Від рецесії до сецесії

Світ охоплений хвилею страху, породженою пандемією, що поєднується з соціальними заворушеннями та економічним песимізмом. Незважаючи на проходження через складний період, Захід більш розділений, ніж будь-коли. Політичний розкол проник не тільки в суспільні дебати, але й у науку, технології та бізнес. Розвинені економіки стикаються як з рецесією, так і з сецесією. Як інвесторам слід аналізувати цю інформацію в поточній ринковій обстановці?

Ринки акцій перебувають на тому ж рівні, що й минулого року, коли світова економіка демонструвала бурхливе зростання. Більшість аналітиків вважають, що це тимчасова ситуація, породжена стратегією друкування грошей центральними банками. За словами тих же аналітиків, ринки повинні пройти через значне падіння в найближчому майбутньому. Але що, якщо ринки мають рацію? Це означало б, що ринки не оцінюють поточний стан економіки, а майбутній стан, який буде значно відрізнятися. Пандемія посилила нерівність у багатьох аспектах, включаючи економічний, технологічний та соціальний. Суспільства розвинених країн розділені на два табори.

З одного боку, у нас є прогресивна сторона, яка бере участь у технологічних революціях, має високий рівень освіти та міцні фінанси, що, здається, процвітає навіть під час пандемії. З іншого боку, у нас є більш аморфна сторона, яка залежить від державних субсидій, має низький рівень освіти та працює в секторах, які сильно постраждали від пандемії. Останній торкнувся рецесія, тоді як останній може прагнути до сецесії. Ринки можуть оцінювати стан прогресивної сторони в суспільстві з двома швидкостями та ігнорувати іншу сторону. Теорія суспільства з двома швидкостями з'явилася під час кризи в єврозоні, але може бути реалізована в розпал пандемії.

Якщо ви наполягаєте на своєму намірі сецесії, буде війна - кривава і жорстока війна. Північ не тільки воюватиме, але й переможе. Експеримент сецесії провалиться, і Південь, у руїнах і спустошенні, гірко пошкодує той день, коли вона спробувала скинути мудре і благодійне правління. Амброуз Бернсайд, американський політик

Огляд ринку

Після значного скорочення протягом вересня S&P500 знайшов підтримку на рівні 3,225 і змінив напрямок на північ протягом минулого тижня. Рівень волатильності все ще низький, а VIX залишався відносно стабільним, незважаючи на різнорідну інформацію, яка впливає на ринки. Nasdaq відновився і знову піднявся вище 11,000.

Заглядаючи в листопад, слід очікувати зростання волатильності. Ціни на золото продемонстрували невелике зростання і відновили втрати попереднього тижня, знову досягнувши рівня 1,900 доларів США.

Крім того, перші макроекономічні дані за третій семестр підтвердять, чи було відновлення достатньо сильним, чи ні. Таким чином, наступні тижні повинні вирішити частину головоломки інформації, що впливає на ринок.

Фокус:

Європейські банки

Файли FinCEN, опубліковані ICIJ, показали голе правду про те, як провідні фінансові установи гнуть правила, працюючи з підозрілими особами. Ринки безсумнівно вважають, що банки винні в допомозі злочинцям, олігархам і диктаторам. Таким чином, ймовірність того, що банки зіткнуться з новою хвилею штрафів за недостатність боротьби з фінансовою злочинністю, надзвичайно висока. Таким чином, багато банків перебувають у скрутному становищі, а ціни їхніх акцій знаходяться на історичному мінімумі. Європейські банки, здається, перебувають у особливо темному місці через накопичення проблем. Спадщина боргової кризи в єврозоні все ще переслідує найвідоміші європейські банки. Поточна пандемія та величезне економічне скорочення безсумнівно впливають на оцінку активів банків.

Крім того, якщо регулятори запровадять нові збори за відмивання грошей, деяким банкам може знадобитися більше, ніж рятувальний пакет. Це стосується Societe Generale, провідного французького банку, акції якого торгуються на рівні десятирічної давнини. Якщо банківські акції продовжуватимуть падати, це може спровокувати додаткові проблеми, тим самим посилюючи поточну кризу.

Фокус:

Moderna

Moderna опинилася в напівсонному стані на початку вересня, коли ціна її акцій вступила в період спаду. Конкуренти Moderna, які брали участь у пошуках вакцини від COVID, показали обнадійливі результати, і Moderna стала проксі-зброєю в політичній битві за Білий дім. Якщо вакцина буде готова до листопада, вона може зіграти вирішальну роль у визначенні результатів виборів. Президент США вчора отримав позитивний результат на коронавірус, і розвиток його стану в поєднанні з затвердженням вакцини може переважити шальки терезів на його користь. Але генеральний директор Moderna цього тижня оголосив, що його вакцина буде доступна не раніше березня 2021 року. Тим не менш, ціна її акцій зросла на 25% з середини вересня, і компанія з Массачусетса, здається, має вагомі аргументи для своїх інвесторів.

Товари:

Нафта

Наближається зима в Північній півкулі, і теоретично ціни на енергоносії повинні зростати. Але друга хвиля пандемії коронавірусу може переформатувати термінову криву енергетичного комплексу. Багато країн розглядають можливість другого локдауну.

Якщо це стане реальністю, він буде тривати довше, ніж локдаун у березні. Ціни на нафту вже реагують, і протягом минулого тижня нафта впала в негативну зону і завершила тиждень нижче 38 доларів США. Єдиний промінь надії для цін на нафту - це швидке затвердження вакцини від COVID.

Прогноз ринку

Nasdaq відскочив вище 11,000, тоді як Dow Jones залишався нижче 28,000, незважаючи на кілька сесій з позитивними результатами. Ми очікуємо, що провідні фондові індекси почнуть ведмежий тренд, очікуючи значного коливання в листопаді.

Золото дійсно було перепроданим, і інвестори поспішили зафіксувати довгі позиції. Ми не очікуємо значних змін до виборів у США, але золото має позитивні перспективи в довгостроковій перспективі.  

Як і прогнозувалося, ціна Bitcoin завершила тиждень на рівні 10,500. Прогноз не оптимістичний, і ринковий продаж може тривати протягом наступного тижня. Тим не менш, результати виборів у США можуть повернути провідну криптовалюту в її роль безпечної гавані, тим самим приваблюючи більше інвесторів.