ЄЦБ знову знижує ставки

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Ціни споживчих товарів у Китаї зросли менше, ніж очікувалося.
• Економіка Великобританії застоювалася другий місяць поспіль.
• Інфляція в США охолола трохи більше, ніж очікувалося.
• Європейський центральний банк знизив процентні ставки вдруге цього року.
• Американські біткойн-ETF зазнали найдовшого періоду чистого відтоку коштів.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Китай

Страхи дефляції знову виникають у Китаї після того, як нові дані цього тижня показали, що ціни споживчих товарів зросли менше, ніж очікувалося минулого місяця, тоді як ціни виробників продовжували знижуватися. Ціни споживчих товарів зросли на 0,6% у серпні в порівнянні з попереднім роком – менше, ніж 0,7% зростання, прогнозованого економістами. Ще більш тривожно, що базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергію, щоб дати краще уявлення про основний тиск цін, склала лише 0,3% – найнижчий показник за понад три роки та 18-й місяць поспіль нижче 1%. Нарешті, ціни виробників, які відображають те, що фабрики стягують з оптових продавців за продукцію, знизилися 23-й місяць поспіль, знизившись на 1,8% у серпні, що більше, ніж очікувалося.

Узяті разом, ці цифри надають додаткові докази слабкого споживчого попиту в другій за величиною економіці світу, що викликає заклики до додаткових заходів, щоб запобігти негативному циклу падіння цін та зниження економічної активності. Дивіться, очікуючи подальшого падіння цін, споживачі можуть відкласти покупки, послаблюючи вже слабке споживання. У свою чергу, підприємства можуть знизити виробництво та інвестиції через невизначений попит. Більше того, падіння цін призводить до зниження доходів компаній, що може негативно вплинути на заробітну плату та прибуток. Нарешті, у часи дефляції ціни та заробітна плата падають, але вартість боргу не падає, що збільшує тягар погашення боргу та підвищує ризик дефолтів.

Ось чому економісти інвестиційних банків вважають, що уряд Китаю повинен витратити до 1,4 трлн доларів протягом двох років, щоб реінфлювати свою економіку та повернути її до стійкого зростання. Стимул, який становив би до 2,5 разів більше, ніж пакет «базуки», який країна розгорнула після глобальної фінансової кризи 2008 року, повинен бути безпосередньо спрямований на домогосподарства, а не на вливання грошей в промисловий сектор, на думку економістів. Це тому, що останнє просто збільшило б пропозицію товарів у часи низького попиту, що ще більше погіршило б дефляцію.

Великобританія

Економіка Великобританії несподівано застоювалася другий місяць поспіль, завдавши раннього удару новообраному лейбористському уряду, який поставив зростання в центр своєї програми. ВВП Великобританії не змінився в липні після того, як не змінився місяцем раніше, розчарувавши економістів, які прогнозували зростання на 0,2%. Це також означає, що економіка не демонструвала зростання протягом трьох із чотирьох останніх місяців. Липнева слабкість була результатом значного падіння виробництва та будівництва, які були компенсовані скромним зростанням на 0,1% у ключовому секторі послуг.

Після того, як наприкінці 2023 року британська економіка потрапила в технічну рецесію, вона обігнала всіх своїх колег з G7 у першій половині року, продемонструвавши зростання на 1,3%. Але очікується, що її показники у другій половині року будуть значно слабшими, оскільки Банк Англії та економісти приватного сектора прогнозують зростання в середньому лише на 0,3% у третьому та четвертому кварталах. Це ускладнить новому уряду виконання своєї обіцянки забезпечити найшвидше стійке зростання серед країн G7. Але слабкість може бути привітана Банком Англії, який попереджав, що стійке відновлення в першій половині року загрожувало зберегти інфляційний тиск високим після того, як він знизив ставки вперше за понад чотири роки минулого місяця.

США

Останній звіт про інфляцію з США був трохи суперечливим. З одного боку, ціни споживчих товарів зросли на 2,5% у серпні в порівнянні з попереднім роком, що трохи нижче 2,6%, прогнозованих економістами, і це гарний крок вниз від темпів зростання на 2,9% у липні. Це також найнижчий річний показник інфляції з лютого 2021 року. З іншого боку, базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергію, несподівано прискорилася до 0,3% у місячному вираженні, що було зумовлено зростанням витрат, пов'язаних із житлом. Економісти, як правило, вважають базовий показник кращим індикатором основного тиску цін.

Тим не менш, оскільки інфляція споживчих цін наближається до цільового показника ФРС на рівні 2%, центральний банк все більше переносить свою увагу на ринок праці, який починає демонструвати ознаки слабкості. Наприклад, останній звіт про робочі місця показав, що темпи найму в США за останні три місяці сповільнилися до найнижчого рівня з початку пандемії в 2020 році. Ось чому широко очікується, що ФРС знизить процентні ставки на 0,25 відсоткового пункту наступного тижня, що стане першим зниженням ставок за понад чотири роки. Однак ключове питання полягає в тому, чи буде цього достатньо, щоб підтримувати економіку, оскільки деякі трейдери роблять ставки на те, що може знадобитися більш значне зниження на піввідсоткового пункту. Але несподіване зростання щомісячної базової інфляції може послабити ці надії…

Європа

Як і очікувалося, Європейський центральний банк у четвер удруге цього року знизив процентні ставки, знизивши свою ключову депозитну ставку на чверть відсоткового пункту до 3,5%. Цей крок відбувається в той час, коли банк переносить свою увагу з боротьби з інфляцією – яка знаходиться на відстані досягнення своєї цільової позначки в 2% – на підтримку економіки. Дивіться, єврозона втрачає швидкість, оскільки домогосподарства не витрачають достатньо, щоб підтримувати відновлення, яке розпочалося на початку цього року, а виробники все ще борються через слабкий попит ззовні регіону. Це уповільнення призвело до того, що ЄЦБ знизив свої прогнози зростання на 0,1 відсоткового пункту на 2024, 2025 та 2026 роки, зберігаючи прогноз інфляції в цілому незмінним. Нарешті, хоча банк був обережним, щоб не говорити занадто багато про свої наступні кроки, трейдери роблять ставки на ще одне зниження на чверть відсоткового пункту пізніше цього року та бачать приблизно 50% ймовірність другого.

Криптовалюта

Американські біткойн-ETF зазнали найдовшого періоду щоденного чистого відтоку коштів з моменту їх створення на початку року, що відображає більш широке відступлення від ризикованих активів на тлі зростаючих побоювань щодо глобальної економіки. Протягом першого тижня вересня інвестори вивели майже 1,2 мільярда доларів з 12 ETF, які відстежують найбільшу в світі криптовалюту, за даними Bloomberg. Біткойн зазнав втрат приблизно на 7% за той самий період.

Акції також знизилися протягом першого тижня вересня. Насправді, біткойн та інші основні криптовалюти дуже тісно відстежували глобальні акції протягом останніх тижнів. Коефіцієнт кореляції за 30 днів між показником 100 найбільших цифрових активів та індексом світових акцій MSCI становить близько 0,60 – один з найвищих рівнів за останні два роки. (Показник 1 означає, що активи рухаються синхронно, тоді як мінус 1 означає зворотну залежність.)

Наступного тижня

• Понеділок: Торговий баланс єврозони (липень).
• Вівторок: Прямі іноземні інвестиції в Китай (серпень), роздрібні продажі в США (серпень), промислове виробництво в США (серпень).
• Середа: Торговий баланс Японії (серпень), інфляція у Великобританії (серпень), оголошення процентної ставки ФРС.
• Четвер: Оголошення процентної ставки Банку Англії. Прибутки: FedEx.
• П'ятниця: Оголошення процентної ставки Банку Японії, інфляція в Японії (серпень), роздрібні продажі у Великобританії (серпень), споживчий настрій в єврозоні (вересень).