Bitcoin Düştü

Merhaba Yatırımcılar, umarız keyifli bir hafta sonu geçiriyorsunuz. İşte bu haftaki en büyük haberler:

1. ABD'de tüketici güveni çakıldı.
2. Nvidia geçen çeyrekte rekor satış ve kar elde etti.
3. Kripto piyasasında yaşanan düşüş, Bitcoin'i tüm zamanların en yüksek seviyesinden %25'in üzerinde düşürdü.
4. Avrupa savunma hisseleri rekor seviyelere çıktı.
5. Daha yüksek askeri harcamaların Avrupa ekonomisi ve piyasalarını etkilemesi bekleniyor.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

ABD

Bu hafta yayınlanan yeni verilere göre, ABD tüketici güveni Şubat ayında Ağustos 2021'den bu yana en büyük düşüşünü yaşadı, o dönemde koronavirüsün bulaşıcı Delta varyantı ülkeyi kasıp kavurmuştu. Daha spesifik olarak, Conference Board'ın güven endeksi, daha geniş ekonomik görünümle ilgili endişeler nedeniyle 7 puan düşerek 98,3'e geriledi - üç ay üst üste düşüş - ve Trump yönetiminin politikalarıyla ilgili belirsizliğin hanelere baskı yaptığına dair kanıtlar eklendi. Bu arada, gelecek yıl için enflasyon beklentileri Mayıs 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı ve Trump'ın planlanan tarifelerinden kaynaklanan beklenen fiyat artışlarını yansıtıyor. Bu, geçen hafta Michigan Üniversitesi tarafından yayınlanan ayrı bir raporda, ABD tüketicilerinin uzun vadeli enflasyon beklentilerinin neredeyse üç on yıldır en yüksek seviyeye çıktığını gösteren bulgularla uyumlu.

Nvidia

Çip üreticisi Nvidia, Çarşamba günü en son sonuçlarını açıkladığında tüm gözler Nvidia'nın üzerindeydi. Yatırımcıların neden yakından takip ettiğini anlayabilirsiniz: dünyanın en değerli ikinci şirketi, son birkaç yıldır piyasayı yukarı çeken yapay zeka çılgınlığının merkezinde yer alıyor. Ve Nvidia bir kez daha tahminleri aşmayı başardı: geçen çeyrekteki geliri bir yıl öncesine göre %78 artarak rekor bir seviye olan 39,3 milyar dolara ulaştı. Bu, önceki çeyreğe göre daha yavaş bir büyüme oranıydı, ancak yine de analistlerin 38,3 milyar dolarlık beklentisinin üzerindeydi. Ve bu yeterli değilmiş gibi, kar 22,1 milyar dolarlık rekor bir seviyeye ulaştı - tahminlerin rahatlıkla üzerinde.

Ancak her şey iyi haber değildi. Nvidia, Blackwell adlı yeni bir çip tasarımını piyasaya sürmek için acele ederken, brüt kar marjlarının tahmin edilenden daha düşük olacağı konusunda uyarıda bulundu. Ve sonra ABD tarifelerinin sonuçları üzerindeki riski de var. Karma görünüm, yapay zeka sektörü için sarsıntılı bir dönemde geliyor, Nvidia'nın hisseleri bu yıl veri merkezi operatörlerinin harcamalarını yavaşlatacağı endişeleriyle düştü. Dahası, Çinli girişim DeepSeek, sohbet robotlarının ucuza geliştirilebileceği ve potansiyel olarak Nvidia'nın güçlü yapay zeka çiplerine olan ihtiyacı azaltabileceği korkularını artırdı. Nvidia yöneticileri kazanç görüşmesinde bu sorunların çoğunu ele almış olsa da, şirketin rekor sonuçlar üretmesi daha zorlaştı. Örnek olarak, şirketin dördüncü çeyrek satışları, Bloomberg'e göre Şubat 2023'ten bu yana en düşük marjla analistlerin tahminlerini aştı ve kazançlar Kasım 2022'den bu yana tahminlere göre en düşük artışı gördü.

Kripto

Bitcoin'in fiyatı bu hafta düştü, Cuma günü 80.000 doların altına düştü ve yaklaşık altı hafta önce ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinden %25'in üzerinde bir kayıp yaşadı. Trump'ın son tarifelerle ilgili tehditlerinin ardından endişeli yatırımcıların dijital tokenleri ve diğer riskli varlıkları sattığı kripto sektöründe yaşanan genel düşüşün ortasında satış yaşandı. Örnek olarak, yatırımcılar Salı günü spot Bitcoin ETF'lerinden 1 milyar doların üzerinde çekti, bu da bu fonların geçen yıl Ocak ayında piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük tek günlük çıkış oldu.

Savunma

Trump geçen ay Beyaz Saray'a döndükten beri, Avrupa'nın güvenliği için Amerikan askeri desteğini azaltma tehdidinde bulunurken, bölgesel müttefiklere NATO'nun GSYİH'nin %2'si hedefinin ötesinde savunma harcamalarını artırmaları için baskı yapıyor, hatta yeni bir hedef olarak %5'i bile öneriyor. Bu, Avrupa savunma şirketlerinin hisselerini yeni rekor seviyelere taşıdı, çünkü yatırımcılar, hükümetlerin kıtanın güvenliği için yükü daha fazla üstleneceğini ve yüz milyarlarca avroluk ek askeri harcamayı serbest bırakacağını düşünüyor. Buna karşılık, ABD savunma hisseleri bu yıl düştü, çünkü yatırımcıların güveni Trump'ın Amerikan savunma bütçesini yarıya indireceği yönündeki açıklamaları, Savunma Bakanı'nın gelecek yıl askeri harcamaları %8 azaltma planı ve Elon Musk'ın F-35 savaş uçaklarını eleştiren X gönderileriyle sarsıldı. (Musk, yeni kurulan ABD Hükümet Verimliliği Bakanlığı'nın başında bulunuyor).

Avrupa savunma harcamalarını artırdıkça, bunun ekonomisi üzerindeki etkiyi de göz önünde bulundurmak gerekiyor. Bakın, kamu harcamaları GSYİH'nin dört temel bileşeninden biridir. Mantıken, daha fazla askeri harcama daha yüksek ekonomik büyümeye yol açar. Ancak ilişki bu kadar basit değil. Hükümetlerin nihayetinde sınırlı bütçeleri vardır. Bu nedenle, tanklara, personele ve askeri teçhizata daha fazla kaynak ayrılması genellikle başka yerlerde daha düşük harcamalarla dengelenmelidir.

Ve savunmaya daha fazla para ayrılması genellikle altyapı veya eğitim gibi alanlara daha az para ayrılması anlamına geldiği için, bazıları askeri harcamalardaki artışın uzun vadeli büyüme ve gelişme için aslında zararlı olabileceğini savunuyor. Ancak yine de ilişki bu kadar basit değil. The Economist tarafından yapılan bir araştırma, OECD'deki çoğunlukla zengin 38 ülke için askeri harcamalar ile ekonomik büyüme arasında tutarlı bir ilişki bulamadı.

Bu, hiçbir ilişki olmadığı anlamına gelmiyor. Bir araştırma, daha fakir ülkelerde askeri harcamaların genellikle ekonomik genişlemenin pahasına yapıldığını, daha zengin ülkelerde ise bunu teşvik etme olasılığının daha yüksek olduğunu buldu. Bunun için iki olası açıklama var. Birincisi, gelişmekte olan ülkelerde daha zayıf denetim, büyük askeri bütçeleri yolsuz yetkililer için cazip bir hedef haline getiriyor. İkincisi, daha fakir ülkelerde askeri harcamaların "fırsat maliyeti" daha yüksektir, çünkü bu fonlar eğitim, altyapı ve diğer büyümeyi artıran alanlara gidebilir. Daha zengin, daha gelişmiş ülkeler için fırsat maliyetleri daha düşüktür.

Ancak daha büyük askeri bütçelerin destekleyebileceği ekonominin bir başka kısmı da var: istihdam. Ve sadece aktif askeri personel değil, aynı zamanda silah üretimi, lojistik vb. gibi orduların güvendiği sektörlerde çalışan tüm insanlar da dahil. Avrupa ülkeleri uzun vadeli bakıyor ve ABD'deki üreticilere güvenmek yerine yerli silah sanayilerine yatırım yaptıkça, bu günlerde daha da büyük bir tema haline geliyor.

Piyasa etkisi açısından, bu patlayan askeri maliyetlerin bir şekilde finanse edilmesi gerekiyor ve bu genellikle hükümet borçlanmasını artırmak anlamına geliyor. Ve hükümet tahvilleri ne kadar çok çıkarılırsa, talep ettikleri getiri de o kadar yüksek olur. Bu nedenle, sabit gelir piyasası üzerinde doğrudan bir etki ve diğer piyasalar üzerinde dolaylı bir etki var - çünkü bu daha yüksek getiriler yatırımcıları hisse senetlerinden, kriptodan ve diğer riskli varlıklardan uzaklaştırabilir.

Burada daha soyut, potansiyel bir etki de var: daha yüksek askeri harcamaların çatışma riskini azaltabileceği fikri. Elbette, bu çok daha incelikli ve ölçülmesi daha zor, ancak şöyle düşünün: bir hükümet ordusuna ve savunmaya büyük miktarda para harcadığında, "caydırıcılık temettüleri" öder. Yani, ülkenin işgal edilme veya ekonomisi ve piyasalarının çökmesine neden olan bir savaşa karışma olasılığı daha düşük olur. Bu önemlidir: sonuçta, başarılı bir ekonominin temel unsurlarından biri, insanlara ve işletmelere yatırım yapma konusunda güven veren barış ve istikrardır.

Gelecek hafta

1. Pazartesi: Euro Bölgesi enflasyonu (Şubat).
2. Salı: Euro Bölgesi işsizlik (Ocak). Kazançlar: CrowdStrike.
3. Çarşamba: Önemli bir şey yok.
4. Perşembe: Avrupa Merkez Bankası faiz kararı, ABD ticaret dengesi (Ocak), Euro Bölgesi perakende satışları (Ocak). Kazançlar: JD.com, Broadcom, Costco.
5. Cuma: Çin ticaret dengesi (Şubat), ABD işgücü piyasası raporu (Şubat).
6. Pazar: Çin enflasyonu (Şubat).