Kırmızı Süpürme

Merhaba Yatırımcılar, umarız keyifli bir hafta sonu geçiriyorsunuz. İşte bu haftaki en önemli haberler:

• Piyasalar ABD seçimlerine büyük tepki gösterdi.
• İngiltere Merkez Bankası ve Fed faiz oranlarını çeyrek puan düşürdü.
• OPEC+, yıl sonuna kadar petrol üretimi artırmaya başlama planını erteledi.
• Büyük Teknoloji şirketlerinin yapay zekâya yönelik devam eden harcamaları, ileride kar marjlarını etkileyebilir.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

ABD Seçimleri

Heyecanla beklenen ABD seçimi Salı günü gerçekleşti ve Çarşamba günü eski Başkan Donald Trump'ın Beyaz Saray'a geri döneceği doğrulandı. Dahası, Cumhuriyetçiler Senato'nun kontrolünü ele geçirdi ve Temsilciler Meclisi'ndeki dar çoğunluklarını korumaya hazırlanıyor. Bu haberler piyasalarda dalgalanmalara neden oldu - işte Çarşamba günü yaşanan en büyük hareketlerden bazıları:

Hisseler: S&P 500 yükseldi, ancak Russell 2000 daha da iyi performans gösterdi (genellikle yerel operasyonlara sahip küçük şirketler, partinin korumacı duruşu göz önüne alındığında Cumhuriyetçiler yönetiminde potansiyel kazananlar olarak görülüyor). Hong Kong'daki hisseler düşerken, Japon hisseleri zayıflayan yen'in de yardımıyla yükseldi.

Tahviller: Hazine tahvilleri düştü, bu da piyasaların Cumhuriyetçi liderlik altında daha yüksek enflasyon (özellikle tarifeler nedeniyle) ve daha büyük bütçe açıkları konusunda endişelerini yansıttı.

Dövizler: ABD doları yaz başından bu yana en yüksek seviyesine çıktı ve euro, Çin yuanı, Japon yeni, İngiliz sterlini ve diğer birçok para birimine karşı güçlendi. Özellikle ABD'ye yapılan ithalatlara tarifeler uygulanması planlarına karşı savunmasız görülen Meksika pezosu, özellikle sert bir şekilde vuruldu.

Emtialar: Çoğu emtia Çarşamba günü düştü, bu da doların yükselişi göz önüne alındığında beklenen bir durum, çünkü doların yükselişi onları uluslararası alıcılar için daha pahalı hale getiriyor.

Kripto: Bitcoin yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Kripto sektörünün gevşek düzenlemelerden ve Trump'ın dijital para birimlerine olan kamuoyu desteğinden faydalandığı görülüyor.

Merkez Bankaları

Tüccarlar tarafından yaygın olarak beklenen bir hamleyle, Fed yılın ikinci faiz indirimini gerçekleştirerek federal fonlar faiz oranını çeyrek puan düşürüp %4,5 ile %4,75 aralığına getirdi. Bu, Eylül ayında iş piyasasındaki zayıflığı gidermeyi amaçlayan yarım puanlık indirimin aksine daha yavaş bir tempoyu işaret etti. Fed Başkanı Jerome Powell, ABD seçimleri hakkında yorum yaparak, sonucunun yakın vadede merkez bankasının politika kararlarını etkilemeyeceğini, herhangi bir olası mali politika değişikliğinin zamanlamasını veya ayrıntılarını bilmenin henüz erken olduğunu belirtti. Son olarak, Fed, ABD ekonomisinin gücünün, merkez bankasının faiz oranlarını agresif bir şekilde düşürme konusunda herhangi bir baskı altında olmadığı anlamına geldiğini söyledi. Tüccarlar kesinlikle aynı fikirde gibi görünüyor: 2025 sonuna kadar federal fonlar faiz oranının mevcut seviyelerden sadece bir puan düşeceğini düşünüyorlar.

Denizin ötesinde, İngiltere Merkez Bankası da bu yıl ikinci kez borçlanma maliyetlerini düşürerek temel faiz oranını çeyrek puan düşürüp %4,75'e indirdi. Bu hamle, Eylül ayında İngiltere enflasyonunun üç yıllık bir düşük seviyeye gerilemesinin ardından geldi. Ancak banka, yakın zamanda açıklanan Sonbahar Bütçesinin, önceki projeksiyonlara göre zirvede tüketici fiyat enflasyonunu %0,5 puana kadar artırabileceği konusunda uyardı. Diğer yandan, Bütçe, BoE'ye göre bir yıl içinde ekonomik çıktıyı %0,75 artırabilir. Daha yüksek enflasyon ve daha güçlü bir ekonomi beklentisi, merkez bankasını faiz oranlarını çok agresif bir şekilde düşürme konusunda ihtiyatlı davranmaya yöneltmiş, bu nedenle 2025 başından önce bir indirim daha olası görünmüyor.

Petrol

OPEC+, kırılgan ekonomik görünümün ortasında mücadele eden ham petrol fiyatlarını canlandırmaya çalışırken, petrol üretimi artırmaya başlama planını yıl sonuna kadar erteledi. Planlanan artışlar, 12 ay boyunca kademeli olarak 2,2 milyon varil günlük kesintinin kademeli olarak geri alınması kapsamında, Aralık ayına kadar grubun üretimini günde 180.000 varil artıracaktı. Ancak OPEC+, tedarik artırma planlarını bir ay daha ertelemeyi kabul etti - bu, tedarik artırma planlarını ertelediği ikinci kez. Bu durum, Çin'de talebin dört aylık bir düşüş yaşamasına ve ABD, Brezilya, Kanada ve Guyana'da arzın artmasına bağlı olarak, grubun piyasayı sıkılaştırma çabalarını engelleyen zayıflayan temel unsurların bir sonucu olarak gerçekleşiyor. Örnek olarak, bu hafta yayınlanan yeni verilere göre, ABD petrol üretimi Ağustos ayında günlük 13,4 milyon varil ile yeni bir aylık rekor seviyeye ulaştı.

Büyük Teknoloji

Teknoloji şirketleri, yeni veri merkezlerine milyarlarca dolar yatırım yapma telaşında, üretken yapay zekâya pahalı bir bahis oynuyor. Eğer bu işe yaramazsa, artan yatırım, önümüzdeki yıllarda kar marjlarını etkileyebilir.

Yapay zekâ patlaması, şirketleri pandemi sonrası maliyet düşürme programlarını, yatırımcı onaylı veri merkezi harcamalarıyla değiştirmeye zorladı. Ve geçen hafta Büyük Teknoloji'den gelen en son kazançlar, üçüncü çeyrekte altyapı yatırımlarının artmaya devam ettiğini gösterdi. Dört büyük "hiper ölçekli" (Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet) şirketin sermaye harcamaları, geçen yılın aynı dönemine göre geçen çeyrekte %62'den fazla artarak 60 milyar dolara ulaştı. Citi'deki analistler, dört şirketin toplam sermaye harcamalarının bu yıl 209 milyar dolara ulaşacağını, bu da 2023'ten %42 daha fazla olduğunu tahmin ediyor. Yatırım bankası, veri merkezlerinin bu toplamın yaklaşık %80'ini oluşturduğunu tahmin ediyor.

Ancak, tüm bu harcamaların önemli bir etkisi var: bir işletme büyük bir mal satın aldığında, amortisman - malın her yıl kaybettiği değer - sonraki yıllarda yıllık bir gider olarak kabul edilir. Bu, Büyük Teknoloji'nin veri merkezlerine yaptığı büyük harcamaların, gelir aynı oranda artmadığı sürece, ileride artan amortisman giderleri olarak ortaya çıkacağını ve kar marjlarını etkileyebileceğini anlamına geliyor.

Büyük Teknoloji şirketleri bunun farkında olarak, sunucularının tahmini kullanım ömrünü beş veya altı yıla gizlice uzattılar - bu muhasebe değişikliği, 2022 ve 2023'te Microsoft, Google, Meta ve Amazon'un karlarına yaklaşık 10 milyar dolar ekledi. Ancak bunun da bir sınırı var. Sunucu kullanım ömrü için bir sektör standardı olmasa da, International Data Corporation'ın 2017 yılında yaptığı bir araştırmaya göre, çoğu şirketin sunucuları beş yıl sonra değiştirmeyi beklediği ortaya çıktı. Başka bir deyişle, Büyük Teknoloji, artan amortisman giderlerinin etkisini dengelemek için daha fazla muhasebe hilesine çok fazla güvenemeyecek.

Gelecek hafta

• Pazartesi: Önemli bir şey yok.
• Salı: İngiltere iş piyasası raporu (Eylül). Kazançlar: Shopify, Home Depot, Spotify.
• Çarşamba: ABD enflasyonu (Ekim). Kazançlar: Cisco.
• Perşembe: Euro Bölgesi sanayi üretimi (Eylül), ECB'nin son toplantısının tutanakları. Kazançlar: Disney, Applied Materials, JD.com.
• Cuma: Japonya GSYİH'si (Üçüncü Çeyrek), Çin sanayi üretimi ve perakende satışları (Ekim), İngiltere GSYİH'si (Üçüncü Çeyrek), ABD perakende satışları (Ekim), ABD sanayi üretimi (Ekim). Kazançlar: Alibaba.