Злет фінтехів та занепад банків

Протягом останнього десятиліття євангелісти криптовалют проповідували євангеліє дерегуляції у сфері фінансових послуг.  Вони стверджують, що ціна банківських послуг занадто висока, оскільки банки мають монополію на грошові перекази.

Прихильники дерегуляції стверджують, що Несвята Трійця банків, державних казначейств та центральних банків мають виключний контроль над усіма формами економічних торгів між підприємствами та окремими особами. Різні державні політики, такі як рятування банків, кількісне пом'якшення або навіть фінансове регулювання, не викликають великої довіри. Тому рішенням було б демократизувати доступ до фінансових послуг, що охоплюють платежі, грошові перекази, обмін валют, депозити та споживчі кредити.

Зі зростанням тиску з боку регуляторів традиційні банки не можуть запропонувати послуги за нижчими цінами, але їм потрібно за будь-яку ціну зміцнити свої ринкові позиції на шкоду кінцевим споживачам. Клієнти змушені переплачувати як за вартість регуляторного капіталу банків, так і за привілей доступу до послуги, що надається квазімонополістичною системою.

Фінтех-компанії, такі як Revolut, Monzo та N26, розпочали свій шлях як технологічні стартапи і зараз пропонують повний спектр банківських послуг як для фізичних осіб, так і для підприємств, стаючи таким чином «необанками».

Прихід необанків на банківський ринок пов'язаний з концепцією «невидимої руки», запропонованої Адамом Смітом у своїй книзі Багатство народів. У сценарії вільного ринку, де уряд не встановлює жодних правил або обмежень, а постачальники та споживачі максимізують свою корисність, ринок самостійно регулюватиметься таким чином, щоб споживачі могли купувати найкращі товари за конкурентоспроможними цінами. Якщо баланс між попитом і пропозицією відхиляється від ефективної ціни і якщо постачальники послуг пропонують ціни, що перевищують купівельну спроможність споживачів, буде запроваджено механізм корекції, щоб зменшити або усунути цю неефективність. Тому кожного разу, коли критична маса споживачів вимагає послуг за нижчими цінами, ринок буде регулюватися, і постачальники зрештою надаватимуть кращі послуги за бажаною ціною.

Необанки - це невидима рука, яка прагне підвищити ефективність банківського сектору. Сьогодні вони працюють у чітко визначених нішах, але в найближчому майбутньому вони можуть захотіти частку ринку великих банків.

Досить добре, що люди нації не розуміють нашу банківську та грошову систему, бо якби вони розуміли, я думаю, що до завтрашнього ранку сталася б революція.
Генрі Форд, американський промисловець

Огляд ринку

Американська економіка, здається, відновлюється швидше, ніж очікувалося, що позитивно впливає на створення робочих місць. Останній звіт Міністерства праці свідчить про те, що кількість робочих місць поза сільським господарством зросла на 2,5 мільйона в травні, а рівень безробіття скоротився до 13,3% з 14,7% у попередньому місяці. Криза COVID-19 тримає багато штатів, включаючи Каліфорнію, п'яту за величиною економіку світу, під замком. Повне відкриття може призвести до ще кращих показників зайнятості та підживити відновлення ринку.

Інвесторам слід ставитися до цього позитивного прогнозу з недовірою. Справжні наслідки кризи COVID-19 настануть у вересні, коли ми зможемо оцінити кількість робочих місць, які були втрачені назавжди, і кількість банкрутств.

Слід зазначити, що індекс Dow Jones зараз знаходиться на рівні, на якому він був наприкінці минулого літа, коли американська економіка процвітала.

Технологічні компанії повільно, але впевнено розширюються на позитивну територію, NASDAQ  майже досягає своїх рівнів до кризи COVID-19. Пандемія створила нову хвилю цифрової трансформації та дематеріалізації реальної економіки. Інвестори підтримують цю хвилю, і її імпульс може тривати в довгостроковій перспективі, виходячи за рамки нинішніх обставин.

Фокус:

Британські банки в невизначеності

Ринки все ще вірять, що можливе V-подібне відновлення. Для банківського сектору, і особливо для британських банків, світ після пандемії може бути L-подібним. Акції Lloyds та RBS з минулого року втратили понад 40%, а вплив недавнього відновлення був мінімальним.  Деякі з цих банків можуть мати значну кількість високоякісних активів, але їхня прибутковість гальмується перевантаженими структурами витрат. Порівняно з фінтех-компаніями банки надають подібний тип послуг, дещо більш орієнтованих на клієнтів, але за набагато вищою ціною. Вони не пристосовані до подолання поточної технологічної революції, і якщо вони не перебудуються швидко, COVID-19 може забити останній цвях у їхню труну, яка вже була підготовлена ​​в 2008 році.

Фокус:

Необанки не зупинити під час COVID-19

Бразильський Nubank на цьому тижні досяг 25 мільйонів клієнтів лише за сім років після свого створення. Він став найбільшим необанком у світі за кількістю клієнтів.

Revolut, піонер необанків, на наступному тижні представить свій новий мобільний додаток. Британський єдиноріг значно скорочує штат співробітників через кілька місяців після отримання фінансування серії D на 0,5 мільярда доларів США. Monzo, інший великий британський необанк, робить подібні кроки і оголошує про скорочення 120 робочих місць.

Обмежені правилами соціального дистанціювання провідні традиційні банки швидко просунулися в цифровізації своїх послуг. HSBC, Barclays та багато інших пропонують послуги, які вимагають мінімальної взаємодії з людиною, включаючи онлайн-реєстрацію для нових клієнтів. Це, безсумнівно, ризикований стратегічний зсув. Традиційні банки змушені вступити в гру фінтех-компаній, і тому їм може знадобитися пройти через болісний процес реструктуризації.

Seedrs:

Приватні інвестори на вторинних ринках

Вторинний ринок - це платформа, де інвестори можуть купувати та продавати цінні папери іншим інвесторам. Ці угоди відбуваються після того, як цінний папір пройшов первинне публічне розміщення. Придбаючи акції, що торгуються на публічному вторинному ринку, інвестори, і особливо приватні інвестори, платять не тільки за економічну цінність компанії, але й за неявні витрати на первинне публічне розміщення та комісії за доступ до вторинного ринку через упередження брокерів-дилерів. Більше того, приватні публічні інвестори не мають великого впливу на акціонерні компанії.  Вони покладаються на судження інвестиційних банків, які підписали первинне публічне розміщення.

Тому, незважаючи на поширене переконання, що публічний фондовий ринок є прозорим для інвесторів, все ще існує високий рівень інформаційної асиметрії між великими та малими гравцями.

Компанії з краудфандингу, такі як Seedrs, які пропонують вторинний ринок для приватних інвесторів, вводять значний парадигмальний зсув. Приватні інвестори можуть оцінити з ранніх стадій фінансування, чи знаходиться компанія, яка їх цікавить, у хорошому стані чи ні. Доступ до таких вторинних ринків є простим і не передбачає участі третіх сторін. Ліквідність та ефективність ринку є значними проблемами цих нових платформ, але з приєднанням багатьох венчурних фондів та інвестиційних фондів вони можуть стати серйозною альтернативою сучасним фондовим ринкам. Наприклад, ціна акцій Hectare, інноваційного агромаркетплейсу, що торгується на Seedrs, мала помітну еволюцію на вторинному ринку за останні п'ять років.

Товари:

Нафта з бідності до багатства

Після того, як ціни на нафту вперше в історії стали негативними, вони повернулися на позитивну територію. На минулому тижні нафта марки Brent успішно протестувала рівень опору в 40 доларів США. З урахуванням поточної швидкості відкриття та передбачуваного зростання попиту з боку авіакомпаній ціна на Brent може зміцнитися понад рівень 50 доларів США. У сценарії сильного відновлення дефіцит пропозиції може стати проблемою. У квітні, коли ціни були нижче 20 доларів США, багато бурових та сланцевих операцій припинилися, що зменшило загальну доступну потужність пропозиції. Вересень - вирішальний місяць для майбутньої динаміки цін на нафту. Якщо не буде другої хвилі, а світова економіка повернеться до певної міри нормалізації, нафта може подорожчати до 100 доларів США. Якщо цей сценарій стане реальністю, за цих нових обставин Росія триматиме ключі від нафтового ринку.

Прогноз ринку

Як і прогнозувалося, нафта марки Brent залишилася на позитивній території. Біткоїн фліртував з рівнем 10 000 доларів США, але повернувся до 9 600. Після досягнення 27 000 індекс Dow Jones може відступити протягом наступного тижня через технічні продажі.  Ймовірність другого значного падіння зараз низька. Фондовий ринок повинен консолідуватися навколо поточних рівнів. Brent та Біткоїн повинні залишатися на зеленій території.