Швидка ейфорія від штучного інтелекту трохи вщухає

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Більшість акцій, які були захоплені ажіотажем навколо штучного інтелекту минулого року, впали в ціні цього року.
• Індійські державні облігації були додані до ключового глобального індексу ринків, що розвиваються.
• Данія схвалила перший у світі податок на вуглець для сільського господарства.
• Єна впала до найнижчого рівня щодо долара за 40 років.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Акції

Ажіотаж навколо штучного інтелекту допоміг S&P 500 зрости приблизно на 15% з початку року, достатньо, щоб індекс досяг понад 30 рекордних максимумів за цей період. Але загляньте під капот, і ви побачите, що **багато акцій, які отримали вигоду від раннього ентузіазму щодо штучного інтелекту, насправді знизилися в ціні цього року**, що свідчить про те, що інвестори все частіше розрізняють хороше і погане серед компаній, які стверджують, що є великими переможцями від тенденції штучного інтелекту.

Приблизно 60% акцій в S&P 500 зросли в ціні цього року, але понад половина акцій в "Кошику переможців штучного інтелекту" Citi знизилися (індекс складається з компаній, які вважаються бенефіціарами штучного інтелекту, і кошик викликав багато ентузіазму серед клієнтів банку минулого року). Це різке зміна порівняно з 2023 роком, коли понад три чверті компаній в кошику штучного інтелекту побачили зростання цін на свої акції. Зворотне відбувається, оскільки **інвестори починають дивитися далі оптимістичних коментарів менеджменту щодо штучного інтелекту, зосереджуючись на тому, чи можуть компанії підтвердити свої заяви реальними доходами від технології**. Іншими словами, просто згадувати "штучний інтелект" неодноразово під час телефонних дзвінків про прибуток більше не достатньо для того, щоб керівництво компанії справило враження на інвесторів.

Це означає, що на даний момент інвестори все частіше зосереджуються на одній компанії, яка отримує найбільшу відчутну користь від штучного інтелекту: Nvidia. Компанія домінує на ринку своїми високозатребуваними чіпами, які допомагають живити дата-центри, що виконують складні обчислювальні завдання, необхідні для програм штучного інтелекту. Настільки, що очікується, що вона отримає більше доходів у цьому кварталі, ніж за весь 2023 рік. Цей успіх призвів до того, що ціна акцій Nvidia зросла більш ніж удвічі цього року, після того, як вона зросла більш ніж утричі в 2023 році. І компанія досягла ще однієї віхи минулого тижня: **вона обійшла Microsoft, ставши найціннішою компанією в світі за ринковою капіталізацією**.

Облігації

Індійські акції вже давно входять до складу великих індексів ринків, що розвиваються, але державний борг країни ніколи не отримував такого ж визнання. Зрештою, уряд не випускає жодних облігацій, деномінованих в іноземній валюті, а його місцеві рупійні облігації історично були недоступні для міжнародних інвесторів.

Але це змінилося на початку 2020 року. Оскільки пандемія спустошувала економіку Індії, а уряд брав позики на рекордному рівні, щоб фінансувати величезний стимулюючий пакет, він відкрив широкий спектр свого ринку державних облігацій для закордонних інвесторів. Цей новий доступ, в поєднанні з зростаючим інтересом до інвестування в найшвидше зростаючу велику економіку світу, спонукав **JPMorgan оголосити у вересні, що він додасть індійський державний борг до свого найбільшого індексу облігацій ринків, що розвиваються. І цей крок, який офіційно набув чинності в п'ятницю, став першим у історії країни включенням до глобального індексу облігацій**. Включення буде відбуватися поступово протягом десяти місяців з вагою приблизно 1% на місяць, до максимальної ваги 10%.

Ця віха є виграшною для інвесторів та Індії. Для інвесторів в сотні мільярдів доларів фондів, які відстежують або орієнтуються на індекс облігацій ринків, що розвиваються, JPMorgan, вони отримають доступ до індійського ринку державних облігацій на суму 1,3 трильйона доларів, який останнім часом пропонує одні з найвищих прибутків серед своїх аналогів. Включення також зробить індекс більш диверсифікованим і привабливим, особливо після виключення російських облігацій після вторгнення в Україну та оскільки економічні проблеми Китаю зменшують привабливість його державного боргу.

Для Індії цей крок віщує більшу взаємозв'язок між її внутрішніми фінансовими ринками та закордонними, і допоможе їй розширити базу інвесторів для свого державного боргу, залучити більше коштів та знизити витрати на запозичення. Наприклад, Goldman Sachs прогнозує, що **включення може збільшити глобальні інвестиції в індійський державний борг на 40 мільярдів доларів**, що створить тиск на зниження прибутковості. Приплив грошей також може допомогти рупії отримати необхідний імпульс після того, як вона досягла рекордно низького рівня щодо долара США минулого тижня. Але з іншого боку, збільшення потоку іноземних коштів також зробить ринки облігацій та валюти країни більш волатильними, і може спонукати уряд та центральний банк до більш активного втручання.

Товари

Сільське господарство становить п'яту частину глобальних викидів парникових газів (ПГ), і велика частина цих викидів надходить від жуйних тварин, таких як корови та вівці, травні системи яких виробляють метан – ПГ, значно потужніший за вуглекислий газ у своїй здатності утримувати тепло. Данія, великий експортер свинини та молочних продуктів, теж добре це знає: сільське господарство є найбільшим джерелом викидів ПГ в країні. Тому, прагнучи зробити сектор більш екологічним та надихнути інші країни зробити те саме, **уряд Данії цього тижня схвалив перший у світі податок на вуглець для сільського господарства**. Цей захід, який може призвести до того, що фермери будуть платити приблизно 100 доларів на рік за кожну свою корову, має набути чинності в 2030 році, допомагаючи країні досягти юридично зобов'язаного до того часу цільового показника скорочення загальних викидів ПГ на 70% порівняно з рівнем 1990 року.

Хоча Данія становить лише невелику частину глобальних викидів, її нещодавно затверджений захід є великою віхою – особливо якщо він спонукає єврозону та інші регіони піти за її прикладом. Дивіться, лише чотири сектори відповідають за майже всі глобальні викиди ПГ: електроенергетика, транспорт, промисловість та сільське господарство. І хоча зараз багато робиться для того, щоб зробити перші три більш екологічними (наприклад, відновлювана енергія, електромобілі та водень), глобально не так багато робиться для вирішення проблеми викидів від сільськогосподарського сектору.

Валюти

Було б логічно припустити, що рішення Банку Японії скасувати єдиний у світі негативний рівень процентної ставки на початку цього року призведе до зміцнення єни. Вищі процентні ставки, зрештою, роблять валюту більш привабливою для міжнародних вкладників та інвесторів. Однак реальний світ не завжди відповідає очікуванням, і для японських властей настає похмура реальність, оскільки єна продовжує стрімко падати. **Цього тижня єна досягла 38-річного мінімуму щодо долара, опустившись нижче рівня, якого вона досягла в кінці квітня, перш ніж Міністерство фінансів Японії витратило рекордні 62 мільярди доларів на підтримку валюти**. Аналітики вважають, що влада може бути неохочою до повторного втручання, враховуючи обмежений вплив попередніх зусиль.

Слабкість єни та зростаючі ставки трейдерів проти неї зводяться до двох основних факторів. По-перше, вказівка ​​BoJ про те, що фінансові умови залишатимуться сприятливими, чітко показала, що її перше підвищення процентної ставки за 17 років не є початком агресивного циклу монетарного посилення, який спостерігається останнім часом у США та Європі. По-друге, несподівано сильна економіка США та стійка інфляція спонукали інвесторів зменшити свої ставки на зниження процентних ставок ФРС. Тому, незважаючи на те, що Японія підвищила процентні ставки з їхнього негативного рівня, ці ставки все ще виглядають низькими порівняно зі США, і, ймовірно, залишаться такими ще деякий час.

Наступного тижня

• Понеділок: Пропозиція грошей M4 у Великій Британії (травень).
• Вівторок: Інфляція в єврозоні (червень), безробіття в єврозоні (травень), опитування про вакансії та плинність робочої сили в США (травень).
• Середа: Торговий баланс США (травень), протокол останнього засідання ФРС. Прибуток: Constellation Brands.
• Четвер: Протокол останнього засідання ЄЦБ, загальні вибори у Великій Британії, ринки США закриті на честь Дня Незалежності.
• П'ятниця: Витрати домогосподарств в Японії (травень), роздрібні продажі в єврозоні (травень), звіт про ринок праці США (червень).