Залишився лише борг

Ера боргу розпочалася задовго до спалаху пандемії. Нова хвороба використовує всі слабкі місця здоров'я так само, як і зумовлений нею економічний спад використовує всі крихкості сучасного капіталізму. Вчені сперечаються про добрий і поганий борг, але ніхто не дав чіткої відповіді щодо переважного боргу. Наразі єдине, що зростає швидше, ніж ринкові індекси, - це рівень державного боргу в розвинених країнах. Чи є майбутнє поза боргом?

Престижне французьке щоденне видання «Le Monde» опублікувало суперечливу статтю, підписану авангардним ученим Томасом Пікетті. Трибуна лобіює списання всього державного боргу, взятого європейськими країнами в Європейському центральному банку. Це ніщо інше, як європейський перезапуск, передбачуваний світ без боргів. Рішення, наскільки б незрозумілим воно не здавалося, не звучить зовсім безглуздим у нинішньому контексті.

Якщо півстоліття тому хтось сказав би, що фіатні валюти не повинні бути забезпечені золотом, це звучало б жахливо. Якщо два десятиліття тому хтось вірив, що центральні банки можуть друкувати валюту без обмежень, це звучало б абсурдно.  То що, якщо весь державний борг, випущений центральними банками, буде анульовано? Виходячи з класичної економічної теорії, можна було б очікувати величезних змішаних наслідків, включаючи гіперінфляцію, двозначні процентні ставки, масове безробіття. У світлі останніх подій може статися так, що нічого не станеться, і проста бухгалтерська лінія в балансах банків може не мати значного впливу на повсякденне життя.

Тим не менш, такі припущення, наскільки б божевільними вони не здавалися, надають важливу інформацію для роздрібних інвесторів. Суть у тому, що фіатні гроші втрачають свою класичну роль. Гроші мають ключову властивість забезпечувати ретельну оцінку широкого кола активів і зобов'язань. Як можна оцінити щось у фіатній валюті, деномінованій у метриці, коли пропозиція цієї валюти нескінченна?

Якщо ви роздрібний інвестор, який «заробив» гроші під час недавнього зростання фондового ринку, переконайтеся, що те, що у вас є, - це не просто пил у вітрі!

Як держави збираються справлятися з накопиченням державного боргу, що виникло внаслідок кризи COVID? Для багатьох відповідь очевидна: центральні банки візьмуть на свої баланси зростаючу частку боргів, і все буде врегульовано. Насправді все складніше. Гроші є частиною рішення, але їх буде недостатньо. Рано чи пізно доведеться звернутися до найбагатших. Томас Пікетті, французький економіст

Огляд ринку

Насдак провів ще один тиждень у позитивній зоні. Чи є це привід розслабитися, поки ми розмірковуємо над своїми рахунками в Robinhood? Ми повинні усвідомлювати різні механізми, за допомогою яких гроші, зібрані шляхом випуску державного боргу, надходять на фондовий ринок. Уряди випускають борг, який продається банкам або центральним банкам, тоді як інвестиційні фонди отримують вигоду від введеної ліквідності. Венчурний капітал процвітає на тлі глобального економічного спаду, і кілька з найбільших IPO в історії відбулися за останні 12 місяців. Інституційні інвестори відіграють ключову роль у стимулюванні зростання Насдаку, використовуючи приплив новонадрукованих грошей.

Фокус:

Moderna

Акції Moderna зросли в січні, і, схоже, молодий стартап стикається з новими викликами. Pfizer не може вчасно виконати свій контракт, тоді як рішення Astra Zeneca виглядає неефективним для нового покоління варіантів коронавірусу. Moderna має унікальну можливість перемогти великих гравців у їхній власній грі: управління ланцюжком поставок. Якщо Moderna вдасться вчасно доставити та заповнити прогалину, залишену іншими, її зростання може знайти сильну підтримку в передбачуваному майбутньому.

Фокус:

Долар розв'язаний

Адміністрація Байдена дотримала свої передвиборчі обіцянки та виступила з новим стимулюючим пакетом, який спрямований на підживлення внутрішнього попиту. Хоча громадськість вітає цю міру, який реальний вплив вона має на провідну фіатну валюту. Страхи інфляційного процесу стають реальністю, і зумовлене цим зростання процентних ставок може створити додаткові проблеми. Долар знаходиться в тенденції до девальвації по відношенню до євро, і новий приплив грошей прискорить цю тенденцію.

Криптовалюти:

Крипто-уряд?

Досягнувши майже 54 000 доларів США, Bitcoin перейшов рівень розрекламованого експерименту. Як його противники, так і підлизаки повинні зайняти прагматичний підхід і зрозуміти, що провідна криптовалюта більше не є гаражним проектом для безробітних дорослих, які шукають фінансового викуплення. Монетарна маса Bitcoin, виміряна у фіатних грошах, наразі становить один трильйон доларів, що еквівалентно ВВП Нідерландів. Таким чином, всесвіт Bitcoin досяг статусу розвиненої економіки середнього розміру. За таких обставин крипто-спільноті важливо думати наперед і перетворити цей успішний експеримент на повноцінну глобальну паралельну економічну систему. Роздуми про зростання ціни Bitcoin до фіатних грошей структурно є помилкою. Криптовалюта працює; ми знаємо це.  Але як щодо крипто-економіки? Хто буде голосом для безлічі крипто-віруючих?

Прогноз ринку

Bitcoin продовжив зростання і завершив тиждень вище 54 000. Є переконливі причини вважати, що Bitcoin знайде підтримку вище 50 000 доларів США в довгостроковій перспективі. Але ми можемо очікувати деякої технічної корекції протягом наступного тижня.

Унція золота наразі перепродана, і будь-які ведмежі події на провідних фондових ринках можуть призвести до позитивного напрямку в наступному кварталі.

‍