Банки на межі

З 2008 року фінансові регулятори по всьому світу посилюють тиск на банки з метою збільшення їхнього пруденційного капіталу. Дефолт Lehman Brothers було важко переварити в межах фінансового сектору, і головною метою фінансових регуляторів було запобігти банкрутству системного банку. Чи будуть ці правила ефективними в умовах кризи COVID?

Адам Сміт вважав, що «невидима рука» періодично знищує ринкових гравців, які не здатні пропонувати рентабельні продукти. Той самий принцип стосується і до банків. Не має значення, скільки регуляторного капіталу має банк, оскільки під час кризи банку потрібна не тільки ліквідність. Йому потрібна здатність справлятися з напруженими ситуаціями та керувати сумнівними активами.

Великі міста стоять на межі значної кризи нерухомості, і традиційні банки безпосередньо постраждали. Портфель іпотечних та комерційних кредитів зазнає значних збитків у світлі нещодавно впроваджених облікових стандартів, відомих як МСФЗ 9. Більшості банків потрібно забезпечити резерви на основі прогнозів очікуваних збитків своїх портфелів. Наслідки вже помітні на ринковій капіталізації. Американський провідний фондовий індекс S&P 500 добре відновився після спалаху пандемії і минулого тижня досяг історичного максимуму. Фінансовий індекс S&P ледь відновив 50% втрат березня, що підкреслює скрутне становище банків. Зайве говорити, що фінансові установи втрачають позиції, незважаючи на масивне вливання ліквідності від центральних банків.

Багато інвесторів вже скорочують свою експозицію до фінансового сектору та досліджують альтернативні шляхи.

Банківська справа може бути кар'єрою, від якої людина ніколи дійсно не оговтується.
Джон Кеннет Гелбрейт, канадсько-американський економіст

Огляд ринку

Цього тижня індекс Dow Jones досяг психологічного рівня 29 000, що не так далеко від його історичного піку, зафіксованого на початку цього року. Nasdaq і S&P 500 вже встановлюють нові рекорди. Ринок, здається, йде до плавного відновлення. Тим не менш, індекс волатильності (VIX) раптово злетів з відносно низького значення до максимуму середини серпня. Цей незрозумілий рух показує, що ринки знаходяться на роздоріжжі, і передбачуване майбутнє є надзвичайно невизначеним. Інвесторам слід бути обережними щодо своїх довгострокових позицій. Можливо, це правильний момент для перебалансування портфеля. Ті, хто отримав прибуток, скориставшись зростанням ринку протягом останніх шести місяців, можуть виявити, що зараз саме час зафіксувати свої прибутки. Це явище може створити додатковий тиск на ціни, і ми можемо опинитися в ситуації, коли ринок перекуплений.

Листопадові вибори в США спричинять додаткову волатильність, але також дадуть відповіді на багато питань.

Фокус:

TESLA

Минулого місяця Tesla стала найбільшим у світі виробником автомобілів за ринковою капіталізацією. Пандемія коронавірусу стала унікальною нагодою для гіганта з Сан-Карлоса розширити свою діяльність. Акції Tesla здійснили експоненціальний стрибок з середини березня, але протягом останніх торгових сесій цього тижня втратили майже 20% своєї вартості. Чи це просто короткочасна корекція, чи Tesla пливе в каламутних водах?

Є вагомі підстави вважати, що сонячні дні для Tesla позаду. Ринкова волатильність зростає, і багато інвесторів почнуть скорочувати свої позиції в акціях, які добре показали себе, тим самим монетизуючи свої прибутки. Ще одна проблема полягає в тому, що коли ліквідність рясна, інвестування вже не є наукою, а конкурсом популярності. Акції, що торгуються на Nasdaq, здавалося, мали перевагу в цьому конкурсі, але тепер інвестори можуть почати дивитися на фундаментальні показники та ставити питання, чи виправдані оцінки, чи ні.

Tesla та кілька технологічних компаній можуть зазнати значних коливань на ринку протягом наступних місяців.

Європейські авіаперевізники:

Wizz Air - чарівник авіаліній

Авіакомпанії страждають по всьому світу, і це вже не секрет. Традиційні авіакомпанії, здається, сильніше постраждали від пандемії в порівнянні зі своїми низькобюджетними аналогами. Серед європейських авіаперевізників один, здається, не тільки менше страждає, але й створює враження процвітання, коли інші просять державні рятувальні пакети. Wizz Air, низькобюджетна компанія з Будапешта, що торгується на Лондонській фондовій біржі, демонструє хороше відновлення цін протягом літа в порівнянні зі своїми аналогами.

Ryanair, європейський лідер низькобюджетних авіаліній, був змушений скоротити штат співробітників під час пандемії та зменшити кількість рейсів. Це був прямий підхід до зменшення збитків та переходу в режим виживання. Тим часом Wizz Air розширив свої локації та відкрив нові напрямки. Претендент вважає, що це ідеальний момент, щоб захопити території, які покинули інші авіакомпанії.

Air France, європейський лідер традиційних авіаперевізників, знаходиться в скрутному становищі. Злиття з KLM, здається, не склалося, і французький гігант постійно реструктуризується вже більше десяти років. Пандемія - не найкращий час, щоб мати занадто багато проблем.

Прогноз ринку

Ринки завершили тиждень у стриманому настрої. Dow Jones знайшов імпульс і піднявся вище 29 000, але відступив до рівня підтримки близько 28 000. Тим часом NASDAQ піднявся до 12 000, але не зміг знайти підтримку і втратив майже 1 000 пунктів за кілька торгових сесій. Фондовий ринок може увійти в негативну територію протягом наступних тижнів. Час покаже, чи ці втрати можуть спричинити спускаючу спіраль.

Унція золота пішла вниз, але перспективи позитивні. Висока волатильність нагадає інвесторам, що золото - це безпечна гавань. Bitcoin провів цікавий тиждень, досягнувши 12 000 доларів США, а потім відступивши майже на 2 000 доларів США за три дні. Поточні обставини можуть залучити нові потоки на ринок криптовалют. Тому Bitcoin має потенціал знайти новий імпульс.