Вище на Довше

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• ФРС залишила процентні ставки без змін, але заявила, що вони залишаться на підвищеному рівні довше.
• Економіка Європи вийшла з рецесії в минулому кварталі.
• Але останнє зниження інфляції в блоці зупинилося в квітні.
• Прибуток Amazon перевищив очікування, що було зумовлено сильними продажами в її хмарному підрозділі.
• Доходи Apple в минулому кварталі впали менше, ніж очікувалося.
• Видобувачам міді потрібно витратити мільярди доларів, щоб вирішити майбутній дефіцит поставок металу.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Єврозона вийшла з рецесії в минулому кварталі, після того як її чотири найбільші економіки зросли більше, ніж очікувалося. ВВП блоку збільшився на 0,3% у першому кварталі порівняно з попередніми трьома місяцями – найшвидшими темпами за півтора року та перевищивши прогнози в 0,1%. Це також позначило відновлення після попередніх двох кварталів, кожен з яких показав зниження ВВП на 0,1%. Допомогло відродженню Німеччина, найбільша економіка єврозони, яка зросла на 0,2% у минулому кварталі – різке відновлення після скорочення на 0,5% у попередньому кварталі. Заглядаючи в майбутнє, Європейський центральний банк прогнозує відновлення економіки блоку протягом року, оскільки інфляція знижується, доходи домогосподарств зростають, а зовнішній попит посилюється. Банк прогнозує зростання на 0,6% у 2024 році та 1,5% у 2025 році.

Тим часом, окреме опублікування даних показало, що споживчі ціни в єврозоні зросли на 2,4% у квітні порівняно з минулим роком, що відповідає показнику березня та відповідає оцінкам економістів. Це зупинка після 17-місячного періоду, протягом якого інфляція майже безперервно знижувалася. Але принаймні базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про базовий тиск цін, продовжувала знижуватися, досягнувши 2,7% у квітні порівняно з 2,9% місяцем раніше. Це може бути заспокійливим сигналом для інвесторів, які сподіваються, що ЄЦБ почне знижувати процентні ставки в червні.

За океаном усі погляди були прикуті до цьоготижневого засідання ФРС, оскільки трейдери шукали підказки щодо майбутнього напрямку процентних ставок у найбільшій економіці світу. Офіційні особи одноголосно проголосували за те, щоб залишити базову ставку федеральних фондів без змін на 23-річному максимумі 5,25% - 5,5%. Але вони дали зрозуміти, що ставки, ймовірно, залишаться на підвищеному рівні довше, ніж очікувалося раніше, після низки даних, які вказували на тривалий тиск цін у США. Однак, на велике полегшення інвесторів, ФРС також дала зрозуміти, що вона зараз не розглядає жодних нових підвищень ставок для протидії останньому зростанню інфляції, заявивши, що вона не бачить переконливих доказів того, що політика недостатньо жорстка, щоб повернути інфляцію до її цільового рівня.

Офіційні особи також окреслили плани щодо уповільнення темпів, з якими центральний банк скорочує свій баланс. ФРС заявила, що з червня вона зменшить ліміт на суму облігацій США, які вона дозволяє дозрівати щомісяця, не викуповуючи їх, з 60 мільярдів доларів до 25 мільярдів доларів. Ліміт для іпотечних цінних паперів залишився без змін на рівні 35 мільярдів доларів, хоча ФРС буде реінвестувати будь-які основні платежі, що перевищують ліміт, в облігації США.

Акції

Цього тижня дві з семи найкращих акцій повідомили про свої останні результати. Доходи та прибуток Amazon за перший квартал перевищили очікування, показавши річне зростання на 13% та 229% відповідно. Цей успіх був зумовлений переважно хмарним підрозділом компанії, який показав найсильніше зростання продажів за рік на тлі високого попиту на послуги штучного інтелекту. Однак, незважаючи на хороші показники, прогноз компанії щодо доходів у поточному кварталі не дотягнув до очікувань, що відображає побоювання щодо її основного бізнесу електронної комерції, оскільки споживачі продовжують скорочувати витрати. Але інвестори швидко відкинули це, зосередившись на сильному зростанні хмарного підрозділу та розширенні прибутковості, яка зросла до 38% у минулому кварталі з 30% у попередньому.

Тим часом, Apple побачила падіння доходів на 4% у минулому кварталі порівняно з минулим роком, що було трохи краще, ніж очікували аналітики. Але це все одно означало, що продажі компанії знизилися в п'яти з шести останніх кварталів, що було зумовлено слабким ринком смартфонів та несприятливими умовами в Китаї. Однак, незважаючи на деякі побоювання щодо її основного бізнесу смартфонів, Apple прогнозує великі запуски продуктів, які можуть компенсувати бурхливий початок року: вона прогнозує зростання в межах одного відсотка для свого апаратного бізнесу, з продовженням сильного зростання в сфері послуг. Насправді, доходи від послуг зросли на 14% у минулому кварталі, досягнувши рекордних 23,9 мільярда доларів. І кажучи про рекорди, Apple оголосила про найбільший в історії США план викупу акцій на суму 110 мільярдів доларів. Інвесторам сподобалася ця новина, що призвело до зростання акцій компанії після оновлення.

Товари

Попит на мідь – яка використовується в електростанціях на відновлюваних джерелах енергії, силових кабелях, електромобілях, центрах обробки даних та багато іншого – зростає, що зумовлено мегатрендами, такими як декарбонізація та штучний інтелект. І хоча ринок червоного металу зараз відносно добре забезпечений, все більше аналітиків попереджають про значний дефіцит у майбутньому.

Це головним чином тому, що виробництво на існуючих шахтах має різко скоротитися в найближчі роки, а компанії не інвестують достатньо, щоб компенсувати це падіння – не кажучи вже про збільшення поставок. Видобувачі, мабуть, більше зацікавлені в тому, щоб викуповувати конкурентів з мідною експозицією, ніж у розширенні власного виробництва, про що свідчить запропоноване поглинання Anglo American компанією BHP. Це не добре, враховуючи, що видобувачам потрібно витратити понад 150 мільярдів доларів у період з 2025 по 2032 рік, щоб вирішити прогнозований дефіцит поставок міді, за даними консалтингової компанії CRU Group.

Причини недостатніх інвестицій у мідь не нові, але вони всі погіршуються: високоякісні родовища стають все важче знайти, витрати на видобуток зростають, дрібні розвідники борються за отримання фінансування, а соціальний та екологічний опір видобутку зростає. Ще більше ускладнює ситуацію той факт, що мідь є класичним показником світової економіки, попит на яку зростає та падає синхронно з промисловим виробництвом. Це робить видобувачів дуже обережними щодо розширення потужностей, оскільки вони бояться потрапити в пастку великого падіння попиту саме тоді, коли їхні проекти будуть завершені.

Нарешті, нові мідні рудники потребують років, якщо не десятиліть, для розробки, тому рішення, які приймаються сьогодні, повинні ґрунтуватися на прогнозах щодо того, чи майбутні ціни на мідь виправдають інвестиції. BlackRock вважає, що ціна металу має досягти рекордних 12 000 доларів за тонну – або приблизно на 20% вище, ніж сьогоднішній рівень – щоб стимулювати великомасштабні інвестиції в нові рудники. За відсутності значного збільшення поставок ціни на мідь можуть різко зрости, що ризикує погіршити економіку електромобілів та відновлюваних джерел енергії, уповільнюючи їхнє впровадження.

Наступного тижня

• Понеділок: Китайські PMI (квітень), економічний сен тимент єврозони (травень). Прибуток: Palantir, Lucid Group.
• Вівторок: Роздрібні продажі в єврозоні (березень). Прибуток: Disney, Rivian, Arista Networks.
• Середа: Зростання кредитів у Китаї (квітень). Прибуток: Shopify, ARM Holdings, Uber, Airbnb.
• Четвер: Торговий баланс Китаю (квітень), оголошення процентної ставки Банку Англії, протокол останнього засідання ЄЦБ.
• П'ятниця: ВВП Великобританії (1 квартал), витрати домогосподарств Японії (березень), споживчий сен тимент США (травень).
• Субота: Інфляція в Китаї (квітень).