Індія перевершує Гонконг

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Банк Японії зберіг свої негативні процентні ставки.
• Економічне зростання США перевершило прогнози в минулому кварталі.
• Європейський центральний банк зберіг процентні ставки на попередньому рівні.
• Індія обійшла Гонконг, ставши четвертим за величиною фондовим ринком світу.
• Китайські власті розглядають пакет заходів для стабілізації падаючого фондового ринку країни.
• Американські біткойн-ETF залучили 833 мільйони доларів за перший тиждень торгів.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Банк Японії вже давно тримається своїх наднизьких процентних ставок, навіть коли багато центральних банків світу підвищували вартість запозичень. Це тому, що він намагається підвищити споживчі ціни після боротьби з дефляцією, яка руйнує економіку, протягом понад двох десятиліть. Тому, можливо, не було надто дивно, коли банк зберіг свої ставки на рівні мінус 0,1% у вівторок, залишаючись єдиним великим центральним банком, який підтримує негативні процентні ставки. Він також дотримувався своєї політики контролю кривої доходності, яка утримує верхню межу для 10-річних японських державних облігацій на рівні 1% як орієнтир.

BoJ переглянув свій прогноз щодо базової інфляції, яка не враховує ціни на продукти харчування, на 2024 фінансовий рік, знизивши його до 2,4% з попередньої оцінки 2,8%. Але це все ще залишає темпи зростання цін вище цільового показника центрального банку в 2% протягом деякого часу, як це було з квітня 2022 року. Це, в поєднанні з іншими великими центральними банками, які сигналізують про зміну своїх позицій, дало інвесторам надію, що BoJ також змінить свою політику та надасть деякі ознаки того, коли він почне підвищувати процентні ставки. Але на їхнє розчарування, центральний банк не надав такого керівництва. Економісти вважають, що квітень є найімовірнішим терміном для завершення негативних ставок, що дозволить BoJ оцінити результати щорічних переговорів про зарплату, враховуючи, що він вважає підвищення зарплати вирішальним для забезпечення позитивного циклу зростання цін та зарплати, який сприяє економічному зростанню.

У США зростання найбільшої економіки світу перевершило очікування в четвертому кварталі, оскільки зниження інфляції та гарячий ринок праці спонукали американців продовжувати витрачати.  ВВП зріс на 3,3% в річному обчисленні в минулому кварталі порівняно з попереднім – це уповільнення порівняно з темпами 4,9%, зафіксованими в третьому кварталі, звичайно, але перевершило прогнози в 2%. Це було в основному зумовлено найбільшим двигуном зростання економіки, споживчими витратами, які зросли на 2,8%. Ці цифри є останнім доказом надзвичайної стійкості американської економіки перед обличчям агресивної кампанії ФРС щодо підвищення ставок: замість того, щоб впасти в рецесію в минулому році, як попереджали багато хто, вона розширилася на 2,5%.

За океаном, Європейський центральний банк зберіг свою ключову процентну ставку на рекордно високому рівні 4% на третьому поспіль засіданні, що було широко очікувано економістами. Банк дотримувався свого попереднього повідомлення про те, що зниження ставок може бути ще не скоро, повторивши свою рішучість утримувати вартість запозичень на «достатньо обмежувальних рівнях так довго, як це буде необхідно». Але це попередження, здається, потрапляє в глухе вухо, оскільки трейдери все ще роблять ставки на те, що ЄЦБ, швидше за все, знизить ставки в квітні.

Це збігається з тим, що економісти переглядають свої прогнози щодо зростання та інфляції в єврозоні в цьому році, що викликано невтішними даними про промислове виробництво, ціни виробників, замовлення підприємств та роздрібні продажі. Однак, враховуючи атаки на кораблі в Червоному морі, які порушують ланцюжки поставок і створюють ризик зростання інфляції, також зрозуміло, чому ЄЦБ обережно ставиться до надмірного послаблення грошово-кредитної політики.

Акції

Капіталізація фондового ринку Індії вперше перевищила капіталізацію Гонконгу, що свідчить про значну зміну в глобальному фінансовому ландшафті. Станом на закриття торгів у понеділок, сукупна вартість акцій, що торгуються на індійських біржах, досягла 4,33 трильйона доларів проти 4,29 трильйона доларів для Гонконгу. Це зробило Індію четвертим за величиною фондовим ринком світу, і це сталося на тлі сильного ралі протягом минулого року, що було підживлене швидко зростаючою базою роздрібних інвесторів та міцними результатами діяльності компаній. Привабливість країни позиціонує її як переконливу альтернативу Китаю, приваблюючи значний капітал від глобальних інвесторів та компаній, які приваблюються стабільним політичним середовищем Індії та споживчою економікою, яка є однією з найшвидше зростаючих серед великих країн.

Надзвичайне зростання Індії збіглося з історичним спадом у Гонконгу та Китаї, загальна ринкова капіталізація їхніх акцій зменшилася більш ніж на 6 трильйонів доларів з піків 2021 року – приблизно еквівалентно всій ринковій капіталізації Японії. Це падіння пов'язане з безліччю проблем, з якими зіткнувся Китай в останні роки, включаючи суворі заходи щодо пандемії, регуляторні дії, спрямовані на корпорації, триваючу боргову кризу в секторі нерухомості та зростаючу геополітичну напруженість із Заходом. Всі ці фактори в сукупності підірвали привабливість Китаю як двигуна зростання світу, змусивши інвесторів уникати його фондового ринку.

Потім є демографія. Індія обійшла Китай, ставши найбільш густонаселеною країною світу в минулому році, в переломний момент для двох сусідів та геополітичних суперників. І тоді як населення Китаю старіє та скорочується, населення Індії відносно молоде та зростає, половина населення молодше 30 років. Більше того, понад дві третини населення Індії перебувають у працездатному віці (від 15 до 64 років), що означає, що країна може виробляти та споживати більше товарів та послуг, стимулювати більше інновацій тощо. Саме тому Індія готова стати найбільш швидкозростаючою великою економікою світу в найближчі роки, і прогнозується, що вона обійде Японію та Німеччину за розміром до 2027 року, закріпивши своє становище третьої за величиною економіки світу.

Погіршуючи ситуацію для Китаю, песимізм щодо країни ще більше посилився на початку нового року на тлі відсутності значних оголошень про економічні стимули з боку уряду. Але на цьому тижні стало відомо, що власті розглядають пакет заходів для підтримки падаючого фондового ринку країни. Політики прагнуть мобілізувати близько 2 трильйонів юанів, в основному з офшорних рахунків китайських державних підприємств, як частину стабілізаційного фонду для купівлі акцій на материку через зв'язок з Гонконзькою біржею. Вони також виділили щонайменше 300 мільярдів юанів місцевих коштів для інвестування в акції на материку.

Ця ініціатива є продовженням нещодавніх зусиль влади щодо підтримки слабкого фондового ринку країни, включаючи обмеження на коротке продажу, зниження торгових зборів та купівлю акцій банків державним інвестиційним фондом. Але ці заходи поки що не зуміли зупинити падіння фондового ринку Китаю, індекс CSI 300 знизився на 18% за останній рік.

Криптовалюта

Можна з упевненістю сказати, що американські інвестори з радістю зустріли нові спотові біткойн-ETF. Нові фонди, до яких входять фонди BlackRock, Franklin Templeton та Fidelity Investments, зафіксували чистий приплив коштів у розмірі 833 мільйонів доларів за перший тиждень торгів, який тривав три дні. BlackRock очолив список з 498 мільйонами доларів припливу коштів, за ним йшла Fidelity з 422 мільйонами доларів. Це було компенсовано відтоком коштів у розмірі 579 мільйонів доларів у Grayscale. Це не зовсім дивно, враховуючи, що ETF Grayscale є найдорожчим на ринку з великим відривом: він все ще стягує комісію в 1,5%, що на більше ніж один відсотковий пункт вище, ніж у нових учасників ринку.

Але в тому, що стане класичним прикладом «купити на чутках, продати на новинах», ціна біткойна зараз впала більш ніж на 20% з моменту запуску перших ETF, які інвестують безпосередньо в криптовалюту, 11 січня. Монета зросла майже на 160% в минулому році, перевершивши традиційні активи, такі як акції, на тлі спекуляцій про те, що ETF стимулюють більш широке використання біткойна інституційними та роздрібними інвесторами, дозволяючи їм легко інвестувати в криптовалюту без прямого володіння нею в цифровому гаманці.

Наступний тиждень

• Понеділок: Нічого важливого.
• Вівторок: Рівень безробіття в Японії (грудень), ВВП єврозони (4 квартал), економічний сен тимент єврозони (січень), споживче довіря в США (січень). Прибутки: Alphabet, Microsoft, General Motors, Pfizer, AMD, Starbucks, Mondelez.
• Середа: Промислове виробництво та роздрібні продажі в Японії (грудень), оголошення процентної ставки ФРС, PMI Китаю (січень). Прибутки: Qualcomm, Boeing, Mastercard, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific.
• Четвер: Інфляція в єврозоні (січень), рівень безробіття в єврозоні (грудень), оголошення процентної ставки Банку Англії. Прибутки: Amazon, Apple, Meta, Merck & Co.
• П'ятниця: Звіт про ринок праці США (січень). Прибутки: Exxon Mobil, Chevron, AbbVie.