Страшний сигнал до продажу

Привіт, трейдери, сподіваємося, у вас чудовий вікенд. Ось деякі з найважливіших новин цього тижня:

• Економічне зростання США сповільнилося трохи більше, ніж очікувалося.
• З іншого боку, економіка єврозони перевищила прогнози зростання.
• Але інфляція в блоці прискорилася більше, ніж очікувалося.
• Надзвичайний бичачий настрій інституційних інвесторів спровокував контр-продажний сигнал на акціях.
• Ціни на нафту впали після того, як очікувана атака на Іран уникнула енергетичної інфраструктури країни.

Дізнайтеся більше про ці новини в огляді цього тижня.

США

Економіка США продемонструвала стабільне, але трохи нижче очікуваного зростання в третьому кварталі, що було зумовлено стійкими споживчими витратами, які спростували очікування уповільнення. Нові дані цього тижня показали, що найбільша економіка світу зросла на 2,8% в річному обчисленні в минулому кварталі порівняно з попереднім, що нижче 3% темпів, зафіксованих у другому кварталі, і трохи нижче прогнозів у 2,9%. Споживчі витрати, які складають найбільшу частку економічної активності, зросли на 3,7% - найбільше з початку 2023 року, що підтримується здоровим ринком праці країни. Це узгоджується з окремим звітом цього тижня, який показав, що споживчий настрій у США досяг дев'ятимісячного максимуму в жовтні. Додатковий внесок у зростання ВВП зробив значний приріст державних витрат, які зросли в річному обчисленні на 5% в минулому кварталі.

Звіт про ВВП також показав деякі хороші новини на фронті інфляції. Індекс цін на особисте споживання (PCE) - улюблений показник інфляції ФРС - зріс в річному обчисленні на 1,5% в минулому кварталі, що нижче цільового показника центрального банку в 2% і значно нижче 2,5% зростання в другому кварталі. Однак, за винятком продуктів харчування та енергії, базовий PCE все ще зріс на 2,2%. В цілому, звіт повинен зберегти ФРС на шляху до подальшого зниження процентних ставок в наступні квартали, включаючи їхнє засідання цього тижня.

Європа

Нові дані цього тижня показали, що економіка єврозони зросла на 0,4% в минулому кварталі порівняно з попереднім, перевищивши прогнози в 0,2% і позначивши найшвидші темпи зростання за два роки. На чолі йшла Іспанія, чия економіка розширилася на 0,8% завдяки поєднанню туризму, імміграції, іноземних інвестицій та державних витрат. Франція, друга за величиною економіка регіону, також була яскравим місцем, оскільки Олімпійські ігри в Парижі цього літа допомогли підвищити зростання ВВП до 0,4% в минулому кварталі - вдвічі більше, ніж у другому кварталі.

Навіть Німеччина, яка нещодавно бореться через втрату конкурентоспроможності в своєму виробничому секторі, змогла досягти зростання на 0,2% в третьому кварталі, спростувавши песимістичних економістів, які очікували спаду такої ж величини. Це несподіване зростання дозволило найбільшій економіці Європи уникнути падіння в технічну рецесію. Однак її показники за другий квартал були переглянуті з -0,1% до -0,3%. Нарешті, незважаючи на те, що в третьому кварталі було на три робочих дні більше, ніж у другому, економіка Італії залишилася на тому ж рівні.

Переходячи до іншого, окремий звіт цього тижня показав, що інфляція в блоці прискорилася більше, ніж очікувалося минулого місяця. Ціни споживчих товарів в єврозоні зросли на 2% в жовтні в річному обчисленні, що вище 1,7% в вересні і вище прогнозів економістів в 1,9%. Тим часом, базова інфляція, яка виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергію, щоб дати краще уявлення про базовий тиск цін, несподівано залишилася на рівні 2,7%. У сукупності, більш швидкі, ніж очікувалося, показники інфляції та дивно сильні дані про ВВП можуть зміцнити аргументи на користь менш агресивного зниження ставок Європейським центральним банком. Після двох звітів трейдери зменшили свої ставки на великі зниження процентних ставок, прогнозуючи менше 20% ймовірності зниження на пів пункту в грудні. Приблизно місяць тому ці шанси становили 50%.

Акції

Щомісяця Bank of America проводить глобальне опитування керівників фондів, щоб оцінити позиціювання інституційних інвесторів та їхні останні думки. І найновіше опитування, проведене в жовтні, показало, що інвестори стали настільки бичачими, що, можливо, настав час продавати акції. Цей сплеск оптимізму - найбільший стрибок з червня 2020 року - був зумовлений зниженням процентних ставок ФРС, стимулюючим пакетом Китаю та зростаючими надіями на м'яку посадку світової економіки. В результаті, розподіл акцій серед 195 опитаних інституційних інвесторів майже потроївся минулого місяця, досягнувши чистої переваги в 31%, тоді як рівень готівки в глобальних портфелях знизився до 3,9% в жовтні з 4,2% місяцем раніше - що спровокувало контр-продажний сигнал на акціях. З 2011 року було 11 подібних сигналів продажу, причому глобальні акції в середньому падали на 2,5% протягом одного місяця і на 0,8% протягом трьох місяців після спрацювання тригера.

Опитування також показало, що алокація облігацій в глобальних портфелях знизилася на рекордну величину до чистої недоваги в 15%. В основі цього песимізму лежить велика зміна очікувань щодо американської грошово-кредитної політики: трейдери зменшують свої ставки на агресивне зниження процентних ставок, оскільки найбільша економіка світу залишається сильною, а представники ФРС висловлюють обережний тон щодо того, як швидко вони будуть знижувати ставки. Додає тривоги ринку потенціал зростання інфляції та збільшення бюджетного дефіциту, якщо республіканці виграють майбутні президентські вибори в США.

Товари

Нафтовий ринок перебуває в стані тривоги з моменту спалаху геополітичної напруженості рік тому на Близькому Сході - регіоні, який виробляє величезну частину світової нафти. І ситуація погіршилася місяць тому після того, як Ізраїль пообіцяв помститися Ірану. Але широко очікуваний удар, який відбувся минулої неділі, уникнув енергетичної інфраструктури Ірану, зменшивши побоювання щодо серйозного порушення поставок нафти, враховуючи, що країна становить близько 3% світового виробництва нафти. Це призвело до різкого падіння цін на нафту в понеділок, причому Брент - міжнародний нафтовий бенчмарк - впав на 6%, що стало найбільшим одноденним падінням за понад два роки. Американський еквівалент, WTI, також впав на аналогічну величину.

Оскільки Близький Схід уникнув чергового спалаху напруженості (поки що), трейдери зміщують свою увагу з геополітичних ризиків на перспективу великого профіциту нафти в 2025 році. Дивіться, ОПЕК+ - група найбільших у світі країн-виробників нафти - добровільно знижувала свій видобуток з 2022 року, але планує поступово скасувати ці скорочення виробництва, починаючи з грудня. На рівні майже шести мільйонів барелів на день ці обмеження становлять приблизно 6% світового попиту. Справа в тому, що ці скорочення виробництва мали мінімальний вплив на світовий видобуток нафти, оскільки виробники за межами групи - зокрема в США та Канаді - були більш ніж раді компенсувати різницю.

Тому, коли ви поєднуєте зростаючі поставки нафти з Північної Америки та ОПЕК+ зі слабким попитом з боку млявої економіки, неважко зрозуміти, чому ринок очікує надлишку в наступному році - і, можливо, далі. Приклад: Міжнародне енергетичне агентство ще в червні попереджало, що світ стикається з "вражаючим" дефіцитом нафти, що дорівнює мільйонам барелів на день до кінця десятиліття.

Наступного тижня

• Понеділок: Прибуток: Palantir, Vertex Pharmaceuticals.
• Вівторок: Торговий баланс США (вересень).
• Середа: Прибуток: ARM Holdings, Qualcomm, Novo Nordisk.
• Четвер: Торговий баланс Китаю (жовтень), роздрібні продажі в єврозоні (вересень), оголошення процентної ставки Банку Англії, оголошення процентної ставки ФРС. Прибуток: Arista Networks, Gilead Sciences.
• П'ятниця: Кредитний ріст Китаю (жовтень), витрати домогосподарств Японії (вересень), споживчий настрій США (листопад).
• Субота: Інфляція в Китаї (жовтень).

Загальна відмова від відповідальності

Інформація та дані, опубліковані в цьому дослідженні, були підготовлені відділом ринкових досліджень Darqube Ltd. Публікації та звіти нашого відділу досліджень надаються лише для інформаційних цілей. Ринкові дані та цифри є орієнтовними, і Darqube Ltd не торгує жодним фінансовим інструментом або не пропонує інвестиційні рекомендації та рішення будь-якого типу. Інформація та аналіз, що містяться в цьому звіті, були підготовлені з джерел, які, на думку нашого відділу досліджень, є об'єктивними, прозорими та надійними.