Все ще чудовий

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Ділова активність в єврозоні зросла до найвищого рівня майже за рік.
• Економіка США зросла менше, ніж очікувалося, у минулому кварталі.
• Чотири з "Чудових сімох" акцій повідомили про прибуток, причому результати в основному перевищили очікування.
• Бичачі ставки на долар на ринку ф'ючерсів зросли до найвищого рівня з 2019 року.
• Надзвичайний ралі золота в основному пов'язаний з безперервним попитом з боку Китаю.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Єврозона отримала хороші новини цього тижня, оскільки нові дані показують, що ділова активність в блоці зростає найшвидшими темпами майже за рік, що свідчить про те, що економіка регіону виходить зі своєї недавньої стагнації. Індекс PMI для єврозони зріс до 11-місячного максимуму 51,4 у квітні, порівняно з 50,3 місяцем раніше та вище, ніж 50,7, очікувані економістами. Це другий місяць поспіль, коли показник перевищує позначку 50, яка відокремлює зростання від скорочення, причому зростання в секторі послуг компенсувало слабкість у виробництві в квітні. Дані, ймовірно, заспокоять чиновників Європейського центрального банку, що регіон все ще на шляху до "м'якої посадки", оскільки економіка уникає рецесії, а інфляція неухильно знижується до цільового рівня банку 2%.

У США, найбільшій економіці світу, зростання в перші три місяці року було меншим, ніж очікувалося, тоді як ключовий показник базової інфляції зріс. ВВП зріс на 1,6% у річному обчисленні в минулому кварталі порівняно з попереднім - найповільнішими темпами зростання майже за два роки та значно нижче, ніж 2,5%, прогнозовані економістами. Тим часом індекс базових витрат на особисте споживання, який уважно відстежується ФРС як показник базового тиску цін, зріс більше, ніж очікувалося, з 2% до 3,7% - перше квартальне прискорення за рік. Це, мабуть, було більшим занепокоєнням з боку звіту, оскільки стрибок інфляції, ймовірно, посилить тиск на ФРС, щоб ще більше відкласти будь-які зниження процентних ставок.

Акції

Чотири з "Чудових сімох" акцій повідомили про свої останні результати цього тижня, причому результати в основному перевищили очікування. Tesla повідомила про перше зниження виручки за чотири роки через зменшення обсягів продажів та цін на свої електромобілі. Але інвестори не звернули уваги на спад виручки, зосередившись на зобов'язанні компанії випустити більш доступний електромобіль наступного року (звіт Reuters на початку цього місяця викликав сумніви щодо більш дешевої "Model 2"). Meta гірше справилася з переконанням інвесторів у своїх планах: хоча вона оголосила про прибуток, який перевищив прогнози в минулому кварталі, вона заявила, що витратить на мільярди доларів більше, ніж очікувалося, цього року - завдяки інвестиціям в ШІ.

На відміну від цього, Microsoft та Alphabet, власник Google, чітко дали зрозуміти інвесторам у четвер: їхні витрати на ШІ та хмарні обчислення вже окупаються. Обидві компанії перевершили очікування Wall Street своїми останніми квартальними результатами, підняті зростанням доходів від хмарних обчислень - частково завдяки бурхливому використанню послуг ШІ. Додаючи до хороших новин, Alphabet оголосила про свої перші дивіденди, що було широко схвалено інвесторами.

Валюти

Інвестори на початку року прогнозували, що долар США впаде. Натомість індекс Bloomberg для валюти зріс на 4% цього року, що відображає зростання по відношенню до всіх основних розвинених та ринків, що розвиваються. І зараз могутній зелений долар все більше виглядає так, ніби він тут, щоб залишитися, посилаючи хвилі по всьому світовому ринку. Ця сила в основному пов'язана з трьома основними факторами.

По-перше, стійкість економіки США, яка уникнула спаду, який багато хто очікував. Натомість, після зростання на 2,5% у 2023 році, найбільша економіка світу, за прогнозами, зросте на 2,7% цього року - більш ніж удвічі більше, ніж будь-яка інша країна G7, за даними Міжнародного валютного фонду. Цей "американський виняток" підвищує попит на фінансові активи країни та, в свою чергу, на долар.

По-друге, проблема інфляції в Америці виявляється досить впертою, оскільки останні кілька показників були вищими, ніж очікувалося. Це змушує трейдерів значно скорочувати свої ставки на зниження процентних ставок ФРС, що підтримує долар. Зрештою, більш високі процентні ставки на тривалий період підвищують привабливість валюти серед міжнародних вкладників та інвесторів. По-третє, зростання геополітичної напруги - особливо на Близькому Сході та в Україні - штовхає інвесторів до безпечних активів, таких як золото та, як ви здогадалися, долар. 

Трейдери вважають, що зелений долар має ще більше можливостей для зростання, накопичуючи величезні бичачі позиції по долару проти восьми інших основних валют на ринках ф'ючерсів. Їхні сукупні чисті позиції в даний час є найвищими з 2019 року - різкий контраст з початком року, коли їхні чисті позиції були негативними (тобто вони ставили на те, що долар впаде).

Товари

Оскільки трейдери скорочують свої ставки на зниження процентних ставок цього року, ви б очікували, що золото, яке не приносить доходу, буде погано працювати. Але це не так, оскільки ціна металу зросла майже на 15% з початку року та досягла нового рекордного максимуму на початку цього місяця. В основі цього надзвичайного стрибка лежить безперервний попит з боку Китаю, де споживачі, інвестори та навіть центральний банк прагнуть до безпечного активу в непевні часи.

Попит на ювелірні вироби в країні зріс на 10% минулого року, досягнувши 630 тонн, обійшовши Індію як найбільшого покупця в світі. Тим часом китайські інвестори, які стикаються з кризою в секторі нерухомості, падінням юаня, нестабільним фондовим ринком та падінням прибутковості облігацій, купили 280 тонн золота минулого року - на 28% більше, ніж у 2022 році. І це незважаючи на те, що вони платять вищі ціни за метал. Дивіться, як основний імпортер, покупці золота в Китаї часто мають платити премію понад міжнародні ціни. І ця націнка нещодавно зросла, оскільки місцева ціна золота в Шанхаї в середньому коштувала на 35 доларів більше, ніж на міжнародному рівні протягом минулого року - значно вище, ніж історична премія всього в 7 доларів.

Центральний банк Китаю також активно купує метал протягом 17 місяців поспіль - найдовший період покупок - у спробі захиститися від інфляції та диверсифікувати свої резерви, щоб зменшити свою залежність від долара США. Це робить Народний банк Китаю найбільшим покупцем серед усіх центральних банків, які останнім часом віддають перевагу золоту.

Деякі аналітики вважають, що попит має ще більше можливостей для зростання. Зрештою, покупки центральним банком Китаю не показують ознак зупинки. І оскільки ринок нерухомості та фондовий ринок країни все ще перебувають у скрутному становищі, китайські інвестори можуть продовжувати вкладати гроші в золото. Додатково підживлює ралі китайські спекулянти, які прагнуть до ринків ф'ючерсів, щоб зробити великі ставки на зростання цін. Зверніть увагу: довгі позиції по золоту, що утримуються трейдерами на Шанхайській товарній біржі, зросли до рекордних 324 857 контрактів на початку цього місяця. Це еквівалентно 325 тоннам металу, або 7% річного світового попиту.

Наступний тиждень

• Понеділок: Економічний сен тимент єврозони (квітень).
• Вівторок: Промислове виробництво та роздрібні продажі Японії (березень), безробіття в Японії (березень), ВВП єврозони (1 квартал), інфляція в єврозоні (квітень), споживче довіра в США (квітень), індекси PMI Китаю (квітень). Прибуток: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald’s, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• Середа: Оголошення процентної ставки ФРС, огляд вакансій та обороту робочої сили в США (березень). Прибуток: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• Четвер: Торговий баланс США (березень). Прибуток: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• П'ятниця: Безробіття в єврозоні (березень), звіт про ринок праці США (квітень).