Trump Tarife Politikaları Piyasaları Sarsıyor

Merhaba Yatırımcılar, umarız keyifli bir hafta sonu geçiriyorsunuz. İşte bu haftaki en önemli haberler:

1. Trump, çelik ve alüminyum ithalatına %25'lik gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu.
2. Başkan ayrıca "karşılıklı" bir gümrük vergisi planı açıkladı.
3. ABD enflasyonu beklenmedik şekilde hızlandı.
4. İngiltere ekonomisi tahminlerden daha hızlı büyüdü.
5. Büyük Teknoloji şirketlerinin yapay zekâya yaptığı büyük harcamalar 2025'te de devam edecek.
6. Çinli teknoloji hisseleri yeniden moda.

Bu haberlere bu haftanın incelemesinde daha derinlemesine inin.

Ticaret Savaşı

Bir başka hafta ve bir başka ticaret savaşı tırmanışı. ABD Başkanı Donald Trump, Pazartesi günü ABD'ye yapılan tüm çelik ve alüminyum ithalatına - bitmiş metal ürünleri de dahil olmak üzere - %25'lik gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu - siyasi olarak önemli Amerikan sanayilerini koruma amacıyla. 12 Mart'ta yürürlüğe girmesi planlanan vergiler, emtia piyasalarında kargaşa yaratma ve küresel çapta ticaret savaşlarını ateşleme tehdidinde bulunuyor. Bu hamle, metalleri ithal eden Amerikan üreticileri için ve nihayetinde tüketiciler için maliyetleri de keskin bir şekilde artırabilir. Sonuçta, ABD, iç talebi karşılamak için alüminyum ithalatına çok bağımlı. Ve yabancı çelik, toplam tüketimin daha küçük bir bölümünü temsil etse de, havacılık, otomotiv üretimi ve enerji sektörleri ithal edilen özel sınıflara büyük ölçüde güveniyor.

Çelik ve alüminyum vergilerini duyurmasından birkaç gün sonra, Trump, Amerika'nın ticaret ortaklarına "karşılıklı" gümrük vergileri uygulayacak kapsamlı bir plan açıkladı. Daha açık bir ifadeyle, ABD Başkanı, üst düzey ticaret danışmanlarına, yönetiminin haksız olarak gördüğü vergiler, düzenlemeler, katma değer vergileri ve sübvansiyonlara misilleme olarak "ülke bazında" yeni gümrük vergileri geliştirmeleri talimatını verdi. Analistler, Brezilya, Hindistan, Japonya, Kanada ve AB'nin ek gümrük vergilerinden en çok etkilenecek ülkeler olduğunu ve bu vergilerin Nisan ayında uygulanmaya başlanabileceğini belirtti.

Ancak, vergileri hemen uygulamama kararı, Trump'ın daha önce Meksika, Kanada ve Kolombiya'dan tavizler almak için kullandığı stratejiye benzer şekilde, müzakere için bir açılış teklifi olarak da görülebilir ve bunları uygulamaya koyma konusunda kesin bir taahhüt olduğunu göstermez.

ABD Enflasyonu

ABD'de yıllık enflasyon, Aralık ayında %2,9 iken Ocak ayında %3'e yükseldi - geçen yazdan bu yana en yüksek seviye ve ekonomistlerin değişmeden kalacağını öngördükleri bir rakamın aksine. Gıda ve enerji gibi değişken öğeleri çıkararak temel fiyat baskılarının daha iyi bir resmini veren temel enflasyon da hızlandı ve %3,3'e ulaşarak küçük bir düşüş bekleyen analistleri hayal kırıklığına uğrattı. Aylık bazda, hem başlık hem de temel enflasyon tahminleri aşarak sırasıyla %0,5 ve %0,4 oldu. Aylık başlık rakam, Ağustos 2023'ten bu yana en yüksek seviyedeydi.

Beklenenden daha yüksek olan rapor, Çarşamba günü hisse senetlerini ve devlet tahvillerini vurdu. Sonuçta, hızlanan enflasyon belirtileri, ABD işgücü piyasasının güçlü durumu ile birleştiğinde, Fed'in faiz indirimlerinde yavaş ilerlemesi için daha güçlü bir gerekçe oluşturuyor. Yatırımcılar artık merkez bankasının bu yıl sadece bir kez borçlanma maliyetlerini düşüreceğini düşünüyor. Verilerin yayınlanmasından önce, ilk indirimin Eylül ayında geleceğini ve yıl sonuna kadar ikinci bir indirim için %50 şans olduğunu tahmin ediyorlardı.

İngiltere Ekonomisi

İngiltere sonunda iyi bir haber aldı, bu hafta yayınlanan yeni verilere göre İngiliz ekonomisi geçen çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,1 büyüdü, %0,1'lik bir daralma tahminlerini alt etti ve üçüncü çeyrekte görülen sıfır büyümeden küçük bir hızlanmayı işaret etti. Beklenenden daha iyi performans, büyük ölçüde Aralık ayında güçlü bir performansa bağlıydı, bu dönemde İngiltere'nin baskın hizmet sektörü tarafından yönlendirilen ekonomik büyüme bir önceki aya göre %0,4 arttı. Ancak, nüfus artışlarını hesaba katarak, resim daha hayal kırıklığı yarattı, kişi başına GSYİH geçen çeyrekte %0,1 düştü - ardışık ikinci düşüş.

2024'ün tamamı için İngiltere GSYİH'si %0,9 büyüdü. İngiltere Merkez Bankası, ekonominin zayıflığının 2025'e yayılmasını bekliyor ve geçen hafta bu yılki büyüme tahminini sadece %0,7'ye düşürerek yarıya indirdi. Ancak, geçen çeyrekteki beklenenden daha iyi GSYİH rakamları, merkez bankası için yapışkan enflasyonu, ekonominin desteklenmesi ihtiyacına karşı tartarken hafif bir rahatlama sağlayacak.

Büyük Teknoloji

Yapay zekâ patlaması, teknoloji şirketlerini pandemi sonrası maliyet düşürme programlarını veri merkezlerine yapılan büyük, yatırımcı onaylı harcamalarla değiştirmeye zorladı. Örneğin, Microsoft, Alphabet, Amazon ve Meta'nın son sonuçları, 2024'te toplam 246 milyar dolar harcadıklarını gösterdi, bu da bir önceki yıla göre %63'lük bir artış anlamına geliyor. Ve dört teknoloji firması, bu yıl yatırımlarını artırırken, yeni teknolojiye yapılan büyük miktarda bahse karşı yatırımcı endişelerini reddederek, sermaye harcamalarının 320 milyar doları aşabileceğini tahmin ediyor. Sonuçta, yapay zekânın dönüştürücü potansiyeli hakkındaki abartılı beyanlar arasında, hissedarlar, harcamalara iki katına çıkmanın, geri alımlar ve temettüler yoluyla geri döndürülebilecek sermayeyi aşındırabileceği ve aynı zamanda yapay zekâ dışı iş kollarından kaynakları da yönlendirebileceği konusunda endişeleniyor.

Teknoloji firmalarının yapay zekâya yaptığı pahalı bahisle birlikte gelen başka bir sorun da var: eğer işe yaramazsa, artan yatırım yıllarca kar marjlarını etkileyebilir. Bakın, bir işletme büyük bir mal satın aldığında, amortisman - malın her yıl kaybettiği değer - sonraki yıllarda yıllık bir gider olarak kabul edilir. Bu, Büyük Teknoloji'nin veri merkezlerine yaptığı büyük harcamaların, gelirler eşit miktarda artmadıkça, kar marjlarını azaltabilecek, gelecekte artan amortisman giderleri olarak ortaya çıkacağı anlamına geliyor.

Çinli Teknoloji Hisseleri

Yatırımcıların endişelerine ek olarak, Çinli yapay zekâ firması DeepSeek, Ocak ayı sonlarında, yapay zekâya yapılan büyük yatırıma duyulan ihtiyacı sorgulayan, mütevazı bir bütçeyle geliştirilen büyük bir dil modeli yayınladıktan sonra Silikon Vadisi'ni şok etti. Haber, ABD teknoloji hisselerinin düşmesine neden olurken, Çinli teknoloji hisselerinde bir yükseliş başlattı, yatırımcılar ülkedeki bulut bilişim ve teknoloji donanımı şirketlerinin DeepSeek'in yapay zekâ gelişmelerinden faydalanacağını düşünüyor. Örnek olarak: Hong Kong'da listelenen en büyük 30 teknoloji şirketini izleyen Hang Seng Tech endeksi, 13 Ocak'taki 2025 yılındaki düşük seviyesinden %25 yükseldi, bir boğa piyasasının başlangıcını işaret etti ve aynı dönemde Nasdaq 100'ü geride bıraktı. Olumlu ivme, Trump'ın gümrük vergileri, devam eden gayrimenkul çöküşü ve ekonomideki deflasyonist baskılar nedeniyle etkilenen Çin piyasaları için bir nimet.

Gelecek hafta

1. Pazartesi: Japonya GSYİH'si (4. çeyrek).
2. Salı: İngiltere işgücü piyasası raporu (Aralık), Euro Bölgesi ekonomik güven endeksi (Şubat). Kazançlar: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Çarşamba: İngiltere enflasyonu (Ocak), Fed'in son toplantısının tutanakları.
4. Perşembe: Çin temel kredi faiz oranı duyurusu, Euro Bölgesi tüketici güveni (Şubat). Kazançlar: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Cuma: Japonya enflasyonu (Ocak), İngiltere perakende satışları (Ocak), ABD tüketici güveni (Şubat), küresel PMI'lar (Şubat).