Кінець нульового COVID?

Минулий тиждень був відносно спокійним перед хвилею рішень центральних банків щодо процентних ставок, які відбудуться цього тижня. Але це не зупинило кількох топ-менеджерів найбільших банків Уолл-стріт від висловлювання похмурих економічних попередження минулого тижня. Їхній песимізм перегукується з тим, що ми бачимо на ринку облігацій, де ключовий показник інверсії кривої доходності досяг минулого тижня свого найширшого значення з 1981 року – вісник наближення економічної рецесії. В іншому місці ЄС вдалося скоротити попит на газ на чверть у листопаді, згідно з новими даними, опублікованими минулого тижня, тоді як компанія Circle, що займається стейблкоїнами, відмовилася від своїх планів виходу на біржу на тлі всієї турбулентності в криптосекторі. Нарешті, китайські акції злетіли вгору після того, як уряд пом'якшив деякі обмеження, пов'язані з коронавірусом, що підживило надії інвесторів на те, що влада може відмовитися від економічно руйнівної політики нульової толерантності до COVID швидше, ніж очікувалося.

Макроекономіка

Кілька топ-менеджерів найбільших банків Уолл-стріт виступили з похмурими економічними попередженнями минулого тижня. Девід Соломон з Goldman Sachs попередив про скорочення зарплат і робочих місць, посилаючись на «непрості часи, що чекають на нас». Bank of America сповільнює найм, оскільки менше працівників звільняється напередодні можливого економічного спаду, заявив головний виконавчий директор Браян Мойніхан. Morgan Stanley розпочинає новий раунд скорочень робочих місць, тоді як Джеймі Даймон з JPMorgan Chase заявив CNBC, що в наступному році може статися «легка або важка рецесія». Нарешті, Ліза Шалет з Morgan Stanley Wealth Management сказала, що деякі з найбільших компаній можуть побачити, що їхні прибутки будуть значно нижчими, ніж очікувалося в наступному році, оскільки економічне зростання сповільнюється, а інфляція підриває купівельну спроможність споживачів.

Ринок облігацій, схоже, погоджується з похмурими економічними прогнозами Уолл-стріт, оскільки різниця між короткостроковими та довгостроковими доходами казначейських облігацій досягла минулого тижня свого найширшого значення з 1981 року. Цей патерн, відомий як «інверсія» кривої доходності, передував кожному економічному спаду в США за останні 50 років. Це дає чіткий сигнал: інвестори очікують, що триваюче підвищення процентних ставок ФРС призведе до рецесії в економіці.

Насправді, в грудневому опитуванні, проведеному Ініціативою з питань глобальних ринків та Financial Times, 85% економістів заявили, що очікують, що Національне бюро економічних досліджень (офіційний орган, що визначає рецесію в США) оголосить про неї до наступного року. Варто зазначити, що хоча інвертована крива доходності є досить хорошим сигналом рецесії, вона не дає багато інформації щодо потенційної глибини або тривалості спаду – ці питання залишаються предметом дискусій.

Акції

Китайські акції злетіли вгору на початку тижня після того, як у вихідні були пом'якшені деякі обмеження, пов'язані з коронавірусом, що підживило надії інвесторів на те, що китайська влада може відмовитися від економічно руйнівної політики нульової толерантності до COVID швидше, ніж очікувалося. Шанхай приєднався до Пекіна, Шеньчженя, Гуанчжоу, Чженчжоу та інших китайських міст, де більше не потрібні результати ПЛР-тестування для доступу до громадського транспорту та багатьох спільних просторів.

Обмеження були ще більше послаблені в середу, включаючи можливість для деяких людей перебувати на карантині вдома (а не в централізованих таборах), прискорення вакцинації серед людей похилого віку та заборону місцевим чиновникам призначати великі райони як високо ризиковані, що призводило до обмежень, подібних до локдауну, в цілих житлових комплексах та інших місцях. Однак є одна проблема: мало часу було витрачено на впровадження заходів пом'якшення наслідків, щоб впоратися з вибухом випадків, який, за деякими оцінками, може досягти 5,6 мільйона на день на піку.

Послаблення обмежень – поряд зі стабілізацією китайського сектору нерухомості та ознаками того, що придушення технологічних компаній країни може завершуватися – знову робить Уолл-стріт бичачим щодо китайських акцій. Morgan Stanley, наприклад, підвищив рейтинг акцій країни до «переважного» минулого тижня, підвищивши їх з рівня «рівного ваги», який інвестиційний банк тримав з січня 2021 року. Це сталося після зростання індексу MSCI China на понад 30% з жовтня.

Товари

ЄС вдалося скоротити попит на газ на чверть у листопаді, згідно з новими даними, опублікованими в понеділок компанією ICIS, що займається аналітикою товарів. Попит на газ в ЄС був на 24% нижчим за п'ятирічний середній показник минулого місяця. Ситуації сприяла незвичайно тепла осінь, хоча температура в останні два тижні знизилася до нормального рівня. Зниження попиту означало, що об'єми зберігання газу в блоці досягли 95% у середині листопада – майже рекордного рівня. Але холодніша погода в останні тижні призвела до зростання попиту, і об'єми зберігання газу зараз становлять близько 93%.

Європейські країни намагаються зменшити свою залежність від російського природного газу, знаходячи альтернативні джерела та впроваджуючи заходи для стримування попиту. Блок також запровадив нові масштабні обмеження на російську нафту, щоб обмежити її використання цього енергоресурсу. Обмеження ЄС на імпорт російської нафти морським транспортом, наприклад, набули чинності в понеділок. Цей крок фактично забороняє імпорт сирої нафти, виробленої в Росії та транспортованої морем. Транзит трубопроводами не зачіпається, хоча Німеччина та Польща заявили, що припинять такий імпорт до кінця 2022 року.

Криптовалюти

Компанія Circle, що займається стейблкоїнами, відмовилася від своїх планів виходу на біржу на тлі всієї турбулентності в криптосекторі після шокуючого краху FTX. Circle, емітент другого за величиною стейблкоїна в світі (USDC), оголосила минулого тижня, що скасовує своє заплановане злиття зі спеціальною компанією з придбання (SPAC) Concord Acquisition (головою якої є колишній головний виконавчий директор Barclays Боб Даймонд). Угода, яка спочатку була укладена під час буму криптовалют у липні 2021 року, колись оцінювалася в 9 мільярдів доларів. Circle все ще планує стати публічною компанією в майбутньому, що дозволить інвесторам отримати доступ до швидко зростаючої галузі стейблкоїнів. Компанія отримала 43 мільйони доларів чистого прибутку в минулому кварталі при доходах та резервному процентному доході в 274 мільйони доларів.

Цього тижня

Ринки природно затихають, оскільки наближаються різдвяні свята. Сезон звітності за третій квартал майже завершився, але економічний календар досить насичений.

• Понеділок: ВВП Великобританії (за жовтень)
• Вівторок: Інфляція в США та звіт про ринок праці Великобританії (рівень безробіття, середня погодинна заробітна плата тощо)
• Середа: Інфляція в Великобританії та рішення ФРС щодо процентних ставок (ринки прогнозують підвищення на 50 базисних пунктів)
• Четвер: Роздрібні продажі в Китаї та США, а також рішення Банку Англії та Європейського центрального банку щодо процентних ставок (ринки прогнозують підвищення на 50 базисних пунктів для обох)‍
• П'ятниця: PMI (Японія, Великобританія, єврозона, США) та роздрібні продажі в Великобританії

• Для більш детального аналізу відвідайте Darqube Terminal
• Слідкуйте за нами та зв'язуйтесь з нами в Instagram та Twitter