Зростання цін скрізь

Минулий тиждень був, безумовно, насиченим – особливо коли йшлося про рішення щодо процентних ставок, оскільки Британський та Європейський центральні банки підняли ставки на 50 базисних пунктів кожен, а ФРС підвищила свою основну ставку на 25 базисних пунктів. Також минулого тижня було опубліковано кілька позитивних новин для Європи, оскільки економіка блоку спростувала очікування скорочення в минулому кварталі, тоді як інфляція охолола більше, ніж очікувалося в січні. І ще одна позитивна новина: Міжнародний валютний фонд підвищив свій прогноз глобального зростання вперше за рік. В іншому місці, фаворити Big Tech Apple, Amazon та Alphabet усі повідомили про розчаровуючі результати минулого тижня. Нарешті, у своєму останньому прогнозі BP скоротила свої прогнози попиту на викопне паливо, одночасно підвищивши свої оцінки для ядерної енергетики та відновлюваних джерел енергії до 2035 року. Дізнайтеся більше в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Нові дані минулого тижня показали, що економіка єврозони зросла в останньому кварталі 2022 року, незважаючи на прогнози економістів про спад, що дає надію на те, що регіон уникне рецесії. ВВП блоку зріс на 0,1% в останньому кварталі порівняно з попереднім, спростувавши прогнози економістів про скорочення на 0,1%. Допомогла м'якша погода та державна підтримка, яка пом'якшила вплив зростання цін на енергоносії, спровокованого вторгненням Росії в Україну. За країнами, німецький та італійський економічний випуск скоротився в минулому кварталі, тоді як Франція та Іспанія показали зростання. Сподіваймося, що вечірка триватиме: економісти знову прогнозують, що ВВП скоротиться в цьому кварталі, і час покаже, чи зможе економіка єврозони знову продемонструвати свою стійкість.

Зберігаючись в Європі, регіон отримав більше позитивних новин минулого тижня, коли нові дані показали, що інфляція в блоці сповільнилася більше, ніж очікувалося, завдяки зниженню цін на енергоносії. Ціни споживчого кошика в єврозоні в січні були на 8,5% вищими, ніж рік тому – це значне сповільнення порівняно з 9,2% інфляції в грудні та нижче прогнозів економістів на рівні 8,9%. У місячному вираженні ціни споживчого кошика знизилися на 0,4%, що перевищило очікування. І хоча річна інфляція без урахування нестабільних товарів, таких як продукти харчування та енергоносії, збереглася на рекордному рівні 5,2%, це був кращий результат, ніж очікувалося (економісти прогнозували, що цей показник прискориться до 5,4%).

З інших економічних новин, Міжнародний валютний фонд (МВФ) підвищив свій прогноз глобального зростання вперше за рік завдяки стійким витратам американських споживачів та перезапуску Китаю. У своєму останньому прогнозі світової економіки минулого тижня МВФ заявив, що глобальний ВВП зросте на 2,9% у 2023 році – на 0,2 відсоткового пункту більше, ніж прогнозувалося в жовтні. Хоча це сповільнення порівняно з 3,4% зростанням, зафіксованим у 2022 році, інституція заявила, що очікує, що зростання досягне дна в цьому році, перш ніж прискоритися до 3,1% у 2024 році.

Що стосується інфляції, МВФ прогнозує, що світове зростання цін споживчого кошика сповільниться до 6,6% у цьому році, що на 0,1 відсоткового пункту вище, ніж прогнозувалося в жовтні, після 8,8% у 2022 році. Він прогнозує подальше сповільнення до 4,3% у 2024 році. Хоча темпи інфляції, як очікується, будуть нижчими приблизно в 84% країн у 2023 році, ніж у 2022 році, інституція чітко дала зрозуміти, що боротьба ще не завершена і що грошово-кредитна політика повинна залишатися жорсткою в більшості частин світу.

Рішення центральних банків

Так, цього разу це заслуговує на окремий розділ, тому що минулий тиждень був величезним з точки зору рішень центральних банків.

ФРС підвищила свою основну ставку на 25 базисних пунктів у середу в рамках очікуваного кроку, який привів її цільовий рівень до діапазону від 4,5% до 4,75% (найвищий рівень з вересня 2007 року). Менший крок відбувся після підвищення на половину відсоткового пункту в грудні та чотирьох великих підвищень на 75 базисних пунктів до цього. Голова ФРС Джером Пауелл заявив, що політики очікують ще кілька підвищень ставок, перш ніж зупинити свою агресивну кампанію з ужесточення. Це відбувається після того, як центральний банк визнав, що інфляція «трохи зменшилася, але залишається високою» (порівняно з попередньою формулюванням, де чиновники просто заявляли, що інфляція була «високою»).

Наступного дня Європейський центральний банк (ЄЦБ) та Банк Англії (BoE) обидва підвищили свої процентні ставки на 50 базисних пунктів. ЄЦБ, як і очікувалося, підвищив свою депозитну ставку до 2,5% – найвищого рівня з 2008 року. Політики попередили, що найагресивніший цикл монетарного ужесточення в історії ЄЦБ ще не завершений, навіть незважаючи на падіння цін на енергоносії та пом'якшення темпів підвищення ФРС. У заяві ЄЦБ заявив, що має намір підвищити ставки ще на 50 базисних пунктів на своєму засіданні в березні, а потім «оцінити наступний шлях своєї грошово-кредитної політики». Але принаймні президент ЄЦБ Крістін Лагард визнала, що ризики для прогнозів зростання та інфляції стали більш збалансованими, ніж раніше, додавши, що економіка більш стійка, ніж очікувалося.

Підвищення ставки BoE на 50 базисних пунктів, яке широко очікувалося, привело її процентні ставки до 15-річного максимуму в 4%. Прогноз інфляції центрального банку показує, що зростання цін швидко зменшиться з 10,5% у річному вираженні в грудні до рівня нижче 4% до кінця року, а потім знизиться до рівня значно нижче 2% цільового показника в 2024 році. Більше того, BoE зараз прогнозує більш м'яку рецесію в цьому році, ніж раніше, оцінюючи падіння ВВП на 0,5% у 2023 році. Але, незважаючи на похмурий прогноз, BoE, схоже, підтвердив думку ринку про те, що ставки досягнуть піку приблизно на рівні 4,5% у найближчі місяці.

Акції

Apple, Amazon та Alphabet – технологічні лідери з сукупною ринковою капіталізацією майже 5 трильйонів доларів – опублікували результати в минулий четвер, які показали, що економічне уповільнення душить попит на електроніку, електронну комерцію, хмарні обчислення та цифрову рекламу – хребти глобальної технологічної економіки.

Дохід Apple впав на 5,5% у святковому кварталі, що гірше за очікування – це перше квартальне падіння компанії з 2019 року та перший випадок, коли вона не досягла прогнозів аналітиків щодо святкових продажів з 2015 року. Продажі iPhone (найбільше джерело доходу Apple) скоротилися на 8% в останньому кварталі порівняно з тим же періодом минулого року.

Alphabet не досяг прогнозів аналітиків щодо доходів та прибутків, що свідчить про зниження попиту на її пошукову рекламу під час економічного спаду. Дохід у четвертому кварталі зріс лише на 1% порівняно з попереднім роком – це найповільніше зростання з другого кварталу 2020 року (коли витрати на цифрову рекламу впали через пандемію). Більше того, Alphabet відчуває тиск з боку ChatGPT, що підтримується Microsoft, і пообіцяла нові функції штучного інтелекту, які з'являться в пошуку Google «дуже скоро» у відповідь.

І хоча зростання доходів Amazon у четвертому кварталі на 9% перевищило очікування аналітиків, компанія повідомила, що попит споживачів залишається слабким, а продажі в її прибутковому сегменті хмарних обчислень продовжуватимуть сповільнюватися протягом року.

Товари

У своєму останньому прогнозі (один з найважливіших досліджень енергетичного сектору), нафтогазова компанія BP скоротила свої прогнози попиту на викопне паливо до 2035 року, одночасно підвищивши свої оцінки для ядерної енергетики та відновлюваних джерел енергії.

Детальніше розглядаючи дослідження, воно описує три можливі сценарії розвитку енергетичного сектору протягом наступних кількох десятиліть. За її найконсервативнішим сценарієм «Новий імпульс», який призначений для «відображення поточної широкої траєкторії» світової енергетичної системи, попит на нафту становитиме близько 93 мільйонів барелів на день у 2035 році – на 5,5% нижче, ніж прогнозувалося в минулому році, а попит на природний газ буде на 6,4% слабшим. Тим часом попит на ядерну енергетику та відновлювані джерела енергії, як прогнозується, буде на 2,1% та 5,3% вищим, відповідно, ніж оцінювалося раніше.

Існує кілька факторів, що лежать в основі оновленого прогнозу BP. По-перше, війна Росії в Україні та пов'язане з нею порушення поставок нафти та газу спонукали країни до прагнення до більшої енергетичної безпеки протягом наступного десятиліття шляхом інвестування у вітчизняні відновлювані джерела енергії та ядерну енергетику. По-друге, більш високі ціни на продукти харчування та енергоносії, пов'язані з конфліктом, сприяли різкому уповільненню глобального економічного зростання, що призвело до зниження загального попиту на енергію. Насправді BP знизила свій прогноз глобального ВВП на 2025 рік на 3% порівняно з попереднім прогнозом через війну. По-третє, багатомільярдний пакет допомоги США для чистої енергетики має ще більше прискорити перехід до відновлюваних джерел енергії в найбільшій економіці світу.

Цього тижня

• Понеділок: Роздрібні продажі в єврозоні (грудень). Прибутки: Activision Blizzard, Pinterest.
• Вівторок: Промислове виробництво в Німеччині (грудень). Прибутки: Gilead Science.
• Середа: Зростання кредитування в Китаї (січень). Прибутки: Disney, Uber.
• Четвер: Тижневі початкові заявки на допомогу по безробіттю в США. Прибутки: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• П'ятниця: Інфляція в Китаї (січень), ВВП Великобританії (IV квартал).