Борг: Бульбашка чи Пухлина?

Адміністрація Трампа оголосила, що розглядає ще один пакет, що не перевищує 1 трильйон доларів США, для відшкодування збитків, завданих пандемією американській економіці. Ця сума додасться до поточного боргу США, що становить 26,5 трильйона доларів США станом на кінець червня. Брюссель здійснює подібні кроки, спрямовані на завершення стимулюючого пакету для членів ЄС, що становить 500 мільярдів євро, які надійдуть в європейську економіку у формі грантів.

За сценарієм скорочення ВВП на 10%, співвідношення боргу до ВВП для Сполучених Штатів досягне майже 122%. Збільшення боргів та друк грошей є здається, єдиними рішеннями для розвинених країн. Це тенденція, яка почалася під час попередньої економічної кризи і триває з того часу. Гроші, здається, схожі на збиті вершки, вам потрібно трохи налити в міксер, щоб зробити багато.

Як розвиватиметься ця ситуація?

Борг може роздуватися як бульбашка і вибухнути, як це сталося під час субпрайм-кризи. Або він може повільно зростати і паразитувати на реальній економіці, як пухлина робить це з здоровим тілом. Обидва сценарії мають подібний кінець, але різний час. У довгостроковій перспективі економіка не буде працювати на зростання, а буде працювати на обслуговування боргу. Історія показує, що такі економіки є не оптимальними, і вони є родючим ґрунтом для соціальних та політичних ана хронізмів.  

Солон, афінський лідер, запропонував розумне рішення для подібної ситуації, що мала місце в Стародавній Греції.  У той час велика кількість афінських громадян мали величезний борг і потрапляли в рабство. Солон зрозумів, що борг може знищити все місто, і пробачив усіх боржників, стираючи всі борги.

Які шанси побачити це сьогодні?

Не слід намагатися зробити більше добра, ніж може витримати нація.
Солон, афінський державний діяч, законодавець і поет

Огляд ринку

Індекс волатильності знаходиться на найнижчому рівні з моменту спалаху пандемії. Провідні фондові індекси зміцнилися минулого тижня, підкреслюючи асиметрію зі станом реальної економіки. Рівень VIX все ще вдвічі перевищує рівень на початку року, і цей незвичайний рівень волатильності для фондового ринку може призвести до ринкових дисбалансів протягом тривалого періоду.

Чому ми повинні очікувати масивної корекції до листопада?

Рецесія є певним фактом, єдине невідоме - наскільки нижче 10% скоротиться ВВП. З Великої депресії до дефолту Lehman's, всі економічні кризи принесли бурю на фондовий ринок. Стратегія друку грошей схожа для ринків на карантин для пандемії. Це не зменшить розмір, а змінить час проблеми. Коли реальність вдарить по ринках, це може розгорнутися кількома способами. Ми можемо очікувати раптового шоку, якого центральні банки намагаються уникнути, або зниження протягом тривалого періоду, сценарій, який зараз здається більш ймовірним.

Карлос Гон

"Після мене - потоп"

Крім Tesla, автомобільна промисловість опускає прапори і намагається отримати всілякі рятувальні пакети від урядів. Однак одна компанія розпочала свій безславний занепад задовго до спалаху пандемії. Французький чемпіон, Renault та його генеральний директор Карло Гон, з 2019 року йшли по крутому спуску.

Гон за 12 місяців перетворився з ікони на колишнього злочинця і зараз живе в своєму рідному Лівані після втечі від японського правосуддя. Його звинувачують у багатьох корпоративних порушеннях. Одне зрозуміло, його відхід не заспокоїв ринки, і ціна акцій Renault з 2018 року втратила майже 70% своєї вартості. Пандемія ускладнила ситуацію, і перспективи для провідного французького автовиробника песимістичні.

Фокус:

Вакцина Moderna робить великі кроки

ModeRNA Inc. оголосила про великий прогрес у розробці вакцини від COVID. Компанія, штаб-квартира якої розташована в Кембриджі, штат Массачусетс, працювала над вакциною mRNA-1273, яка кодує стабілізований префузійний білок шипа SARS-CoV-2¹.

Попередні результати, опубліковані цього тижня, показують, що вакцина викликала імунну відповідь проти SARS-CoV-2 у всіх учасників, і не було виявлено жодних проблем з безпекою, що обмежують дослідження. Наслідком цього стала зростання ціни акцій Moderna більш ніж на 350% з лютого. Якщо вакцина отримає затвердження FDA, Moderna може конкурувати з Amazon або Facebook з точки зору ринкової капіталізації.

Фокус:

Тінь Twitter

Ціна акцій Twitter впала в середу на 4%, оскільки компанія стала жертвами хакерів, які захопили облікові записи кількох відомих користувачів.

Барак Обама, Ілон Маск, Джефф Безос, Канье Вест, Джо Байден, Уоррен Баффет, це лише деякі особистості, які побачили, як їхні облікові записи в Twitter публікують твіти з проханням до користувачів зробити пожертвування в Bitcoin.  Хакерів взяли під контроль ці облікові записи і намагалися витиснути кошти з користувачів. Компанія швидко відреагувала, але ринок відреагував на новини. Акції частково відновилися під час наступної торгової сесії.

Загалом, Twitter не досить добре скористався хвилею надходження коштів на NASDAQ. Майбутнє Twitter може бути менш яскравим, ніж у його конкурентів, але проблеми, з якими він стикається, повинні стати попередженням для всіх соціальних медіа.

Фокус:

WWE отримала удар

COVID-19 масово вплинув на спортивну індустрію, і професійний реслінг не є винятком. Не маючи можливості продавати квитки на свої історичні заходи, включаючи "Summer Slam", акції WWE різко впали на початку карантину і мали лише обмежене відновлення в травні. WWE та її екстравагантний генеральний директор Вінс Макмехон, як стверджують, є винахідниками платного перегляду, який сьогодні є найбільшим потоком доходів у спортивній індустрії.

На жаль, організація не змогла просунути свою бізнес-модель далі в цифрову епоху. Потоки доходів WWE перешкоджаються кризою COVID-19, і немає перспектив побачити будь-які покращення в осяжному майбутньому.

Прогноз ринку

Як і прогнозувалося, унція золота та нафта Brent були в позитивній зоні. NASDAQ підтвердив підтримку на рівні 10 500, але, здається, не має імпульсу для досягнення рівня 11 000. Dow Jones у середу короткочасно торкнувся рівня 27 000, але відступив під час наступних торгових сесій.