Кошик
Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:
Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.
Порівняно зі своїми великокапіталізованими аналогами, акції малих компаній зазвичай обіцяють інвесторам, які можуть витримати високу волатильність, вищий прибуток. Адже ці акції часто менш ретельно перевіряються ринком, що створює більше можливостей для неправильної ціноутворення, якими можуть скористатися досвідчені інвестори. Більше того, завдяки меншому розміру вони мають значно більший потенціал зростання порівняно з більшими, більш усталеними гігантами.
Але, як часто буває, те, що звучить добре на папері, не завжди спрацьовує в реальності. У 2023 році американські акції малих компаній відставали від своїх великокапіталізованих аналогів четвертий рік поспіль, що є найгіршим показником їхньої слабкості за понад два десятиліття. Щоб трохи кількісно оцінити це, розгляньте наступне: індекс Russell 2000 (який включає 2000 найменших американських акцій) зріс лише на 24% з початку 2020 року – значно менше, ніж зростання S&P 500 (який включає 500 найбільших акцій) на понад 60%.
Значною мірою ця слабкість пояснюється тим, що інвестори прагнуть до акцій мега-капіталізованих технологічних компаній – особливо тих, які вважаються такими, що отримують вигоду від штучного інтелекту. Але є й інший фактор: компанії з малою капіталізацією мають слабші баланси та меншу цінову силу порівняно з великими компаніями. Цей недолік був особливо болючим протягом останніх кількох років, які характеризувалися високою інфляцією та різким зростанням вартості запозичень. Приблизно 40% боргу на балансах Russell 2000 є короткостроковим або з плаваючою ставкою, порівняно з приблизно 9% для компаній S&P.
Однак, за умови відсутності рецесії, прибуток малих компаній, як очікується, покращиться, оскільки процентні ставки почнуть знижуватися. Аналітики в середньому очікують зростання прибутку на 14% для компаній Russell 2000 у цьому році – вище, ніж 10%, прогнозованих для компаній S&P 500. Цей багатообіцяючий прогноз прибутку, у поєднанні з тим, що акції малих компаній торгуються за майже рекордними знижками оцінки порівняно зі своїми великокапіталізованими аналогами, може спокусити інвесторів повернутися до маленьких компаній, що може допомогти змінити чотирирічний період слабкості.
У оновлених прогнозах Міжнародне енергетичне агентство прогнозує, що на світовому ринку нафти буде дефіцит поставок протягом усього 2024 року, замість профіциту, який очікувався раніше. Ключовим для цього прогнозу є припущення, що ОПЕК+ продовжить скорочення виробництва, термін дії яких закінчується наприкінці червня, у другій половині року. Припущення про продовження обмежень до офіційного підтвердження є незвичайним кроком для МЕА, яке зазвичай чекає оголошення політики, перш ніж включати її до своїх прогнозів. Але це рішення ґрунтується на повторних попередніх продовженнях альянсу, заявило агентство.
МЕА підвищило свій прогноз зростання світового попиту на нафту в 2024 році на 110 000 барелів до 1,3 мільйона барелів на день. Це було пов'язано, головним чином, з більш сильними економічними перспективами США та зростаючою потребою в судновому паливі, оскільки судна обирають більш тривалі маршрути, щоб уникнути атак у Червоному морі. Незважаючи на це зростання, оновлена цифра свідчить про значне уповільнення порівняно зі зростанням світового попиту на нафту минулого року на 2,3 мільйона барелів на день. Це уповільнення відображає згасання імпульсу післяпандемічного відновлення та прискорення переходу від викопного палива. Більше того, очікується, що зростання споживання нафти в цьому році буде значною мірою компенсовано зростанням поставок з Америки, що призвело б до профіциту на світових ринках, якби не скорочення ОПЕК+.
Переходячи до іншого товару, нам знову потрібно поговорити про какао, де нестача поставок та проблеми з фінансуванням у Гані призвели до встановлення нового рекордного максимуму цін на боби цього тижня. Зокрема, ціни на ф'ючерси на какао вівторок підскочили вище 10 000 доларів за тонну, що зробило товар дорожчим, ніж провідний промисловий метал мідь. Останнє зростання відбулося після новин про проблеми з фінансуванням у Гані, другому за величиною виробнику какао у світі. Країна ось-ось пропустить важливий кредит, оскільки несприятлива погода та хвороби сильно вдарили по її врожаях, залишивши її без достатньої кількості бобів, щоб забезпечити фінансування, необхідне для підтримки своїх какао-фермерів до наступного врожаю.
Десятиліття недоінвестування означають, що виробництво какао не встигає за попитом, який за останні 30 років подвоївся. Останній етап посадки дерев у Західній Африці відбувся на початку 2000-х років. Але ці дерева зараз наближаються до 25-річного віку, що значно перевищує їхній розквіт. Старі какао-дерева не дають так багато плодів і більш схильні до несприятливих умов. Це стало величезним фактором останнього зростання цін, оскільки посуха та хвороби спустошили врожаї в ключовому регіоні вирощування в Західній Африці, створивши найбільший дефіцит поставок на ринку какао за понад шість десятиліть.
Зіткнувшись з величезним дефіцитом, ринок у відповідь підняв ціни на какао досить високо, щоб обмежити споживання та відновити рівновагу попиту та пропозиції. Однак останній період щоденних рекордних максимумів, ймовірно, більше пов'язаний з фінансовими факторами, ніж з фундаментальними, і зводиться до хеджування какао-трейдерів.
Дивіться, какао-трейдери, які володіють фізичними запасами какао-бобів або напівфабрикатів, зазвичай компенсують це, займаючи протилежні позиції на фінансовому ринку – тобто продаючи ф'ючерси на какао. Це хеджування має добре працювати, коли ціни зростають, а збитки від коротких позицій покриваються прибутком від вартості фізичних запасів. Однак, оскільки трейдери чекають, коли фінансові контракти дозріють, що може зайняти місяці, їм потрібні гроші, щоб покрити маржинальні виклики, що виникають від збитків за їхніми ф'ючерсними позиціями.
Зазвичай торгові фірми використовують свої грошові резерви або позичають кошти, щоб покрити ці виклики. Але в умовах тривалого зростання ринку, як це відбувається зараз з какао, маржинальні виклики можуть перевищити можливості фінансово здорових компаній платити, змушуючи їх розірвати свої хеджі, щоб уникнути нестачі грошей. У такому сценарії єдиним варіантом є закриття коротких позицій за будь-якою ціною, яку вимагає ринок. Це призводить до самопідтримуваної проблеми: оскільки ціни на какао зростають, маржинальні виклики збільшуються, що змушує трейдерів закривати свої позиції, викуповуючи ф'ючерси. Це ще більше підвищує ціни, створюючи ту саму проблему для інших.
Ймовірно, немає сумнівів, що ми перебуваємо в бичачому ринку криптовалют, але не всі в цьому переконані. Шорт-селлери ставлять мільярди доларів на те, що ралі на акціях, пов'язаних з криптовалютами, яке підживлюється зростанням біткоїна, зрештою закінчиться. Загальний обсяг коротких позицій, або сума, яку контрарні трейдери поставили проти акцій криптовалют, зріс до майже 11 мільярдів доларів у цьому році, за даними S3 Partners. Більше 80% загального обсягу коротких позицій у секторі – це ставки проти MicroStrategy та Coinbase. Обсяг коротких позицій у MicroStrategy, яка володіє 214 246 біткоїнами на суму близько 15 мільярдів доларів, зараз становить понад 20% від загальної кількості її акцій. Це робить компанію однією з найбільш проданих акцій на Уолл-стріт, що зрівнюється з набагато більшими компаніями, такими як Nvidia, Microsoft та Apple.
Загальні умови
Цей контент призначений лише для інформаційних цілей і не є фінансовою порадою або рекомендацією купувати чи продавати. Інвестиції несуть ризики, включаючи можливу втрату капіталу. Минулі результати не є показником майбутніх результатів. Перед ухваленням інвестиційних рішень враховуйте свої фінансові цілі або консультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником.
Ні
Майже
Добре
