Необмежений борговий стеля

Сенат США схвалив продовження боргового ліміту країни до початку грудня. Фінансові ринки аплодували угоді, провідні фондові індекси демонструють оптимізм після голосування. Це продовження дає час, але не вирішує проблему безконтрольного боргу. Який найгірший сценарій? Що станеться, якщо США не виконають свої боргові зобов'язання?

Протягом останніх місяців міністр фінансів Джанет Йеллен та інші представники Міністерства фінансів висловлювали свої побоювання Конгресу щодо непередбачуваних наслідків непідвищення боргового ліміту. Поточний обсяг державного боргу США становить 28,7 трильйонів доларів США. Нефінансовані зобов'язання Medicare та соціального страхування збільшують зобов'язання США до загальної суми, що перевищує 156 трильйонів доларів США. Міністерство фінансів вимагало від Конгресу додаткової кредитної лінії на суму 480 мільярдів доларів США до 3 грудня. Що станеться в грудні?

Ключовим твердженням є те, що США ніколи не не виконували свої зобов'язання щодо державного боргу. Така подія спричинила б хаос на фінансових ринках і спровокувала безпрецедентну глобальну економічну кризу. Це твердження частково вірне, оскільки США не виконували свої зобов'язання щодо платежів кілька разів у минулому. Така подія відбулася в 1971 році після завершення Бреттон-Вудської угоди. Уряд США не дотримався свого зобов'язання щодо обміну доларів, що перебувають у володінні іноземних урядів, на золото. Невиконання цього зобов'язання відкрило шлях до необмеженої друку доларів Федеральним резервом.

Поточна ситуація не відрізняється від того, що сталося 50 років тому. Хоча технічний дефолт може завдати серйозної шкоди глобальній банківській системі, невиконання платежів може навіть бути корисним. Жодна інша конвертована валюта не може замінити долар США як глобальну валюту. США є найбільшим світовим споживчим ринком товарів і послуг. Тому жодна інша країна, включаючи Китай, не виграє в разі дефолту США.

У Міністерства фінансів США є простий вибір. З одного боку, вони можуть продовжувати збільшувати борговий ліміт і друкувати валюту, щоб уникнути дефолту, але ризикуючи знецінити долар США. З іншого боку, вони можуть обмежити борг, припинити друк і не виконати певні зобов'язання. Останній варіант може бути більш вигідним, оскільки він дає кращі шанси зберегти позиції долара США. Дефолт за боргом є частиною мистецтва угоди. Іноді дефолт приносить довгострокові переваги як кредиторам, так і боржникам.

Ось парадокс психології Уолл-стріт: чим більше Уолл-стріт переконана, що Вашингтон діятиме раціонально і підвищить борговий ліміт, швидше за все, в останню хвилину, тим менший тиск буде на законодавців для досягнення угоди. Це зробить більш ймовірним, що угода не буде досягнута. Ендрю Росс Соркін, фінансовий журналіст The New York Times

Огляд ринку

Останні дані Міністерства праці США показують, що американська економіка створила лише 194 000 робочих місць у вересні. З понад 11 мільйонами вакансій існує очевидна нестача робочої сили, що перешкоджає економічному відновленню. Аналітики очікували 500 000 нових робочих місць, що, якби це сталося, зменшило б ймовірність прийняття рішення про скорочення стимулів Федеральним резервом. В результаті дані про зайнятість підірвали початковий імпульс ринкових індексів після голосування щодо боргового ліміту.

Криптовалюти:

Bitcoin

Ціна Bitcoin зростає на тлі голосування щодо підвищення боргового ліміту США. Провідна криптовалюта піднялася вище 55 000 доларів США, що є найвищим рівнем з травня.

Збільшення ймовірності схвалення біржового фонду (ETF) регулятором США підживило ентузіазм. Уолл-стріт вважає, що після років суперечок, дуже ймовірно, що Bitcoin ETF, забезпечений ф'ючерсними контрактами, отримає зелене світло цього місяця. Деякі навіть надмірно оптимістичні, вірячи, що продукт зі спотовою ціною може отримати схвалення. Bitcoin, здається, повернувся на правильний шлях, і якщо ETF стануть реальністю, криптоспільнота може стати свідком того, що очікувалося з 2016 року: Bitcoin вище 100 000 доларів США в 2022 році.

Товари:

Газ

Ціни на газ різко зросли на минулому тижні в Європі, передвіщаючи масштабну енергетичну кризу взимку. Оскільки Росія є основним постачальником газу для європейських країн, зростання цін на газ може легко спровокувати загострення політичної кризи між Москвою та Брюсселем. Листопадові контракти на голландському хабі TTF, провідному європейському орієнтирі для природного газу, торгувалися на минулому тижні на рівні 130 євро за мегават-годину (МВт-год). Контракт на найближчий місяць зріс утричі з кінця літа. Британський енергетичний ринок також страждає. Окрім газової кризи, Великобританія стикається з безпрецедентною паливною кризою через перебої в ланцюжку поставок.

Прогноз ринку

Індекс Dow Jones завершив тиждень на позитивній ноті, завершивши останню торгову сесію вище 34 700. Тимчасове продовження боргового ліміту дає певний час, але довгострокові перспективи піддають інвесторів ризику вище середнього.

Ціна Bitcoin коливалася поблизу 56 000 доларів США, знайшовши другий вітер після періоду, позначеного втратами. Перспектива більш жорсткої грошово-кредитної політики для основних фіатних валют приносить більше тяги до криптовалют.

Енергетична криза, спровокована бульбашкою цін на електроенергію, газ і вугілля, впливає на ціни на нафту. Таким чином, є вагомі підстави вважати, що Brent може піднятися вище 100 доларів США до кінця року.

Унція золота продовжує коливатися поблизу позначки 1 760. Тим не менш, якщо оголошене Федеральним резервом скорочення облігацій буде підтверджено, унція золота може повернутися в зелений сектор.