Антикрихкий

Відродження COVID-19, зменшення стимулів, глобальний дефіцит матеріалів, енергетична криза…  Глобальна економіка ніколи не була в такому крихкому становищі з часів фінансової кризи 2008 року.  Більше того, кількісне пом'якшення, здійснене протягом останнього десятиліття, збільшило системний ризик і зменшило специфіку на різних фінансових ринках. Як стати антикрихким?  

Антикрихкість - це термін, введений Насімом Талебом напередодні фінансової кризи 2008 року, який добре передбачає поточну ситуацію. Коротше кажучи, антикрихкість означає більше, ніж бути стійким або стійким. Стійкість виникає з добре диверсифікованих оптимальних інвестиційних портфелів із надійними хеджами. Але коли системний ризик не дає можливості для компенсації ставок, концепція стійкості стає недоречною. Крипто-маніяки вказують, що крипто-всесвіт є єдиним хеджем для подій системного ризику, створених дисфункціями в системах фіатних валют. Але, як ми всі знаємо, інституційні інвестори мають величезні позиції в криптовалюті, тим самим піддаючи Bitcoin і Co непередбачуваним ризикам фіатного всесвіту.

Антикрихкість полягає в здатності поглинати величезні збитки, спровоковані подією «чорного лебедя». На жаль, такі ризики за своєю природою не піддаються хеджуванню, і єдине рішення полягає в здатності працювати, коли навколишнє середовище проходить через фазу розладу.

Здається, інвестиції в NFT не можуть хеджувати перебої в поставках газу...

Наче місія сучасності полягала в тому, щоб вичавити з життя кожну краплю мінливості та випадковості - з іронічним результатом зробити світ набагато непередбачуванішим, ніби богині випадку хотіли мати останнє слово. Насім Ніколас Талеб, лівансько-американський есеїст, математичний статистик, колишній трейдер опціонів; Антикрихкість: Речі, які виграють від безладу

Огляд ринку

Індекс Dow Jones другий тиждень поспіль у червоній зоні. Страхи, спровоковані відродженням інфекцій COVID в Європі, призвели до падіння настроїв на світовому ринку. Технологічні акції демонструють хороші результати, NASDAQ цього тижня досяг свого історичного максимуму. Ціни на нафту значно знизилися, оскільки інвестори передбачають скорочення попиту на тлі п'ятої хвилі пандемії.

Губернатор Федеральної резервної системи Крістофер Воллер і віце-голова ФРС Річард Кларіда двічі згадували, що скорочення купівлі активів може прискоритися протягом наступних кількох тижнів. Однак зменшення купівлі облігацій відкриває шлях для підвищення процентних ставок, що посилить тиск на фондові ринки.

Bitcoin переходить у негативну територію на тлі технічних продажів, спровокованих ралі долара.

Фокус:

Royal Gold

Хеджування інфляційного ризику стало ключовою проблемою як для інституційних, так і для роздрібних інвесторів. Перша хвиля пандемії ознаменувала початок переважної стратегії кількісного пом'якшення, що призвело до стійких прибутків від акцій. Ціни на золото мали зигзагоподібну траєкторію, тим самим забезпечуючи прибуток нижче очікувань ринку. Гірничі компанії є надійною альтернативою дорогоцінним металам для хеджування інфляції.

Royal Gold, компанія з роялті з Денвера, відповідає цій наррації. Компанія не займається видобутком фізичного золота, а набуває та управляє потоками дорогоцінних металів і роялті. Крім того, Royal Gold управляє глобальним портфелем прав від шахт, що експлуатуються іншими компаніями. Компанія має інтереси майже в 200 світових проектах з видобутку золота, срібла, міді, нікелю, цинку, свинцю та кобальту. Таким чином, дохід Royal Gold піддається впливу кошика металів, тим самим повністю отримуючи прибуток від поточного ралі цін на рідкісні метали.

Фокус:

Sony

Акції Sony зросли більш ніж на 3% напередодні Чорної п'ятниці, де головною принадою є її довгоочікувана ігрова консоль PlayStation 5. Японський конгломерат споживчої електроніки був одним із головних переможців пандемії. Як і всі виробники споживчої електроніки, Sony страждає від глобального дефіциту чіпів. Інвестори роблять ставку на комерційний успіх PS5 і стійкість Sony. Єдиними виробниками, які можуть процвітати в поточному нестабільному середовищі, є ті, хто має сильну вертикальну інтеграцію.

Forex:

Долар США

П'ята хвиля пандемії коронавірусу спустошує Європу. Навіть країни з високим рівнем вакцинації серед населення стикаються зі спалахом COVID. Перспектива нового локдауну стає ближчою, Австрія та Нідерланди вже роблять кроки в цьому напрямку. Таким чином, євро втрачає позиції, тоді як долар зростає.  Індекс долара США (DXY), який відстежує американську валюту щодо середнього значення шести провідних валют, цього тижня зріс на 1%, досягнувши в середу 16-місячного максимуму.  

Ринок робить ставку на долар, очікуючи майбутньої більш жорсткої грошово-кредитної політики ФРС.

Товари:

Газ

Глобальні газові ринки стикаються з проблемами ланцюгів поставок, як і багато інших товарних ринків. Протягом останніх тижнів ціни на газ були особливо бичачими та нестабільними. Газпром, російський енергетичний гігант, демонструє неоднозначну поведінку, викликаючи побоювання щодо поставок газу до Європи протягом наступної зими.

Німецький регулятор енергетики призупинив процес для газопроводу «Північний потік-2», який з'єднує російські газові розвідки з німецькими споживачами.

Ситуація на ринку СПГ не краща, рівень європейських запасів низький. Складний стан морського судноплавства не сприяє надходженню вантажів СПГ до пунктів поповнення. Тому ціни на газ TTF в Нідерландах цього тижня зросли на 15%.  Ціни на газ в США також зросли напередодні холодного сезону.  Виробництво газу в США демонструє рекордні показники, що може принести певне полегшення на ринку.

Прогноз ринку

Індекс Dow Jones втратив позиції протягом минулого тижня, завершившись трохи нижче 35 600. Очікуване зменшення викупу облігацій має спровокувати початок спаду.

Bitcoin завершив тиждень нижче 58 500 доларів США, втративши більш ніж 10% за тиждень. Хоча технічні продажі триватимуть, не очікується, що провідна криптовалюта опуститься нижче 50 000 доларів США.

Енергетична криза, спровокована бульбашкою цін на електроенергію, газ і вугілля, впливає на ціни на нафту. Тим не менш, відродження COVID розділило енергетичний ринок, і ціни на нафту перейшли в негативну територію. Якщо більше країн виберуть локдаун, ми можемо побачити спадну тенденцію цін на нафту.

Унція золота завершила тиждень на негативній ноті, закрившись поблизу 1 846 доларів США. Передбачуване скорочення ринку та інфляційний контекст є вагомими аргументами на користь того, що ціни на золото можуть злетіти в найближчому майбутньому.