Потрійний удар

Минулий тиждень був присвячений макроекономічним новинам, з великою кількістю важливих економічних оновлень, що надходили з обох боків ставка (Великобританії та США). Але, безумовно, найяскравішою подією тижня стала трійчаста хвиля підвищення процентних ставок, коли Федеральна резервна система (ФРС), Банк Англії (BoE) та Європейський центральний банк (ЄЦБ) всі підвищили процентні ставки на 50 базисних пунктів кожен між середою та четвергом.

Макроекономіка (Велика Британія)

Нові дані, опубліковані в понеділок, показали, що економіка Великобританії відновилася в жовтні трохи сильніше, ніж очікувалося з попереднього місяця. У місячному вираженні ВВП Великобританії зріс на 0,5% у жовтні – різке відновлення після падіння на 0,6% у вересні, коли економічний випуск був зачеплений одноразовим державним святом на честь похорону королеви Єлизавети II. Більше того, ВВП у жовтні був на 0,4% вищим, ніж його рівень до пандемії у лютому 2020 року.

Проте, відновлення не буде достатнім, щоб запобігти ухиленню економіки Великобританії від рецесії, оскільки скорочення в цьому кварталі виглядає неминучим, оскільки хвиля грудневих страйків посилює спад активності. BoE заявив минулого місяця, що навіть без подальшого підвищення ставок, економіка скоротиться в п'яти з шести кварталів до кінця 2023 року. Ой…

Ще одна проблема, з якою стикається BoE, – це зростання заробітної плати у Великобританії майже до рекордного рівня, що підтримує споживчі витрати та зберігає тиск на інфляцію. Приклад: нові дані, опубліковані в вівторок, показали, що середній дохід (без премій) у приватному секторі був на 6,9% вищим за три місяці до жовтня, ніж роком раніше. Це найбільше зростання з моменту початку ведення обліку в 2001 році, за винятком піку пандемії коронавірусу. 

Працівники державного сектору були не такими щасливими і зазнають набагато більшого удару по рівню життя, оскільки їхні доходи зросли лише на 2,7% за той самий період. Це є одним з найбільших розривів у зростанні заробітної плати, зафіксованих між приватним та державним секторами, і є основною причиною всіх грудневих страйків. Уряд запропонував працівникам державного сектору середнє підвищення заробітної плати на 5%, наполягаючи на тому, що стримування заробітної плати необхідне для відновлення своїх фінансів та зниження інфляції.

Більше того, дані вівторка також показали, що погіршення економічних перспектив починає впливати на ринок праці, оскільки кількість вакансій скоротилася п'ятий квартал поспіль, а безробіття зросло на 0,1 відсоткового пункту порівняно з попереднім кварталом до 3,7%. BoE очікує, що безробіття зросте понад 6% протягом наступних трьох років, але враховуючи проблеми, з якими стикаються підприємства при наймі в останні місяці, компанії можуть вирішити заморозити штат, а не скорочувати працівників, навіть якщо рецесія та зростання витрат знижують їхню прибутковість.

Кажучи про вищі витрати, останній звіт про інфляцію у Великобританії вийшов у середу і був кращим, ніж очікувалося. Ціни споживчих товарів у Великобританії в листопаді були на 10,7% вищими, ніж у тому ж місяці минулого року – нижче, ніж 10,9%, які очікували економісти, і помітне зниження порівняно з 11,1% у жовтні, що було 41-річним максимумом. Хоча інфляція все ще дуже висока, звіт за листопад підвищив можливість того, що найгірше з кризи вартості життя минуло, і був сприйнятий інвесторами з радістю. Більше того, економісти розглядали зниження базової інфляції – яка не включає ціни на енергоносії, продукти харчування, алкоголь та тютюнові вироби – з 6,5% у жовтні до 6,3% у листопаді як ще один позитивний знак того, що базовий тиск цін послаблюється.

BoE погоджується, заявивши в четвер, що інфляція у Великобританії, можливо, вже досягла піку. У той же день, BoE підвищив процентні ставки на 50 базисних пунктів до 3,5% – їхнього найвищого рівня за 14 років. Це було дев'яте підвищення поспіль центральним банком, звичайно, але він все ще попередив, що подальше підвищення ставок є ймовірним. Зрештою, інфляція все ще в п'ять разів вище цільового показника центрального банку на рівні 2%, навіть якщо вона досягла піку минулого місяця.

Макроекономіка (США)

Переходячи до США, останній звіт про інфляцію, опублікований у вівторок, показав, що ціни споживчих товарів зросли на 7,1% у листопаді порівняно з тим же періодом минулого року, і це була добра новина з кількох причин. По-перше, це найменше річне зростання в цьому році. По-друге, воно було нижчим, ніж 7,3%, які очікували економісти. І, по-третє, це було помітне сповільнення порівняно з 7,7% у жовтні. У місячному вираженні ціни споживчих товарів зросли на 0,1%, що менше, ніж очікувалося. Базова інфляція споживчих товарів, яка виключає нестабільні ціни на енергоносії та продукти харчування, зросла на 0,2% з жовтня (найменше місячне зростання за понад рік) і на 6,0% за рік. Обидва ці показники були нижчими, ніж прогнози економістів.

Кращий, ніж очікувалося, звіт дав надію на те, що найгірше з інфляцією, ймовірно, минуло, що дозволить ФРС уповільнити свою агресивну кампанію підвищення процентних ставок. Кажучи про це, після підвищення процентних ставок на 75 базисних пунктів протягом чотирьох поспіль засідань, ФРС нарешті уповільнила темпи свого посилення та підвищила ставки на 50 базисних пунктів замість цього в середу.

Цей крок, який широко очікували інвестори, підвищив ключову ставку центрального банку до цільового діапазону 4,25% - 4,5%. За прогнозами політики, ставки завершаться наступного року на рівні 5,1%, згідно з їхнім медіанним прогнозом, перш ніж бути зниженими до 4,1% у 2024 році – це вищий рівень, ніж зазначалося раніше. Нарешті, представники ФРС дали чіткий сигнал про те, що вони очікують, що вищі ставки вплинуть на економіку, знизивши свої прогнози зростання на 2023 та 2024 роки до 0,5% та 1,6% відповідно. У вересні більшість представників прогнозували економічне зростання на 1,2% у 2023 році, за яким послідує зростання на 1,7% у 2024 році.

Макроекономіка (ЄС)

ЄЦБ також приєднався до вечірки підвищення ставок минулого тижня, підвищивши вартість запозичень на 50 базисних пунктів у четвер. Це підвищує ключову процентну ставку центрального банку до 2% – її найвищого рівня за 14 років. Більше того, ЄЦБ попередив про подальше підвищення ставок, заявивши, що очікує "підвищення процентних ставок на 50 базисних пунктів протягом певного періоду часу". Для довідки, на двох попередніх засіданнях з визначення ставок, ЄЦБ підвищив вартість запозичень на 75 базисних пунктів кожного разу. Більше того, банк у четвер підвищив свій прогноз інфляції на цей рік до 8,4%, на наступний рік до 6,3% та на 2024 рік до 3,4% – останній з яких все ще вищий за цільовий показник ЄЦБ на рівні 2%.

Нарешті, ЄЦБ у четвер також оголосив про плани почати скорочення свого портфеля облігацій на €5 трильйонів який він придбав протягом останніх восьми років. Спочатку він скоротить борговий портфель на €15 мільярдів на місяць, зменшивши обсяг погашених облігацій, які він замінює новими покупками, починаючи з березня наступного року, перш ніж переглянути темпи операції влітку.

Цього тижня

Ринки відносно спокійні напередодні різдвяних свят, але в економічному календарі все ще залишилося кілька подій.

• Понеділок: Німецьке опитування Ifo (індекс ділового клімату, який уважно спостерігається, і виступає раннім показником морального духу в німецькій промисловості)
• Вівторок: Рішення про процентні ставки Банку Японії (ринки очікують, що центральний банк збереже ставки без змін на рівні мінус 0,10%)
• Середа: Продажі існуючих будинків у США (за листопад) та індекс споживчої довіри в США (за грудень)
• Четвер: Остаточні дані про ВВП США та Великобританії за третій квартал
• П'ятниця: Інфляція в Японії (за листопад) та продажі нових будинків у США (за листопад)
• Неділя: Різдво! Через зростання цін на продукти харчування в 2022 році, Святий Миколай, ймовірно, скинув кілька кілограмів, оскільки трейдери очікують, що він влізе в більшість димарів цього року.

• Щоб отримати більш детальний аналіз, відвідайте Darqube Terminal
• Слідкуйте за нами та зв'яжіться з нами в Instagram та Twitter