Їзда на Драконі

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• ОЕСР трохи оптимістичніше оцінює глобальну інфляцію та економічне зростання.
• Ціни споживчих товарів у Китаї впали найшвидшими темпами за 15 років у січні.
• Китайські акції злетіли після того, як уряд посилив зусилля щодо підтримки ринку.
• Покупки центральних банків допомогли підвищити попит на золото до рекордного рівня минулого року.
• Найбільша у світі цифрова валюта зросла вище $47 000, досягнувши місячного максимуму.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

У своєму останньому економічному прогнозі ОЕСР заявила, що провідні центральні банки світу повинні продовжувати свої зусилля щодо боротьби з інфляцією, оскільки досі невідомо, чи агресивні підвищення процентних ставок успішно стримали приховані цінові тиски. Організація очікує, що ФРС почне знижувати ставки до другого кварталу, а Банк Англії та ЄЦБ підуть за ними в третьому кварталі. Однак вона попередила, що центральні банки повинні знижувати вартість запозичень лише поступово, а грошово-кредитна політика повинна залишатися обмежувальною протягом деякого часу, що свідчить про те, що політики не повинні різко знижувати ставки до майже нульових рівнів, які були до пандемії.

Тривога виникає, незважаючи на те, що ОЕСР трохи знизила свої прогнози інфляції для більшості провідних економік на наступні два роки. Але зрозуміло, чому організація обережна: вона попередила, що фактори, які допомагають знизити інфляцію, включаючи покращення ланцюгів поставок та цін на товари, зникають або навіть змінюються в зворотному напрямку. Більше того, вона бачить потенціал ширшого конфлікту на Близькому Сході, який порушує постачання енергії, як великий і зростаючий економічний ризик. Насправді, її остання оцінка показала, що недавне подвоєння вартості перевезень, що виникло внаслідок перебоїв у Червоному морі, може додати 0,4 відсоткового пункту до інфляції через рік.

Нарешті, ОЕСР трохи оптимістичніше оцінює глобальну економіку, ніж раніше, хоча її покращений прогноз на 2024 рік щодо зростання світового виробництва на 2,9% все ще означає уповільнення порівняно з 3,1% минулого року. Організація очікує лише незначне зростання до 3% у 2025 році. Серед провідних економік США були особливо сильними наприкінці 2023 року, підтримувані стійким споживчим попитом та ринком праці, що спонукало ОЕСР переглянути прогноз зростання на 2024 рік до 2,1% з 1,5%. Але ця сила значною мірою компенсується гіршими очікуваннями для більшості європейських країн, де, за словами ОЕСР, жорсткі кредитні умови стримують активність. В результаті вона знизила прогноз зростання єврозони на 2024 рік до 0,6% з 0,9%.

У Китаї нові дані цього тижня показали, що друга за величиною економіка світу залишалася в зоні дефляції протягом четвертого місяця поспіль. Ціни споживчих товарів у січні впали на 0,8% у річному вираженні – більше, ніж 0,5%, прогнозовані економістами, і це найбільше падіння майже за 15 років. Додаючи образ до образи, ціни виробників, які відображають те, що фабрики стягують з оптових торговців за продукцію, впали протягом 16-го місяця поспіль, знизившись на 2,5% у січні.

Тривала дефляція – результат слабкого внутрішнього попиту, тривалої кризи в секторі нерухомості, слабкого ринку праці та падіння експорту – є великим ризиком для Китаю, оскільки вона може призвести до спіралі зниження економічної активності. Очікуючи подальшого падіння цін, споживачі можуть відкласти покупки, що ще більше послабить і без того слабке споживання. У свою чергу, підприємства можуть знизити виробництво та інвестиції через невизначені перспективи попиту.

Акції

Китайський уряд посилив свої зусилля щодо зупинки обвалу ринку, який призвів до падіння індексу CSI 300 більш ніж на 40% з піку лютого 2021 року до п'ятирічного мінімуму. Акції почали зростати у вівторок після того, як Central Huijin, інвестиційне підрозділ китайського фонду національного багатства, заявило, що розширить свої покупки місцевих ETF. Незабаром після цього послідувало ще одне оголошення Комісії з цінних паперів Китаю, яка заявила, що вона заохочуватиме інституційних інвесторів тримати акції A-класу протягом тривалого часу. Ці оголошення призвели до зростання індексів CSI 300 та Hang Seng на 3,5% та 4% відповідно у вівторок.

Остання ініціатива є продовженням нещодавніх зусиль влади щодо зміцнення слабкого фондового ринку країни, включаючи обмеження на коротке продажу, зниження торгових зборів та покупки акцій банків державним інвестиційним фондом. Але ці заходи досі не змогли відновити довіру інвесторів, яка була підірвана в останні роки уповільненням економіки, регуляторними діями, спрямованими на корпорації, тривалою борговою кризою в секторі нерухомості та зростанням геополітичної напруженості із Заходом.

Товари

Останні дані Світової золотої ради, опубліковані цього місяця, показали, що загальний світовий попит на блискучий метал зріс на 3% минулого року, досягнувши рекордних 4 899 тонн. Це включає покупки центральних банків, попит на ювелірні вироби, інвестиційні потоки, промислове споживання та позабіржові покупки – непрозоре джерело покупок заможних осіб, фондів національного багатства та спекулянтів на ф'ючерсному ринку.

Рекордні рівні попиту допомогли підвищити ціну золота на 13% минулого року, досягнувши рекордного рівня в грудні. Це зростання відбулося, незважаючи на значно вищі прибутковість облігацій, що збільшило «альтернативну вартість» володіння золотом, оскільки воно не приносить жодного доходу. Насправді, підвищена привабливість облігацій порівняно з металом, що не приносить доходу, допомогла знизити інвестиційний попит на золото до десятирічного мінімуму в 945 тонн.

Але компенсувати цю слабкість допомогли шалені покупки центральних банків та сильний попит на ювелірні вироби в Китаї. Центральні банки продовжували скуповувати дорогоцінний метал шаленими темпами минулого року, з чистими покупками на 1 037 тонн – лише на 45 тонн менше, ніж рекорд, встановлений у 2022 році. Це зростання покупок протягом останніх двох років є частиною зусиль країн щодо хеджування інфляції та диверсифікації своїх резервів, щоб зменшити свою залежність від долара США. Найбільший крок зробив центральний банк Китаю, який купив 225 тонн золота минулого року.

Китайські споживачі також полюбили золото, скуповуючи його як потенційно безпечне сховище цінностей на тлі кризи в секторі нерухомості, падіння юаня, зниження прибутковості та обвалу фондового ринку. Інвестиційний попит на золото в Китаї зріс на 28% минулого року до 280 тонн, тоді як споживання ювелірних виробів зросло на 10% до 630 тонн.

У майбутньому Світова золота рада очікує, що загальний світовий попит на блискучий метал знову зросте в 2024 році на тлі посилення геополітичної напруженості та майбутнього зниження процентних ставок ФРС. Інвестори зазвичай люблять володіти золотом у циклі зниження ставок, оскільки воно отримує вигоду від зниження прибутковості облігацій та ослаблення долара. Більше того, на тлі зростання геополітичної напруженості попит на золото також може зрости завдяки його репутації як безпечного активу.

Криптовалюти

Bitcoin злетів вище $47 000 у п'ятницю, що є найвищим рівнем з моменту запуску перших американських ETF, які інвестують безпосередньо в криптовалюту. Це прорив пояснюється історично сильним виступом біткоїна під час китайського Нового року та ознаками стійкого припливу коштів до спотових ETF, які досі залучили чистий прибуток у $8 мільярдів. OG-криптовалюта також отримує вигоду від зростаючої уваги до так званого «хавингу», який відбудеться в квітні. Ця подія відбувається приблизно кожні чотири роки, зменшуючи винагороду за видобуток нових блоків біткоїна вдвічі. Цей процес є частиною грошово-кредитної політики біткоїна, розробленої для контролю інфляції пропозиції шляхом зменшення швидкості створення нових біткоїнів. Попередні події хавингу зазвичай передували сильним бичачим ринкам, тому зрозуміло, чому трейдери так хвилюються.

Наступного тижня

• Понеділок: Федеральний бюджет США (січень).
• Вівторок: Звіт про ринок праці Великобританії (січень), інфляція в США (січень). Прибутки: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Середа: Інфляція у Великобританії (січень), прямі іноземні інвестиції в Китай (січень). Прибутки: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Четвер: ВВП Японії (IV квартал), ВВП Великобританії (IV квартал), торговий баланс єврозони (грудень), роздрібні продажі та промислове виробництво в США (січень). Прибутки: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• П'ятниця: Роздрібні продажі у Великобританії (січень), початок будівництва житла в США (січень), споживчі настрої в США (лютий).