Старіючий Дракон

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Роздрібні продажі в США зросли швидше, ніж очікувалося, у грудні.
• Центральний банк Китаю залишив ключову процентну ставку без змін, незважаючи на тривалу дефляцію та уповільнення зростання кредитування.
• Економіка країни зросла на 5,2% минулого року.
• Але її населення продовжило історичне скорочення.
• Інфляція у Великій Британії несподівано прискорилася у грудні.
• Тим часом зростання заробітної плати різко сповільнилося до кінця минулого року.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

США

Роздрібні витрати в Америці зросли найшвидшими темпами за три місяці в грудні, оскільки споживачі продовжували робити покупки під час святкового сезону, незважаючи на високі процентні ставки та інфляцію. Вартість роздрібних продажів у США, яка скоригована на сезонність, але не на інфляцію, зросла на 0,6% у грудні порівняно з попереднім місяцем – вище, ніж 0,4%, очікувані економістами, і значне зростання порівняно з 0,3% у листопаді. Ці цифри завершили рік, позначений дивовижною економічною стійкістю, в основному завдяки готовності американців продовжувати витрачати, і свідчать про те, що американський споживач входить у 2024 рік у хорошій формі.

Китай

Багато хто з тих, хто сподівався на успіх Китаю, очікували, що центральний банк країни розпочне тиждень зі зниження ставки, але на їхнє розчарування, у понеділок він залишив ключову процентну ставку без змін. Народний банк Китаю залишив свою однорічну ставку кредитування на середній термін без змін на рівні 2,5%, незважаючи на очікування економістів щодо зниження на 0,1 відсоткового пункту. Хоча центральний банк ввів додаткові кошти в систему для задоволення попиту на фінансування, він, ймовірно, утримався від зниження ставок, щоб запобігти подальшому знеціненню юаня. Китайська валюта впала приблизно на 10% по відношенню до долара США з 2021 року, оскільки різниця в процентних ставках між двома економіками розширилася.

Тим не менш, інвестори сподівалися на більш рішучі дії з боку PBOC – особливо після того, як два окремі випуски даних наприкінці минулого тижня показали, що економіка Китаю залишалася в дефляції в грудні, а зростання кредитування впало до рекордно низького рівня. Ціни споживчих товарів впали на 0,3% у грудні порівняно з попереднім роком – відповідно до прогнозів щодо третього поспіль місяця спаду і позначивши найдовшу дефляційну смугу за 14 років. Тривала дефляція – результат слабкого внутрішнього попиту, тривалої кризи в секторі нерухомості, млявого ринку праці та падіння експорту – є великим ризиком для Китаю, оскільки вона може призвести до спіралі зниження економічної активності. Очікуючи подальшого падіння цін, споживачі можуть відкласти покупки, що ще більше послабить і без того слабке споживання. У свою чергу, підприємства можуть знизити виробництво та інвестиції через невизначені перспективи попиту.

Ще одним підтвердженням поганого стану внутрішнього попиту в Китаї стало те, що минулого місяця зростання кредитування зросло найповільнішими темпами за всю історію. Банківські кредити в юанях розширилися на 10,4% у грудні порівняно з попереднім місяцем – найповільніше зростання з моменту початку ведення обліку в 2003 році. Тривала криза в секторі нерухомості, який колись становив майже третину всіх кредитів, знижує попит на іпотеку та робить банки більш обережними щодо кредитування забудовників після того, як багато хто з них не виконав свої зобов'язання за кредитами. Загалом, невтішні дані, ймовірно, посилять вимоги до центрального банку щодо впровадження заходів для стимулювання зростання кредитування та, в свою чергу, внутрішнього попиту. Крім зниження процентних ставок, це може включати зниження обсягу готівки, який банки повинні тримати в резерві.

Завершальними в цій тижневій серії випусків даних з Китаю стали показники ВВП та населення країни за 2023 рік, які були неоднозначними для другої за величиною економіки світу. ВВП Китаю зріс на 5,2% минулого року – значне зростання порівняно з помірним зростанням на 3% у 2022 році, коли країна перебувала під суворими обмеженнями уряду щодо нульової толерантності до COVID-19. Минулорічне зростання відповідало прогнозам економістів, але перевищило офіційний цільовий показник уряду «близько 5%», який був найнижчим за десятиліття. Сектор нерухомості, який протягом трьох років страждає від боргової кризи, залишався в скрутному становищі протягом усього 2023 року. Інвестиції в будівництво нерухомості впали на 9,6% минулого року порівняно з попереднім роком, тоді як ціни на нові будинки знизилися на 0,4% у грудні порівняно з попереднім місяцем – найрізкіше падіння з лютого 2015 року.

Додаючи до проблем Китаю, його населення продовжило історичне скорочення в 2023 році, кількість людей у ​​країні зменшилася другий рік поспіль до 1,41 мільярда. Минулорічне падіння понад 2 мільйони людей більш ніж удвічі перевищило падіння, зафіксоване в 2022 році, коли населення Китаю скоротилося вперше з 1961 року. Смертність у 2023 році зросла до 11,1 мільйона – майже на 700 000 більше, ніж попереднього року, і найвища з 1960 року, тоді як кількість народжень впала до рекордно низького рівня в 9 мільйонів. Загалом, скорочення населення в поєднанні з швидко старіючим суспільством, як очікується, створить додаткові перешкоди для слабкої економіки країни, частково через зменшення розміру робочої сили, яка забезпечує зростання та фінансує пенсійні системи.

Велика Британія

Дані наприкінці минулого тижня показали, що економіка Великої Британії відновилася більше, ніж очікувалося, у листопаді, хоча і не настільки, щоб виключити можливість технічної рецесії в другій половині 2023 року. Економіка Британії зросла на 0,3% у період з жовтня по листопад, що було обумовлено зростанням у сфері послуг. Це трохи вище, ніж 0,2%, очікувані економістами, і значне відновлення після падіння на 0,3% у період з вересня по жовтень. Після того, як економіка Великої Британії знизилася в третьому кварталі, інвестори сподіваються, що вона уникне повторного скорочення в останньому кварталі 2023 року, тим самим уникнувши технічної рецесії. Таким чином, останні цифри означають, що Великій Британії знадобиться стабільний грудень, щоб уникнути скорочення за весь квартал. Проблема в тому, що цей місяць був стриманий вологою погодою та страйками, що означає, що технічна рецесія все ще є дуже реальною можливістю для економіки Великої Британії.

Погіршуючи ситуацію, інфляція у Великій Британії несподівано прискорилася в грудні вперше за десять місяців. Ціни споживчих товарів зросли на 4% минулого місяця порівняно з попереднім роком – вище, ніж 3,9% у листопаді, і незважаючи на очікування економістів щодо незначного падіння до 3,8%. Інфляція послуг, яка уважно відстежується Банком Англії як кращий показник внутрішнього тиску цін, також прискорилася до 6,4% у грудні порівняно з 6,3% у листопаді. Базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, залишилася на рівні 5,1% (економісти очікували, що вона впаде до 4,9%). Загалом, цифри були не зовсім тим, що хотів бачити Банк Англії, що спонукало трейдерів зменшити свої агресивні ставки на зниження процентних ставок. Наразі ринки враховують чотири зниження на чверть відсоткового пункту в цьому році, перше з яких відбудеться в червні.

Це зростання інфляції відбувається, незважаючи на значне уповільнення зростання заробітної плати у Великій Британії до кінця минулого року. Середньорічне зростання регулярної заробітної плати, за винятком премій, становило 6,6% за три місяці до листопада – відповідно до очікувань і падіння з переглянутого в сторону зниження 7,2% за період до жовтня. Тим часом річне зростання загальної заробітної плати сповільнилося до 6,5% після досягнення рекордного рівня 8,5% у липні. Однак, оскільки інфляція все ще падає швидше, заробітна плата продовжувала зростати в реальному вираженні, послаблюючи жорсткий тиск на британців, який панував протягом більшої частини останніх двох років.

Наступного тижня

• Понеділок: Оголошення однорічної ставки кредитування в Китаї.
• Вівторок: Оголошення процентної ставки Банку Японії, довіра споживачів в єврозоні (січень). Прибутки: Netflix, Visa, 3M, General Electric, Johnson & Johnson, Procter & Gamble.
• Середа: Торговий баланс Японії (грудень), оголошення процентної ставки Банку Канади, PMI єврозони, Великої Британії та США (січень). Прибутки: Tesla, AT&T, IBM.
• Четвер: ВВП США (IV квартал), оголошення процентної ставки Європейського центрального банку, замовлення на тривалі товари в США (грудень). Прибутки: Intel, Blackstone.
• П'ятниця: Грошова маса М3 в єврозоні (грудень). Прибутки: American Express.