60% знижка на Profit Pro - Лише для перших 500 користувачів
Кошик
Минулого тижня були опубліковані дані, які показали три дуже різні історії інфляції в Китаї, США та Великобританії. Китай балансує на межі дефляції – шкідливого результату, оскільки він призводить до зменшення споживчих витрат, зниження інвестицій та потенційної економічної стагнації. Інфляція в США, тим часом, продовжує рухатися в правильному напрямку, причому річний показник за червень досяг найнижчого рівня з березня 2021 року. Але у Великобританії нові дані, опубліковані минулого тижня, показали, що заробітна плата зростає рекордними темпами, що підвищує ймовірність тривожного сценарію, що характеризується спіральною інфляцією. Це той випадок, коли сильне зростання заробітної плати призводить до збільшення витрат та підвищення інфляції, що змушує працівників вимагати ще вищої заробітної плати і так далі.
В іншому місці інвестори очікують, що поточний сезон звітності погіршить стан акцій через зростання кількості попередження про прибуток, згідно з нещодавнім опитуванням, проведеним Bloomberg. Більше того, понад 70% учасників опитування вважають, що вплив ШІ на прибуток технологічних компаній перебільшений. Однак це не зупинило Morgan Stanley від прогнозування, що зростання, пов'язане з ШІ, підніме Microsoft до приєднання до Apple в ексклюзивній групі акцій з ринковою капіталізацією, що перевищує 3 трильйони доларів. Ніби великим технологічним компаніям потрібно було стати ще більшими: шість мега-капітальних технологічних акцій зараз складають понад 50% Nasdaq 100 – занадто багато для провайдера. Ось чому Nasdaq минулого тижня оголосив, що його флагманський індекс фондового ринку пройде «спеціальну перебалансування» – першу в своєму роді – для вирішення проблеми надмірної концентрації показника. Дізнайтеся більше в огляді цього тижня.
Згідно з новими даними, опублікованими на початку минулого тижня, інфляція в Китаї в червні була відсутня, а споживчі ціни минулого місяця залишилися на рівні попереднього року. Це був найслабший показник з лютого 2021 року, коли падіння цін на свинину негативно вплинуло на індекс. У порівнянні з попереднім місяцем споживчі ціни знизилися на 0,2%. Більше того, виробничі ціни, які відображають ціни, які фабрики стягують з оптових продавців за продукцію, в червні впали на 5,4% у річному вираженні – найглибше падіння з грудня 2015 року.
Обидва показники додають доказів того, що економічне відновлення Китаю слабшає, і викликають побоювання, що країна може зіткнутися з дефляцією – шкідливим результатом, оскільки він призводить до зменшення споживчих витрат, зниження інвестицій та потенційної економічної стагнації. Крім короткого періоду дефляції на початку 2021 року, Китай не відчував тривалої дефляції споживчих цін з 2009 року під час світової фінансової кризи. Тоді уряд запровадив стимулюючий пакет на 553 мільярди доларів, зосереджений на інфраструктурі та модернізації промисловості. Ось чому слабкі дані про інфляцію минулого тижня підживлюють подальші припущення, що уряд незабаром доведеться оголосити про стимулюючі заходи для підтримки економіки, а центральний банк Китаю знову доведеться знизити процентні ставки.
Але чи знаєте ви, хто має проблему з інфляцією? Великобританія. Дивіться, останній звіт CPI показав, що головний показник інфляції країни відмовився знижуватися в травні. Ще гірше, базова інфляція прискорилася до 30-річного максимуму. І тепер нові дані, опубліковані минулого тижня, показали, що середня заробітна плата у Великобританії без урахування премій за три місяці до травня зросла найшвидшими темпами за всю історію, збільшившись на 7,3% порівняно з тим же періодом минулого року. Заробітна плата з урахуванням премій зросла на 6,9%. Обидва показники перевищили прогнози економістів, які становили 7,1% та 6,8% відповідно.
Сильний показник підвищує ймовірність тривожного сценарію, що характеризується спіральною інфляцією. Це той випадок, коли зростання цін на товари та послуги змушує працівників вимагати вищої заробітної плати, що призводить до збільшення витрат та підвищення інфляції. Це тільки погіршується, коли компанії підвищують ціни на свої товари та послуги, щоб компенсувати зростання витрат на заробітну плату. Цей цикл призводить до все більшої (тобто спіральної) інфляції. Насправді Банк Англії (BoE) неодноразово попереджав, що високе зростання заробітної плати залишається великою перешкодою для його зусиль зі зниження інфляції, а дані минулого тижня тільки додають доказів того, що ринок праці перегрівається. Ринок ф'ючерсів на процентні ставки зараз показує, що трейдери очікують, що BoE підвищить ставки ще на 150 базисних пунктів до березня, що підніме її ключову ставку до 6,5%. Це порівняно з очікуваним піковим рівнем процентної ставки близько 4% для ЄЦБ та близько 5,5% для ФРС.
За океаном США святкують, оскільки інфляція в найбільшій економіці світу продовжує рухатися в правильному напрямку. Згідно з останнім звітом CPI, опублікованим минулого тижня, споживчі ціни в США в червні зросли на 3% у річному вираженні – менше, ніж очікувалося, – найменше зростання з березня 2021 року та різке падіння порівняно з 4% зростанням, зареєстрованим у травні. Базова інфляція, яка виключає нестабільні компоненти харчових продуктів та енергії, знизилася з 5,3% у травні до 4,8% у червні – найнижчий рівень з жовтня 2021 року та нижче прогнозів економістів, які становили 5%. У порівнянні з попереднім місяцем як головна, так і базова інфляція склали 0,2%, що нижче 0,3%, прогнозованих економістами. Загалом ці показники підкреслюють прогрес, досягнутий ФРС у зменшенні тиску на ціни після того, як інфляція досягла піку рік тому, завдяки більш ніж року підвищення процентних ставок та зниження попиту.
S&P 500 стикається з новими труднощами через попередження про прибуток та побоювання щодо підвищення процентних ставок, згідно з останнім опитуванням Markets Live Pulse, проведеним Bloomberg. Понад половина з 346 респондентів прогнозують, що майбутній сезон звітності, який зазвичай є позитивним періодом для акцій, негативно вплине на акції. Опитування також показує зниження оптимізму щодо м'якої посадки економіки на тлі стійкої інфляції, яка змушує центральні банки схилятися до більш жорсткої грошово-кредитної політики.
Технологічні акції, які складають велику частину S&P 500, будуть особливо в центрі уваги через їхнє зростання оцінки. Хоча технологічний ралі був підживлений ажіотажем навколо ШІ, понад 70% учасників опитування кажуть, що вплив ШІ на прибуток технологічних компаній перебільшений. Це робить компанії, які очолюють рух ШІ, включаючи Microsoft та Nvidia, більш вразливими до падіння акцій, якщо їхній прибуток не відповідатиме високим очікуванням інвесторів.
Говорячи про Microsoft, Morgan Stanley прогнозує, що зростання, пов'язане з ШІ, може підняти компанію до приєднання до Apple в ексклюзивній групі акцій з ринковою капіталізацією, що перевищує 3 трильйони доларів. Інвестиційний банк нещодавно підвищив свою цільову ціну для Microsoft з 335 до 415 доларів, що передбачає оцінку в 3,1 трильйона доларів. Компанія є головним вибором Morgan Stanley серед великих програмних компаній, прогнозуючи, що вона найкраще розташована в секторі, щоб скористатися зростанням ШІ. Цей оптимістичний цільовий показник ціни з'являється незважаючи на сильне зростання акцій Microsoft з початку року. За даними Morgan Stanley, оцінка виробника програмного забезпечення все ще є розумною, виходячи з коефіцієнта PEG (коефіцієнт P/E вперед, поділений на очікуване зростання прибутку в процентному вираженні), який залишається в межах історичних середніх показників, незважаючи на величезний потенціал зростання, що пропонується ШІ.
Насправді, ажіотаж на ринку навколо ШІ настільки сильний, що шість найбільших технологічних компаній США – Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon та Tesla – побачили зростання своїх акцій на 62% в середньому з початку року, майже втричі більше, ніж середній показник акцій в Nasdaq 100. Це призвело до того, що шість акцій складають понад 50% індексу – занадто багато для Nasdaq. Ось чому компанія минулого тижня оголосила, що її флагманський індекс фондового ринку, Nasdaq 100, пройде «спеціальну перебалансування» – першу в своєму роді – для вирішення проблеми надмірної концентрації показника. Перебалансування, яка набуде чинності в понеділок, 24 липня, не призведе до видалення або додавання будь-яких цінних паперів – лише до перегляду їхніх базових ваг. Очікується, що сукупна вага шести мега-капітальних технологічних акцій буде скорочена з 50% до 40% – на п'яту частину.
Це означає, що портфелі, прив'язані до Nasdaq 100, та фонди, які відстежують індекс, включаючи Invesco QQQ ETF на 200 мільярдів доларів, будуть змушені продати компанії, вага яких зменшується, та купити інші, які будуть збільшуватися. До речі, всі шість мега-капітальних технологічних акцій впали минулого понеділка, причому акції Alphabet та Amazon впали більш ніж на 2%. І хоча загальний Nasdaq 100 був стабільним, його зважена за рівними показниками версія, яка виключає упередження ринкової капіталізації, зросла на 1,8%. Це різке зміна порівняно з попередніми шістьма місяцями, коли зважений за рівними показниками індекс відстав на 18 процентних пунктів.
Загальні умови
Цей контент призначений лише для інформаційних цілей і не є фінансовою порадою або рекомендацією купувати чи продавати. Інвестиції несуть ризики, включаючи можливу втрату капіталу. Минулі результати не є показником майбутніх результатів. Перед ухваленням інвестиційних рішень враховуйте свої фінансові цілі або консультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником.
Ні
Майже
Добре
