Повернення в майбутнє

2020 рік безсумнівно запам'ятається як переломний момент у сучасній історії. Нижче ми представляємо десять тем, які, на нашу думку, позначили фінансові ринки протягом року на тлі глобальної кризи охорони здоров'я та економіки.

Біткоїн знайшов вірян

2020 рік розпочався блискавично для Біткоїна. Ведуча криптовалюта піднялася вище 25 000 доларів США. Багато хто вірить, що ми спостерігаємо ще один патерн 2017 року, коли ціни досягли максимального історичного рівня. Але 2020 рік не був 2017 роком з багатьох причин. Ринок біткоїнів більш зрілий і краще кристалізований. Різні сегменти ліквідності стабільні, і існує міцна база криптоінвесторів, які беруть участь у процесі визначення ціни. Нове покоління інвесторів включає більше, ніж просто власників монет, і має тверду віру в Біткоїн.

Занепад долара США

На початку року китайські суб'єкти володіли станом на 2019 рік понад 1,10 трильйоном доларів США державного боргу США, що становить 26% від державного боргу США, що належить іноземним країнам, і більше 5% від загального боргу США. Більше того, торговельний дефіцит Китаю становить 419 мільярдів доларів США, що становить 47% від загального дефіциту США в товарах. Таким чином, Китай є не тільки найвидатнішим банкіром Америки, але й провідним постачальником товарів. Після початкової кризи в першому кварталі Китай швидко відновився, але криза COVID неминуче порушила зростання США та позиції долара США.

Відновлення у формі V, W або зигзагоподібне?

"V-подібне" відновлення, що передбачає поступове повернення до попереднього стану економіки, було основним сценарієм, який оцінювали фінансові ринки. Під час осені економісти говорили про "W-подібне" відновлення як про найімовірніший оптимістичний сценарій. Глобальна економіка, здається, зазнає більшого удару від пандемії, ніж очікувалося. Ймовірність виходу з нескінченного ряду карантинів у найближчому майбутньому низька. Зигзагоподібне відновлення нікуди - це найімовірніший сценарій.

Негативні ціни на активи

Під час кризи 2008 року, що позначилася банкрутством Lehman Brothers, ми дізналися, що гроші не мають цінності. Ми виявили негативні процентні ставки та дізналися, що вам може знадобитися платити боржникам, коли ви даєте їм гроші в борг. За негативних ставок центральні банки запровадили податок на ліквідність, плату, яку власники готівки повинні платити, щоб зберігати свої кошти в банку.

Поточна криза принесла новий парадигмальний зсув: фізичні активи з негативними цінами. Основний контракт на нафту США закрився за негативною ціною, впавши до -37,63 доларів США за барель. Продаж активу, який вимагає від власника платити покупцеві, а не навпаки, переосмислює концепцію власності. Єдиний предмет, який вимагає від його власника платити при утилізації, - це штраф або податковий вексель.

Пандемія, фальшиві пророки та теорії змови

COVID-19, 5G, глобальний експеримент, вакцини з наночіпами, Білл Гейтс, рептилоїди, глобальний уряд, кінець свободи… З березня медіаплатформи були затоплені кількома підпільними теоріями змови, які стали майже головним напрямком у контексті поточного карантину. Справжня проблема в тому, що поширення цих теорій шкідливе. Вони не роблять різниці між уявою та реальністю, теорією та фактом, містикою та наукою. Заперечення пандемії або пов'язування питання громадського здоров'я з новими технологіями, такими як 5G, не має реального підґрунтя. Єдиним результатом було те, що вони посилювали страх у населення та підривали роль властей. Тому поширення цих ідей в ім'я свободи слова є небезпечним і було заборонено більшістю соціальних мереж.

Кінець трампізму

Багато бізнес-магнатів, які підтримували Трампа в 2016 році, перейшли на бік Байдена з простої причини. Бізнесу, перш за все, потрібна політична стабільність і менше скандалів у Білому домі. Сильна економіка США вимагає президента, якого підтримує його/її партія та якого/яку поважають його/її опоненти.

Немає потреби говорити, що кінець трампізму поставить під сумнів позицію США на міжнародній арені. Ми спостерігаємо парадигмальний зсув, коли США відступають від своєї історичної ролі єдиної глобальної наддержави. Добре чи погано, любили чи ненавиділи, США з моменту падіння Радянського Союзу були надійним гарантом геополітичної рівноваги.

Тому в пост-трампівську епоху ми можемо спостерігати зростання нестабільності в міжнародних відносинах, що призведе до режиму високої волатильності на фінансових ринках. Висока волатильність часто є синонімом економічної рецесії. Іншим наслідком може бути дедоларизація світової економіки.

Універсальний базовий дохід

У постпандемічному світі капіталізм, яким ми його знаємо, може досягти кінця і може потребувати переосмислення, щоб впоратися з новими реальностями. Більше того, соціальна дистанція може призвести до значних мутацій у роздрібній торгівлі, розвагах, харчовій промисловості та туризмі. Тому цілі сектори можуть бути знищені, що призведе до постійної втрати робочих місць. Технологічні, банківські та інші галузі, орієнтовані на послуги, які можуть функціонувати в суспільстві з соціальною дистанцією, можуть продовжувати працювати та пропонувати гідну зарплату своїм працівникам. Але більшості розвинених країн потрібно знайти рішення для масового структурного безробіття. Універсальний базовий дохід, здається, є одним, якщо не єдиним, рішенням. Капіталізм може продовжуватися для частини суспільства, висококваліфікованих, які працюють у корпоративно-домінуючих секторах, що пропонують. Але для решти населення соціально орієнтовані заходи, що охоплюють універсальний базовий дохід, можуть бути необхідністю.

Новий технологічний бульбашка

Технологічні акції мали успішний період протягом 2020 року. Деякі аналітики кваліфікують недавнє зростання технологій як бульбашку, схожу на бульбашку дот-комів 2000 року. Соціальна дистанція та стратегія роботи з дому, що реалізується в більшості великих компаній на тлі пандемії, були основними каталізаторами цієї тенденції. NASDAQ, провідний індекс технологічних акцій, досяг безпрецедентного піку. Його рівень у 2,4 рази вищий, ніж його пік під час бульбашки дот-комів. Існує багато схожості між поточними тенденціями в технологічному секторі та тим, що відбувалося два десятиліття тому. Ентузіазм щодо цифрової трансформації досяг рекордного рівня, але, як і в 2000 році, дуже мало хто розуміє, що означає цифрова трансформація. Якщо в 2000 році будь-яка компанія з веб-сайтом мала колосальну оцінку, то зараз будь-який стартап, який стверджує, що використовує ШІ, коштує сотні мільйонів доларів. Якщо незабаром адміністрація США вирішить покласти край QE, фондовий ринок рухне, і технологічний сектор може бути незворотно пошкоджений.

Гонка за вакциною

Пандемія розділила світ на дві частини: ті, хто має засоби для боротьби з вірусом, і ті, хто не має. Бідніші частини світу та нижчі верстви суспільства можуть зіткнутися з більш складними часами. Вакцина була потрібна не тільки для вирішення кризи охорони здоров'я, але й для попередження глобального зубожіння. Альянс Moderna та Pfizer з BionTech обіцяв і надав вакцини. Уряди втрутилися і розпочали масову вакцинацію в грудні. В результаті акції BionTech та Moderna зазнали сильного зростання з початку року.

Нерухомість та екзодус

Правило соціальної дистанції та карантини вже внесли значні зміни в сектор харчування та готельного господарства. Більшість ресторанів, барів та клубів, які працювали за моделлю високого обсягу - низької маржі, збанкрутували. Масове зростання онлайн-торгівлі знищило комерційну нерухомість. Віддалена робота зменшила тиск на інфраструктуру та знизила рівень заповнюваності офісів. Пандемія жорстоко переформатувала ландшафт ринку нерухомості. Великі мегаполіси зазнали великого падіння цін на нерухомість через масовий екзодус у сільські та передміські райони.

Десять зухвалих прогнозів на 2021 рік

1. Долар США впаде на 30%
2. Юань подвоїть свою вартість
3. Біткоїн зросте до 50 000 доларів США
4. Технологічний бульбашка лопне
5. Трамп покине США
6. Олімпійські ігри в Токіо матимуть рекордно низьку кількість учасників
7. Центральні банки припинять QE
8. Камала Харріс стане першою жінкою-президентом США
9. Вакцина від COVID стане марною через мутації
10. Курс британського фунта до євро підніметься вище 1,3

Тижневі рухи ринку

‍