Вітрильники в інфляційних штормах

Ринки вважають центральні банки відповідальними за друкарську машину грошей і виниклий в результаті інфляційний режим. Хоча зв'язок між інфляцією та зростанням грошової маси здається тривіальним, ми ігноруємо відсутність будь-якого "доказу роботи" в процесі розподілу фіатних грошей. Надруковані гроші вільно надходять до кишень споживачів, які бездумно витрачають їх на різні гаджети. Але як ці гаджети потрапляють до кінцевого покупця?  

Морські та автомобільні перевезення стикаються з непередбачуваним тиском, який генерує прориви в ланцюжку поставок. Збільшений попит на транспорт є протилежним інтуїції на тлі глобальної пандемії з кількома карантинами, які повинні призвести, принаймні теоретично, до зниження споживання. Насправді, стимулюючі чеки, які надійшли до кінцевих споживачів без будь-якого "доказу роботи",  спричинили зростання попиту на продукти. Крім того, уряди за підтримки центральних банків розподіляли безкоштовні гроші домогосподарствам під час карантинів. Хоча ці кошти були спрямовані на забезпечення прожитку, вони підживили масовий попит на гаджети, що підвищило продажі роздрібних торговців. З таким великим попитом постачальникам потрібно було перевозити більше товарів з-за кордону, головним чином з Китаю, що збільшило тиск на морські перевезення.

Сектор морських перевезень переживає масштабну трансформацію. Ймовірно, це був останній силос економіки, де цифровізація була присутня в меншій мірі. Балтійський сухий індекс, провідний світовий показник для акцій суховантажних перевезень і загальний індикатор ринку морських перевезень, зріс більш ніж у 12 разів з початку пандемії. Останній раз, коли ринки спостерігали таке експоненціальне зростання цін на перевезення, було перед кризою 2008 року. Чи лопне транспортний міхур, як це було понад десятиліття тому?

Існує мало галузей, таких же зухвало непрозорих, як морські перевезення. Навіть офшорні банкіри не розробили систему, настільки хитромудро недоступну, як прапор зручності, під яким судна можуть ходити під прапором держави, яка не має нічого спільного з її власником, вантажем, екіпажем або маршрутом. Роуз Джордж, британська журналістка

Огляд ринку

Індекс Dow Jones, провідний фондовий індекс, показав позитивні результати і піднявся до нового внутрішньоденного історичного максимуму, завершивши тиждень біля 35 700. Коли ФРС почне оголошене звуження, реакція ринку підтвердить, чи поточні прибутки відображають гіперінфляцію чи реальне зростання. Баланси банків у Сполучених Штатах досягли 22 274,10 млрд дол. США в жовтні, що складає 10% зростання порівняно з початком року. Банки переповнені грошима від центральних банків і гіперінфльованих активів. Це положення робить їх особливо вразливими з точки зору уповільнення інтервенційної політики ФРС.

Bitcoin поступився прибутками, накопиченими за останній тиждень, але залишився вище 60 000 дол. США.

Фокус:

Maersk

Хоча великі роздрібні торговці, такі як Amazon і Tesco, з блискавичною швидкістю створюють власні логістичні мережі, Maersk,  данська інтегрована судноплавна компанія, прагне консолідувати свою історичну позицію як найбільша в світі контейнерна судноплавна лінія і оператор суден. В результаті, з березня 2020 року акції Maersk показали сильний позитивний дрейф, інвестори потроїли свою вартість.

Maersk прагне стати інтегратором морів і надати єдину платформу, яка дозволить вантажовідправникам керувати своєю логістикою і обходити посередників. Крім того, Maersk незабаром має оголосити, що з листопада вона буде обробляти вантажі лише від прямих вантажовідправників, виключаючи фрахтових експедиторів. Цей крок зміцнить провідну позицію датського перевізника і витіснить з бізнесу дрібні морські вантажні компанії.

Фокус:

Nippon Yusen Kabushiki Kaisha

Друга в світі судноплавна компанія мала хороший рік ретроспективно, незважаючи на пізню корекцію за останній місяць. Протягом пандемії ціна акцій Kaisha мала 10-кратний ефект. Що робить акції ще більш привабливими для інвесторів, ніж великі технологічні компанії, так це її співвідношення ціни до балансової вартості і ціни до прибутку, які відносно близькі до нормальних рівнів. Японська компанія на цьому тижні поставила новий газовоз, LNG Endeavour. Kaisha прагне зміцнити свої позиції на зростаючих ринках газовозів у Тихому океані. Крім того, компанія запустила амбітну програму, щоб узгодити свій бізнес з принципами ESG, що зробить її акції більш привабливими для залучених інвесторів.

Товари:

Золото

У п'ятницю голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл заявив, що для центрального банку США настав час звужувати, але настав час підвищувати ставки. Згідно з останнім прогнозом, висока інфляція, ймовірно, не зникне до наступного року, за умови, що пандемія не матиме п'ятої хвилі. Ціни на золото знаходяться на смішно низьких рівнях на тлі шаленої інфляції. Інституційні інвестори очікували тимчасову інфляцію і передбачувану довгострокову дефляцію. Тому Уолл-стріт не прагнула хеджувати свою експозицію до інфляційного ризику. Тим не менш, ціна за унцію повільно входить на позитивну територію, тому рух на північ вище 1 800 дол. США є значущим.

Прогноз ринку

Індекс Dow Jones завершив тиждень на бичачому тренді, рухаючись вище 35 600. Звуження ФРС може стати переломним моментом на фондовому ринку. Найгірший сценарій - це шалена інфляція і скорочення цін на активи.

Ціна Bitcoin піднялася до майже 67 000 дол. США, але відступила до 61 000 на тлі технічних продажів. Тим не менш, провідна криптовалюта може увійти в новий ралі, підкріплений перспективою отримання регуляторного схвалення для Bitcoin ETF.

Енергетична криза, викликана міхуром на ціни на електроенергію, газ і вугілля, впливає на ціни на нафту. Таким чином, є вагомі підстави вважати, що Brent може піднятися вище 100 дол. США до кінця року.

Унція золота почала рухатися на північ, завершивши тиждень близько позначки 1 790. Таким чином, довгоочікуване золото ралі може бути ближче, ніж здається.