Тесла втратила свою корону

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Промислова активність Китаю скоротилася більше, ніж очікувалося, минулого місяця.
• Інфляція цін на продукти харчування у Великій Британії знизилася найшвидшими темпами за всю історію в грудні.
• Протоколи останнього засідання ФРС показали, що чиновники не поспішають знижувати ставки.
• Інфляція в єврозоні прискорилася минулого місяця.
• Іноземні покупки китайських акцій впали до восьмирічного мінімуму в 2023 році.
• Tesla була обійдена BYD як найбільша у світі компанія з виробництва електромобілів за обсягом продажів.
• США стали найбільшим у світі експортером ЗПГ у 2023 році.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Останній індекс менеджерів закупівель (PMI) Китаю показав, що промислова активність у країні скоротилася третій місяць поспіль у грудні. Офіційний індекс PMI виробництва впав до 49,0 з 49,4 попереднього місяця, залишившись нижче ключового рівня 50, який відокремлює зростання від скорочення, і не виправдавши очікувань економістів щодо незначного покращення до 49,6. Тим часом індекс невиробничої активності зріс до 50,4 з 50,2 у листопаді, що було зумовлено зростанням у будівництві завдяки недавньому прискоренню державних інвестицій в інфраструктуру. Однак активність у сфері послуг залишалася в режимі скорочення, а PMI цього сектора залишився на рівні 49,3.

Загалом дані дали більше ознак слабкості економічного відновлення Китаю в останні місяці року і, як очікується, посилять заклики до подальшої фіскальної та монетарної підтримки, особливо після того, як політики нещодавно пообіцяли зберегти про-зростання позицію в 2024 році.

В іншому місці цього тижня надійшли хороші новини для британських покупців і Банку Англії. Дивіться, їжа була основним фактором зростання інфляції у Великій Британії протягом останніх двох років, оскільки блоковані ланцюги поставок і початок війни призвели до обмежених поставок і зробили повсякденні товари дорожчими. Але тепер, схоже, що підвищення процентних ставок Банку Англії, спрямовані на стримування попиту та приборкання інфляції, нарешті дають свої плоди: річна інфляція цін на продукти харчування знизилася з 9,1% у листопаді до 6,7% у грудні, що є найшвидшим місячним падінням з моменту початку ведення обліку в 2008 році.

Переходячи до іншого, протоколи, опубліковані цього тижня з грудня засідання ФРС, показали, що чиновники не поспішають знижувати вартість запозичень. Хоча вони висловили оптимізм щодо того, що центральний банк успішно придушує інфляцію і що процентні ставки, ймовірно, знаходяться на своєму піку або поблизу нього для цього циклу посилення, вони "підтвердили, що було б доречно, щоб політика залишалася обмежувальною протягом деякого часу, поки інфляція чітко не почне знижуватися стійко". Нарешті, комітет висловив готовність знизити вартість запозичень у 2024 році, якщо ця тенденція інфляції збережеться, хоча вони не дали жодних натяків на те, що пом'якшення може розпочатися вже в березні, як очікують трейдери. (Ф'ючерсні ринки в даний час прогнозують, що ФРС знизить ставки шість разів цього року, починаючи з березня з четвертої частини пункту зниження). 

Нарешті, нові дані цього тижня показали, що інфляція в єврозоні зросла минулого місяця, що підкреслює складний шлях до 2%, який передбачає Європейський центральний банк, і викликає питання про те, як скоро він здійснить зниження процентних ставок. Ціни споживчих товарів у блоці зросли на 2,9% у грудні в порівнянні з попереднім роком, що відповідає прогнозам економістів, але є значним прискоренням порівняно з темпами 2,4% у листопаді. Зростання було в основному зумовлено енергетичними витратами після того, як деякі уряди скасували підтримку субсидій на газ і електроенергію. Базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергію, сповільнилася п'ятий місяць поспіль, до 3,4%. 

Акції

Програма Stock Connect, яка була запущена в листопаді 2014 року для об'єднання ринків Гонконгу та материкового Китаю, є основним каналом для міжнародних інвесторів для торгівлі акціями материка. Саме тому чисті потоки через цю програму уважно відстежуються як важливий барометр настроїв інвесторів, що, в свою чергу, впливає на внутрішніх трейдерів на материку. 

Глобальні інвестори розпочали 2023 рік з купівлі китайських акцій рекордними темпами в очікуванні сильного економічного відновлення після того, як країна відмовилася від своєї обмежувальної політики "нульового COVID". Але потоки інвесторів змінилися в другій половині року, оскільки тривале падіння на ринку житла, регуляторна невизначеність, відсутність сильних стимулів і геополітична напруженість призвели до значного падіння ринку. Насправді, міжнародні інвестори є постійними чистими продавцями китайських акцій з серпня, коли пропущені платежі за облігаціями забудовника Country Garden виявили глибину кризи ліквідності в секторі нерухомості країни. 

Це означає, що чисті іноземні потоки в китайські акції склали всього 30,7 мільярда юанів (4,3 мільярда доларів) у 2023 році - найменша річна сума з 2015 року. У кращі часи інвестори могли б придбати таку суму за один місяць. Отже, зайве говорити, що китайські акції перебувають у великій немилості. Опитування менеджерів фондів, орієнтованих на Азію, проведене Bank of America минулого місяця, наприклад, показало, що Китай був найбільш недооціненим ринком у регіоні.

Але з іншого боку, недооцінка Китаю означає, що у міжнародних інвесторів є більше простору для збільшення, а не скорочення алокацій в країну. Це рішення стає ще більш спокусливим через те, що китайські акції дуже дешеві, після падіння майже на 60% з початку 2021 року. Це падіння призвело до того, що коефіцієнт ціна/прибуток, розрахований на основі очікуваного прибутку китайських компаній, опустився нижче 10 - майже вдвічі менше, ніж середній показник по світу. Однак дешеві оцінки не були достатньою причиною для купівлі китайських акцій в останні роки, тому час покаже, чи 2024 рік буде іншим.

Кажучи про китайські компанії, BYD - авто- та батарейний гігант, підтримуваний Уорреном Баффетом, перевершив Tesla як найбільшу у світі компанію з виробництва електромобілів за обсягом продажів у минулому кварталі. Останній поставив понад 484 000 автомобілів у четвертому кварталі, що більше, ніж 473 000, прогнозованих аналітиками, але недостатньо, щоб зберегти свою корону після того, як BYD повідомив про рекордні продажі електромобілів з батарейним живленням понад 526 000 протягом того ж періоду, що було зумовлено в основному його набагато ширшим модельним рядом дешевших моделей в Китаї. Хоча Tesla перевершила свою річну ціль у 1,8 мільйона поставок, компанія значно не дотягла до більш оптимістичного прогнозу, який Ілон Маск озвучив рік тому. Після того, як генеральний директор сказав аналітикам, що компанія має потенціал для виробництва 2 мільйонів автомобілів, серія знижок цін не змогла розпалити достатній попит, щоб підтримати такий обсяг виробництва, і компанія постійно виробляла більше автомобілів, ніж продавала протягом 2023 року.

Товари

Нові дані цього тижня показали, що США досягли значного енергетичного рубежу минулого року, обійшовши Австралію та Катар і вперше в історії ставши найбільшим у світі експортером зрідженого природного газу. США експортували рекордні 91,2 мільйона метричних тонн ЗПГ у 2023 році, оскільки минулого року відновився завод Freeport LNG в Техасі, який був закритий на кілька місяців після пожежі та вибуху в червні 2022 року, що призвело до розширення виробництва. Більше того, спроби Європи відмовитися від російського газу полегшили американським компаніям з виробництва ЗПГ пошук покупців, що ще більше стимулювало експорт.

Катар, провідний постачальник ЗПГ у 2022 році, вперше з 2016 року побачив скорочення своїх обсягів, оскільки падіння на 1,9% перемістило країну на третє місце після Австралії. Більше того, США готові розширити свою перевагу цього року, коли два нові проекти з виробництва ЗПГ мають розпочати виробництво. Після досягнення повної потужності вони, як очікується, додадуть ще 38 мільйонів тонн на рік до обсягу виробництва ЗПГ у США.

Наступного тижня

• Понеділок: Роздрібні продажі в єврозоні (листопад) і економічний сен тимент (грудень), витрати домогосподарств Японії (листопад).
• Вівторок: Рівень безробіття в єврозоні (листопад), торговий баланс США (листопад).
• Середа: Зростання кредитування в Китаї (грудень).
• Четвер: Інфляція в США (грудень), інфляція в Китаї (грудень). Прибутки: TSMC.
• П'ятниця: Торговий баланс Китаю (грудень), щомісячний ВВП Великої Британії (листопад). Прибутки: Bank of America, BlackRock, Citi, JPMorgan, UnitedHealth, Wells Fargo.