ФРС залишається на місці

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Світовий банк підвищив прогноз глобального зростання на цей рік.
• Інфляція в США знизилася більше, ніж очікувалося в травні.
• ФРС залишила процентні ставки без змін і натякнула на лише одне зниження в 2024 році.
• Зростання заробітної плати у Великій Британії залишилося стабільним за три місяці до квітня.
• Економічне відновлення Великої Британії зупинилося в квітні.
• Випуск катастрофічних облігацій досяг рекордного рівня за останні п'ять місяців.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Глобальний

Світовий банк підвищив прогноз глобального зростання на цей рік – завдяки сильному економічному розширенню в США – але попередив, що зміна клімату, тривалі конфлікти та високий рівень боргу негативно вплинуть на бідніші країни, де проживає більша частина населення світу. Інституція підвищила прогноз глобального зростання на 2024 рік до 2,6% з попереднього прогнозу 2,4%, але залишила прогноз на 2025 рік без змін на рівні 2,7%. Більша частина покращення пов'язана з тим, що Світовий банк підвищив прогноз зростання США до 2,5% з попередньої оцінки 1,6%. Нарешті, прогнозується, що глобальна інфляція сповільниться повільніше, ніж припускалося раніше, в середньому 3,5% цього року та 2,9% у 2025 році. Це означає, що багато центральних банків, ймовірно, залишаться обережними щодо зниження процентних ставок цього року, зазначає Світовий банк.

США

Усі погляди були прикуті до останнього звіту про споживчі ціни в США цього тижня, який показав, що інфляція була нижчою, ніж очікувалося в травні. Річний темп інфляції минулого місяця трохи знизився до 3,3% з 3,4% попереднього місяця, що суперечить очікуванням економістів щодо незмінного показника. Базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про основний тиск цін, знизилася трохи більше, ніж прогнозувалося, до 3,4% – найнижчого рівня за трохи більше трьох років. У місячному вираженні споживчі ціни залишилися на тому ж рівні, тоді як базові ціни зросли на 0,2%. Обидва показники продемонстрували більш значне сповільнення, ніж у квітні.

Загалом, хоча звіт дає ФРС деяку надію на те, що інфляція відновлює тенденцію до зниження, чиновники, ймовірно, захочуть побачити подальші докази її падіння, щоб отримати впевненість, необхідну для початку зниження процентних ставок.

Кажучи про ФРС, центральний банк США залишив свою ключову процентну ставку без змін на дворічному максимумі на сьомому поспіль засіданні цього тижня. Але політики натякнули, що тепер вони очікують зниження ставок лише один раз цього року, порівняно з трьома зниженнями, прогнозованими в березні. Тепер вони бачать чотири зниження в 2025 році, більше, ніж три, які були намічені раніше. Нарешті, у оновлених прогнозах ФРС очікує, що індекс витрат на особисте споживання – улюблений показник інфляції центрального банку – зросте на 2,6% цього року, що більше, ніж попередня оцінка 2,4%. Вона залишила прогноз економічного зростання та безробіття без змін, на рівні 2,1% та 4% відповідно.

Велика Британія

За океаном нові дані цього тижня показали, що зростання заробітної плати у Великій Британії залишилося стабільним за три місяці до квітня, що суперечить прогнозам про незначне прискорення. Середньорічне зростання регулярної заробітної плати, за винятком премій, склало 6%, що не змінилося з трьох місяців до березня. Зростання загальної заробітної плати, включаючи премії, також залишилося стабільним на рівні 5,9% – слабше, ніж 6,1%, прогнозовані економістами, незважаючи на підвищення мінімальної заробітної плати, яке набуло чинності в квітні. Інші показники також вказували на охолодження ринку праці, оскільки рівень безробіття у Великій Британії несподівано зріс до 4,4% – найвищого рівня за понад два з половиною роки. Хоча це може бути неприємною новиною для британців, це, ймовірно, влаштовує Банк Англії, який вважає сповільнення ринку праці вирішальним для зниження високої інфляції в країні.

Але не все було так погано для британців: дані про ринок праці показали, що рівень життя продовжував покращуватися цього року, а реальна заробітна плата зросла на 2,9% за три місяці до квітня порівняно з тим же періодом минулого року. Це був найвищий рівень зростання реальної заробітної плати з літа 2021 року, і це десятий місяць поспіль, коли зростання заробітної плати перевищує інфляцію.

Тим не менш, хоча домогосподарства насолоджуються більш високою реальною заробітною платою, вони вагалися з витратами під час незвичайно дощового квітня, який став одним з найвологіших місяців за всю історію. Насправді, опади в квітні так сильно вдарили по роздрібній торгівлі та будівництву, що економіка Великої Британії повністю зупинилася в цьому місяці, згідно з новими даними цього тижня. Іншими словами, економіка Великої Британії не зросла в квітні, що свідчить про значне сповільнення порівняно з 0,4% зростанням у березні і вказує на те, що відновлення після рецесії минулого року, ймовірно, втрачає імпульс. Економісти очікують скромного зростання на 0,6% за весь 2024 рік, що більше, ніж лише 0,1% минулого року, але значно нижче, ніж рівні зростання, які Велика Британія мала в попередні десятиліття.

Облігації

Катастрофічні облігації (або "cat bonds") – це боргові інструменти, які дозволяють страховим компаніям захистити себе у разі великих катастроф – таких як урагани або землетруси – шляхом передачі частини або всього ризику інвесторам. Купуючи ці унікальні інструменти, інвестори в катастрофічні облігації по суті роблять ставку на те, що велика природна катастрофа не відбудеться. Якщо вона відбудеться, вони ризикують втратити частину або всі свої гроші, які будуть використані для покриття збитків, завданих катастрофою. Якщо ні, вони отримують відсоткову ставку, яка зазвичай вища, ніж за більшістю інших типів облігацій.

Ринок цих інструментів був особливо активним цього року, оскільки синоптики прогнозують особливо бурхливий сезон ураганів з потенціалом завдати значних збитків. Це спонукає страховиків шукати додатковий захист за допомогою катастрофічних облігацій, а обсяг їх випуску зріс на 38% за перші п'ять місяців 2024 року порівняно з тим же періодом минулого року, досягнувши рекордних 11,7 мільярда доларів. Більше того, 4 мільярди доларів, випущені лише в травні, є найбільшим обсягом катастрофічних облігацій, коли-небудь проданих за один місяць.

Інвестори були більш ніж раді придбати всі нові пропозиції, і неважко зрозуміти чому: катастрофічні облігації показали чудові результати минулого року, а індекс глобальних катастрофічних облігацій Swiss Re зріс на 19,7%. Це значно більше, ніж 5,7% прибутку від індексу Bloomberg Global Aggregate Index, який складається з інвестиційних облігацій державного та корпоративного секторів. Більше того, крім свого сильного потенціалу для отримання прибутку, катастрофічні облігації пропонують переваги диверсифікації, оскільки їхня ефективність зазвичай не корелює з традиційними класами активів, такими як акції або звичайні облігації. Адже вони залежать від ураганів, землетрусів тощо, а не від зростання та падіння ринку.

Тим не менш, інвесторам не слід ставати надто самовпевненими, враховуючи, що вони можуть втратити частину або всі гроші, інвестовані в катастрофічну облігацію, якщо відбудеться зазначена катастрофічна подія. І цей ризик не слід недооцінювати в наш час, коли зміна клімату призводить до більш частих природних катастроф, а зростання експозиції майна та інфляція призводять до більших страхових збитків.

Наступного тижня

• Понеділок: Промислове виробництво та роздрібні продажі в Китаї (травень).
• Вівторок: Роздрібні продажі в США (травень), промислове виробництво в США (травень).
• Середа: Торговий баланс Японії (травень), інфляція у Великій Британії (травень).
• Четвер: Оголошення процентної ставки за однорічною кредитною ставкою в Китаї, оголошення процентної ставки Банку Англії, споживчий настрій в єврозоні (червень). Прибутки: Accenture.
• П'ятниця: Інфляція в Японії (травень), роздрібні продажі у Великій Британії (травень), PMI США, Великої Британії, Японії та єврозони (червень).