V-подібне чи W-подібне відновлення?

Зменшення поширення пандемії в США є головним фактором, який спричинить вихід із поточної кризи. "V-подібне" відновлення, що включає поступове повернення до попереднього стану економіки, є основним сценарієм, який оцінюється фінансовими ринками. Однак глобальне відновлення неможливе без стабільного відновлення економіки США. Чим швидше відновиться економіка США, тим вищі шанси для інших економік перейти до нормального стану.

США, здається, постраждали від пандемії сильніше, ніж очікувалося. Ймовірність виходу з карантину в осяжному майбутньому низька. Більше того, кількість жертв швидко зростає, а пандемія серйозно перевіряє систему охорони здоров'я США. Таким чином, вплив пандемії на економіку США може бути більш руйнівним, ніж очікувалося.

Припускаючи, що економіка США почне відновлюватися до травня, наслідки можуть бути важчими, ніж вважалося. Тільки коли пандемія почне відступати, можна буде оцінити реальний вплив кризи та фактичні збитки, завдані реальній економіці. У цей час ринок оцінить ситуацію на основі більш комплексної інформації, і може статися нове падіння. Таким чином, "W-подібне" відновлення є найбільш імовірним оптимістичним сценарієм.

Огляд ринку

Після двох мучених тижнів фондові ринки, здається, рухаються в більш спокійних водах. Індекс VIX, популярний показник очікувань волатильності фондового ринку на основі опціонів індексу S&P 500, безперервно знижувався з піку, досягнутого 20 березня. Ринок перебуває в очікувальному стані, чекаючи нової інформації для переоцінки поточного рівня. У цьому стані фундаментальна цінність не є детермінованою, і єдиними драйверами є новини, які можуть вплинути на майбутню еволюцію ринку. Наразі ринок оцінює вихід із кризи до кінця квітня. Тим не менш, якщо карантин продовжиться в травні, нова корекція ринку має настати наступного тижня.

Ринок товарів:

Ціни на нафту знайшли новий напрямок

Ціни на нафту минулого тижня знайшли новий напрямок, і Brent зріс до 34 доларів США. Цей рух відбувся на тлі запланованих переговорів між Росією та представниками Організації країн-експортерів нафти. Тим не менш, ралі може бути короткочасним, оскільки зустріч, запланована на наступний понеділок між ОПЕК, Росією та іншими виробниками нафти, була відкладена. Нова угода, спрямована на припинення мук на нафтових ринках, може не наступити так швидко, як планувалося, і очікується нове падіння Brent.

Фокус на секторі:

Хто врятує виробника літаків?

Airbus і Boeing втратили понад 62% своєї ринкової капіталізації з початку пандемії, тоді як Bombardier впав більш ніж на 80%. Значні втрати спричинили деякі боргові угоди цих компаній і серйозно загрожували їх виживанню. Більшість авіакомпаній перебувають у подібному становищі, і глобальний ринок повітряного транспорту спостерігатиме значну консолідацію. За різними сценаріями галузь може відновлюватися складніше, ніж інші сектори. Тому в наступному кварталі в секторі повітряного транспорту може статися велика кількість банкрутств. США та ЄС не мають іншого вибору, окрім як врятувати принаймні двох провідних виробників та пов'язані з ними галузі.

Прогноз ринку

Терміни та масштаби відновлення залежать від поширення кризи в США. З прискоренням зараження в США, перспектива відновлення в квітні має низьку ймовірність. Очікується, що всі ринки перейдуть у негативну територію, за винятком золота, яке може знайти позитивний імпульс як інвестиція в безпечну гавань.

‍