Охолодження

Тиждень розпочався з новин про те, що Сенат США ухвалив знаковий законопроєкт демократів щодо податків, клімату та охорони здоров'я – крок, який має прискорити перехід країни до чистих джерел енергії. Але найголовнішою новиною тижня стало те, що інфляція в США у липні сповільнилася більше, ніж очікувалося, що призвело до зростання ринків. В іншому місці ми отримали оновлення прибутків від SoftBank, Palantir та Nvidia, причому остання дала нам важливі підказки щодо попиту на криптодобування. Дізнайтеся чому.

Макроекономіка

Останній звіт про інфляцію в США цього тижня показав, що споживчі ціни зросли на 8,5% у липні порівняно з минулим роком. На папері 8,5% – це досить високий показник і, безумовно, не привід для святкування, але ця цифра насправді була хорошою новиною з двох причин. По-перше, це було помітне сповільнення порівняно з зростанням на 9,1% у червні, що було найвищим рівнем інфляції за чотири десятиліття. По-друге, воно було нижчим за 8,7%, які очікували економісти. Економісти також очікували, що споживчі ціни зростуть на 0,2% у липні порівняно з попереднім місяцем, але дані показали, що вони не змінилися порівняно з попереднім місяцем, оскільки 5% зниження цін на енергоносії компенсувало зростання цін на продукти харчування та житло.

Після публікації трейдери зменшили ймовірність того, що ФРС підвищить процентні ставки наступного місяця на три чверті відсоткового пункту. Це призвело до зростання цін на акції та криптовалюти, а також до зниження долара та дохідності облігацій. Але трейдери, можливо, не хочуть забігати наперед. Дивіться, ФРС сказала, що хоче побачити місяці доказів того, що ціни охолоджуються, особливо в показнику «базової інфляції», який виключає нестабільні ціни на енергоносії та продукти харчування. І дані про інфляцію цього тижня показали, що за місяць базові споживчі ціни зросли на 0,3% у липні, тоді як річний рівень базової інфляції в 5,9% не змінився порівняно з попереднім місяцем.

Акції

Японський конгломерат SoftBank повідомив про найбільші в історії квартальні збитки в понеділок. Сегмент Vision Fund компанії – який управляє найбільшими в світі інвестиційними фондами, зосередженими на технологіях, – продовжує зазнавати ударів від різкого падіння цін на технологічні акції на тлі зростання процентних ставок. У минулому кварталі він зазнав рекордних збитків у розмірі 17,2 мільярда доларів, викликаних великим падінням вартості ключових активів, таких як DoorDash, Coupang та SenseTime.

Акції SoftBank майже не змінилися після появи новин, ймовірно, тому що інвестори вже очікували великих збитків після того, як індекс Nasdaq 100 – популярний прокси для технологічних акцій – впав на 22% у минулому кварталі. Але інвестори, ймовірно, задумуються, який сенс був у великому просуванні банку в технологічні інвестиції в першу чергу: ціна акцій SoftBank зараз близька до того рівня, на якому вона була п'ять років тому, до того, як з'явилися Vision Funds – і це незважаючи на серію агресивних програм викупу акцій, щоб допомогти підтримати ціну акцій SoftBank.

Програмна компанія Palantir – яка розробляє аналітичні інструменти для великих корпорацій та оборонної промисловості – також оприлюднила невтішні новини в понеділок. Компанія зафіксувала несподівані збитки за другий квартал після того, як знизилася вартість її інвестицій у компанії зі спеціальним призначенням для придбання – або «SPAC» – (Palantir вклав понад 400 мільйонів доларів у SPAC у минулому році). Вона також оприлюднила невтішні прогнози щодо доходів на поточний квартал, що Palantir пояснила «нерівномірністю» та непередбачуваністю державних контрактів. Інвесторам цього вистачило: вони знизили ціну акцій компанії на 15% після оголошення, що означає, що вона вже впала майже на 50% цього року.

Товари

На вихідних Сенат США ухвалив знаковий законопроєкт демократів щодо податків, клімату та охорони здоров'я, також відомий як Закон про скорочення інфляції. Законопроєкт включає деякі з найважливіших законодавчих актів щодо зміни клімату, прийнятих в США, з виділенням понад 250 мільярдів доларів на кліматичні та програми чистої енергії. До них належать податкові кредити на виробництво електроенергії з відновлюваних джерел, інвестиційні податкові кредити на будівництво заводів з виробництва чистої технології, споживчі податкові кредити на придбання електромобілів та інше.

Новий законопроєкт наблизить США до мети адміністрації Байдена зменшити викиди CO2 в масштабах всієї економіки вдвічі до 2030 року порівняно з рівнем 2005 року. Насправді, аналіз Rhodium Group показав, що законопроєкт може поставити США на шлях до скорочення викидів на 31-44% порівняно з рівнем 2005 року до 2030 року, з скороченням на 24-35% без цього законодавства. Очікується, що це ще більше зменшить попит на традиційні викопні види палива, такі як нафта, природний газ та вугілля.

Криптовалюта

Nvidia оголосила про попередні фінансові результати в понеділок. Найбільший у світі виробник мікросхем за ринковою капіталізацією очікує, що дохід за другий квартал становитиме близько 6,7 мільярда доларів – на 19% менше, ніж у попередньому кварталі, і значно нижче 8,1 мільярда доларів, які вона передбачала раніше. Але почекайте, що це має спільного з криптовалютою? Дозвольте нам пояснити.

Nvidia пояснила свої погані попередні результати значно слабшими продажами в ігровому підрозділі – найбільшому для компанії, який минулого року приносив майже 60% її доходу. Nvidia очікує, що дохід від ігор у другому кварталі становитиме близько 2 мільярдів доларів – на 44% менше, ніж у попередньому кварталі, і на третину менше, ніж рік до року. Але чи це насправді результат того, що споживачі купують менше високопродуктивних ПК та ігрових консолей (як стверджує компанія), чи результат чогось більшого – скажімо, слабшого попиту з боку криптодобувачів?

Ще в травні Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) оштрафувала Nvidia за незаконне приховування того, скільки її графічних карт було продано криптодобувачам. SEC стверджує, що Nvidia вводила в оману інвесторів, повідомляючи про величезне зростання доходів, пов'язаних з «іграми», приховуючи, наскільки її успіх залежав від значно більш нестабільного криптовалютного ринку.

Тому, враховуючи, що ціни на дві найбільш активно добуті монети (біткоїн та ефір) впали більш ніж на 50% цього року, слабка продуктивність Nvidia в ігровому сегменті може бути результатом значно менших продажів криптодобувачам. Зниження цін на криптовалюти, зрештою, знижує фінансові стимули, які отримують добувачі, змушуючи багатьох з них вийти з ринку. А в разі ефіру попит на добування має значно знизитися незалежно від того, що станеться з його ціною. Це пов'язано з тим, що блокчейн Ethereum має повністю перейти від добування 12 вересня. Це зробить чіпи Nvidia ще менш затребуваними, і може призвести до того, що цей так званий «дохід від ігор» ще більше впаде.

Наступного тижня

Сезон звітності за другий квартал продовжує завершуватися, але наступного тижня все ще буде звітувати кілька великих компаній, включаючи роздрібних гігантів Walmart та Home Depot. На економічному фронті ми отримаємо останній звіт про роботу, дані про інфляцію та роздрібні продажі з Великобританії, дані про промислове виробництво з США та першу оцінку ВВП за другий квартал для єврозони. Трейдери будуть особливо зацікавлені в тому, щоб побачити, наскільки сильно економіка єврозони постраждала від початку війни та подальшого зростання цін на енергоносії.