Китай знімає обмеження

Привіт, трейдери! Сподіваємося, у вас чудовий вікенд. Ось деякі з найважливіших новин цього тижня:

• Інфляція в Китаї несподівано сповільнилася.
• Влада країни пообіцяла запровадити "помірно вільну" монетарну політику.
• Інвестори вклали майже 140 мільярдів доларів в американські фонди акцій з моменту минуломісячних виборів.
• Інфляція в США зросла відповідно до очікувань.
• Європейський центральний банк знизив процентні ставки вчетверте.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

Китай

Хоча більша частина світу все ще бореться з остаточними залишками високої інфляції, Китай стикається з зовсім іншою проблемою: дефляцією. Трирічна криза в секторі нерухомості підірвала багатство домогосподарств та впевненість у покупках, змусивши людей витрачати менше. Це падіння сукупного попиту призвело до стагнації споживчих цін з початку 2023 року. І нові дані цього тижня показали, що **річна інфляція несподівано знизилася до п'ятимісячного мінімуму 0,2% у листопаді**, незважаючи на величезний новий стимулюючий пакет, спрямований на те, щоб змусити людей знову витрачати гроші. У розрахунку за місяць споживчі ціни *знизилися* на 0,6% з жовтня по листопад. Нарешті, ціни виробників, які відображають те, що фабрики стягують з оптових продавців за продукцію, знизилися 26-й місяць поспіль, знизившись на 2,5% у листопаді порівняно з минулим роком.

Тепер, незначне зростання споживчих цін на 0,2% у листопаді не означає, що економіка Китаю вже вийшла з лісу. Адже існує широкий показник цін, який показує, що друга за величиною економіка світу все ще міцно перебуває в зоні дефляції. Це "дефлятор ВВП", який дає більш комплексне уявлення про інфляцію, ніж лише споживчі ціни, оскільки він враховує зміни цін на *всі* товари та послуги, що виробляються в межах економіки. Отже, ось погані новини: цей показник показує, що в Китаї було шість кварталів поспіль дефляції – найдовший період з 1999 року.

Це, безумовно, викликає занепокоєння у політиків, оскільки тривала дефляція може призвести до низхідної спіралі економічної активності. Очікуючи подальшого падіння цін, споживачі можуть відкласти покупки, послаблюючи і без того слабке споживання. У свою чергу, підприємства можуть знизити виробництво та інвестиції через невизначений попит. Більше того, падіння цін призводить до зниження доходів компаній, що може негативно позначитися на заробітній платі та прибутках. Нарешті, в часи дефляції ціни та заробітна плата падають, але вартість боргу ні, що збільшує тягар погашення та підвищує ризик дефолтів.

Тож, прагнучи стимулювати економіку та уникнути негативної спіралі падіння цін та економічної активності, **китайська влада оголосила цього тижня, що вони змінюють свою позицію щодо монетарної політики з "обережної" на "помірно вільну".** Останній раз країна запровадила помірно вільну монетарну політику з кінця 2008 року до кінця 2010 року як частину масивного стимулюючого пакету для підтримки економіки після глобальної фінансової кризи. Тож зміна позиції в понеділок була сприйнята інвесторами як знак того, що керівництво нарешті серйозно поставилося до економічних проблем Китаю.

США

Згідно з новими даними EPFR цього тижня, **інвестори вклали майже 140 мільярдів доларів в американські фонди акцій з моменту минуломісячних виборів**, роблячи ставку на те, що вступна адміністрація Трампа запровадить масштабні податкові знижки та реформи, які принесуть користь американському бізнесу. Наплив покупок зробив листопад найжвавішим місяцем для припливу коштів за всю історію, що сягає 2000 року, і допоміг S&P 500 встановити низку рекордних максимумів. Менші компанії, які вважаються більш чутливими до коливань американської економіки, показали ще кращі результати з моменту виборів, а Russell 2000 нещодавно досяг рекордного максимуму вперше за три роки. Однак ця хвиля оптимізму також свідчить про те, що трейдери в основному ігнорують побоювання, що деякі з політичних пропозицій Трампа, такі як широке підвищення тарифів, можуть призвести до зростання інфляції та поставити під загрозу плани ФРС щодо подальшого зниження процентних ставок у наступному році.

Якщо дивитися на більш широку картину, листопад став найсильнішим місяцем для припливу коштів у фонди акцій по всьому світу з піку манії мем-акцій на початку 2021 року. Однак сила в США приховувала слабкість в інших регіонах, оскільки інвестори виводили гроші з регіонів, які вважаються більш вразливими до потенційної торгової війни. Фонди, які інвестують в країни, що розвиваються, зазнали чистого відтоку коштів на 8 мільярдів доларів з моменту виборів, включаючи близько 4 мільярдів доларів, виведених з фондів, зосереджених на Китаї. Фонди, які інвестують в Західну Європу, втратили близько 14 мільярдів доларів, тоді як фонди, зосереджені на Японії, втратили близько 6 мільярдів доларів, за даними EPFR.

На макрорівні нові дані цього тижня показали, що **споживчі ціни в США зросли на 2,7% минулого місяця порівняно з минулим роком – відповідно до очікувань економістів, але вище, ніж у жовтні, коли вони становили 2,6%.** Базова інфляція, яка виключає нестабільні продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про основний тиск цін, залишилася незмінною на рівні 3,3%. У розрахунку за місяць як основні, так і базові споживчі ціни зросли на 0,3%, що також відповідає прогнозам.

Загалом, ці цифри навряд чи змінять короткострокові плани ФРС щодо зниження процентних ставок. Очікується, що центральний банк на наступному тижні здійснить третє поспіль зниження вартості запозичень. Але траєкторія на наступний рік менш впевнена, оскільки ФРС бореться зі своїм подвійним завданням – утримувати інфляцію близько 2% та підтримувати здоровий ринок праці. Більше того, деякі з політичних пропозицій вступної американської адміністрації, такі як широке підвищення тарифів, можуть спровокувати новий сплеск інфляції. Але принаймні трейдери отримають деякі підказки щодо думок ФРС у середу, коли, поряд зі своїм останнім рішенням, центральний банк опублікує оновлений "точковий графік" – уважно відстежуваний прогноз, який показує, як члени бачать рух процентних ставок у середньостроковій перспективі.

Європа

Кажучи про процентні ставки, **Європейський центральний банк знизив вартість запозичень вчетверте цього року, знизивши свою ключову депозитну ставку на чверть відсоткового пункту до 3%.** Цей крок був зроблений після того, як банк попередив, що економіка єврозони зросте лише на 1,1% у 2025 році, що нижче, ніж його вересневий прогноз у 1,3%. Він також дещо знизив свій прогноз інфляції на наступний рік до 2,4%. Дивлячись уперед, трейдери очікують, що ЄЦБ здійснить п'ять подальших знижень на чверть відсоткового пункту до вересня, що знизить депозитну ставку до 1,75%.

Наступного тижня

• Понеділок: промислове виробництво та роздрібні продажі Китаю (листопад), індекси PMI єврозони (грудень), індекси PMI Великобританії (грудень), індекси PMI США (грудень).
• Вівторок: прямі іноземні інвестиції Китаю (листопад), звіт про ринок праці Великобританії (жовтень), роздрібні продажі США (листопад), промислове виробництво США (листопад).
• Середа: торговий баланс Японії (листопад), інфляція Великобританії (листопад), оголошення процентної ставки ФРС. Прибутки: Micron Technology.
• Четвер: оголошення процентної ставки Банку Японії, оголошення процентної ставки Банку Англії. Прибутки: FedEx, Nike, Accenture.
• П'ятниця: інфляція Японії (листопад), оголошення процентної ставки за однорічною позикою в Китаї, роздрібні продажі Великобританії (листопад), особисті доходи та витрати США (листопад), споживчий настрій єврозони (грудень).