Боротьба з нерівністю за допомогою фінансових ринків

Громадянські заворушення, викликані вбивством Джорджа Флойда 25 травня, розкрили нові фасади нерівності в США, а також в інших розвинених країнах. Політики з різних таборів поспішили запропонувати нову політику та більш жорсткі правила, сподіваючись заспокоїти збурення.

Але чи можуть політики та політики зменшити нерівність?  

Нерівність - це ніщо інше, як негативний зовнішній ефект для суспільства.  Чим більша нерівність, тим вищою стає вартість боротьби з їхніми побічними продуктами.  Структурне безробіття, злочинність або вища вартість медичного обслуговування - це лише кілька прикладів негативних зовнішніх ефектів, що виникають внаслідок соціальної нерівності. Протягом останньої історії, економісти визначили два різні рішення для боротьби з переливанням ефектів. Податкове рішення є найпопулярнішим серед урядів та законодавців. Пігувіанський податок (названий на честь англійського економіста Пігу) розглядає збагачення як першоджерело нерівності. Він спрямований на перерозподіл коштів найбагатших до нижчих соціальних верств. Високі податки та численні програми соціального забезпечення були в центрі політичного обговорення протягом останніх 50 років.

Інше рішення, запропоноване американським економістом Коузом, спрямоване на зменшення негативних зовнішніх ефектів за допомогою фінансових ринкових механізмів. Дійсно, високе оподаткування лише зменшує начебто нерівність, але в довгостроковій перспективі різниця між соціальними верствами стає більшою. Урядові програми рідко справляються з завданням, коли їм потрібно розподіляти бюджети та фінансувати соціальні проекти. Ринки, з іншого боку, більш об'єктивні та краще оцінюють інформацію. Фінансові ринки можуть бути правильним рішенням, яке може розкрити потенціал зменшення соціальної нерівності.

Поточний ралі технологічних компаній на фондовій біржі на тлі пандемії є ознакою того, що світ прискорює свій рух до цифрової трансформації. Це представляє ідеальну можливість для технологічних компаній об'єднати свої сили та інвестувати в підготовку громад, що постраждали від безробіття, до нової технологічної революції. Фінансові ринки могли б фінансувати такі ініціативи та надавати ціновий сигнал про їхню ефективність.

Доки в нашому світі існує бідність, несправедливість і велика нерівність, ніхто з нас не може по-справжньому спокійно спати.
Нельсон Мандела, президент Південно-Африканської Республіки

Огляд ринку

Ринки акцій зазнали значної корекції в четвер, коли індекс Dow Jones втратив майже 7%. Ралі розпочалося минулого тижня, коли Dow протестував рівень опору 27000, що вибухнуло на тлі побоювань нової хвилі інфекцій новим коронавірусом. Спад кількості інфекцій в США зупинився, а останнє збільшення кількості випадків знецінило оптимізм щодо V-подібного відновлення.
Вплив на Nasdaq був меншим, але індекс відступив після досягнення свого історичного піку понад 10 000 межа.

FX:

Кінець долара США?

У нашому щотижневому дослідженні, опублікованому 3 лютого, ми передбачили, що: Якщо спалах коронавірусу представляє лише частину пандемії іспанського грипу 1918 року, наслідки для економіки США та американської валюти будуть дуже руйнівними. Через чотири місяці спалах пандемії серйозно перешкодив економіці США та змістив глобальну торгівлю. Долар США набрав обертів на початку епідемії, сприймаючись інвесторами як безпечна гавань. Протягом останніх чотирьох тижнів долар починає втрачати позиції з зростаючою швидкістю, поступаючись майже 17% євро.  

Чи є це наслідком пандемії, що поєднується з соціальними потрясіннями, що спустошують США? Звичайно, це не так. Долар є господарем, але також рабом своєї гегемонічної ролі як основної резервної валюти світу.

Обсяг світових транзакцій, що здійснюються в доларах США, становить майже 70% від загального обсягу, і це гарантує стратегічне лідерство американській валюті. "Торгові війни", розпочаті нинішньою адміністрацією, а також екстериторіальність американських законів, що впроваджуються адміністрацією Обами, відбивають бажання глобальних торговців використовувати долар, тим самим поступово, але впевнено підриваючи його позиції.

Більше того, щоб впоратися з фінансовим тягарем карантину, уряд США шукав глибоко в своїх кишенях. Таким чином, дефіцит федерального бюджету має зрости до рекордного рівня 17,9% від валового внутрішнього продукту в 2020 році.

Якщо врахувати зростаючий рівень державного боргу США, всі інгредієнти для ведмежого рецепту об'єднані. Про спад долара США регулярно проповідують з часів Ніксона, але зараз загроза йде не стільки ззовні, скільки зсередини.

Фокус:

Zoom Communication Media

WFH (робота з дому) - це абревіатура, яка протягом останнього десятиліття представляла для багатьох мрію, яка здійснилася під час пандемії. Висока орендна плата в великих мегаполісах, тривалий час в дорозі та нестабільний баланс між роботою та особистим життям, здається, вже забуті.

Віддалена робота відкрила шлях до цілком нової галузі, яка повинна надати корпораціям інструменти для організації, моніторингу та контролю роботи віддалених працівників. Zoom є піонером цього сектору, виступаючи як основний інструмент онлайн-корпоративної комунікації під час пандемії. Акції Zoom майже подвоїлися в ціні з моменту спалаху коронавірусу.

Комунікація - це не єдина проблема віддаленої роботи. Керування та моніторинг продуктивності також є вирішальними факторами. Тому, Agile-методологія управління та організації команд може набути значного імпульсу.  Акції Atlassian, однієї з провідних компаній, що пропонує рішення для Agile, зросли більш ніж на 28% з лютого.

Прогноз ринку

Як і прогнозувалося, Dow Jones відступив нижче 26 000, через технічні продажі та побоювання, що надії на відновлення були занадто оптимістично включені в ринкову ціну. Передбачувана ситуація на ринку акцій стане більш складною, оскільки ми наближаємося до виборів у США. Ймовірність переобрання Трампа знаходиться на історичному мінімумі з моменту його вступу до Білого дому. Уолл-стрітські банки прискорюють пожертви на користь кандидата від демократів, його шанси зростають на тлі соціальних потрясінь. Політична криза може призвести до збільшення волатильності в третьому кварталі, тим самим перешкоджаючи відновленню ринку. Долар США повинен продовжувати свій повільний спад до кінця року.

Біткоїн безуспішно намагався подолати рівень опору в 10 000 доларів США, але відскочив назад нижче 9 500. Наш ринковий прогноз є бичачим у довгостроковій перспективі для Brent, золота та біткоїна.