele alacağız, bunlar arasında:

• Büyük merkez bankaları faiz oranlarını düşürmeye başladı.
• Donald Trump ABD başkanlık seçimlerini kazandı.
• Yapay zeka çılgınlığı, ABD hisselerini yeni zirvelere taşımaya yardımcı oldu.
• İşçi Partisi, Birleşik Krallık genel seçimlerini ezici bir çoğunlukla kazandı.
• Birleşik Krallık'ın borç/GSYİH oranı, 1961'den bu yana ilk kez %100'e ulaştı.
• Japonya Merkez Bankası, uzun süredir devam eden negatif faiz oranları dönemine son verdi.
• Çinli yetkililer, ekonomiyi canlandırmak için güçlü önlemler açıkladı.
• Çin'in 30 yıllık tahvil getirileri, ilk kez Japonya'nın altına düştü.
• Hindistan hükümet tahvilleri, önemli bir gelişmekte olan piyasalar endeksine eklendi.
• Altın, birkaç yeni rekor kırdı.
• OPEC+, petrol üretimini artırmaya başlama planını defalarca erteledi.
• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), ilk spot Bitcoin ETF'lerini onayladı.
• Bitcoin'in fiyatı, ilk kez 100.000 doların üzerine çıktı.

Bu haftanın incelemesinde bu haberlere daha derinlemesine inin.

ABD

ABD hisseleri, 2024 yılında daha düşük faiz oranları, her şeyde yapay zeka çılgınlığı ve son olarak da Trump'ın gelecek yönetiminin kurumsal Amerika'ya fayda sağlayacak kapsamlı vergi kesintileri ve reformları getireceği bahisleri nedeniyle yeni zirvelere doğru yükselmeye devam etti. Eski başkan, Kasım ayında başkanlık seçimlerini kazandıktan sonra 2025'in başında Beyaz Saray'a geri dönmeye hazırlanıyor. Dahası, Cumhuriyetçiler Senato'nun kontrolünü ele geçirdi ve Temsilciler Meclisi'ndeki çoğunluklarını korudu, bu da yasaları daha kolay bir şekilde geçirmek için olanak sağlayacak.

Faiz oranlarına gelince, Fed, Eylül ayında yarım puanlık bir indirimle pandemi'den bu yana ilk gevşeme döngüsüne başladı. Beklentilerin üzerindeki bu hareket, merkez bankasının, faiz oranlarını iki yıldır en yüksek seviyesinde tuttuktan sonra, ABD ekonomisinde ve işgücü piyasasında olası bir zayıflamayı önlemeye çalıştığını gösterdi. O zamandan beri Fed, faiz oranlarını iki kez daha düşürdü.

Yapay zekaya gelince, çılgınlık 2024 yılında da devam etti ve "Muhteşem Yedi" olarak adlandırılan seçkin bir grup büyük ABD teknoloji şirketini yeni zirvelere taşıdı. Onların devasa boyutları, tüm ABD hisse senedi piyasasını yukarı çekmeye de yardımcı oldu. Yapay zeka çılgınlığını perspektife oturtmak için şu birkaç bilgiyi göz önünde bulundurun:

• Danışmanlık firması Bain, küresel yapay zeka pazarının 2023 ile 2027 yılları arasında yıllık %40 ila %55 oranında büyüyeceğini ve potansiyel olarak 1 trilyon dolara (geçen yıl 185 milyar dolardan) ulaşacağını tahmin ediyor.
• Geçtiğimiz Ekim ayında, ChatGPT yaratıcısı OpenAI, dünyanın önde gelen üretken yapay zeka şirketini 157 milyar dolara değerlendiren bir anlaşmada 6,6 milyar dolarlık yeni fon sağladı - bu, Silikon Vadisi tarihindeki en yüksek değerleme. Bu, bir yıldan kısa bir süre önceki değerinin neredeyse iki katı ve Nisan 2023'te elde ettiği 29 milyar dolarlık seviyenin beş katı.
• Nvidia, yapay zeka çılgınlığının kalbindeki yonga üreticisi, son çeyreğinde gelirini neredeyse ikiye katlayarak rekor 35,1 milyar dolara ulaştı. Ve bu yeterli değilmiş gibi, karı rekor 19,3 milyar dolara ulaştı - tahminlerin rahatlıkla üzerinde. Bu, Nvidia'yı bu yıl dünyanın en değerli şirketi haline getirmeye yardımcı oldu.

Birleşik Krallık

Birleşik Krallık'ın İşçi Partisi, Temmuz ayındaki genel seçimleri ezici bir çoğunlukla kazandı ve büyük bir parlamento çoğunluğu sağlayarak 14 yıllık Muhafazakar yönetimine son verdi. Parti, ekonomik büyümeyi artırmayı, harcamaları sıkı tutmayı, borcu kontrol altına almayı, yeni evler inşa etmeyi, çökmekte olan altyapıyı iyileştirmeyi ve daha fazlasını vaat etti.

Bir ay sonra, BoE, pandemi'den bu yana ilk faiz indirimini gerçekleştirdi. Para Politikası Komitesi üyeleri, enflasyonu düşürmek için bir yıl boyunca 16 yıllık en yüksek seviyesinde tuttuktan sonra, Ağustos ayında bankanın temel faiz oranını çeyrek puanlık bir indirimle %5'e düşürmek için beş'e karşı dört oy kullandı. O zamandan beri BoE, faiz oranlarını bir kez daha düşürdü.

Birleşik Krallık hükümetinin bütçe açığı - gelirleri ile giderleri arasındaki fark - enerji sübvansiyonları, sosyal hizmetler, kamu sektörü maaşları ve borç faiz ödemeleri üzerinde daha fazla harcama yapılmasıyla genişledi. Açığı kapatmak için hükümet, fon sağlamak amacıyla tahvil satışlarına yöneliyor. Tüm bu ek yükümlülükler, Birleşik Krallık'ın ulusal borç yığınının, ekonomisinin büyüklüğüne göre, bu yıl 1961'den bu yana ilk kez %100'e ulaşmasına neden oldu.

Avrupa

Geniş çapta bildirilen bir hamleyle, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Haziran ayında neredeyse beş yıldır ilk faiz indirimini gerçekleştirdi ve bir neslin en büyük enflasyon artışından sonra borç maliyetlerini düşürmede ABD ve Birleşik Krallık muadillerinden daha hızlı hareket etti. O zamandan beri ECB, bloğun durgunlaşan ekonomisini canlandırmak için üç kez daha faiz oranlarını düşürdü, bu da özellikle bir ticaret savaşının riskine karşı savunmasız.

Görüyorsunuz ki, Trump'ın ABD'ye gelen tüm mallara %10 ila %20 oranında gümrük vergisi uygulanması önerisi, Avrupa ihracatını azaltacak ve bölgenin üreticilerine darbe vuracaktı. Dahası, seçilmiş başkanın Çin ithalatına %60 gümrük vergisi uygulanması yemini, birçok ürünün kaçınılmaz olarak Avrupa pazarına yönlendirilmesine ve oradaki üreticileri daha da sıkıştırmasına neden olabilir. Blok, kendi gümrük vergilerini uygulayarak karşılık verebilir, ancak bu hamle, çok cepheli bir tam ölçekli ticaret savaşına dönüşme riskini taşıyor. Bölgenin sıkıntılarını artıran bir diğer faktör ise, euro bölgesinin en büyük iki ekonomisi olan Almanya ve Fransa'nın artan bütçe açıkları nedeniyle siyasi çalkantılarla boğuşuyor olması.

Japonya

Japonya Merkez Bankası (BoJ), Mart ayında 2007'den bu yana ilk faiz artışını gerçekleştirdi ve harcamayı tasarruftan daha fazla teşvik etmek için tasarlanmış diğer birçok geleneksel olmayan araçla birlikte dünyanın son negatif faiz oranını kaldırdı. Karar, BoJ, %2'lik enflasyon hedefinin nihayet görüş mesafesinde olduğuna giderek daha fazla güvenmeye başlayınca geldi.

BoJ ayrıca, yalnızca kısa vadeli oranları düşük tutmakla kalmayıp aynı zamanda uzun vadeli oranları açıkça sınırlayan faiz eğrisi kontrol programını da kaldırdı. Ancak, gerektiğinde uzun vadeli devlet tahvilleri almaya devam edeceğine söz verdi. Banka ayrıca, borsa yatırım fonları ve Japon gayrimenkul yatırım fonları satın alımlarını da durdurdu. BoJ, 2010 yılında bu alışılmadık önlemi benimsedi, ancak Japon hisseleri bu yıl tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştığında, hisse senedi piyasasının artık desteğe ihtiyaç duymadığını söylemek doğru olurdu.

Çin

Çinli yetkililer, Eylül ayında dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki büyümeyi canlandırmayı amaçlayan geniş bir teşvik paketi açıkladı. İlk olarak, merkez bankasının ana politika faizi olan yedi günlük ters repo faiz oranı, %1,7'den %1,5'e düşürüldü. İkinci olarak, rezerv gereksinim oranı - bankaların yedek olarak tutması gereken para miktarı - 2018'den bu yana en düşük seviyesine indirilerek %0,5 puan azaltıldı ve bankacılık sistemine 1 trilyon yuanlık likidite eklendi.

Üçüncüsü, ülkenin sorunlu emlak sektörünü desteklemek için önlemler açıklandı, bunlar arasında mevcut ipotekler üzerindeki borç maliyetlerinin düşürülmesi ve ikinci konut satın alımları için minimum peşinat oranının %25'ten %15'e indirilmesi yer alıyor. Dahası, Çin merkez bankası, yerel yönetimlerin satılmayan konutları satın alması için sağlanan kredilerin %100'ünü karşılayacağını söyledi, bu oran daha önce %60'tı. Dördüncüsü, yetkililer, brokerlar, sigorta şirketleri ve yatırım fonlarının hisse senedi satın almasına yardımcı olmak için 500 milyar yuanlık bir fon açıkladı. Merkez bankası ayrıca, şirketlerin hisse geri alımları yapmasına yardımcı olmak için 300 milyar yuan sağlayacağını söyledi.

Politika paketi, Çin'in ekonomik büyüme hedeflerini yeniden ulaşılabilir hale getirmeye yardımcı olmuş olsa da, ülkenin uzun vadeli deflasyonist baskılarını ve kökleşmiş emlak krizini hafifletmek için yeterli olup olmayacağı konusunda şüpheler devam etti.

Bununla ilgili olarak, Çin'in 30 yıllık tahvil getirileri bu ay ilk kez Japonya'nın altına düştü ve bazı yatırımcılar arasında Çin ekonomisinin "Japonyalaşması" endişelerini uyandırdı, yani deflasyona saplanıp kaldı. Başka bir deyişle, bazı gözlemciler, Çin ekonomisindeki belirli koşulların bugün, 1990'larda Japonya'da görülenlere benzediğini düşünüyor, o zamanlar emlak balonunun patlaması on yıllarca süren deflasyon ve durgunluğa yol açmıştı.

Bu nedenle, Çinli yetkililer, ekonomiyi canlandırmak ve düşen fiyatlar ve ekonomik faaliyetlerin olumsuz bir sarmalına girmekten kaçınmak için bu ay para politikasındaki duruşlarını "dikkatli"den "orta derecede gevşek"e değiştirdiklerini açıkladı. Ülkenin son olarak orta derecede gevşek bir para politikası duruşunu benimsediği dönem, Küresel Finans Krizi'nin ardından ekonomiyi desteklemek için büyük bir teşvik paketinin parçası olarak 2008 sonundan 2010 sonuna kadardı. Bu nedenle, bu ayki ani duruş değişikliği, yatırımcılar tarafından liderliğin Çin'in ekonomik sorunlarını nihayet daha ciddi bir şekilde ele almaya başladığının bir işareti olarak algılandı.

Hindistan

Hindistan hisseleri, bir süredir büyük gelişmekte olan piyasalar endekslerinin bir parçası olmuştur, ancak ülkenin devlet borcu aynı tanınırlığı hiç görmemiştir. Sonuçta, hükümet yabancı para birimlerinde tahvil çıkarmıyor ve yerel rupi tahvilleri tarihsel olarak uluslararası yatırımcılar için erişilemezdi.

Ancak bu, 2020'nin başlarında değişti. Pandemi Hindistan ekonomisini harap ederken ve hükümet büyük bir teşvik paketini finanse etmek için rekor seviyelerde borç alırken, devlet tahvil piyasasının geniş bir bölümünü yurtdışı yatırımcılara açtı. Bu yeni erişim, dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisine yatırım yapmak için artan ilgiyle birleştiğinde, JPMorgan'ın geçen Eylül ayında Hindistan hükümet borcunu en büyük gelişmekte olan piyasalar tahvil endeksine ekleyeceğini duyurmasına yol açtı. Ve Haziran ayında resmen yürürlüğe giren bu hamle, ülkenin küresel bir tahvil endeksine ilk kez kabul edilmesiydi.

Bu kilometre taşı, yatırımcılar ve Hindistan için kazan-kazan bir durumdu. JPMorgan gelişmekte olan piyasalar tahvil endeksini izleyen veya ona göre ölçülen yüzlerce milyar dolarlık fon için, son zamanlarda akranları arasında en yüksek getirilerden bazılarını sunan 1,3 trilyon dolarlık Hindistan devlet borcu piyasasına erişim sağlandı.

Hindistan için bu hamle, yerel finansal piyasaları ile yabancı piyasalar arasında daha fazla bağlantı kurulmasını müjdeledi, ülkenin devlet borcu için yatırımcı tabanını genişletmesine, daha fazla fon toplamasına ve borç maliyetlerini düşürmesine yardımcı oldu. Ancak diğer yandan, artan yabancı akışları, ülkenin tahvil ve para piyasalarını daha volatil hale getirecek ve bu da hükümeti ve merkez bankasını daha aktif bir şekilde müdahale etmeye zorlayabilir.

Altın

Altının fiyatı, 2024 yılında birkaç rekor seviyeye ulaştı ve yılın sonuna doğru yaklaşık %30 artışla sona ermesi bekleniyor. Ralliyi tetikleyen birkaç faktör vardı. İlk olarak, dünyanın çoğu yerinde faiz oranları düştü, bu da herhangi bir gelir üretmeyen altını tutmanın fırsat maliyetini azalttı. İkinci olarak, merkez bankaları, rezervlerini dolardan uzaklaştırmak için büyük miktarda altın satın aldı. Üçüncüsü, altın, küresel büyümenin yavaşlaması, seçim belirsizlikleri, artan devlet borcu seviyeleri, Çin-Tayvan gerilimlerinin artması ve Orta Doğu ile Ukrayna'daki çatışmalar da dahil olmak üzere artan ekonomik ve jeopolitik riskler arasında artan güvenli liman talebinden faydalandı.

Altının bu yıl artan talebini perspektife oturtmak için şunu düşünün: Küresel altın alımları, geçen yılın aynı dönemine göre üçüncü çeyrekte %5 artarak rekor 1.313 metrik tona ulaştı. Artan fiyatlarla birlikte, küresel talebin değeri üçüncü çeyrekte rekor 100 milyar dolara ulaştı. Ve işte bu yıl parlayan metalin ulaştığı bir diğer kilometre taşı: Genellikle yaklaşık 400 ons ağırlığında olan standart bir altın külçesi, bu yıl ilk kez 1 milyon doların üzerine çıktı.

Petrol

Düşen petrol fiyatlarını tersine çevirmek için OPEC+, 2022'den bu yana birkaç üretim kesintisi ve bu kesintilerin uzatılmasını duyurdu. Yaklaşık altı milyon varil günlük olan bu kesintiler, küresel üretimin yaklaşık %6'sını temsil ediyor. Ancak, küresel petrol talebinde bir yavaşlama ve ABD'den gelen büyük bir arz artışı ile karşı karşıya kalan OPEC+, bu yıl bu kesintileri birkaç kez uzattı. Aralık ayında açıklanan son kararında, kartel, Nisan 2025'te petrol üretimini artırmaya başlamayı ve daha önce planlananlardan daha yavaş bir şekilde artırmayı kabul etti.

Kripto

Kripto para meraklılarının heyecanla beklediği önemli bir gelişmede, SEC, Ocak ayında Bitcoin'e doğrudan yatırım yapan ilk ETF'leri onayladı. BlackRock, Fidelity, Invesco, Grayscale ve WisdomTree gibi firmaların uzun süredir aradığı bu fonlar, yatırımcıların hisse senedi satın almaya benzer şekilde, basitçe hisse senedi satın alarak Bitcoin'e erişmelerini sağlıyor. Dijital bir cüzdanda doğrudan varlığa sahip olmadan Bitcoin'e yatırım yapmanın bu tamamen yeni ve kolay yolu, çok sayıda yeni perakende ve kurumsal yatırımcıyı bu kripto para birimine çekti. Örnek olarak, yeni spot Bitcoin ETF'leri, işlem gördükleri ilk üç günde 833 milyon dolarlık net giriş gördü. Ve Kasım ayına kadar, 100 milyar doların üzerinde varlığa ulaştılar.

Bitcoin'den bahsetmişken, dünyanın en büyük kripto para birimi bu yıl yeni rekor seviyelere ulaşarak ilk kez 100.000 dolarlık seviyeyi aştı. Yeni spot ETF'lere olan talep büyük bir rol oynadı, elbette, ancak tüm kripto sektörü, Trump'ın ABD başkanlık seçimlerini kazanmasının ardından büyük bir ivme kazandı. Yatırımcıların heyecanı, Trump'ın kripto para birimlerine olan olumlu tavrından ve gelecek yönetim altında daha elverişli bir düzenleyici ortam beklentisinden kaynaklanıyor. Örnek olarak, CoinGecko'ya göre, kripto piyasasının toplam piyasa değeri, seçimden bu yana 1 trilyon doların üzerinde arttı.