Незначне полегшення

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Інфляція в США була дещо нижчою, ніж очікувалося, у квітні.
• Зростання заробітної плати у Великій Британії залишалося стійко високим у перші три місяці року.
• Економіка Японії скоротилася в минулому кварталі.
• Компанії S&P 500 на шляху до звітування про найкращі квартальні прибутки щодо очікувань за два роки.
• Оптові ціни на другий за популярністю сорт кави в світі зросли до найвищого рівня майже за півстоліття.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Усі погляди були прикуті до останнього звіту про споживчі ціни в США цього тижня, який показав, що інфляція була, з найменшим з можливих відхилень, дещо нижчою, ніж очікувалося, у квітні. Річний темп інфляції трохи знизився минулого місяця до 3,4% з 3,5% попереднього місяця. Тим часом, базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про базовий тиск цін, знизилася до 3,6% – найнижчого рівня за три роки. У місячному вираженні як загальна, так і базова інфляція знизилися до 0,3% з 0,4% попереднього місяця. 

З усіх чотирьох показників лише місячний показник загальної інфляції виявився дещо нижчим за очікування, тоді як решта відповідали прогнозам економістів. Але це все одно було полегшенням, враховуючи, що попередні чотири звіти були гарячішими, ніж очікувалося, і цього було достатньо, щоб направити американські акції до рекордного максимуму, оскільки трейдери збільшили свої ставки на зниження ставок цього року. Тепер вони очікують, що ФРС знизить вартість запозичень двічі в 2024 році, порівняно з лише одним, який був закладений на початку цього місяця. Однак, хоча ці показники дають центральному банку певну надію на те, що інфляція відновлює тенденцію до зниження, чиновники, ймовірно, захочуть побачити подальші докази її падіння, щоб отримати впевненість, необхідну для початку зниження процентних ставок.

За океаном нові дані цього тижня показали, що зростання заробітної плати у Великій Британії залишалося стійко високим у першому кварталі, спростувавши прогнози про уповільнення. Середньорічне зростання регулярної заробітної плати, за винятком премій, склало 6% за три місяці до березня. Це не змінилося порівняно з переглянутою вгору оцінкою за три місяці до лютого і було вище, ніж 5,9%, прогнозовані економістами. Зростання заробітної плати, включаючи премії, тим часом, також залишалося стабільним на рівні 5,7%, що перевищує очікування. Але, незважаючи на зростання заробітної плати, дані також показали пом'якшення ринку праці, оскільки рівень безробіття трохи зріс до 4,3%. В цілому, змішані показники мало що зроблять для вирішення розбіжностей між членами Банку Англії, які минулого тижня голосували сім до двох за збереження процентних ставок на 16-річному максимумі 5,25%.

Нарешті, в Японії нові дані цього тижня показали, що четверта за величиною економіка світу мала невдалий початок року після скорочення в перші три місяці. Виробництво в Японії знизилося на 0,5% у минулому кварталі порівняно з попереднім, що гірше за очікування, що було обумовлено спадом витрат домогосподарств на 0,7%, які складають понад половину ВВП Японії. Це стало четвертим кварталом поспіль зниження споживчих витрат – найдовша низхідна смуга з початку 2009 року. Падіння ВВП відбулося після того, як економіка не зросла в четвертому кварталі і знизилася на 0,9% у період з липня по вересень. Іншими словами, японська економіка не зростала з весни минулого року, що лише посилить завдання центрального банку, оскільки він намагається підвищити надзвичайно низькі процентні ставки в країні.

Акції

Оскільки сезон звітування про прибутки за перший квартал наближається до завершення, інвестори можуть видихнути з полегшенням, оскільки найбільші компанії США на шляху до звітування про найкращі квартальні прибутки щодо очікувань за два роки.

З 459 компаній S&P 500, які вже повідомили про свої результати, 59% перевершили прогнози щодо виручки, а 78% перевершили очікування щодо прибутку, за даними Bloomberg. Більше того, вони показали прибуток, який в середньому був на 8,4% кращим за прогнозований – найкращий показник щодо очікувань за два роки. Додаючи до позитивних новин, компанії досі повідомили про прибуток, який в середньому був на 5,4% вищим у минулому кварталі порівняно з тим же періодом минулого року, що є найшвидшим темпом зростання з другого кварталу 2022 року.

Результати компаній, які перевершили очікування, пояснюються двома основними факторами. По-перше, прогнози аналітиків щодо зростання прибутку в річному вираженні на рівні 3,2% були, ймовірно, занадто консервативними напередодні сезону звітування. Це схоже на те, що сталося в четвертому кварталі 2023 року: аналітики очікували невтішного зростання прибутку S&P 500 на 1%, але фактичний показник виявився понад 8%.

По-друге, занепокоєння керівників компаній щодо рецесії також сприяє значному перевищенню показників. Компанії зміцнюють свої прибуткові показники – скорочуючи витрати та накопичуючи готівку – щоб запобігти впливу можливого економічного спаду. Ця увага до контролю за витратами пояснює, чому компанії легко перевершують прогнози щодо прибутку, одночасно звітуючи про виручку, яка ближче до очікувань, оскільки компанії показують продажі, які в середньому були лише на 1% кращими за прогнозовані в минулому кварталі.

В цілому, дивно хороша тенденція прибутку допомагає підтримувати зростання S&P 500 з початку року. Це також спонукає аналітиків підвищувати свої прогнози щодо прибутку на поточний квартал найшвидшими темпами за два роки, що свідчить про те, що найгірше в спаді прибутку корпоративної Америки, можливо, вже позаду.

Понеділок: Базова ставка кредитування в Китаї на один рік. Звітування про прибутки: Palo Alto Networks, Zoom.

Вівторок: Торговий баланс єврозони (березень). Звітування про прибутки: Xpeng.

Середа: Торговий баланс Японії (квітень), інфляція у Великій Британії (квітень), продажі існуючих будинків у США (квітень), протокол останнього засідання ФРС. Звітування про прибутки: Nvidia, Snowflake, Synopsys.

Четвер: Індекси PMI США, Великої Британії, Японії та єврозони (травень), продажі нових будинків у США (квітень). Звітування про прибутки: Medtronic, Intuit.

П'ятниця: Інфляція в Японії (квітень), роздрібні продажі у Великій Британії (квітень), споживчий настрій в єврозоні (травень), споживчий настрій у США (травень), замовлення на тривалі товари в США (квітень).