Усі погляди прикуті до Nvidia

Привіт, трейдери, сподіваємося, у вас чудовий вікенд. Ось деякі з найважливіших новин цього тижня:

• Інфляція у Великій Британії зросла швидше, ніж прогнозувалося.
• Опитування менеджерів фондів показало, що експозиція до акцій США зросла до 11-річного максимуму.
• Але легендарний інвестор Уоррен Баффет скорочує свою експозицію.
• Nvidia отримала рекордні продажі та прибуток у минулому кварталі.
• Міжнародне енергетичне агентство очікує значного надлишку на ринку нафти наступного року.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Макроекономіка

Інфляція у Великій Британії зросла швидше, ніж очікувалося, до 2,3% у жовтні з 1,7% попереднього місяця, що було зумовлено зростанням цін на енергоносії. Але навіть базова інфляція, яка виключає волатильні енергетичні та продовольчі товари, зросла до 3,3% у жовтні з 3,2% попереднього місяця, що суперечить очікуванням економістів щодо незначного зниження. Додаючи до поганих новин, інфляція послуг – показник, який уважно відстежується Банком Англії на предмет ознак внутрішнього тиску цін – дещо зросла до 5%. Розчаровуючі показники спонукали трейдерів ще більше скоротити свої ставки на зниження процентних ставок у наступні місяці. Зараз вони очікують лише двох подальших скорочень на чверть пункту в 2025 році, з 40% ймовірністю третього. На початку цього місяця три скорочення були повністю враховані.

Акції

Щомісяця Bank of America проводить глобальне опитування менеджерів фондів, щоб оцінити позиціювання інституційних інвесторів та їхні останні думки. І найновіше опитування, проведене в листопаді, показало, що експозиція інвесторів до акцій США зросла до 11-річного максимуму, що було зумовлено оптимізмом після виборів щодо більш сильного економічного зростання. Більш конкретно, частка менеджерів фондів, які мають надмірну вагу в акціях США, майже потроїлася до чистих 29% – найвищого рівня з серпня 2013 року. Цей сплеск відбувається на тлі того, як S&P 500 досягає нових рекордних максимумів після перемоги Дональда Трампа на виборах, оскільки інвестори роблять ставки на те, що його проамериканська політика стимулюватиме економічне зростання та принесе користь вітчизняним компаніям. Однак деякі стратеги, зокрема з Citi, попереджають, що ралі може вичерпати себе, оскільки інвестори почнуть фіксувати прибуток.

Кажучи про фіксацію прибутку, один відомий інвестор вже це робить: Уоррен Баффет. «Оракул з Омахи» останнім часом продає значну кількість акцій, що призводить до того, що грошовий запас його компанії Berkshire Hathaway досягає нового рекордного максимуму. І деякі спостерігачі побоюються, що це може бути ознакою того, що Баффет не дуже добре почувається щодо ринку в ці дні.

Станом на кінець вересня Berkshire мала 325 мільярдів доларів готівки (і готівкових еквівалентів) – майже вдвічі більше, ніж у січні. І, звичайно, її грошовий запас вже був величезним і встановлював нові рекорди квартал за кварталом, але інвестори, як правило, могли просто відмахнутися від цього, оскільки цей запас не був настільки великим порівняно з колосальними розмірами компанії. Якщо що, то зростання виглядало як природний наслідок розширення компанії. Але це пояснення більше не дійсне, оскільки грошовий запас Berkshire, порівняно з загальною вартістю її активів, зріс до 28% наприкінці червня – найвищого рівня принаймні за три десятиліття.

Останній раз, коли Berkshire мала величезний грошовий запас, порівняно з її загальною вартістю активів, був у 2005 році – всього за пару років до світової фінансової кризи. Ось чому зростання грошового запасу Berkshire сьогодні не можна ігнорувати. Навіть якщо це не означає, що Баффет готується до глибокого падіння фондового ринку, це говорить нам про те, що йому важко знайти достатньо привабливі інвестиційні можливості на фондовому ринку – особливо коли він може замість цього вкласти свої гроші в надзвичайно безпечні казначейські векселі США, які приносять більше 4,5%.

Переходячи до іншого, цього тижня всі погляди були прикуті до Nvidia, оскільки виробник чіпів представив свої останні результати в середу. Ви можете зрозуміти, чому інвестори уважно стежили: найцінніша компанія світу є серцем ажіотажу навколо штучного інтелекту, який допоміг підняти ринок вище за останні пару років. І знову Nvidia перевершила очікування: її дохід у минулому кварталі майже подвоївся порівняно з минулим роком, зросла на 94% до рекордних 35,1 мільярда доларів. Це було повільніше зростання, ніж у попередньому кварталі, але все ж значно вище очікувань аналітиків у 33,3 мільярда доларів. І якщо цього було недостатньо, прибуток досяг рекордних 19,3 мільярда доларів – значно вище прогнозів.

Виступаючи після публікації, генеральний директор Nvidia заявив, що високоочікувані чіпи Blackwell будуть відвантажені в цьому кварталі на тлі «дуже сильного» попиту. Однак витрати на виробництво та інженерні роботи нового покоління чіпів вплинуть на прибутковість, і прогноз продажів Nvidia на поточний квартал не відповідав деяким більш оптимістичним прогнозам Wall Street. Це призвело до прохолодного відгуку інвесторів, які вже підняли акції Nvidia майже на 200% цього року. Після такого масивного ралі все, що було менше, ніж блискучі перспективи, мало розчарувати…

Товари

Незважаючи на зростання напруженості на Близькому Сході, регіоні, який відповідає за велику частину світового видобутку нафти, ціни на нафту залишаються твердо в негативній території для 2024 року. Це пов'язано з тим, що слабка світова економіка знизила попит на нафту – особливо в Китаї, який є великим споживачем нафти, де споживання скорочується протягом шести послідовних місяців. Водночас постачання від таких виробників, як США, Бразилія, Канада та Гайана, продовжувало зростати. Насправді видобуток нафти в США зріс до щомісячного рекорду в 13,4 мільйона барелів на день у серпні. У сукупності ці фактори створили надлишок на ринку нафти – надлишок, який, як очікується, збережеться і в наступному році, і пізніше. Більш конкретно, Міжнародне енергетичне агентство очікує, що глобальне постачання нафти перевищить попит у 2025 році більш ніж на 1 мільйон барелів на день, згідно з новим прогнозом, опублікованим минулого тижня.

Справа в тому, що цей надлишок на ринку нафти виникає незважаючи на понад два роки скорочення видобутку з боку ОПЕК+. Це пояснює, чому група країн-експортерів нафти була змушена двічі відкласти план щодо невеликого збільшення видобутку. І прогноз Міжнародного енергетичного агентства минулого тижня не буде приємним для картелю: очікуваний надлишок у 2025 році на рівні 1 мільйон барелів на день відбудеться навіть якщо ОПЕК+ повністю відмовиться від своїх планів щодо відновлення видобутку. Якщо група продовжить тиснути, то глобальний надлишок буде ще більшим, згідно з Міжнародним енергетичним агентством.

Зайве говорити, що великий глобальний надлишок нафти, швидше за все, призведе до зниження цін на нафту. Насправді, згідно з енергетичним аналітиком агентства з моніторингу цін на нафту OPIS, повне скасування скорочень постачання ОПЕК+ у 2025 році, швидше за все, призведе до падіння цін на нафту до 40 доларів за барель – або на 40% нижче, ніж зараз. Це має сенс: на рівні близько шести мільйонів барелів на день, скорочення становлять приблизно 6% світового попиту на нафту.

Наступного тижня

• Понеділок: Прибуток: Zoom.
• Вівторок: Довіра споживачів США (листопад), індекс цін на житло в США (вересень). Прибуток: CrowdStrike.
• Середа: Замовлення на тривалі товари США (жовтень), особистий дохід та витрати США (жовтень).
• Четвер: Грошова маса М3 єврозони (жовтень), економічний сен тимент єврозони (листопад), протокол останнього засідання ФРС.
• П'ятниця: Рівень безробіття в Японії (жовтень), промислове виробництво та роздрібні продажі в Японії (жовтень), інфляція в єврозоні (листопад), грошова маса М4 у Великій Британії (жовтень).