Зростання цін скрізь

Минулий тиждень був справді насиченим – особливо коли йшлося про рішення щодо процентних ставок, оскільки Британський та Європейський центральні банки підняли ставки на 50 базисних пунктів кожен, а ФРС підвищила свою основну ставку на 25 базисних пунктів. Також минулого тижня було опубліковано кілька позитивних новин для Європи, оскільки економіка блоку спростувала очікування скорочення в минулому кварталі, тоді як інфляція охолола більше, ніж очікувалося в січні. І ще одна позитивна новина – Міжнародний валютний фонд підвищив свій прогноз глобального зростання вперше за рік. В іншому місці, улюбленці великих технологій Apple, Amazon та Alphabet усі повідомили про розчаровуючі результати минулого тижня. Нарешті, у своєму останньому прогнозі BP скоротила свої прогнози попиту на викопне паливо, одночасно підвищивши свої оцінки для ядерної енергетики та відновлюваних джерел енергії до 2035 року. Дізнайтеся більше в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Нові дані минулого тижня показали, що економіка єврозони зросла в останньому кварталі 2022 року, незважаючи на прогнози економістів щодо спаду, що дає надію на те, що регіон уникне рецесії. ВВП блоку зріс на 0,1% в останньому кварталі порівняно з попереднім, спростувавши прогнози економістів щодо скорочення на 0,1%. Допомогла м'якша погода та державна підтримка, яка пом'якшила вплив зростання цін на енергоносії, спровокованого вторгненням Росії в Україну. За країнами, економічний випуск Німеччини та Італії скоротився в минулому кварталі, тоді як Франція та Іспанія показали зростання. Давайте сподіватимемося, що вечірка триватиме: економісти знову прогнозують, що ВВП скоротиться в цьому кварталі, і час покаже, чи зможе економіка єврозони знову продемонструвати свою стійкість.

Зберігаючись в Європі, регіон отримав ще більше позитивних новин минулого тижня, коли нові дані показали, що інфляція в блоці сповільнилася більше, ніж очікувалося, завдяки зниженню цін на енергоносії. Ціни споживчих товарів в єврозоні в січні були на 8,5% вищими, ніж рік тому – це значне сповільнення порівняно з 9,2% інфляції в грудні та нижче прогнозів економістів на рівні 8,9%. Зміни з місяця в місяць ціни споживчих товарів знизилися на більше, ніж очікувалося, на 0,4%. І хоча річна базова інфляція – яка виключає нестабільні товари, такі як продукти харчування та енергія – залишилася на рекордному рівні 5,2%, це був кращий результат, ніж очікувалося (економісти прогнозували, що це число прискориться до 5,4%).

З інших економічних новин, Міжнародний валютний фонд (МВФ) підвищив свій прогноз глобального зростання вперше за рік завдяки стійким витратам американських споживачів та перезапуску Китаю. У своєму останньому огляді світової економіки минулого тижня, МВФ заявив, що глобальний ВВП зросте на 2,9% у 2023 році – на 0,2 відсоткового пункту більше, ніж прогнозувалося в жовтні. Хоча це сповільнення порівняно з 3,4% зростанням, зафіксованим у 2022 році, інституція заявила, що очікує, що зростання досягне нижньої точки в цьому році, перш ніж прискоритися до 3,1% у 2024 році.

Що стосується інфляції, МВФ прогнозує, що світове зростання цін споживчих товарів сповільниться до 6,6% у цьому році, на 0,1 відсоткового пункту вище, ніж прогнозувалося в жовтні, після 8,8% у 2022 році. Він прогнозує подальше сповільнення до 4,3% у 2024 році. Хоча рівень інфляції, як очікується, буде нижчим приблизно в 84% країн у 2023 році, ніж у 2022 році, інституція чітко дала зрозуміти, що боротьба ще не завершена і що грошово-кредитна політика повинна залишатися жорсткою в більшості частин світу.

Рішення центральних банків

Так, цього разу це заслуговує на окремий розділ, тому що минулий тиждень був величезним з точки зору рішень центральних банків.

ФРС підвищила свою основну ставку на 25 базисних пунктів у середу в рамках широко очікуваного кроку, який привів її цільовий рівень до діапазону від 4,5% до 4,75% (найвищий рівень з вересня 2007 року). Менший крок відбувся після підвищення на половину відсоткового пункту в грудні та чотирьох величезних підвищень на 75 базисних пунктів до цього. Голова ФРС Джером Пауелл заявив, що політики очікують ще кілька підвищень ставок, перш ніж призупинити свою агресивну кампанію з посилення. Це відбувається після того, як центральний банк визнав, що інфляція «трохи знизилася, але залишається високою» (порівняно з попередньою формулюванням, де чиновники просто заявляли, що інфляція була «високою»).

Наступного дня Європейський центральний банк (ЄЦБ) та Банк Англії (BoE) обидва підвищили свої процентні ставки на 50 базисних пунктів. ЄЦБ, як і очікувалося, підвищив свою депозитну ставку до 2,5% – найвищого рівня з 2008 року. Політики попередили, що найагресивніший цикл монетарного посилення в історії ЄЦБ ще не завершений, навіть незважаючи на падіння цін на енергоносії та пом'якшення темпів підвищення ФРС. У заяві ЄЦБ заявив, що має намір підвищити ставки ще на 50 базисних пунктів на своєму засіданні в березні, а потім «оцінити наступний шлях своєї грошово-кредитної політики». Але принаймні президент ЄЦБ Крістін Лагард визнала, що ризики для прогнозів зростання та інфляції стали більш збалансованими, ніж раніше, додавши, що економіка більш стійка, ніж очікувалося.

Підвищення ставки BoE на 50 базисних пунктів, яке широко очікувалося, довело її процентні ставки до 15-річного максимуму в 4%. Прогноз інфляції центрального банку показує, що зростання цін швидко знизиться з 10,5% у грудні до рівня нижче 4% до кінця року, а потім знизиться до рівня значно нижче 2% цільового показника в 2024 році. Більше того, BoE зараз прогнозує м'якшу рецесію в цьому році, ніж раніше, оцінюючи падіння ВВП на 0,5% у 2023 році. Але, незважаючи на похмурий прогноз, BoE, здається, підтримав думку ринку про те, що ставки досягнуть піку приблизно на рівні 4,5% у найближчі місяці.

Акції

Apple, Amazon та Alphabet – технологічні лідери з сукупною ринковою капіталізацією майже 5 трильйонів доларів – опублікували результати в минулий четвер, які показали, що економічне уповільнення задушує попит на електроніку, електронну комерцію, хмарні обчислення та цифрову рекламу – основні елементи глобальної технологічної економіки. 

Дохід Apple впав на 5,5% у святковому кварталі, що гірше за очікування – це перше квартальне падіння компанії з 2019 року та перший випадок, коли вона не досягла прогнозів аналітиків щодо продажів у святковий період з 2015 року. Продажі iPhone (найбільше джерело доходу Apple) впали на 8% в останньому кварталі порівняно з тим же періодом минулого року.

Alphabet не досяг прогнозів аналітиків щодо доходу та прибутку, що свідчить про зниження попиту на її пошукову рекламу під час економічного уповільнення. Дохід у четвертому кварталі зріс лише на 1% порівняно з попереднім роком – це найповільніше зростання з другого кварталу 2020 року (коли витрати на цифрову рекламу впали через пандемію). Більше того, Alphabet відчуває тиск з боку ChatGPT, підтримуваного Microsoft, і обіцяє нові функції штучного інтелекту, які з'являться в пошуку Google «дуже скоро» у відповідь.

І хоча зростання доходу Amazon у четвертому кварталі на 9% перевищило прогнози аналітиків, компанія повідомила, що попит споживачів залишається слабким, а продажі в її прибутковому підрозділі хмарних обчислень продовжуватимуть сповільнюватися протягом року.

Товари

У своєму останньому прогнозі (один з найпопулярніших досліджень енергетичного сектору), нафтогазова компанія BP скоротила свої прогнози попиту на викопне паливо до 2035 року, одночасно підвищивши свої оцінки для ядерної енергетики та відновлюваних джерел енергії.

Якщо заглибитися в дослідження більш детально, воно описує три можливі сценарії розвитку енергетичного сектору протягом наступних кількох десятиліть. За її найконсервативнішим сценарієм «Новий імпульс», який призначений для «відображення поточної широкої траєкторії» світової енергетичної системи, попит на нафту становитиме близько 93 мільйонів барелів на день у 2035 році – на 5,5% нижче, ніж прогнозувалося в минулому році, а попит на природний газ буде на 6,4% слабшим. Тим часом попит на ядерну енергію та відновлювані джерела енергії, як прогнозується, буде на 2,1% та 5,3% вищим, відповідно, ніж оцінювалося раніше.

Існує кілька факторів, що лежать в основі оновленого прогнозу BP. По-перше, війна Росії в Україні та пов'язане з нею збою постачання нафти та газу спонукали країни до прагнення до більшої енергетичної безпеки протягом наступного десятиліття шляхом інвестування у вітчизняні відновлювані джерела енергії та ядерну енергетику. По-друге, більш високі ціни на продукти харчування та енергоносії, пов'язані з конфліктом, сприяли різкому уповільненню глобального економічного зростання, що призвело до зниження загального попиту на енергію. Насправді BP знизила свій прогноз глобального ВВП на 2025 рік на 3% порівняно з попереднім прогнозом через війну. По-третє, багатомільярдний пакет допомоги США для чистої енергії має ще більше прискорити перехід до відновлюваних джерел енергії в найбільшій економіці світу.

Цього тижня

• Понеділок: Роздрібні продажі в єврозоні (грудень). Прибутки: Activision Blizzard, Pinterest.
• Вівторок: Промислове виробництво в Німеччині (грудень). Прибутки: Gilead Science.
• Середа: Зростання кредитування в Китаї (січень). Прибутки: Disney, Uber.
• Четвер: Тижневі початкові заяви про безробіття в США. Прибутки: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• П'ятниця: Інфляція в Китаї (січень), ВВП Великобританії (IV квартал).