Хатка, хатка, хайку!

Цей тиждень був насиченим на рішення щодо процентних ставок, з підвищеннями від ФРС, Банку Англії та – на велике здивування ринків – Швейцарського національного банку. Тим часом Європейський центральний банк скликав надзвичайне засідання, щоб протидіяти зростанню вартості запозичень у слабших економіках регіону. Додаючи до глобальної драми, трейдери намагаються «зламати» Банк Японії, активно роблячи ставки на те, що центральний банк буде змушений відмовитися від свого зобов'язання обмежувати прибутковість.

Макроекономіка

Дані, опубліковані у вівторок, показали, що реальна заробітна плата у Великій Британії впала найбільше принаймні за 21 рік у квітні. Заробітна плата з урахуванням інфляції, за винятком премій, була на 3,4% нижчою у квітні порівняно з попереднім роком – найбільше падіння з моменту початку ведення статистики у 2001 році. Немає сенсу прикрашати: дані є досить поганими новинами для економіки Великої Британії і лише посилять побоювання щодо рецесії. Це тому, що падіння реальної заробітної плати підірве споживчі витрати – найбільший рушій британської економіки. Це також відбувається в той час, коли британці вже стикаються з кризою вартості життя, що виникла через зростання цін на енергоносії, продукти харчування, оренду та інше.

Середа була великим днем для провідних центральних банків. Почнемо з Федеральної резервної системи США, яка підвищила процентні ставки на 75 базисних пунктів – найбільше підвищення з 1994 року. Вона також дала зрозуміти, що можливе ще одне підвищення такого ж розміру на своєму наступному засіданні в липні, все це є частиною її плану контролю над зростанням інфляції. ФРС піддалася критиці за те, що не передбачила найшвидшого зростання цін за чотири десятиліття, а потім за те, що реагувала надто повільно. Лише минулого місяця голова ФРС Пауелл відкинув ідею «гігантських» підвищень ставок на 75 базисних пунктів. Але його руки, швидше за все, були зв'язані після опублікування тиждень тому двох звітів, які показали неочікувано великий стрибок споживчих цін у травні та різке зростання інфляційних очікувань.

У нових прогнозах ФРС прогнозує, що процентні ставки зростуть ще більше цього року до 3,4% до грудня. Це було значне підвищення порівняно з 1,9%, які вони прогнозували в березні, і свідчить про те, що ФРС може здійснити принаймні ще одне підвищення на 0,75 відсоткового пункту цього року та пару піввідсоткових коригувань, перш ніж перейти до більш типового рівня підвищень на чверть відсоткового пункту. Вона прогнозує уповільнення економічного зростання до 1,7% цього року порівняно з 2,8% зростання, прогнозованого в березні. Нарешті, однією з найбільш помітних змін у заяві ФРС про політику стало виключення фрази «комітет очікує, що інфляція повернеться до своєї мети в 2%». Це свідчить про те, що банк бачить, що тиск цін зберігатиметься в середньостроковій перспективі.

ФРС не єдина у своїх зусиллях щодо боротьби з інфляцією, яка стала глобальною проблемою. У драматичному повороті від того, що вона сигналізувала на початку року, Європейський центральний банк розпочне підвищення процентних ставок вперше за 11 років наступного місяця. Але ці очікування щодо підвищення ставок створили нову проблему: вони призвели до різкого зростання вартості запозичень у слабших економіках єврозони.

Насправді, прибутковість облігацій таких країн, як Італія та Іспанія, досягла найвищого рівня за 8 років цього тижня, відродивши побоювання щодо можливого повторення шкідливих боргових криз 2012 та 2014 років, які майже розірвали єврозону. Тому в середу, ЄЦБ скликав надзвичайне засідання, щоб прискорити роботу над новим інструментом політики для звуження розриву у вартості запозичень між більш стабільними країнами, такими як Німеччина, та більш вразливими державами-членами.

Також у середу, майбутні контракти на 10-річні японські державні облігації впали найбільше з 2013 року. Трейдери роблять ставки на те, що Банк Японії буде змушений відмовитися від свого зобов'язання обмежувати прибутковість на рівні 0,25% – надзвичайно м'якої грошово-кредитної політики, яка різко контрастує з іншими провідними центральними банками, і яку багато трейдерів вважають нестійкою. Банк Японії перебуває під тиском, щоб приборкати інфляцію в країні, яка лише посилюватиметься в міру того, як єна падає до 24-річного мінімуму щодо долара. Слабша єна, зрештою, підвищує вартість імпорту необхідних товарів, які всі номінуються в доларах.

Наступного дня, Банк Англії підвищив ставки п'ятий раз поспіль, збільшивши свою ключову ставку на 25 базисних пунктів у четвер до 1,25%. Меншість чиновників виступала за підвищення вдвічі більшого розміру, і вони можуть скоро отримати це: голова Банку Англії Бейлі натякнув, що центральний банк може приєднатися до зростаючої глобальної тенденції до більших підвищень, якщо інфляція продовжуватиме зростати. Банк Англії також підвищив свій прогноз щодо піку інфляції цього року до «трохи вище» 11%, що відображає заплановане підвищення енергетичного тарифного плану в жовтні, і заявив, що тепер очікує скорочення економіки на 0,3% у поточному кварталі. Також у четвер, Швейцарський національний банк несподівано підвищив процентні ставки вперше за 15 років.

Товари

Енергетична криза в Європі, ймовірно, посилиться після зростання цін на природний газ у Європі в четвер внаслідок скорочення Росією ключових газових потоків на континент. Ціни на ф'ючерсні контракти зросли на 24% – додаючи до 46% зростання цього тижня – після того, як державна компанія «Газпром» обмежила поставки до Німеччини та Італії через ключовий трубопровід. Хоча ЄС та Велика Британія вжили заходів щодо зменшення залежності від російського газу з моменту початку конфлікту, вони все ще залежать від трубопровідних експортів від «Газпрому» приблизно на п'яту частину всіх поставок. За даними Wood Mackenzie, Європа ризикує повністю вичерпати запаси природного газу в середині пікового зимового попиту, якщо поставки Росії через критичний трубопровід повністю припиняться.

Криптовалюта

Лише через місяць після драматичного краху Terra, чий протокол Anchor залучав інвесторів щорічною прибутковістю майже 20%, криптокредитор Celsius призупинив виведення коштів зі своєї платформи, що пропонує аналогічно великі прибутки. Цей крок Celsius – одного з найбільших криптокредиторів та ключового гравця у світі децентралізованих фінансів (DeFi) – відбувся в неділю ввечері після кількох тижнів спекуляцій щодо його здатності виконувати обіцяні великі прибутки, які він пропонує на деяких продуктах, включаючи прибутковість до 17%. 

Ця новина стала черговим ударом по криптовалютному ринку та призвела до різкого падіння цін у понеділок – особливо цін на монети та токени, пов'язані з протоколами кредитування/позики. Зрештою, крах Terra все ще в пам'яті інвесторів, і цей епізод підкреслив, що – як і традиційна банківська система під час глобальної фінансової кризи – різні криптовалюти можуть бути настільки взаємопов'язані, що проблема в одному протоколі може спровокувати велике розплутування в більш широкому секторі DeFi.

Наступний тиждень

Флеш-PMI – опитування ділової активності, яке є ключовим прогнозним економічним показником – буде опубліковано до кінця тижня для США, Великої Британії, єврозони, Японії та Австралії. Опитування дадуть перший погляд на світові економічні умови в червні. У Великій Британії звіт про інфляцію за травень буде опублікований у середу, а роздрібні продажі (також за травень) – у п'ятницю. Звіти дадуть додаткові підказки щодо зростаючої кризи вартості життя у Великій Британії та того, як це впливає на споживчі витрати.