Вплив ШІ-манії на ШІ

На макрорівні, нові дані, опубліковані минулого тижня, показали, що економіка Японії офіційно вийшла з рецесії після того, як ВВП зріс більше, ніж очікувалося, протягом перших трьох місяців року. З іншого боку, ЄС отримав змішані новини минулого тижня, коли Європейська комісія підвищила як прогноз інфляції, так і прогноз зростання для блоку. У світі акцій шаленство навколо ШІ не показує ознак уповільнення. Згадки про ШІ під час телефонних дзвінків про прибуток різко зросли, і інвестори поспішають скористатися швидко зростаючим трендом. Навіть інвестиційні титани-мільярдери нещодавно скуповували акції ШІ. Насправді, інвестиційний ажіотаж навколо ШІ настільки сильний, що без нього американські акції насправді б знизилися за рік, згідно з новим дослідженням Societe Generale. Нарешті, минулого понеділка Newmont уклав угоду про придбання австралійського конкурента Newcrest Mining, зміцнивши позиції Newmont як найбільшого у світі виробника золота в той час, коли дорогоцінний метал торгується поблизу рекордного максимуму. Дізнайтеся більше в огляді цього тижня.

Макро

Посилаючись на силу базового тиску цін, Європейська комісія підвищила свої прогнози зростання споживчих цін у блоці до 5,8% цього року та 2,8% у 2024 році (з 5,6% та 2,5% відповідно). Це означає, що інфляція, як очікується, залишиться вище цільового показника Європейського центрального банку на рівні 2% принаймні до 2025 року, незважаючи на те, що політики підвищили процентні ставки на 375 базисних пунктів за останні десять місяців і сигналізують про подальше підвищення.

Прогнози зростання більш оптимістичні порівняно з попереднім песимістичним прогнозом комісії. Тепер вона очікує, що економіка блоку зросте на 1,1% цього року та на 1,6% у 2025 році (з попередніх прогнозів 0,9% та 1,5% відповідно). Згідно із заявою комісії, підвищення пояснюється трьома факторами. По-перше, рішучі зусилля, докладені урядами для зміцнення енергетичної безпеки регіону, ефективно допомогли блоку уникнути енергетичної кризи. По-друге, стійкість ринку праці. І, по-третє, послаблення обмежень поставок, які раніше створювали перешкоди для зростання. Однак, незважаючи на все це, комісія попередила, що покращений прогноз зростання не повинен бути приводом для самовдоволення.

В іншому місці, нові дані, опубліковані минулого тижня, показали, що економіка Японії розширилася швидшими темпами, ніж очікувалося, у минулому кварталі, оскільки подальше послаблення пандемічних обмежень стимулювало витрати споживачів та підприємств. Третя за величиною економіка світу зросла на 1,6% у річному обчисленні протягом першого кварталу – значно перевищивши прогнози зростання на 0,7% і позначивши перше зростання за три квартали. Це означає, що економіка Японії офіційно вийшла з рецесії, і на честь цього радісні інвестори відправили ключовий фондовий індекс країни (Topix) до 33-річного максимуму.

Акції

Інтерес до ШІ різко зріс з моменту, як ChatGPT від OpenAI захопив світ наприкінці минулого року, і інвестори поспішають скористатися швидко зростаючим трендом. Тим часом, керівники компаній поспішають довести інвесторам, що вони перебувають на передньому краї використання технології для стимулювання зростання доходів, підвищення операційної ефективності та іншого. Це пояснює, чому згадки про ШІ та пов'язані з ним терміни під час телефонних дзвінків компаній про прибуток за перший квартал більш ніж подвоїлися порівняно з минулим роком. (Зверніть увагу, що на графіку нижче Q2 відноситься до другого календарного кварталу 2023 року, коли проводяться телефонні дзвінки про прибуток за перший квартал 2023 року).

Насправді, інвестиційний ажіотаж навколо ШІ настільки сильний, що без нього американські акції насправді б знизилися за рік. Це згідно з новим аналізом Societe Generale, який стверджує, що ШІ-лихоманка була відповідальна за все зростання S&P 500 з початку року. Дослідження інвестиційного банку показує, що без зростання «акцій ШІ-буму» S&P 500 знизився б на 2% цього року, а не зріс на 8%.

Це не зовсім дивно, якщо врахувати, що акції компаній, які сприймаються як переможці ШІ – скажімо, Nvidia, Microsoft, Alphabet і так далі – нещодавно були на абсолютному розриві. Ціна акцій Nvidia більш ніж подвоїлася з початку цього року, тоді як акції Microsoft – яка інвестувала 10 мільярдів доларів в OpenAI ще в січні – зросли майже на 30%, що не так далеко від їхнього історичного максимуму. Тим часом, акції Alphabet зросли більш ніж на 10% протягом другого тижня травня після того, як компанія оголосила про плани інтегрувати ШІ в пошук Google та цілий ряд інших продуктів.

Навіть інвестиційні титани-мільярдери, такі як Стенлі Дракенміллер і Девід Теппер, скуповували акції ШІ протягом першого кварталу, згідно з останніми поданнями 13F, опублікованими минулого тижня. Duquesne Family Office Дракенміллера збільшив свою частку в Nvidia більш ніж на 208 000 акцій. Він також додав велику нову позицію в Microsoft, яка тепер становить 9% портфеля компанії з приблизно 2,3 мільярда доларів США акцій США. Appaloosa Management Теппера додав нову позицію в Nvidia, купивши 150 000 акцій з ринковою вартістю близько 42 мільйонів доларів. Компанія також купила 500 000 нових акцій ARK Innovation ETF Кеті Вуд, який інвестує в компанії, що створюють революційні технології, такі як ШІ.

Нарешті, щоб підсумувати всі новини про ШІ, аналітики Goldman Sachs заявили в дослідницькій записці минулого тижня, що бурхливо розвиваюча технологія має найбільший потенціал для підвищення довгострокових прибутків США. Більш конкретно, дослідники заявили, що ШІ може підвищити чистий прибуток майже на 400 базисних пунктів протягом десятиліття, виходячи з історичного зв'язку між зростанням продуктивності та прибутковістю компаній. Це контрастує з іншими зростаючими несприятливими факторами, такими як потенційна рецесія, високі процентні ставки, підвищена інфляція та завищені рівні запасів, всі з яких роблять розширення маржі в короткостроковій перспективі малоймовірним, зазначили вони.

Товари

Золотодобувна компанія Newmont уклала угоду минулого понеділка про придбання австралійського конкурента Newcrest Mining за 19,2 мільярда доларів. Це стане найбільшою угодою в секторі на сьогодні, перевершивши придбання Newmont конкурента Goldcorp у 2019 році. Придбання, яке було схвалено радою директорів Newcrest, але все ще очікує регуляторного схвалення, зміцнить позиції Newmont як найбільшого у світі виробника золота, ще більше зміцнивши його контроль над сектором в той час, коли дорогоцінний метал торгується поблизу рекордного максимуму. Зрештою, потрясіння в банківському секторі, м'яка позиція ФРС та невизначеність щодо стелі державного боргу США – все це посилює статус золота як безпечної гавані.

Придбання є частиною більш широкої тенденції консолідації в глобальній гірничодобувній галузі. Багато виробників дорогоцінних металів у всьому світі стикаються з перспективою стагнації виробництва через важкодоступні родовища та зростання витрат на вхідні матеріали. Це розглядається як каталізатор для подальших злиття та поглинань (M&A), оскільки компанії прагнуть збільшити свої розміри, щоб збільшити обсяги та підвищити ефективність. Більше того, багато золотодобувних компаній шукають M&A, щоб збільшити свою частку в критично важливих мінералах, необхідних для енергетичного переходу. Наприклад, придбання Newmont не тільки збільшує її частку в золоті, але й у міді – металі, попит на який, як очікується, різко зросте через перехід від викопного палива.

Цього тижня

• Понеділок: Довіра споживачів в єврозоні (травень). Прибуток: Zoom Video Communications.
• Вівторок: Глобальні PMI (травень), продажі нових будинків у США (квітень). Прибуток: Intuit, Palo Alto Networks.
• Середа: Інфляція у Великобританії (квітень), протоколи останнього засідання ФРС. Прибуток: Xpeng, Nvidia, Snowflake.
• Четвер: ВВП США (1 квартал), ВВП Німеччини (1 квартал). Прибуток: Medtronic, Costco.
• П'ятниця: Інфляція в Японії (травень), роздрібні продажі у Великобританії (квітень).