Ще один локдаун, ще один крах?

Кількість випадків COVID досягла піку з початку пандемії. В деяких європейських країнах кількість щоденних випадків майже в 5 - 10 разів вище, ніж під час весняного спалаху. Відповідно, якщо країна ввела карантин при 1000 випадках на день, аналогічні заходи слід ввести при 10 000 випадках. Що означатиме другий карантин для реальної економіки та фондового ринку? Чи можемо ми побачити провідні індекси на історичному максимумі на тлі двох карантинів за рік? Або нам слід хеджувати ризики сценарію зниження?

Багато країн Європи, включаючи Сполучене Королівство та Францію, вжили заходів щодо запровадження карантину. Опитування показують, що перемога Байдена є дуже ймовірною, і за гіпотези про те, що демократи візьмуть владу в Білому домі, ми можемо очікувати федерального карантину в Сполучених Штатах. До Різдва західний світ може повернутися в ту саму ситуацію, в якій він був у березні. Якщо цей сценарій стане реальністю, будь-які додаткові стимули або політика державних витрат можуть бути марними, і хвиля банкрутств може обрушитися на реальну економіку. Високі спостережувані показники дефолтів безпосередньо вплинуть на акції банків, які вже знаходяться на п'ятирічному мінімумі. Січень може бути дуже складним місяцем, і всі борги пандемії можуть бути повністю сплачені наступного року.

Якщо передбачувана корекція, очікувана в листопаді, не відбудеться, ринок може обвалитися в січні 2021 року. Кількісне пом'якшення може зупинитися, і Казначейство США може перенаправити кошти на рятувальні операції. Тому, можливо, настав час інвестувати в опціони "поза грошима" (out of the money puts) і продавати кол-опціони на провідні фондові індекси.

Без великої самотності неможлива серйозна робота. Пабло Пікассо

Огляд ринку

Немає новин - це хороша новина... Це, здається, стосується того, що відбувається зараз на більшості ринків. З фондових ринків з минулого тижня не з'явилося багато чого нового. Провідні індекси залишаються в позитивній зоні, продовжуючи тенденцію, що розпочалася після просідання в середині жовтня. Рівні волатильності залишаються відносно низькими, оскільки VIX, провідний індекс волатильності, залишається на аналогічному рівні, що й на попередньому тижні.

Дані про роздрібні продажі в США за вересень виглядали краще, ніж очікувалося, і Pfizer оголосила, що її вакцина просувається в процесі схвалення FDA. Ці позитивні сигнали забезпечили обмежену підтримку фондового ринку, який завершив тиждень обережно.

Фокус:

Loop Industries

Loop Industries - це канадська компанія, яка розробляє інноваційні стійкі технології для пластику. Акції Loop різко впали на початку цього тижня на тлі негативного звіту, опублікованого авторитетним шорт-селлером.

Hindenburg Research опублікувала в середу звіт, спрямований на Loop Industries та її генерального директора Деніела Соломіту. Hindenburg стверджує, що заяви про інновації в компанії не відповідають дійсності, і що сини Соломіту, які виступають провідними вченими Loop, "здається, не мають післядипломної освіти в галузі хімії і не мають досвіду роботи крім Loop".

Після публікації звіту акції Loop опинилися в хаосі і знайшли рівновагу лише до кінця тижня. З огляду на досвід Hindeburg, є незначні шанси на позитивний прогноз для Loop Industries.

Облігації:

Євробонд

Євробонд є ключовим показником стану ринку облігацій в Єврозоні. Друга хвиля пандемії змусила Європейський центральний банк продовжити свою політику, розпочату навесні, щоб допомогти країнам-членам зіткнутися з економічними труднощами.

Недавнє зростання Євробонду в жовтні може дати цікавий сигнал про передбачувану фіскальну та монетарну політику Союзу в постпандемічному світі. У березні в Брюсселі йшла мова про випуск "вічних облігацій" для покриття витрат на кризу. Частина Європи вже вступила в другий карантин. Таким чином, нинішня ситуація вимагатиме масштабного рятувального пакету, і для його досягнення єдиним варіантом для Франкфурта буде випуск "вічних облігацій".

Нафта:

Повернення до середньої реверсії

Ціни на легку нафту коливаються з вересня в тунелі, зосередженому навколо 38-39 доларів США за барель. Всі інші нафтові контракти демонструють аналогічну динаміку. Це майже так, ніби ціни на нафту дотримуються динаміки середньої реверсії.
На початку 1990-х років вважалося, що ціни на товари, і зокрема на нафту, дотримуються процесу середньої реверсії навколо рівня, що відображає фізичну рівновагу попиту та пропозиції. З тих пір нафта стала об'єктом фінансовізації, оскільки багато інвестиційних банків зайняли позиції на цьому ринку.
Модель середньої реверсії не працювала протягом останніх 20 років. Якщо нафта повертається до середньої реверсії, то це означає кілька речей:

1. Це показує, що ринок керується в основному фізичними трейдерами та реальним попитом
2. Це показує, що присутність фінансових установ на енергетичному ринку зменшується
3. Це може означати, що термінова крива може повернутися до контрактації
   

Прогноз ринку

Nasdaq продовжував розвиватися в позитивній зоні вище 11 500, тоді як Dow Jones зберіг приріст з попереднього тижня, досягнувши 28 600 пунктів. Ми очікуємо, що провідні фондові індекси почнуть ведмежий тренд, оскільки ми наближаємося до виборів у США, і в листопаді очікується значний розворот. Перспектива другого карантину може обвалити фондовий ринок, як це було в березні цього року.

Як і прогнозувалося, ціна Bitcoin вдалося піднятися до 11 500, перш ніж відступити до кінця тижня вище рівня 11 300. Провідна криптовалюта консолідує свої позиції. У разі, якщо демократи візьмуть владу в Сенаті США і полегшать шлях до більш консервативної податкової політики, є великі шанси побачити Bitcoin, що злітає вище 12 000 і навіть вище.