Охолодження інфляції

Привіт, трейдери, сподіваємося, у вас чудовий вікенд. Ось деякі з найважливіших новин цього тижня:

• Інфляція в США була дещо нижчою, ніж очікувалося в грудні.
• Трамп розглядає можливість пом'якшення підходу до запланованих підвищень тарифів.
• Інфляція у Великій Британії несподівано сповільнилася минулого місяця.
• Економічне зростання Великої Британії в листопаді не досягло прогнозів.
• Торговельне сальдо Китаю досягло рекордного рівня в 2024 році.
• Друга за величиною економіка світу досягла своєї цілі зростання в 2024 році.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

США

Звіт про робочі місця, опублікований на початку цього місяця, викликав побоювання, що ринок праці США не охолоджується достатньо швидко, щоб знизити стійко високу інфляцію в країні. Це підвищило ймовірність того, що ФРС може зробити тривалу паузу в зниженні процентних ставок – перспектива, яка останнім часом нервувала ринки. На щастя, інвестори отримали найменшу частину хороших новин у середу, після того, як останній звіт про інфляцію виявився дещо нижчим, ніж очікувалося. Ціни споживчих товарів у США зросли на 2,9% у грудні в порівнянні з попереднім роком. Це, звичайно, позначило третій місяць поспіль зростання інфляції, але відповідало очікуванням економістів. Однак, базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про основний тиск цін, знизилася до 3,2%, що суперечило прогнозам про стабільний показник.

Американські акції зросли після публікації звіту, тоді як прибутковість казначейських облігацій та курс долара знизилися. Це сталося після того, як трейдери скорегували свої очікування щодо того, коли ФРС наступного разу знизить процентні ставки, тепер роблячи ставку на те, що центральний банк знизить їх до липня – порівняно з вереснем до публікації даних. Але якщо всі ці великі рухи ринку у відповідь на звіт про інфляцію, який був лише трохи кращим, ніж очікувалося, щось і означають, то це те, що багато трейдерів нервують і готувалися до набагато гіршого показника.

Тепер, хоча уповільнення базової інфляції є хорошою новиною для ФРС та американських домогосподарств, інвестори все ще стикаються з великим слоном у кімнаті: планами Дональда Трампа щодо тарифів. Колишній президент, який має повернутися до Білого дому в понеділок, запропонував мінімальне 10% мито на весь імпорт до США та 60% податок на всі товари, що надходять з Китаю. За розрахунками Barclays, ці заходи призведуть до середнього тарифу на імпорт у 17% – рівня, якого не було з 1935 року. 

Зайве говорити, що середній тариф у 17% призведе до зростання витрат для американських споживачів та підвищить інфляцію. І побоювання щодо нового сплеску споживчих цін останніми тижнями нервували ринки, змушуючи як акції, так і облігації падати одночасно. Тому зараз члени нової адміністрації США, як повідомляється, обговорюють іншу ідею: поступове підвищення тарифів місяць за місяцем – поступовий підхід, спрямований на посилення переговорних важелів, а також на запобігання різкому зростанню інфляції.

Але незалежно від того, чи застосовуються тарифи поступово, чи всі відразу, одне здається певним: торгові партнери США все частіше готові відповідати. Наприклад, посол Канади в США на цьому тижні заявив, що загроза Трампа запровадити 25% мито на канадські товари призведе до «відповіді» з боку країни. Інші країни, від Мексики до Китаю, також погрожували відповісти певним чином. Але всі ці відповідні дії можуть призвести до ескалації торгової війни, яка порушить глобальну економіку.

Велика Британія

Інфляція у Великій Британії несподівано охолола вперше за три місяці в грудні, що спонукало трейдерів збільшити ставки на зниження процентних ставок Банку Англії в цьому році та заспокоїло ринкові побоювання щодо зростання вартості запозичень у країні. Ціни споживчих товарів зросли на 2,5% минулого місяця в порівнянні з попереднім роком, що нижче показника 2,6% у листопаді та суперечить очікуванням економістів щодо незмінного показника. Тим часом базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії, щоб дати краще уявлення про основний тиск цін, знизилася з 3,5% до 3,2%. Додаючи до хороших новин, інфляція послуг, показник, який уважно відстежується Банком Англії на предмет ознак внутрішнього тиску цін, пов'язаного з ринком праці, знизилася більше, ніж очікувалося, з 5% до 4,4% – найнижчий показник з березня 2022 року.

Дані, опубліковані наступного дня, показали, що економіка Великої Британії ледь повернулася до зростання в листопаді, але не досягла очікувань аналітиків. Виробництво зросло на 0,1% після скорочення на 0,1% у вересні та жовтні. Однак це було нижче прогнозів щодо зростання на 0,2% і мало зробило для зменшення побоювань, що країна балансує на межі стагфляції – коли мляве зростання супроводжується стійким тиском цін. Наприклад, економіка Великої Британії була стабільною в третьому кварталі і буде стабільною другий квартал поспіль, якщо ВВП не зросте більше, ніж на 0,07% у грудні. Однак, у поєднанні з опублікованим цього тижня звітом, який показав несподіване охолодження інфляції, слабші, ніж очікувалося, показники зростання можуть допомогти прокласти шлях для більш швидкого зниження ставок Банком Англії. Це, в свою чергу, може надати довгоочікуваний поштовх економіці в цьому році.

Китай

Нові дані цього тижня показали, що торговельне сальдо Китаю – різниця між його експортом та імпортом товарів – досягло рекордного рівня в 992 мільярди доларів США минулого року, що на 21% більше, ніж у 2023 році. Зростання було зумовлено рекордним експортом, а також слабким імпортом, який був пригнічений млявим внутрішнім споживанням та зниженням цін на товари. Варто зазначити, що рекордний експорт минулого року відбувся незважаючи на падіння цін, що свідчить про значне зростання експортних обсягів. І хоча США та Європа були найбільш голосними щодо цього сплеску, правда полягає в тому, що торговий дисбаланс поширюється не тільки на ці два регіони. Приклад: Китай зараз експортує більше товарів до майже 170 країн та економік, ніж купує у них – найбільше з 2021 року.

Зростання експорту Китаю минулого року не було випадковим. Дивіться, споживчі витрати в країні були млявими, пригніченими низькою впевненістю та стійкою кризою на ринку нерухомості, яка підірвала багатство домогосподарств. Щоб допомогти компенсувати спад внутрішнього попиту, влада заохочувала збільшення виробництва в промисловому секторі країни, що призвело до зростання експорту – і хвилі звинувачень у перевиробництві та демпінгу з боку торгових партнерів Китаю.

Не дивно, що ці торгові партнери тепер погрожують запровадити значні тарифи на китайські товари, що не буде хорошою новиною для другої за величиною економіки світу. Наприклад, загроза Трампа запровадити 60% тариф може призвести до того, що економічне зростання Китаю постраждає на два відсоткові пункти, за оцінками Standard Chartered та Macquarie.

До речі, нові дані цього тижня показали, що економіка Китаю зросла на 5,4% у порівнянні з попереднім роком у минулому кварталі, що перевищило очікування, завдяки широкому пакету стимулюючих заходів, розгорнутих владою у вересні. Ці показники означали, що друга за величиною економіка світу зросла на 5% у 2024 році, що відповідає офіційній цілі уряду. Хоча річний показник був дещо кращим, ніж прогнози 4,9%, він відстав від зростання 2023 року на 5,2% і став найнижчим з 1990 року (за винятком років, спотворених пандемією коронавірусу).

Наступного тижня

• Понеділок: Оголошення процентних ставок за однорічними та п'ятирічними кредитами в Китаї.
• Вівторок: Звіт про ринок праці Великої Британії (листопад), економічний сен тимент в єврозоні (січень). Прибутки: Netflix, 3M.
• Середа: Прибутки: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, GE Vernova.
• Четвер: Торговий баланс Японії (грудень), споживчий настрій в єврозоні (січень). Прибутки: GE Aerospace, Intuitive Surgical.
• П'ятниця: Інфляція в Японії (грудень), оголошення процентних ставок Банку Японії, глобальні PMI (січень), споживчий настрій в США (січень). Прибутки: American Express, Verizon Communications.