Небо - це межа

Криза, спричинена спалахом пандемії, завдала шкоди більшості секторів економіки. На тлі слабких макроекономічних показників фондові ринки досягли свого найвищого рівня в історії. Що станеться, коли економіка почне відновлюватися? Чи різко зростатиме фондовий ринок до нових піків? Чи підвищать центральні банки процентні ставки? Чи є межа?

Ми вважаємо, що меж немає. Немає верхньої межі для майбутнього ралі в 2021 році, і немає нижньої межі, оскільки більшість інвесторів вже знають про негативні ціни. Тим не менш, питання меж вимагає переосмислення моделей ціноутворення опціонів. Необхідно врахувати два аспекти. З одного боку, необхідно переглянути поняття «безризикової ставки». Запозичення та розміщення коштів без ризику не має сенсу, оскільки грошовий ринок не пропонує часової вартості.

Отже, поняття нейтральності до ризику застаріло в нинішніх умовах. Ціноутворення за історичною ймовірністю забезпечило б більш реалістичну оцінку.

З іншого боку, теорія ціноутворення опціонів припускає, що значення активів є суворо позитивними. За винятком деяких останніх розробок у сфері процентних ставок, всі моделі не включають сценарій негативного значення активу. Отже, більшість акційних опціонів, принаймні в теорії, недооцінені. Можливо, настав час спостерігати за більш активною діяльністю роздрібних інвесторів на ринках похідних фінансових інструментів.

Якщо небо було б межею, жоден з наших героїв не досяг би Місяця. Матшона Дхлівайо, канадський філософ

Огляд ринку

Число робочих місць поза сільським господарством зросло в листопаді на 245 000, що значно нижче показників жовтня та очікувань аналітиків. Прискорення поширення пандемії в США в умовах холодного сезону підживлює побоювання щодо більш суворого карантину після Нового року, коли обраний президент офіційно вступить на посаду.

Таким чином, роботодавці не так охоче наймають працівників, побоюючись нового уповільнення економіки в першому кварталі наступного року. І все ж ніщо не може зупинити фондовий ринок у його тріумфальному марші. Недавні оголошення щодо раннього схвалення вакцини від COVID принесли нову хвилю оптимізму та зміцнили ринкові індекси.

COVID-19:

Moderna

Масова вакцинація включена до порядку денного більшості розвинених країн на 2021 рік. Moderna та Pfizer ділять перше місце в гонці за завоювання цього нового ринку. Багато інвесторів заробили багато грошей на Moderna, і їм цікаво дізнатися, чи є ще місце для отримання більшого прибутку. Справжнє питання всіх цих вакцин стосується їхньої ефективності та тривалості імунітету. Краще рішення матиме більшу частку ринку.

Moderna надала докази того, що її вакцина забезпечує імунітет через три місяці після ін'єкції. Це, безсумнівно, позитивний сигнал, який підтримує акції на цьому тижні. Якщо FDA видасть надзвичайне схвалення вакцини Moderna, ми можемо спостерігати справжній бульбашка до другого кварталу наступного року.

FX:

Дилема долара

З травня всі ринки йдуть на північ, за винятком долара США, який постійно втрачає позиції порівняно з євро. Здається, перемога Байдена не принесла очікуваної підтримки американській валюті. Спостерігається повільний тренд дедоларизації на міжнародних ринках, оскільки багато урядів країн, що розвиваються, продають частину своїх доларових резервів. Ціни на золото не відновилися так, як очікувалося, що свідчить про те, що інституційні інвестори перенаправляють свої кошти на інші валюти, включаючи швейцарський франк та євро. Якщо Об'єднане Королівство зможе укласти угоду про Brexit, ми можемо спостерігати сильне зростання британського фунта. Але слабкий долар може бути не позитивним фактором для економічного відновлення. Більшість міжнародних торгових контрактів укладаються в доларах, і нинішній тренд може перешкодити зростанню та призвести до збільшення споживчих цін на імпортні товари та послуги.

Фокус:

Kandi

Kandi Technologies Group - це ще один приклад компанії, що торгується на NASDAQ, яка скористалася бульбашкою, створеною революцією електромобілів, розпочатою TESLA. Hindenburg Research опублікував негативний звіт про компанію зі штаб-квартирою в Китаї, підкресливши низку невідповідностей у їхній бухгалтерській та діловій практиці. Ціна акцій Kandi впала більш ніж на 40% на минулому тижні після досягнення максимуму в другій половині листопада. Цей рух відбувся на тлі глобального бичачого тренду на фондовому ринку. Інвестори стали підозрілими та продали акції коротким продажем, Kandi поділила ту ж долю, що й Nikola, ще одна компанія, яка прагнула потрапити на хвилю ралі електромобілів.

Фокус:

CRISPR

Об'єднане Королівство схвалило вакцину Pfizer–BioNTech після проходження тестів на безпеку та ефективність. Вакцина від COVID - це не тільки рішення нинішньої глобальної кризи. Це переломний момент у сучасній медицині. Вакцина Pfizer–BioNTech - це перша в історії вакцина на основі мРНК. Такі вакцини теоретично дозволяють вставляти або переписувати частини людської ДНК, тим самим відкриваючи ворота для розробки перетворювальної медицини. Ралі на акціях Moderna позитивно вплинуло на біотехнологічні компанії, що займаються редагуванням генів. CRISPR Therapeutics - це провідна компанія в цій галузі, яка розробляє власну платформу редагування генів CRISPR/Cas9, що дозволяє здійснювати точні, цілеспрямовані зміни в геномній ДНК.

Прогноз ринку

Індекс Dow Jones продовжив своє зростання та досяг 30 200 доларів США. Ринок вітає майбутні вакцини від COVID та передбачуваний стимулюючий пакет.

Bitcoin все ще перебуває в бичачому режимі та завершив тиждень на рівні 18 200 після флірту з 19 500. Інвестори в криптовалюту включають значну кількість спекулянтів, які прагнуть отримати прибуток у короткостроковій перспективі. Існує маса прихильників Bitcoin, які нададуть підтримку в довгостроковій перспективі, і з цієї причини ми все ще бачимо потенціал для зростання Bitcoin. Таким чином, Bitcoin поступово стає провідним активом в інвестиціях, і ми очікуємо, що Bitcoin зросте до 20 000 на початку 2021 року.