Божа рука

Ринки бурхливо зростають, а інвестори радіють на тлі руйнівної другої хвилі пандемії коронавірусу. Поточна ситуація вимагає переосмислення того, що ризик може означати для людей. Ризик - це теоретичне поняття, пов'язане з невизначеністю.  Потенційна негативна еволюція цін на ринку в невизначених умовах повинна відображатися принаймні в теорії при вимірюванні ризику. Метрики ризику на даний момент не надають відповідної інформації. Отже, які інструменти повинен використовувати інформований інвестор для управління ризиками?  

Політична нестабільність у Білому домі, сумнівні вакцини та напружена геополітична ситуація... Це лише кілька факторів, які б спричинили невизначеність на більшості ефективних ринків. Але індекс волатильності знаходиться на найнижчому рівні з моменту спалаху пандемії. Необізнаний читач міг би подумати, що Божа рука веде ринки вгору і тримає волатильність низькою. Реальність трохи інша. Ринок, який ми бачимо зараз, не такий, як рік тому. Уряди вирішили вийти зі своєї традиційної ролі та стали активними гравцями на фондовому ринку. Тому центральні банки стали масивними хедж-фондами. На відміну від традиційних інвестиційних банків, хедж-фонд прагне отримати прибуток від фінансових ринків, використовуючи альтернативні інструменти. Саме це роблять центральні банки. Є один тонкий наслідок. Валюта, яка представляє ціни акцій на провідних ринках, не є взаємозамінною з валютою, що використовується в реальній економіці.

Ризик - це те, що вийде за межі традиційних меж фінансових ринків і вплине на всі сфери життя. Управління ризиками більше не є наукою, а мистецтвом. Коефіцієнт Шарпа, Value at Risk та інші показники можуть не мати великого значення в поточній ситуації. Потрібно передбачити повернення до традиційних інструментів. Читання фінансової звітності компанії та аналіз великої макроекономічної картини є ключовими елементами в обґрунтованій оцінці ризиків. Більше того, інвестор повинен розрізняти короткостроковий та довгостроковий ризик. Те, що працює в короткостроковій перспективі, може не спрацювати, якщо екстраполювати його на більш тривалий період.

Про мене можна сказати багато чого, але ніколи не скажеш, що я не ризикую. Дієго Марадона

Огляд ринку

Трамп оголосив, що розглядає можливість передачі влади обраному президенту Байдену. Це принесло значне полегшення інвесторам, які боялися боротьби за владу в Білому домі, що могло б поставити США в складне становище. Індекс Dow Jones ненадовго досяг психологічного рівня 30 000, лише через вісім місяців після того, як він опустився нижче 20 000 під час початкової фази кризи COVID-19. Bitcoin продовжив імпульс, розпочатий протягом останніх тижнів, і досяг понад 19 000 доларів США. Провідна криптовалюта втратила понад 2 000 доларів США лише за два торгових сеанси на тлі технічних продажів.

Фокус:

AstraZeneca

Ціна Moderna стрімко зростає на тлі результатів клінічних випробувань її вакцини від COVID. Тим часом AstraZeneca, один з головних конкурентів у гонці за вакциною, побачив, як його акції рухаються в негативному напрямку. Британсько-шведська багатонаціональна фармацевтична компанія оголосила, що її вакцина мала кілька проблем, і результати тестування можуть бути упередженими. Початкові результати клінічних випробувань підкреслили, що вакцина AstraZeneca мала 70% ефективності, що нижче, ніж рішення, запропоновані її колегами. Тим не менш, вакцина AstraZeneca має менше логістичних проблем і не вимагає зберігання при дуже низькій температурі. Здається,  Moderna і Pfizer на даний момент очолюють гонку за вакциною, тоді як AstraZeneca шукає спокутування.

Фокус:

Airbnb - наступна зірка

Airbnb, онлайн-платформа для оренди житла на час відпочинку, що базується в Сан-Франциско, готується до IPO. Зайве говорити, що багато роздрібних інвесторів шукають наступні гарячі акції. Більше того, Booking, головний конкурент Airbnb, добре справляється, і його акції повністю відновилися після втрат, понесенних під час спалаху пандемії.  Це має бути позитивним сигналом, але Airbnb стикається з кількома проблемами прибутковості. Компанія ще не в змозі виплачувати дивіденди, оскільки ще не отримує прибутку. Більше того, у багатьох європейських країнах оренда нерухомості через онлайн-платформи може бути обмежена додатковими податками.

Фокус:

Amazon

Карантини, запроваджені в більшості розвинених країн, перешкоджали традиційній торгівлі та стимулювали онлайн-платформи. Amazon була провідною платформою в докоронавірусному світі, і пандемія сприяла зміцненню її позицій. Ціна Amazon демонструвала сильний ралі протягом літа і перейшла в період стагнації з вересня. Передбачувані можливості зростання, здається, обмежені в очах інвесторів. Чим ти більший, тим важче рости.

Криптовалюти:

Ethereum

Bitcoin пережив друге ралі і досяг майже нового максимуму. Імпульс вплинув на інші Altcoins, включаючи другу криптовалюту за капіталізацією. Ціна Ethereum зросла на тлі припливу ліквідності на ринку Bitcoin.  Ethereum є найпопулярнішою інфраструктурою для розподілених послуг і токенізації активів. Тим не менш, ентузіазм навколо Ethereum далеко не такий, як три роки тому. Поточне ралі не привело ціну до рівня, порівнянного з історичними максимумами Ethereum.

Існує чітка межа між Bitcoin і Altcoins з точки зору привабливості для нових інвесторів. Bitcoin, здається, має перевагу в цій грі.

Прогноз ринку

Індекс Dow Jones продовжив своє ралі і досяг 30 000 доларів США. Ринок радіє за Байдена і передбачуваний стимулюючий пакет. Перспектива вакцини від COVID сприяє ринковій ейфорії.

Ралі Bitcoin тривало, але провідна криптовалюта зазнала масивних втрат, опустившись нижче 17 000. Інвестори злякалися, побачивши повторення епізоду 2017 року, і поспішили отримати прибуток. У Bitcoin все ще є потенціал для розширення. Бичачий тренд ще не досяг свого кінця.  Таким чином, Bitcoin повільно, але впевнено стає провідним активом в інвестиціях, і ми очікуємо, що Bitcoin підніметься до 20 000 на початку 2021 року.