ОПЕК знижує ціну на нафту

Минулого тижня представники ФРС та Європейського центрального банку окремо попередили про підвищення процентних ставок у майбутньому, розвіявши надії інвесторів на те, що підвищення ставок минуло. Центральний банк Нової Зеландії ще більше підживив ці побоювання, несподівано підвищивши ставки на 50 базисних пунктів минулої середи. Перспектива підвищення процентних ставок має продовжити масову хвилю переміщення готівки з банківських депозитів до фондів грошового ринку, особливо в США. Насправді, за даними Barclays, протягом наступного року до фондів грошового ринку може бути спрямовано ще 1,5 трильйона доларів. В іншому місці Tesla оголосила, що поставки її автомобілів досягли рекордного рівня в минулому кварталі після зниження цін на свої електромобілі. Нарешті, в тому, що має стати останнім, чого хотіли б центральні банки, які намагаються боротися з інфляцією, OPEC+ несподівано оголосив про значне скорочення видобутку минулого тижня, що призвело до різкого зростання цін на нафту. Дізнайтеся більше в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Вам можна пробачити думку, що подальше підвищення процентних ставок центральними банками минуло, враховуючи всю недавню турбулентність у банківському секторі. Але інвесторів по всьому світу минулого тижня нагадали, що політики все ще рішуче налаштовані приборкати інфляцію. У понеділок член **Європейського центрального банку (ЄЦБ) Роберт Гольцманн заявив, що ще одне підвищення ставок на піввідсотка "все ще можливе"**, якщо турбулентність, яка охопила світову банківську систему, не посилиться. Гольцманн є членом Ради керуючих ЄЦБ, який голосує за рішення щодо процентних ставок, і його коментарі є одними з найконкретніших на сьогодні щодо того, якими можуть бути наступні кроки ЄЦБ.

Наступного дня президент Федерального резервного банку Клівленда Лоретта Местер заявила, що **центральний банк США, ймовірно, має попереду ще кілька підвищень процентних ставок**, на тлі ознак того, що недавні проблеми в банківському секторі були стримані. Щоб утримувати інфляцію на стійкому спадному шляху до 2% і закріпити інфляційні очікування, Местер сказала, що політики повинні підвищити свою ключову ставку вище 5% цього року і утримувати її на обмежувальному рівні протягом деякого часу. Вона також сказала, що не очікує жодних знижень ставок цього року. Це різко контрастує з очікуваннями трейдерів, оскільки ф'ючерси на процентні ставки прогнозують близько 63 базисних пунктів зниження до кінця року.

Наступного дня **центральний банк Нової Зеландії ухвалив несподіване рішення щодо ставок, несподівано підвищивши процентні ставки на 50 базисних пунктів**. Це рішення поставило в незручне становище більшість економістів, які очікували підвищення на 25 базисних пунктів, і стало наочним нагадуванням для інвесторів про те, що центральні банки все ще готові робити сміливі кроки в спробі придушити інфляцію – навіть якщо це відбувається за рахунок рецесії. Дивіться, хоча центральний банк Нової Зеландії прогнозує початок рецесії в другому кварталі, існує ризик, що уповільнення могло настати раніше після того, як економіка несподівано скоротилася за три місяці, що завершилися в грудні.

Перспектива подальшого підвищення процентних ставок має продовжити масову хвилю переміщення готівки з банківських депозитів до фондів грошового ринку, особливо в США. Ми торкнулися цього під час огляду минулого тижня. Якщо ви пам'ятаєте, потоки викликані двома ключовими факторами. По-перше, крах двох регіональних банків США та угода про порятунок Credit Suisse викликають занепокоєння щодо безпеки банківських депозитів, спонукаючи вкладників і підприємства шукати альтернативні безпечні гавані для розміщення своїх грошей. Це особливо стосується великих вкладників, які мають більше, ніж 250 000 доларів, застрахованих Федеральною корпорацією страхування депозитів. По-друге, прибутковість, доступна на фондах грошового ринку, зараз є найкращою за багато років, оскільки вона зростає разом з процентними ставками. Навпаки, банки ледь передали підвищення процентних ставок ФРС своїм вкладникам.

Цей другий момент особливо важливий. Дивіться, протягом останніх двох десятиліть **фонди грошового ринку передавали близько 88% змін процентних ставок центрального банку, порівняно з лише 26% для ставок за роздрібними готівковими депозитами** – більше ніж у три рази. Це за даними Федерального резервного банку Нью-Йорка, який опублікував свої висновки в оновленому дослідженні, опублікованому минулого тижня. Ця динаміка означає, що у фондів грошового ринку є можливості для подальшого зростання за розміром, оскільки ставки зростають. Насправді, згідно з новою дослідницькою запискою Barclays минулого тижня, банк вважає, що недавня хвиля переміщення готівки до фондів грошового ринку тільки починається, і протягом наступного року до них може надійти ще 1,5 трильйона доларів.

Акції

**Tesla оголосила на початку минулого тижня, що вона передала рекордні 422 875 автомобілів клієнтам у першому кварталі року** – на 4% більше, ніж у попередньому кварталі, і трохи більше, ніж очікування аналітиків у 421 164. У річному обчисленні поставки зросли на 36% – значно нижче за довгострокову мету Tesla в 50% річного зростання, що означає, що компанія повинна прискорити темпи поставок протягом решти року. Рекордні показники були досягнуті після того, як Tesla знизила ціни на свої електромобілі, щоб залучити клієнтів, які постраждали від зростання процентних ставок та інфляції, і інвестори уважно стежитимуть за впливом цього рішення на прибутковість компанії, коли вона опублікує свої фінансові результати пізніше цього місяця. Tesla також повідомила, що в першому кварталі року вона випустила рекордні 441 000 автомобілів. Але це означає, що виробництво компанії перевищило поставки протягом четвертого кварталу поспіль на тлі постійних логістичних проблем.

Товари

Центральні банки, які намагаються боротися з інфляцією, ймовірно, не потребують ще однієї перешкоди, але саме це вони й отримали на початку минулого тижня. **Ціни на нафту різко зросли в понеділок після того, як OPEC+ несподівано оголосив про значне скорочення видобутку**, відмовившись від попередніх запевнень про те, що він буде підтримувати стабільний рівень поставок. OPEC+ – група найбільших у світі країн-виробників нафти та їхніх союзників – планує скоротити виробництво на 1,15 мільйона барелів на день, починаючи з травня до кінця року. Це зобов'язання додається до попередніх скорочень виробництва, оголошених минулого року, і доводить загальний обсяг скорочень OPEC+ до 3,66 мільйона барелів на день, згідно з розрахунками Reuters. Це дорівнює 3,7% світового попиту.

Цей крок призвів до різкого зростання ф'ючерсів на нафту на 8% минулого понеділка, і **багато провідних енергетичних аналітиків зараз очікують, що ціни на нафту досягнуть 100 доларів за барель після цього рішення**. Це лише посилить існуючий інфляційний тиск і може змусити центральні банки по всьому світу тримати процентні ставки вищими протягом тривалого часу, відновлюючи побоювання, що агресивне монетарне затягування може призвести до рецесії світової економіки. То чому OPEC+ це зробив? Ну, картель, ймовірно, був незадоволений недавнім падінням цін на нафту, оскільки ціна на нафту впала до 15-місячного мінімуму в березні, оскільки банківська криза загрожувала паралізувати економіку. Більше того, широко поширена думка, що Саудівська Аравія – фактичний лідер картелю – навмисно хотіла покарати коротких продавців, які робили ставки на подальше падіння цін на нафту.

Цього тижня

• Понеділок: Індекс інвесторської впевненості Sentix в єврозоні (квітень).
• Вівторок: Роздрібні продажі в єврозоні (лютий), інфляція в Китаї (березень).
• Середа: Інфляція в США (березень), протокол останнього засідання ФРС, оголошення процентної ставки Банку Канади. Прибутки: BlackRock.
• Четвер: ВВП Великобританії (лютий), торговий баланс Китаю (березень). Прибутки: Delta Air Lines.
• П'ятниця: Роздрібні продажі в США (березень). Прибутки: Citigroup, JPMorgan, Wells Fargo