Масштабний пакет Китаю

Ось деякі з найважливіших новин минулого тижня:

• Державний борг Великої Британії до ВВП досяг 100% вперше з 1961 року.
• Довіра споживачів у Великій Британії впала найшвидшими темпами за два з половиною роки.
• Ділова активність в єврозоні несподівано скоротилася.
• Китай представив широкий пакет стимулюючих заходів для підтримки економіки.
• Ціна золота встановила новий рекорд.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Велика Британія

Дефіцит бюджету уряду Великої Британії – різниця між його доходами та витратами – зростає, оскільки більше коштів витрачається на енергетичні субсидії, соціальні послуги, оплату праці державного сектору та відсоткові платежі за борг. Щоб заповнити цю різницю, уряд звертається до продажу облігацій як засобу залучення коштів. І минулого місяця він позичив більше, ніж очікувалося, 13,7 мільярда фунтів стерлінгів (18,2 мільярда доларів США), що є найвищим показником за серпень за всю історію, за винятком пандемії. Ці цифри означають, що уряд позичив 64,1 мільярда фунтів стерлінгів з початку фінансового року в квітні, що на 11% більше, ніж передбачало Управління з бюджетної відповідальності в березні. І всі ці додаткові зобов'язання призвели до того, що державний борг Великої Британії, відносно до розміру її економіки, досяг 100% вперше з 1961 року.

Ці дані є передостаннім знімком державних фінансів країни перед тим, як новообраний уряд Лейбористської партії представить свій фінансовий план на наступному місяці в щорічному бюджеті. І цей знімок може бути значним: Лейбористська партія вже отримала попередження про «складні рішення», які чекають на неї, оскільки зростання економіки на початку цього року не покращило фінансове становище країни. Це змушує британців готуватися до непопулярної комбінації скорочення витрат та підвищення податків, що починає впливати на настрої. Прикладом цього є недавні дані, які показали, що довіра споживачів у Великій Британії впала в вересні найшвидшими темпами з квітня 2022 року, коли енергетичні витрати різко зросли після вторгнення Росії в Україну.

Європа

Єврозона отримала погані новини на початку тижня, оскільки ділова активність в блоці несподівано скоротилася в вересні. Індекс менеджерів закупівель (PMI) єврозони впав до 48,9 цього місяця з 51 в серпні, опустившись нижче позначки 50, яка відокремлює зростання від скорочення, вперше з лютого. Аналітики прогнозували незначне падіння до 50,5. Падіння очолили дві найбільші економіки блоку, Німеччина та Франція, обидві з яких зазнали набагато більшого, ніж очікувалося, падіння ділової активності. Загалом дані свідчать про те, що уповільнення економіки єврозони стає більш вираженим після того, як відновлення на початку року втратило імпульс. І хоча зниження процентних ставок може забезпечити певну підтримку, деякі аналітики стверджують, що проблеми є структурними і вимагають більш складних рішень…

Китай

У Китаї влада представила вівторка широкий пакет стимулюючих заходів, спрямованих на відродження зростання в другій за величиною економіці світу. По-перше, семиденна ставка зворотного репо, основна політична ставка центрального банку, була знижена до 1,5% з 1,7%. По-друге, норма обов'язкових резервів – кількість грошей, яку банки повинні тримати в резерві – була знижена на 0,5 процентного пункту до найнижчого рівня з 2018 року, додавши 1 трильйон юанів ліквідності до банківської системи. Центральний банк також натякнув на можливість подальшого зниження цього показника на додаткові 0,25-0,5 процентного пункту цього року.

По-третє, були оголошені заходи щодо підтримки проблемного сектору нерухомості країни, включаючи зниження вартості позичок за існуючими іпотечними кредитами та послаблення мінімального внеску для придбання другої квартири до 15% з 25%. Більше того, центральний банк Китаю покриватиме 100% позичок для місцевих органів влади, які купують непродані квартири з дешевим фінансуванням, порівняно з 60% раніше. По-четверте, чиновники оголосили про створення фонду на 500 мільярдів юанів для допомоги брокерам, страховим компаніям та фондам у купівлі акцій. Центральний банк також надасть 300 мільярдів юанів для допомоги компаніям у проведенні викупу акцій. Ці оголошення допомогли індексу CSI 300 Китаю, який складається з акцій, що торгуються на Шанхайській та Шеньчженській біржах, зрости на 4,3% у вівторок – це найкращий показник з липня 2020 року.

Хоча деякі з цих заходів були очікуваними, їхня широка публічність свідчить про те, що влада серйозно сприймає попередження про те, що Китай ризикує не досягти своєї цільової ставки зростання близько 5% цього року. Хоча цей пакет політики, ймовірно, поверне цю мету в межах досяжності, залишаються сумніви щодо того, чи буде його достатньо для пом'якшення довгострокових дефляційних тенденцій Китаю та затяжної кризи в секторі нерухомості. Більше того, влада ще не запровадила агресивних заходів для стимулювання споживчого попиту, що, на думку деяких аналітиків, є ключовим відсутнім елементом для економіки. Зрештою, здешевлення грошей не стимулюватиме зростання, якщо китайські споживачі залишатимуться неохочими до витрат…

Товари

Ще один тиждень, ще один рекорд, оскільки ціна золота досягла рекордного максимуму в 2670 доларів за унцію в середу. Це сталося через день після того, як звіт показав, що довіра споживачів у США несподівано впала в вересні найбільше за три роки, що спонукало трейдерів робити ставки на більш агресивне зниження ставок ФРС. (Зниження процентних ставок сприяє зростанню цін на золото, оскільки зменшує альтернативну вартість володіння металом, який не приносить жодного доходу). Водночас очікування подальшого зниження процентних ставок у США призвели до зниження долара, що зробило золото дешевше для багатьох покупців. Нарешті, загострення геополітичної напруги на Близькому Сході також підвищило попит на золото як актив, що є безпечною гаванню.

Не бажаючи відставати, ціна срібла коливається поблизу найвищого рівня за понад десятиліття. Цей метал отримує вигоду від зростання цін на золото, враховуючи, що вони часто рухаються синхронно. Зрештою, обидва вважаються активами, що є безпечною гаванню, та інструментами хеджування інфляції, і на них впливають схожі економічні та ринкові фактори. Основна відмінність між ними полягає в тому, що срібло має більшу вагу в промисловості: 46% річного споживання срібла припадає на цей сектор, порівняно з лише 6% для золота. І оголошення Китаєм про масштабний пакет стимулюючих заходів для підтримки економіки цього тижня дало значний поштовх промисловим металам, таким як срібло.

Наступного тижня

• Понеділок: Промислове виробництво та роздрібні продажі Японії (серпень), PMI Китаю (вересень), грошова маса M4 Великої Британії (серпень).
• Вівторок: Рівень безробіття в Японії (серпень), інфляція в єврозоні (вересень), огляд вакансій та обороту робочої сили в США (серпень). Прибутки: Nike.
• Середа: Рівень безробіття в єврозоні (серпень).
• Четвер: Замовлення на промислові товари в США (серпень). Прибутки: Constellation Brands.
• П'ятниця: Звіт про ринок праці США (вересень).